2013年，赵本山做客综艺节目《郭的秀》，大谈管理徒弟方面的经验，最后还不忘“补刀”郭德纲：“我至今还没出走过一个徒弟。”

郭德纲也是狠人，随即接下话茬：“不着急不着急，有的是机会。”

没想到郭德纲一语成谶。

时光飞逝，赵家班今时不同往日，随着赵本山逐渐老去，其凭借个人魅力构建的师徒关系逐渐松动，多年建立的商业帝国也大有瓦解之势。

1.赵本山的“下坡路”

2011年2月2日央视春晚，赵本山带着徒弟小沈阳、王小利表演了小品《同桌的你》，引来众多媒体和网友批评，说作品剧本粗糙、立意低俗、时间冗长。

随后两年，赵本山接连带着作品想上春晚，但都如同80年代末一样，被拒绝了。2013年，赵本山宣布不再上春晚。

起先几年，人们还在谈论赵本山回归春晚的可能性。没想到，华宇登录一转眼竟是十年过去了，人们再也没有在春晚上看到赵本山的身影。

2015年，作为全国政协委员、辽宁省文联副主席、国家一级演员，赵本山接连缺席了全国、辽宁省、铁岭市三个级别的文艺座谈会，引发大众猜测。

一时间各种猜测不断涌现，“赵本山怎么了？是不是犯事儿了？落马的辽宁省政府副秘书长魏俊星跟他有关系？”，更有小道消息说他家中搜出20吨黄金，折合人民币40亿。

风波甚嚣尘上，赵本山终于出现在刘老根大舞台，他开玩笑说：“都说我家有20吨黄金，我今天早上起来到处翻找……”

借着在铁岭新春音乐会的机会，他向台下观众说：“是不是看我瘦了一点，这一段时间最大的收获是身体好了，因为我每天都锻炼。我告诉你们一句，请大家放心，我就是一个演员，没有任何事儿。”

消息扑朔迷离之间，热捧赵本山多年的媒体先后噤声，让赵本山看起来更像是个孤家寡人。自此，赵本山鲜少在公共平台露面，那时他还不满60岁。

人走茶凉，刘老根大舞台以前车马喧腾，如今尽管还在，但人气不再。

这两年因疫情原因，线下表演受到重创，即便人流还在，当下年轻人似乎更喜欢拿着荧光棒去听相声，或者去看脱口秀。这期间，关于刘老根大舞台分社倒闭的新闻掺杂在其中，竟没有引发多少舆论上的水花。

2020年11月，有人爆料深圳刘老根大舞台关门。最近，华宇测速有网友爆料，位于北京前门的刘老根大舞台已经停业，门口很多货车在搬东西。目前购票网站上仅有长春、通化、泰安的刘老根大舞台还在对外卖票。

2月24日，刘老根大舞台艺术总监刘双平否认该消息，“北京刘老根大舞台没有关门停业。因为执行防控疫情，暂时停演一段时间。目前，演员们正在加紧排练新节目，等到疫情好转了，很快将恢复正常演出。”

对于这件事，媒体也似乎并不关注，消息也只有寥寥几百字。

过完年，喜剧演员娇娇控诉赵本山与前夫合作经营刘老根大舞台亏损千万，导致她离婚独自带女儿生活，还顺带盖章了本山大叔与关婷娜多年前的一桩绯闻。

这次“犯上作乱”的娇娇，论辈分应该喊赵本山为“师爷”。

尽管此事由于娇娇迟迟没拿出真凭实据，且赵本山压根就不回应，风波最终消弭于无形。但是，刘老根大舞台经营举步维艰应该是事实了。

值得注意的是，娇娇事件发生不久，赵本山的徒弟张松以“没有机会和资源”为由在网上公开喊话，打算跟师傅断绝关系。

据媒体报道，2014年本山传媒打算IPO，也曾与拟IPO企业千乘影视有过不为人知的关系，但此后影视行业不景气，逐步在资本市场上遇冷， IPO也没有了消息。

2.从卖艺讨生活到“身家50亿”

赵本山的少年太苦了，父母早亡，跟着盲人二叔讨生活。二叔教导下，拉二胡、吹唢呐、抛手绢、唱小曲、二人转他样样精通，并在铁岭二人转界混出点名声。

1987年，凭借春晚相声《虎口遐想》火遍全国的姜昆到铁岭演出，没想到台下观众不笑，不给面子的观众直接说：跟俺们铁岭的赵本山差老远了。

姜昆看了一场赵本山的表演，也笑得不停，于是把他推荐给春晚导演。

此后赵本山连续4年给春晚交上作品，但都被毙掉了。别人建议送礼找门路，他拿了十瓶茅台去央视，不知道送给谁，于是躺在宾馆里一天一瓶，酒喝完了，他便回去了。

1990年赵本山初登春晚，凭借小品《相亲》一炮而红。此后他连续21年上春晚，成为观众年夜饭必备下饭菜，同时留下了太多经典作品和大众流行语录。

成名后赵本山开始在商业上发力。1993年成立本山艺术开发总公司，后改为辽宁民间艺术团，2002年赵本山租借沈阳大舞台做起了二人转生意，凭借春晚建立起牢固的群众基础，赵本山的线下表演持续火爆。

2004年赵本山买下沈阳大舞台，率领辽宁民间艺术团的演员进驻表演，改名“刘老根大舞台”。2007年，将其并入本山传媒，开始全国范围的连锁经营。

2009年5月2日晚，赵本上将二人转带到皇城根，刘老根大舞台北京剧场开业。当晚张艺谋、宋祖英、成龙、姜文、葛优、郭德纲、崔永元、白岩松等几十位明星到场祝贺，政商名流混入其中，成龙大哥只能坐到第三排。当晚票价从两三百被炒到两三千。

刘老根大舞台北京店跟其他分店没有不同之处，外面花红柳绿，里面锣鼓喧天，大红手帕甩在空中转几个圈赢得几个叫好声，演员们不计形象的表演则博得阵阵笑声。

凭借赵本山的影响力，刘老根大舞台快速扩展，2009年，刘老根大舞台在全国开了9家店，一年演出超过2000场，收入近亿元。有人预测，二人转将走向全国。

除去演出板块，本山传媒的业务还触及影视制作、电视栏目、艺术教育。赵本山描绘的商业版图里，依托赵家班二人转为班底，对其巧妙的包装和推广，使之成为东北民间艺术的代表，并采取舞台演出、拍电视剧、办文艺晚会、办学校、做影视基地等多种方式将其放大，形成了一条庞大而复杂的产业链。

赵本山的商业规划中还加入房地产，他打算在海南建设400亩的影视基地，周边建成度假休闲区。

据本山传媒副总裁刘双平透露，“在四大业务板块中，演出是核心主业，在所有产业的营业收入贡献中占比80%。”

也就是说，本山传媒最挣钱的还是刘老根大舞台。根据媒体报道2010年前后，当时“刘老根大舞台”二人转的单张票价在200-600元之间，场子经常爆满，一年的总票房达到1.5亿元。

有媒体报道，赵本山的身价有50亿。此时的赵本山，可以说走上了商业巅峰，但巅峰过后呢？

3.《乡村爱情》能拯救赵本山？

挣到钱了，赵本山一改农村人朴素形象，吃穿用度讲究奢华排场。

2010年4月，赵本山花2亿购买了一架由加拿大庞巴迪公司生产的挑战者850型飞机，取名“本山号”，机舱内设有卧室、酒吧、健身房，奢华非常。

用赵本山的话来说，当年坐拖拉机都费事的人今天坐上私人飞机了，势必会给社会带来一种骚动，当时媒体对此事多番报道，批评声音不绝于耳。对此，赵本山回应：当人有了“嘚瑟”的资本时，你不“嘚瑟”，别人也会觉得你“嘚瑟”！

买飞机不久，赵本山生了一场大病，住院醒来后的第一句话就是：“我是不是作过了？飞机能退吗？”

但实际上，飘了的何止赵本山，被接二连三推到台前的徒弟们也不省心。

《乡村爱情》“赵四”扮演者刘小光因酒驾上了热搜。早年间饰演“皮校长”的孟宁宇被妻子举报“嫖娼、出轨、抛妻、弃子、养三”。就连长贵饰演者王小宝，也曾驾驶豪车剐蹭出租车，一言不合还把对方打成了重伤。不过最严重的还属赵本山前徒弟“胖丫”，因为卖假药被判刑。

如今看来，风雨飘摇的本山传媒还能持续挣钱的项目，就只剩下电视剧《乡村爱情》了。

网友说“只要赵本山还想拍，谢广坤还在作妖，刘能仍旧结巴，赵四依然抽出，《乡村爱情》就不会完结。”尽管象牙山的家长里短仍旧逗趣，但观众审美疲劳，吸引力很难有当年盛况。

有意思的是，《乡村爱情14》近期的剧情中，赵四“被安排”到外地学习，很可能意味着赵四就此下线。与此同时，场外娇娇向赵本山“发难”，而娇娇曾是赵四扮演者刘小光的徒弟。

《乡村爱情》系列电视剧挣多少钱，本山集团没有向外公布，但从成本角度分析，背景是农村，演员是赵本山的徒弟，花不了多少钱。

自从2008年春晚《火炬手》后，宋丹丹退出春晚舞台，赵本山便开始着力培养徒弟。他甚至在辽宁台开了个节目《本山选谁上春晚》，他的徒弟上台表演，获胜者会跟着赵本山上春晚。

小沈阳、鸭蛋、王小利、宋小宝都因此受益。徒弟火了之后，再带着其他徒弟去其他节目刷流量，以此类推，为本山传媒培养出更多名气和利益。

徒弟多了利益分配自然不可能平均，据说小沈阳爆红时为了平衡其他师兄弟感受，赵本山刻意“压”小沈阳。虽然消息被双方否认，但之后赵本山和小沈阳“决裂”的消息越传越多。其他徒弟因利益分配或者发展问题而产生嫌隙的新闻也偶尔传出。

2019年8月1日，赵本山旗下的本山传媒有限公司更名为“辽宁民间艺术团有限公司”，实控人变为赵本山的妻子马丽娟。2021年3月，本山传媒（海南）有限公司突然被注销清算。

种种迹象表明，赵家班往后的发展刻意“去赵本山化”。《乡村爱情》或许还有15、16、17……但谁又配接替赵本山呢？

1999年，刘德华受东北富豪刘涌邀请到东北演出。刘天王适应不了当地的天气，演出一半就下台了。

刘涌大怒，300万演出费只给了100万，还扣下了刘德华和他的工作人员。刘德华打电话给任达华，希望任达华哥哥出面调停。

任达华哥哥建议刘天王找赵本山，果然，本山大叔用一顿饭的功夫便替刘德华要回了200万和自由身。自此，“过了山海关，有事找本山”的说法在民间广泛流传。

只是，现在这句话还管用吗？

2021年12月，申万中药指数曾在一个月内上涨20%，引发市场广泛关注。新年以来，中药板块随大盘进行调整，近期，在大盘继续调整的背景下，中药板块却再次躁动起来，再次引发市场关注。

问题来了，从基本面的视角看，当前的中药板块真有值得参与的行情机会吗？

一、基本面的变化：政策频出，预期向好

1、短期逻辑：药材涨价加大药品涨价预期

不同于化学药，中药的上游为种养殖业，供应存在周期性且易受自然灾害等不确定因素影响，故而，中药材涨价往往会成为中药板块的行情催化因素，即中药材涨价传导至中药产品涨价，板块盈利能力上升，这一点与调味品等消费板块的涨价行情逻辑具有相似性。

以片仔癀和安宫牛黄丸为例，这两款药品均以牛黄、麝香等稀缺原材料为主要成分，且具有很强的保健品消费属性，涨价逻辑十分清晰。据统计，2005-2021年间，片仔癀累计提价11次，从125元涨至590元；同仁堂的安宫牛黄丸累计提价3次，从350元涨至860元。

2021年下半年以来，中药材显著提价，且当前仍处于上行趋势中。中药材涨价短期内拉低了板块毛利水平，但也显著提升了市场的中药涨价预期，板块迎来短期的涨价炒作逻辑，开始受到市场关注。

2、中长期逻辑：政策给力，中药创新令人期待

一直以来，中药龙头给人的感觉都是创新不足，业绩增长全靠一两个拳头产品，如云南白药的云南白药、片仔癀的片仔癀、同仁堂的安宫牛黄丸、以岭药业的连花清瘟、九芝堂的六味地黄丸、马应龙的痔疮膏等，甚至中药龙头白云山的拳头产品不是中药，华宇测速而是西药仿制药金戈和凉茶饮料王老吉。

这么多年来，上市中药龙头虽有多产品线布局，但基本还是“1+N”或“2+N”模式，拳头产品决定业绩走向。这种“守成有余、创新不足”的风格很有老字号风范，但市场不喜欢。由于不能与时俱进，越来越多的消费者开始把中药当成“安慰剂”甚至“智商税”，结果是中药在国内市场难以与西药进行抗衡，增速偏低。

据统计，2015-2019年，中成药市场规模年复合增速仅为6.8%，这个增速根本让资本市场提不起兴趣。所以，除了片仔癀因稀缺涨价特性备受关注外，其他中药企业很少走出独立的趋势性大行情。

不过，事情正在发生变化。随着“十四五”时期我国把中医药振兴发展提升至国家战略层面，近年来扶持政策密集出台，尤其是2021年12月以来医保局和药监局相继发声，分别从支付端和药品审评审批端给予实质性支持，更是显著改善了市场对中药板块的中长期基本面预期，成为此轮中药板块行情重要的支撑因素。

以中药创新为例，2016-2020年，我国中药创新药年均申报380件，年均获批仅2.6件；在政策支持下，2021年显著提速，当年申报1371件，获批13件，超过此前五年的总和。

3、预期逻辑：医保控费逻辑下，中药消费特性更显稀缺

国内西药板块仍以仿制药为主，这两年受医保控费压制，基本面预期变差，相比之下，具有更强消费特性的中药板块开始受到市场更多关注。当然，中药也在陆续纳入集采，也受医保控费影响，但整体上看，中药的消费属性强于西药，零售渠道占比更高，受影响要少得多。

此外，新冠疫情期间中药发挥了重要作用，其治疗效果开始被更多的消费者认可。而2015年药审改革后，中药临床试验更加规范化，也有助于提升市场信心，助力中药逐步摆脱“安慰剂”的负面标签，稳步提升市场渗透率，提振市场预期。

二、值得关注的两大细分板块

A股上市中药企业共计71家，近期的走势分化很大，因为彼此之间的差异也大。就支撑行业向好的中长期逻辑来看，具有医保免疫属性的消费型中药企业和政策着力扶持的创新型中药企业更值得关注。

1、具有医保免疫属性的消费型中药

受传统中医文化的影响，我国消费者普遍接受“药食同源”的理念，从市场结果来看，具有保健属性的补益类中药常常比治病型中药卖得好，因为真到治病的时候，多数人还是遵医嘱，以西药为主。当然，也有例外，就是类似普通流感、止咳化痰、肠胃调理及部分妇科调理等，本来就具有一定的自愈性，消费者更愿意用中药进行调理治疗，且以自我诊疗（ConsumerHealthcare，简称CHC）为主，即自行去药店购药，自己给自己治病。

补益类中药和自我诊疗型中药都具有很强的消费属性，消费类产品一般以品牌为核心竞争力，现阶段的中药龙头普遍走的便是这个路线：有一个传承已久的老字号品牌或靠大量的广告投入砸出一个知名品牌，旗下有一个或几个拳头产品，然后以此为基础进行多产品线、跨产业链布局。

实事求是地讲，消费型中药企业的小日子过得普遍不差，但在促进中医药创新和行业发展上面，普遍对不住自身龙头的地位。但责任担当归责任担当，站在投资的视角，资本市场更关注企业的盈利能力。

现阶段，消费类中药的投资逻辑主要有两个，一是医保免疫，其主要市场在医药外，不花医保的钱，自然不受医保控费影响，盈利前景更好；二是随着消费升级和人口老龄化，人们更愿意花钱也更有必要调理身体，药食同源的中药显然是最佳选择，市场空间广阔。

2、政策着力扶持的创新型中药

部分行业龙头忙着靠品牌力和消费属性赚钱，相比之下，一些中小药企因缺乏躺着赚钱的资源禀赋，不得不走上一条创新发展之路，反倒成长为中药创新的领头羊。华宇登录用数据说话，2001年以来上市中药新药数量最多前三家上市公司分别是康缘药业（18个）、以岭药业（11个）和步长制药（10个），2015年以来新药申报数量最多的分别是康缘药业（12个）、扬子江（4个）、以岭药业（3个）和天士力（3个）。

就2022年以来中药板块的这波行情来看，大市值中药企业普遍没跑赢中小市值企业。因为始于2021年12月的这轮板块行情更多地是扶持性政策催发的，自然是创新性更强的中小型中药企业涨幅更好，至于消费型中药，疫情之后的消费复苏才是更好的行情催化窗口。

现阶段，政策对中药创新的扶持主要体现在审批要求及流程上。如相比2007版文件，新出台的2020版中药注册文件将中药分为创新药、改良型新药、古代经典名方中药复方制剂和同名同方药四大类，创新与传承并重。同时，2020版文件更加强调基于中医药理论和中医临床实践价值评价中药有效性，淡化了2007版对有效成分和有效部位的含量要求。

换言之，对于具有人用经验且有确切疗效的中药品，会适度减免药理学申报资料要求，更加尊重中药自身的研发逻辑和特点，为中药创新发展提供了助力。

三、如何看中药板块现阶段的参与价值

经过近三个月的上涨与调整，当前中药板块已从绝对低估的位置爬了上来。

截至2022年2月25日，以总市值为权重的中药板块平均市盈率分位为47%、市净率分位为43%；若去掉片仔癀、云南白药和同仁堂这三家大市值公司和另外8家亏损企业，剩余60家中药企业平均市盈率和市净率分位分别为33%和31%，仍处于相对合理的水平。

从基本面视角来看，无论是医保免疫和消费升级驱动下的消费型中药逻辑，还是政策扶持下的创新型中药逻辑，都还处在刚刚展开的阶段，当前中药板块的表现，只不过是资本市场对基本面逻辑变化的一种提前反应。考虑到基本面的变化是缓慢发生的，资本市场的这种提前反应存在短期反应过度的可能，即不排除后续有下调风险，但从中长期看，中药板块在A股市场里的表现才刚刚开始。

在这个意义上，如果着眼于长期投资，现在正是最好的时候。

2022年2月24日，阿里（NYSE：BABA；HK：09988）发布2021年第四季（2022财年Q3）未经审核业绩公告。2021自然年，阿里营收为8364亿、同比增长29.8%。截至2021年末，全球年度活跃用户（年内至少有一次交易）达到12.8亿，较9月末净增4300万。

数字媒体及娱乐相关的251亿商誉减值使净利润下降了75%，经调整EBITA亦下降27%至448亿。

按2022年2月25日收盘价，阿里市值2926亿美元，仅相当于亚马逊（NASDAQ：AMZN)的18.6%。虽然阿里营收增速放缓但仍比亚马逊高一大截，市盈率却较亚马逊低十几倍，市值不到亚马逊的五分之一。

01 低通胀下的营收增速

2015年（自然年，下同），阿里营收944亿；2016年突破至1439亿、同比增长52.4%；2017年营收2269亿、同比增长57.7%。

随后几年，营收增速开始回落。2021年，阿里营收8364亿、同比增长29.8%。

2015年~2021年间，阿里营收平均增速43.9%。同期亚马逊营收年均增速为38.1%。

阿里营收分为商业（自2020年10月起合并高鑫零售业绩）、云业务（2021年4月1日起，钉钉业绩由“创新业务”重新分类至“云业务”）、数字娱乐及创新业务等四个部分。亚马逊营收分为北美、海外、云业务等三个部分。

阿里商业（原称“核心商业”）、华宇测速亚马逊商业（云业务以外的收入）占各家总营收的比例都在90%一线。

阿里商业增速明显高于亚马逊。2015年~2021年间，两者年均增速分别为42.6%、26.6%。

2021年，阿里商业同比增长31.3%，亚马逊（商业）增速为19.6%。

2021年，中国CPI指数上涨不到1%，美国CPI指数飙升到至7%。尽管由于口径不同，比较中 美CPI指数不严谨，但可以断定美国消费品价格上涨幅度远远大于中国。

在低通胀背景下，阿里商业增速比亚马逊高11.7个百分点。如果说“阿里不及预期”，预期的合理性值得商榷了。

02 营收多元化

阿里在收入多元化方面取得许多进展，特别是云业务。奈何电商业务太强劲，阿里又不愿无节制烧钱快速提高新业务营收，因此多年来收入格局几乎没有变化。

1） 自然年营收结构

2021年，阿里商业营收达7267亿；云业务、数字娱乐、创新营收分别为724亿、323亿和51亿；三项业务营收同比增速分别为30.2%、6.5%、12%。

云业务是阿里旗下增速仅次于商业的板块，与亚马逊云（AWS的差距不断缩小）。2017年阿里云营收入为亚马逊AWS的9.5%，2021年提高到18%。

数字娱乐营收增速不断下滑：2019年增速16.4%；2020年收入303亿、同比增长10%；2021年收入323亿、同比增长6.5%。

创新业务增速波动：2019年同比增长5%、2020年下降3.2%、2021年增长12%。由于基数很小，创新业务对阿里营收增长的影响可以忽略。

2020年，阿里商业对总营收增长的贡献率高达90%，高于其在营收中的份额86.9%。

2）阿里已不是昨天的阿里

2021年第四季度开始，阿里对业绩披露架构进行了微调，主要是细化了阿里商业：

1） 中国商业，涵盖淘宝、天猫、淘特、淘菜菜、天猫超市、天猫国际、盒马、阿里健康、高鑫零售，以及包括1688.com在内的批发业务；

2） 国际商业（lazada、速卖通、Trendyol、Daraz及Alibaba.com）；

3）本地生活服务，涵盖基于位置的服务，包括饿了么、高德、飞猪及淘鲜达；

4）菜鸟，包括国内及国际一站式物流服务及供应管理解决方案。

2021年Q4（自然季），中国商业营收1722亿、占阿里商业营收的80.5%、占阿里总营收的71%；国际商业营收164.5亿、占阿里商业营收的7.7%；本地生活营收121.4亿、占阿里商业营收的5.7%；菜鸟营收130.8亿、占阿里商业营收的6.1%。

中国商业的主体“中国零售商业”，分为“管户管理”和“直营及其他”两大类。前者是提供基于效果付费的营销服务，包括P4P营销服务、展示营销服务及淘宝客服务及佣金（费率介于0.3%到5%之间）；后者收入主要来自高鑫零售、盒马和天猫超市。

2021年Q4，客户管理收入突破1000亿、占中国零售业务营收的59.6%；直营及其他营收679亿、占中国零售业务营收的40.4%；“四六开”格局贯穿整个2021年。

核心中的核心——中国零售，四成收入来自直营。许多人还没有意识到，阿里已不是昨天的阿里！

客户管理收入中，线上营销、佣金之间的比例约为4：1。2021年客户管理总营收3164亿，其中线上营销收入超过2500亿，约为阿里总营收的30%、较2018年下降10个百分点。

03 分部利润

1）阿里商业EBITA

阿里商业EBITA具有显著的季节性：金额高峰出现在四季度、利润率高峰出现在二季度。

以2020年为例，EBITA峰值为666亿出现在四季度，EBITA利润率峰值38.4%出现在二季度。

进入2021年，EBITA利润率“整齐划一”地“矮了一截”。2021年四季度，EBITA金额498亿、利润率23.3%。与2020年Q4相比，EBITA减少141.6亿、利润率下降11个百分点。

阿里商业EBITA利润率下降是市场环境与公司策略调整共同作用的结果：

第一，线上GMV保持增长，利润率下降，说明变现率在下降。方便交易、降低交易成本是互联网发展的大方向；

第二，“赚差价”的自营业务利润率远低于“赚佣金”的平台业务，如今阿里商业中自营收入占比已达40%；

2)拆解阿里商业EBITA

阿里商业的核心是“中国商业——客户管理”，营销、佣金占比分别为80%、20%，这两类业务的特点是固定成本刚性强，可变成本/边际成本很低（这是所有互联网服务的特征）。

GMV保持增长（尽管增速不到10%），利润降低的原因只能是降低费率。

国际商业、本地生活、菜鸟EBITA亏损都有所增加，共计亏损123亿，比2020年Q4多亏损22亿。但三项业务亏损率却有升有降——国际业务亏损率提高7个百分点、至17.7%；本地生活亏损率下降4个百分点、至高达41%；菜鸟表现非常好，亏损仅为0.7%，扭亏指日可待。

中国商业之外的其它业务，亏损在可控范围内且发展势头良好，成为推动营收增长的重要引擎：

截至2021年末，阿里国际商业活跃用户达3亿，单季净增1600万，季度订单量增长25%，菜鸟国际日均处理包裹500万个。第四季度，Lazada、Trendyol营收分别增长52%、49%；

本地生活服务活跃用户3.7亿，单季净增1700万，季度订单量同比增长22%；

抵消跨分部交易前，菜鸟营收增长23%至196亿，季度订单中的67%来自外部客户。

3）云业务、娱乐、创新业务 EBITA

阿里云业务彻底告别了亏损并保持着30%的营收增速，2021全年营收、EBITA分别为724亿、11.8亿，利润率1.6%。而2020年EBITA亏损10.6亿、亏损率1.9%。

数字媒体及娱乐板块的业绩呈显著季节性波动，总体而言亏损不再“触目惊心”。2019年Q2，EBITA亏损23亿、亏损率36.3%；2021年Q2亏损降到4.2亿、亏损率5.2%；2021年Q4亏损13.7亿、亏损率16.9%。

但与媒体/娱乐板块相关的商誉减值达251亿（非经常性损益），对阿里整体业绩影响很大。

数字娱乐亏损收窄后，“创新及其他”（包括天猫精灵、达摩院等业务）成为亏损最多的板块。2021年Q1，EBITA亏损达32亿、亏损率260%；华宇登录Q3亏损29亿、亏损率201%；Q4亏损16亿、亏损率156%。

2021年Q4，云业务、娱乐、创新三项业务盈亏相抵后的EBITA亏损占阿里商业EBITA盈利的5.7%。2019年以来，11个季度（剔除情况特殊的20年Q1）中有6个季度，这个比例低于10%。

04 结硬寨、打呆仗

2017年（自然年），阿里EBITA达953亿、利润率42%；2019年EBITA为1381亿、利润率28.2%；2021年EBITA为1372亿、利润率16.4%。

没有哪个行业、哪家公司可以永远“躺着赚钱”。整体而言，中国互联网公司“舒心的好日子”过去了，踏实服务用户、深挖护城河才能长盛不衰，用曾国藩的话讲就是要“结硬寨、打呆仗”。

电商发展到今日，早已不是简单的流量变现。好比在黄金地段开个饭馆，门脸、字号都很吸引人，客人络绎不绝，一时间流量变现带来滚滚财源。但饭馆要开得好、做得久，还得靠令人满意的服务。

电商开放平台要做得大、做得久，必须替消费者与卖家的人性进行博斗——不让夸大宣传生意就少，不让卖假冒伪劣赚得就不多，做好售前/售中/售后服务成本必提高，监督、激励千千万万卖家忤逆自己的人性，这件事阿里做了二十年。自营电商相当于说“管不了你们，但能管好我自己”。

直播带货依托电商平台，品质、服务才有保证（从支付到物流，从售后服务到无理由退货）。纯流量平台不具备对十亿级SKU、千万级卖家进系统监督、管理及服务的能力。

倒退十几二十年，或许有机会进化出这种能力，今天的用户已被成熟电商“惯坏”，纯流量平台的粗放服务难以服众。

直播带货的兴起对电商平台的冲击是暂时的，电商重视直接、纯流量平台能给的优惠都能给。从中长期看，这种“新兴模式”利好电商平台。

2月28日消息，凌意生物宣布完成近亿元Pre-A及Pre-A+轮融资，其中Pre-A轮由经纬创投独家投资，Pre-A+轮由红杉中国独家投资，推动公司罕见病动物模型平台完善及多款领先的基因疗法管线的临床前研发。浩悦资本担任独家财务顾问。

凌意生物成立于2021年2月，是一家拥有全球领先的罕见病动物模型功能验证平台的基因疗法领军公司，致力于源头创新，聚焦代谢、CNS、眼科等遗传性罕见病。公司拥有在基因疗法、罕见病领域国际一流的发现、开发及产业化团队，并拥有全球领先的罕见病动物模型制备与验证平台，解决罕见病研发缺乏有效动物模型的痛点。团队拥有深厚的遗传性罕见病的研发和产业化成功经验和背景，现研发管线中有多项全球领先的基因疗法项目。

凌意生物创始人林卿博士表示，非常感谢本轮投资人对凌意生物团队的肯定和支持。凌意生物将坚持以临床需求为目标，致力于源头创新，深耕基因治疗领域，华宇登录努力打造一个国际领先的罕见病疾病模型平台，自主研发基因疗法产品开发，力争早日造福患者。凌意生物有望成为基因治疗的领导者，我们对未来充满信心！

经纬创投投资董事孙凌皓表示，凌意生物是经纬在细胞基因治疗的又一早期布局。凭借多年的工业界临床前开发经验和自主产权的新型生产平台，林博团队已经建立了具有全球领先水平和极具差异化的产品管线。我们期待公司在未来一年迎接重要里程碑，华宇测速并逐步成为罕见病基因治疗领域的领先研发平台，真正造福患者。

红杉中国董事总经理顾翠萍表示，红杉中国长期关注医药领域新技术的发展和早期企业的成长，基因治疗的产业化是我们重点关注的方向之一，尤其在罕见病治疗中，基因治疗有望提供更有效且持久的解决方案。凌意的创始团队拥有丰富的罕见病动物模型研发经验，结合团队基因治疗的产业经验，相信可以为患者带来更安全有效的治疗方案。我们希望能和凌意携手，共同推动全球罕见病基因治疗药物研发进程。

浩悦资本资深合伙人李逸石表示，浩悦资本很荣幸作为凌意生物本轮融资的独家财务顾问，协助公司完成此次融资，凌意本次融资的顺利成功，充分说明市场对凌意团队执行力与管线优越性的肯定。凌意生物团队具有清晰的发展战略、丰富的行业经验和高效的执行能力，我们持续看好公司未来的发展前景，期待凌意生物越来越好。

）2月28日消息，致力于新一代数字化配电的硬科技新锐企业上海京硅智能技术有限公司近期宣布连续完成数千万Pre-A/Pre-A+轮融资，此次融资由正轩投资领投，九合创投、云启资本跟投，引进资金将主要用于全新一代数字配电产品研发及量产准备。

随着国家新能源和新基建的蓬勃兴起，以及“碳达峰”、“碳中和”战略在各行各业的逐步落地，传统配电行业正面临着深刻的变革，负载侧能效管理的数字化要求越来越急迫、管理的颗粒度越来越细、对开关负荷和开关频次的要求都越来越高，适合于交流配电的传统机械式配电器件受制于本身的机械结构及动作原理，在新场景直流配电应用方面面临越来越大的挑战。

京硅智能将第三代功率半导体等新型材料和AI等人工智能新技术结合，首次在国内推出了全新一代智能配电开关，这种固态智能开关以完全不同于传统机械式开关的工作原理，实现了硅进铜退、以静制动，并结合硬件虚拟、软件定义、边缘智能，在性能和功能上做到了跨代际提升。数字配电开关的这些特点在新能源和新基建场景的配电侧应用中具备天然优势，结合国家双碳战略、数字化战略及能源物联网的推进，其商业应用前景更是不可限量。

随着顶层政策完善，上游材料器件技术成熟以及下游各场景需求的不断崛起，新一代数字化配电产品的商业化落地正当其时。京硅智能将以固态数字开关为切入点，华宇登录不断拓展应用场景，在数字化配电领域持续打造“端边网云智”全方位AIOT解决方案。

京硅智能在数字化配电方面拥有大量全球原创的技术专利、高集成度的物联网产品和雄厚的多学科人才储备，其创始团队均毕业于清华大学、北京大学、上海交通大学、浙江大学、西安交通大学、巴黎中央理工学院等海内外知名院校，具有世界五百强功率半导体、电力电子、软件与智能算法、新材料新工艺、多物理场仿真、精密机电一体化结构设计、物联网通讯等多元化学科背景，拥有将公司从0带领到数十亿元销售收入的成功经验。

京硅智能CEO施长云表示，本轮募资后，华宇测速京硅智能将一如既往地秉持“客户至上，敢为人先”的企业精神和创业初心，进一步加大对固态数字开关底层技术架构和云服务操作系统的基础研发投入，加快生产基地自动化设施设备和智能制造步伐，并持续深化与新兴行业龙头企业的强耦合迭代，以极富针对性的数字化智能硬件和一体化解决方案来促进客户成功，助推社会向更绿色、更低碳、更安全的方向发展。

正轩投资创始合伙人万秋阳表示，新能源新基建配电行业是个万亿级的赛道，新技术的应用将打破原有的市场格局，非常看好京硅智能的团队在新兴配电市场的产品和服务的创新能力和落地能力。

九合创投创始人王啸表示，新一代智能器件与人工智能、机器学习的结合将对传统配电行业的改造带来全新市场机遇，京硅智能的数字配电开关是融合了功率半导体、电力电子、软件与智能算法、新材料新工艺、精密机电一体化结构设计、物联网通讯的交叉学科产品，将会成为能源物联网的“路由器”和基础设施，我们非常看好京硅智能的团队和产品的应用前景。

云启资本执行董事郑瑞庭表示，国家推动“双碳”和“数字化转型”，能源是主战场，电力是主力军。京硅智能作为国内数字化配电的引领者，产品路线丰富、应用场景多元，我们看好其对产业数智化的推动和引领行业创新高质量发展的无限潜力。

2月28日消息，异构大数据分析引擎创业公司炎凰数据于近日宣布完成近亿元天使轮以及Pre-A轮融资，其中天使轮由红杉中国种子基金、晨山资本、上海云基地联合投资，Pre-A轮由蓝驰创投、信雅达联合投资，并由云岫资本担任独家财务顾问。炎凰数据董事长何宁表示，这两轮融资所募资金将主要用于产品纵深研发和垂直领域应用的构建。进一步筑牢炎凰数据在自主构建新一代异构大数据即时分析平台的领先优势。

炎凰数据CEO叶晓路表示，炎凰首先在国内自主实现了能够有效处理异构大数据的读时建模（schema on read），能够在泛金融领域、互联网、IoT、政企和电信等各个场景实现针对非结构化数据的即时查询、分析和系统亚秒级响应，真正助力企业的数字化转型。

炎凰数据处理平台涵盖了数据处理生命周期的全过程。它以读时建模为核心，采用了和传统数据处理分析不同的思路，拥有了高效处理异构数据的基础，同时还融合了写时建模的能力，提供了全面处理、分析和展示异构大数据的能力，又避免了繁琐的ETL。

面对企业不断变化的业务和不同的数据处理要求，炎凰数据平台无须重新导入或迁移数据，再加上大量开箱即用的图表，让数据变的更加全面、灵活和易用，可以快速跟上业务的迭代与变化，不需要投入大量的人力和物力，以极低的成本解决数字化转型的关键痛点。

“大数至简”是炎凰的核心理念，炎凰数据CTO王国栋提到，从产品和技术上，炎凰会持续在三方面发力：

1.易用性。炎凰自研的兼容标准SQL语法的查询引擎，提供了读时建模灵活处理异构数据的能力。选择标准SQL作为分析语言，可以降低学习成本，让用户更快速的上手数据分析。炎凰提供的从数据采集到展示的全栈式服务，在安装平台后，可以立即导入数据，进行分析，验证结果，加快了数据产生价值的闭环。

2.高效性。作为大数据分析工具，数据处理性能是重要的竞争力。我们选C++实现存储和计算引擎，能够从底层去控制并行计算的粒度，控制内存的使用，华宇登录实现内存零拷贝。通过大量的工程优化，保证炎凰能高效地导入数据和处理数据。

3.云原生。云原生是明确的技术趋势，炎凰通过云原生的架构，更好地适配各种云环境，提高资源利用率，根据业务量灵活弹性伸缩。让企业用户使用数据的时候更加简单，无需考虑背后的IT资源扩容和数据存储等底层的技术。

商业模式方面，炎凰数据董事长何宁提到，为适应各个规模企业，制定几大套餐功能组合，配以灵活的产品技术支持包，分别为社群版、专业版、以及SaaS版。收费层面，「炎凰数据」按使用计量付费，计量方式灵活，可根据数据量或者vCPU等方式。

炎凰数据目前的主要客户，都有明确数字化转型需求或正处在数字化转型过程中，并且传统的Hadoop或ES方案无法很好满足其新的增长需求。这些客户都在寻找新一代的针对异构数据进行即时分析的数据平台和引擎。

在垂直领域切入选择方面，炎凰数据首先选择了拥有IT运维，安全分析和用户行为分析等主流场景的客户，并在新领域拓展方面针对性投入资源，华宇测速其中包含DevOps以及ProcessMining（流程挖掘）。在市场开拓方面，CMO吴红缨介绍到「炎凰数据」已经与多家金融和互联网信息服务提供商合作，利用自身优势为企业提供并实施成本灵活和部署便捷数字底座，打造了某头部保险公司以及某大型互联网知识分享平台等标杆客户。

炎凰数据的核心创始团队均来源于全球大数据分析引擎领军企业Splunk。董事长何宁是原Splunk上海研发中心总经理；CEO叶晓路则是原Splunk上海研发中心的副总经理；CMO吴红缨曾任职于某A股上市大数据相关企业，并任全国销售负责人；CTO王国栋和首席架构师倪跃均是原Splunk中国研发中心产品架构师。整个团队目前建制完整，功能齐备，核心技术团队磨合时间超过6年，且具有丰富和深入的非结构化数据库以及即时数据分析引擎内核开发经验。

奕行智能科技（广州）有限公司（以下简称“奕行智能”）近日宣布完成近2亿元天使轮融资。本轮融资由业内知名专业半导体投资机构和利资本、临芯投资联合领投，华宇测速广汽资本、翼朴资本、火山石投资、武汉海微等产业及明星机构联合投资（排名不分先后）。公司将在广州、上海、北京、成都、南京和日本东京设立研发中心，旨在打造面向全球市场的领先的自动驾驶芯片公司。

奕行智能组建了来自Socionext-索喜科技、海思、安霸、百度、博世等芯片和系统公司平均超过15年经验的技术和商务专家组成的核心团队，覆盖了从自动驾驶系统及芯片应用、前后端实现、软件和工具链等决定产品成功的关键领域。

和利资本执行合伙人张飚表示：“自动驾驶芯片门槛很高，对创始人和团队配置要求十分苛刻。创始人刘珲过去的成功履历多次证明了他带领团队在大型芯片的研发交付能力，在标准化产品和定制化产品上的商业魄力；多年任职跨国公司高管使其具备良好的全球化视野。此外团队还展示了其优秀的资源整合和实际操盘能力。这些特质对于在标准化及定制化市场都很有机会的自动驾驶芯片公司显的尤其珍贵。”“和利资本作为一家专注半导体的投资机构，在自动驾驶、汽车电子领域一直有深入研究。在我们看来自动驾驶万亿赛道才刚刚开始，车厂以及消费者的要求还没有得到真正的满足，这对国内的初创团队来说是巨大的机会。我们非常看好奕行智能团队，华宇登录并将利用和利资本在业内的充沛资源和丰富经验为公司和创业团队提供强有力的持续支持。”和利资本创始及管理合伙人孔令国补充到。

临芯投资董事长及CEO李亚军表示：“我们非常高兴地看到奕行智能从成立到现在仅仅一个多月的时间，在硬件、算法、软件各个层面的顶尖人才均已落位。在如此短的时间内，奕行核心团队快速组建完成，体现了团队极强的向心力和对“成为全球领先的自动驾驶芯片公司”愿景的信心和决心。我们看好这样专业资深、具备高效执行力、团结一心的团队。”

广汽资本总经理袁锋表示：“中大算力自动驾驶芯片是当前国内急需突破的核心领域，我们看到无论是在L2+中的行泊一体单元中还是在L4/L5需要的大算力场景中都有巨大市场需求。奕行智能是广汽资本在智能驾驶生态中又一重要布局，我们看好奕行智能团队在大型计算及车规芯片上的过往经验，希望通过产业资本的资源和力量助力国产汽车算力芯片的发展和突破。”

翼朴资本创始合伙人林向红表示：“翼朴资本关注科技创新引领的投资机会，半导体领域是翼朴资本重点布局的领域之一。汽车产业的发展正与半导体技术深度融合，在即将到来的智能电动汽车时代，芯片将会是汽车产业链的制高点。奕行智能团队在自动驾驶芯片开发上有着丰富的实战经验，创始人刘珲在汽车半导体领域具有二十年的产业资源积累，我们非常看好团队在自动驾驶芯片领域的潜力，期待公司在资本的助力下能快速推动研发进度，早日实现自主研发芯片的产业化应用。”

火山石投资合伙人董叶顺表示：“中国作为全球最大的汽车市场。不仅缺芯、更没有诞生千亿级芯片巨头、百亿级汽车芯片厂商。奕行智能拥有整建制的芯片软硬件团队，核心团队成员平均具有近15年深耕大算力SoC领域的实战经验，产业链又一起共事多年。完全具备了前瞻的商用的全球顶尖自动驾驶芯片公司需要的潜力。相信团队百般努力、百折不挠，定会成为中国汽车自动驾驶领域芯片的领导者之一。”

创始人刘珲表示：“一家自动驾驶芯片公司要成功不在于有多么颠覆性的算法、多么强大的硬件指标或是多么大牌的单点核心人物，而是应该能够把算法和应用以最均衡的工程方式映射成软件和芯片，并且能够最终把其产品化和商业化。为了“成为全球领先的自动驾驶芯片公司”这个目标，我们的团队走到一起，希望做一件可以终身投入的伟大事业。”

2月28日消息，日前，中科国生正式对外宣布完成数千万元天使+轮融资，由君盛投资领投，君联资本和碧桂园创投跟投，探究资本为FA。

中科国生成立于2021年，致力于用生物质改变生活。核心科研人员均毕业于中国科学院各研究所，在生物质催化转化和呋喃类材料设计、开发领域拥有近20年的产业化经验和基础，是一支具有科学院背景的产业化新生力量。公司成立仅一年，就完成了HMF的连续化生产工艺开发，并实现了示范生产线的连续生产，大大降低了生产成本，向规模化大生产迈出了关键性一步。

2022年，中科国生将形成完整的从生物质原料到终端产品的全链条技术开发和示范生产平台建设。同时，也在积极布局更多的生物基产品管线，华宇登录其正在开发的一款新型低成本可降解塑料产品有望在2023年底前大规模进入市场。

中科国生创始人兼CEO王磊表示“未来石油基材料被生物基新材料替代的趋势将日益明显，新的生物基功能材料以及可降解环保塑料将越来越多地融入我们的生活。君盛投资作为硬科技领域的专业投资机构，此次能够选择中科国生作为长期合作伙伴，我们倍感荣幸。在此次融资合作过程中，我们深深感受到了君盛投资专业高效的投资服务以及对产业的深刻了解和认知。未来，中科国生将不断拓展生物基材料产业链，和包括君盛投资在内的伙伴们一起用生物质改变生活。”

君盛投资董事总经理宋宇表示：“生物基材料替代石油基材料符合绿色环保、节能减排的大趋势。在双碳背景下，这个替代趋势在明显加速。华宇测速5-羟甲基糠醛（HMF）是具有环状结构（生物基呋喃环对标石油基的苯环）的生物基平台化合物，其下游应用已有诸多验证，包括高气体阻隔性聚酯、可降解塑料、香精香料、高性能润滑油、生物饲料等，市场潜力巨大。整个产业链发展的关键掣肘在于HMF成本，而中科国生以其多年的技术沉淀和产业化经验率先突破了连续化生产、高效催化等难题，取得了领先世界的成本优势。国生团队深厚的技术积累、深刻的产业认知和务实进取的管理风格让人十分期待。能陪伴这样的企业成长，见证产业变革，是君盛团队的荣幸。”

中科国生的战略投资机构中科优势董事总经理邹涛表示：“此次与君盛投资在中科国生的项目合作中，切身感受到君盛投资在硬科技领域扎实的专业投资团队背景，对科技项目深度专业的调研，以及站在产业端的前瞻性判断与准确决策；这与君盛投资扎根产业布局的长期主义战略定位密不可分，能从项目长远发展的角度出发提供资源整合，为中科国生的产业化进程赋能加速；此次合作，感受到了君盛投资高效完善的投前决策与投后赋能执行体系，是真正长期助力科学家创业和硬科技发展的推动者。中科优势作为专注于硬科技领域早期战略投资孵化平台，期待与君盛投资更深度的交流与合作。”

2月25日消息，高端网络芯片领先企业云合智网近日完成超4亿元Pre-A+轮融资。本轮融资由海松资本领投，LFC、混沌投资、银盛泰资本、萧山开发区产业基金、招商证券、中关村芯创基金、分享投资、华盖资本跟投，老股东前海母基金、活水资本、临芯资本、金沙江资本等持续加注，光源资本继续担任独家财务顾问。

在过去一年中，云合智网已迅速完成三轮融资，累计融资金额近10亿元，显示出市场对高端网络芯片的持续关注，以及对云合智网自主研发能力的认可。本轮融资完成后，公司将继续加速芯片研发及市场落地，进一步完善团队建设。

针对行业发展趋势，云合智网专注研发全球一流的高性能网络芯片及解决方案，帮助互联网公司、中大型企业和运营商打造下一代新型网络。

云合智网的创始团队均曾在硅谷顶级网络及芯片公司担任全球副总裁等高管职位，从业经验都超过20年，其中技术带头人曾领导并完成多款世界顶级交换机芯片的流片和量产。自2020年底成立以来，云合智网吸引了大批来自英特尔、微软、博通、思科、海思、中兴等国内外知名企业的高端人才，已经建立了完整的高端芯片研发队伍。凭借团队对芯片架构设计的前瞻性认知和在网络芯片研发方面的丰富积累，云合智网为国内用户定制灵活高速的架构设计方案，在缩短开发周期的同时，快速迭代并全面赶超国际先进水平。

海松资本CEO、管理合伙人陈立光表示：“网络交换芯片是数据中心最重要的芯片之一，数字化时代背景下，数据中心的高速增长也为网络交换芯片的发展提供了坚实基础。网络交换芯片技术壁垒极高，国内亟需在全球市场具有竞争力的网络交换芯片企业。云合智网拥有国内一流的研发和市场团队，将有机会成为国内乃至全球网络交换芯片的领军企业。作为一家深耕硬科技产业、具备深厚产业资源的私募股权投资机构，海松资本在数据中心、半导体等相关领域拥有丰富的产业经验和投资布局，未来将持续支持云合智网的长远发展。”

混沌投资表示：“我们认为在国家数字化建设大背景下，数据中心基础设施将会率先受益，交换机正是数据中心核心网络设备。交换机芯片行业长期被海外大厂垄断，国内云服务厂商亟需自主可控的产品打破格局，云合智网的交换机芯片正是解决痛点的关键。云合团队在网络芯片领域拥有丰富的经验、深厚的技术背景、完整的团队架构，我们相信公司可以利用自身优势和国际化视野，填补国内厂商在高端网络芯片行业的空白。”

银盛泰资本董事总经理朱璐璐表示：华宇测速“云合智网是一家在数据中心、5G通信网络快速发展过程中极具竞争优势的企业，银盛泰资本在早期就保持密切关注。公司的高端网络交换芯片定位于填补国内市场空白，创始团队具有国际化视野和成熟的运营管理经验，核心技术团队具有丰富的流片经验。此外，作为初创公司，云合智网加大创新研发力度，其芯片和解决方案将满足国内客户面对创新网络架构的新需求。立足中国，放眼世界，云合智网有望成为一家真正的世界级芯片公司，银盛泰资本将一如既往地见证和支持企业的发展。”

萧山开发区产业基金总经理陈一奇表示：“云合智网是萧山开发区引进的高科技项目。云合智网拥有世界超一流的创始团队，他们不但具有国际化的视野，也非常接本土的地气。数据中心是未来数字化时代的核心基础设施，云合智网在交换机芯片领域的强大研发能力，必将为中国的数字化建设做出巨大贡献。我们期待云合智网在萧山开发区取得更大发展！”

招证投资战略企业团队负责人贾士博表示：“大数据时代，数据底层硬件尤其是芯片的价值将得到重估，与大数据直接相关的芯片领域将明显受益。从全球和我国的交换机及交换芯片市场来看，目前市场上的交换芯片主要被博通、思科垄断。虽然在我国交换机设备市场中，国产厂商参与度较高，但国内中高端网络设备的核心芯片市场仍主要被海外企业占据，国产化替代的需求非常强烈。因此，云合智网所主打的交换机核心芯片将有着非常广阔的市场空间。公司创始人均曾在硅谷顶级网络及芯片公司担任重要职务，拥有着丰富的技术、研发、管理和创业经验。我们愿意陪伴云合智网的优秀团队一起，不负众望，成功打破国外厂商在高端网络设备核心芯片领域的垄断，成为国内乃至国际上的一股重要力量。”

中关村芯创基金总经理、启航投资主管合伙人马建平表示：“随着5G、云计算、自动驾驶等技术加速迭代，网络的数据量将又一次呈几何级数的爆炸性增长，作为网络设备核心技术产品，网络芯片和网络操作系统软件将是一个规模数千亿元人民币并且持续高速增长的巨大市场。云合智网核心团队成员在网络芯片和系统领域具有全球领先的技术研发实力与商业创新经验。该公司也是中关村芯创基金在数据中心领域的重要布局之一，希望云合智网深耕网络行业，在研发国产自主网络芯片的基础上，建立国内自主可控的网络生态，为提高国家网络整体性能和供应链安全贡献自己的力量。”

分享投资董事总经理姜兴伟表示：“云合智网是一家弥补国产高端网络交换芯片空白的公司，该领域难度相当大，一直被博通等美国公司主导，华宇登录云合智网团队背景非常强，可以说是目前国内唯一能将国产芯片研发出来的团队。我们相信，随着数据中心的建设，国产高端网络交换芯片的国产替代需求会越来越强，云合智网未来有望打破国外垄断的局面，成为国产高端网络交换芯片领域的独角兽，分享投资也将全力支持企业发展。”

华盖资本表示：“数据中心是数字化时代的关键赛道，而云合智网专注研发的交换机芯片作为数据中心最重要的逻辑芯片之一，行业天花板极高。团队核心成员在业内国际龙头企业从业多年、有过成功先例、兼具国际视野又懂国产化需求，我们相信这样的成建制团队能成功推出自主研发的高端交换机芯片，为中国的数字化和网络生态贡献力量，未来发展潜力巨大。”

前海母基金、智慧互联产业基金执行总裁许恺表示：“云合智网团队出身名门、整建制高规格，兼具国际视野与本土实践，并具有被验证过的创新与创业能力。在上一轮投资后，云合发展势头喜人，团队扩充与研发进度均超预期，我们看好公司成为国内最顶尖的高端以太网交换芯片供应商。”

活水资本人民币基金合伙人史联表示：“随着云计算数据量和落地应用的进一步发展，我们期待网络底层技术的更新与爆发，云合智网作为国内实力最强劲的自研交换机芯片，有望成为新一代网络基础标准的定义者。”

光源资本执行董事许银川表示：“在通向万物互联、元宇宙等产业远景的过程中，网络数据量的几何级增长是非常确定的趋势，性能更好的、更自主可控的网络芯片是数据流通的核心。云合智网的核心团队有深厚的产业背景，技术过硬、研发及流片经验丰富，团队视野开阔，融贯中西；上轮融资后，随着更多专业人才的加入，团队建制更加完整，中层团队能力愈发全面，研发进展也超出预期。我们认为云合智网是这个确定的大趋势中极具竞争力的企业，光源资本很高兴能够持续助力云合智网完成融资，期待公司未来能发展成为全球高端网络交换芯片的新巨头。”

云合智网创始人、董事长兼CEO曹图强表示：“过去的一年云合智网发展迅猛，高端网络芯片的研发按计划有序进行，相继完成了几个重要的研发里程碑，已经申请了一百多项专利。云合虎年，在资本和人才的双重助力下，将在高端网络芯片研发的同时，在市场开拓，产品规划，技术创新等方面齐头并进。相信云合智网的高端网络芯片核心技术必将加速推动中国未来网络生态的构建。

2月25日消息，天津中科谱光信息技术有限公司接连完成Pre-A轮、A轮数千万元人民币融资，Pre-A轮来自天津市高成长初创科技型企业专项投资，A轮来自联想创投独立投资。两轮融资款将主要用于加大高光谱核心算法研发投入，提升光谱大数据云服务平台技术壁垒，加速水质监测系列产品创新迭代，加强团队建设和市场推广。公司A+轮融资将于今年四月启动。

天津中科谱光信息技术有限公司成立于2019年年底，以中科院空天信息创新研究院为技术依托，为响应国家促进科技成果转化号召，推进高光谱遥感技术成果转化而成立。创始团队在高光谱遥感研究与应用领域有40余年的经验与成果积累，可面向诸多行业提供“光谱芯”技术应用服务。

中科谱光以“高光谱技术+物联网技术+AI大数据平台”相结合的模式打造高光谱系列智能产品，利用高光谱技术和AI大数据技术赋能物联网技术向纵深发展，不断拓宽工业智能化应用维度，围绕“光谱芯”技术落地转化，在水质监测、润滑油检测、华宇登录工业互联网、资源遥感监测、大健康光谱诊断等业务场景进行深挖和布局。

在我国“绿水青山才是金山银山”的生态文明建设背景下，面对我国水环境治理困难的巨大挑战，中科谱光针对弥补传统水质监测在监测频率低、建设和运维成本高、时空代表性不足等问题，率先推出实时快速、非接触、无污染、低成本、深度适配各类应用场景的水质监测系列产品，作为传统监测手段的有力补充，实现水质全天候原位监测，产品最快达每5秒响应一次的监测需求，同时监测总磷、总氮、COD、化学需氧量、高猛酸盐指数等17项地表水水质指标，从根子上解决了长期以来我国水质监测溯源难、管控难等历史问题。

联想集团高级副总裁、联想创投总裁贺志强表示：华宇测速“生态文明建设是关乎我国永续发展的根本大计，中科谱光作为国内高光谱技术及应用领域的领先者，取得了诸多突破性成果，特别是在水质监测领域，通过稳定的算法，结合物联网、大数据、云计算和AI等打造的产品和方案，可为水质监测行业带来革命性变化。联想在智能计算领域拥有近四十年的经验，联想创投作为联想旗下的全球科技产业基金，我们非常看重中科谱光院士团队在行业内40年的积累与成果，未来将融汇联想全球资源，在技术研发、市场渠道等多方面与中科谱光团队紧密联动，将更多高光谱技术方案推向产业化和商业化，加速企业升级迭代，助力建设美丽中国，努力为人民创造更加美好的生活。”

中科谱光创始人兼董事长张立福表示：“很高兴能够获得产业界和顶级投资机构的认可，他们的加盟，能让中科谱光携手这些著名的投资机构，借助他们的资金和资源，更好的履行“光谱改变生活，数据创造价值”的公司使命，打造智能光谱技术领域龙头企业。未来几年，中科谱光将加强“光谱芯”核心技术和产品研发推广力度，夯实优化已有水质光谱在线监测系列产品，赋能我国环保监测行业，同时积极跟踪研发拓展光谱技术领域新的创新应用产品，为各类业务场景提供软硬云一体化的产品和解决方案，推动形成数据资源富集、智能技术融合、多方合作共赢的光谱大数据智能感知、分析与计算的产业生态，成为“光谱芯”技术应用行业的领跑者，实现“成为光谱大数据领域国际领先品牌”的公司发展愿景。