“95后崛起+三胎政策+高消费群体”，正在让月子中心这个“冷门生意”重新回到人们的视野当中，同时也在为整个母婴行业提供新的想象力。

转眼间，年龄最大的95后已经26岁了，年龄更大一些的95前，已经陆续步入而立之年。90后普遍面临着结婚生子——这是进行母婴类消费的时间窗口。

为了应对人口老龄化，今年5月，我国开始实施“三胎政策”，鼓励一对夫妻生育三个子女并给予配套支持措施。此后，四川、安徽、江苏、上海等地陆续出台了相应的支持政策。这是中长期的政策基础。

据瑞士信贷报告，2011年至2021年，中国大陆净资产超过100万美元的居民人数由101 万人提升至528万人，年均增速18%。他们集中在北上广深等一线城市。此外，创富群体进一步年轻化，40岁以下高净值人群成为中坚力量，占比升至42%。这是消费端的财富保障。

和80后相比，90后受教育程度更高，生活节奏快，华宇平台登陆经济条件较好。尤其是95后群体，其父母多为70后，属于当前的社会中坚力量。若在一线城市，其家庭条件往往更加优渥，财富有余而时间不够。中高端的月子中心会成为他们的首选。

95后家庭消费水平不断提升，他们对健康与身材容貌的重视程度更高，更愿意为高品质的母婴护理支付高溢价，包括母婴用品、高端奶粉、月子中心……正迎来新一轮的发展机遇期。

01

低频高价的好生意？

对于高收入群体而言，更专业和高端的服务供给才是他们关心的问题。

上世纪90年代初，被称为“产后护理之家”的月子出现在台湾地区。经过80年代，台湾经济快速发展，民众生活水平以及消费能力大幅提高，月子中心随之在台湾遍地开花。

台湾的产后护理机构数量持续增加，已经由2014年的187家增至2020年的956家，预计2021年最终将超过1000家。目前台湾的月子服务业渗透率已达到60%，而大陆地区还只有6%的水平。

不同于一般的服务，月子消费是一种特殊的“低频高价”的服务型消费。其试错成本极高，高达几万甚至几十万的价格导致客户做决策时会格外谨慎，对服务品质有着更高要求。

因此，用户会选择有良好口碑积累的品牌月子中心，并愿意支付高溢价，中高端化趋势明显。

据统计，2019年，北京、上海、杭州、深圳月子中心平均价格分别为6.8 万元、6.5 万元、5.6 万元、5.5万元。价格不菲，但仍旧供不应求。

95后即将成为“生育主力”，她们更愿意为省心和健康去选择高品质的服务，并支付溢价。月子中心专业的“一条龙”母婴服务不仅从产后护理、营养餐、美容保健等方面满足母亲和婴儿的需求，还承担了月子期繁琐的工作，相当于部分取代了传统的月嫂市场。

一线城市的95后家庭条件相比85-95一代更加优越，华宇开户城市中高收入家庭数量的积累，为高端母婴市场的增长提供了有力的支撑。

中高端月子中心更受到客户青睐。2016年，中高端占比为44.1%，市场规模为29.8 亿元，有券商预计到2025年，其中高端占比将上升至63.4%，市场规模可达178.2亿元。

长远来看，“三胎政策”虽然不一定真的促使年轻人生三个孩子，但相应的配套政策会减缓生孩压力。当然，对于高收入群体而言，更专业和高端的服务供给才是他们关心的问题，

目前，我国一年的分娩量在1500万左右，而2020年大陆月子中心仅有4128家，即使20%－30%的人选择在月子中心坐月子，缺口仍旧十分庞大。供需严重倒挂，成了头部企业扩张的良机。

02

盈利魔咒

月子中心盈利的关键在于“高溢价+控成本”，品牌和规模效应显。

虽然利好不断，但八成的月子中心处于亏损状态。

除了行业第一的爱帝宫（HK：0286）月子中心业务实现盈利外，其余四家三板上市的企业还在为盈利苦苦挣扎。

目前月子中心普遍采用的有酒店服务式、独栋别墅式和医院附属式。其中，酒店服务式为市场主流，其次是独栋别墅式，最后是医院附属式。酒店服务模式前期投入较小，但环境较差，盈利受入住率影响较大。

新三板挂牌的月子中心企业有喜喜母婴、大美股份、福座母婴、喜之家四家，其中喜喜母婴、大美股份采用酒店服务式，福座母婴为社区家庭入宅式，喜之家采取医院附属式。

但四家企业均经营不善，喜喜母婴和大美股份两家企业连续亏损多年，喜之家和福座母婴已经摘牌。

低门槛、盈利难，一直是月子中心的行业通病。由于前期投入大，而人员开支、折旧摊销、房租等每月都需要投入固定成本，如果入住率低于60%，月子中心就会出现亏损。

而且，人们对月子中心的购买决策极为谨慎，同时又是低复购产品，因此月子中心前期的获客成本非常高。付出高昂的营销费用，但住率底，管理成本又居高不下，亏损是在所难免的。

因此，月子中心盈利的关键在于“高溢价+控成本”，品牌和规模效应显。优秀的管理、运营能力以及服务品质，是月子中心盈利的关键。

2020年以来，疫情加速了行业出清，中小企业的倒闭潮和头部企业的扩张潮交替。在行业供需极为紧张的情况下，头部企业迎来了发展的机遇期。

目前，大陆月子中心行业极为分散，前五大企业市占率不足12%。由于准入门槛低，以及天然消费半径的限制，市面上存在着大量小型、单体月子中心。

弗若斯特沙利文数据显示，爱帝宫、巍阁、宝生、馨月汇和圣贝拉物价企业领跑行业。其中，爱帝宫（HK：0286）市场占有率为4.3%，居行业首位，其在深圳市占率高达31%。

今年7月，爱帝宫制定了未来五年房间数50%的复合增速目标，计划在长三角、珠三角、北京等区域加速布局。

11月14日，爱帝宫公告称，由于其位于北京顺义区的月子中心已处于供不应求状态，需加开新店以满足客户需求。公司计划新建92间房用于服务。纵观公司过往开店规划，今年来的步伐远胜过往。

根据其开店规划，预计今年年底，爱帝宫将拥有9个月子中心，共712间房，其中468 间位于深圳，98家位于成都，146家位于北京。房间数量将和竞争对手拉进一步拉开差距。

在开店模式选择上，爱帝宫也开始尝试轻资产的合作模式。今年4月开业的爱帝宫侨城店就首次采用了轻资产模式，即由合作方完成物业装修。该店开业3个月，入住率就达50%-60%。

一方面，新模式资本投入仅为此前的三分之一。另一方面，大幅缩短了开店周期。投资回报期也从此前的18-24个月，缩短至12个月。未来这种模式将加速复制。

另外，在获客渠道方面，爱帝宫60%客户靠口碑推荐，40%来源于推广，对于降低推广成本有一定的好处。由于良好的口碑积累，其在北京超越巍阁、馨月汇等企业，以84.7%的入住率排名第一。2020 年，其单房平均盈利24.9万港元。

与此同时，爱帝宫采用预付费订单模式，客户需提前3-6个月预定支付30%订金，入住当天付清全款。这可以为其开店获取部分现金流支持。

2020年爱帝宫出现减值损失，但主营月子中心的深圳爱帝宫稳中有升，营收达到5.78亿港元，由于销售、管理等开支费用下降，净利润同比增长3.4%，达到1.08亿港元，净利润率上升至18.8%。

可以看出，尽管遭受疫情影响，但爱帝宫的头部优势不减反增。在中小型对手消失的同时，爱帝宫的势头更猛了。

03

95后大市场

和80后相比，95后消费观念出现巨大转变。

一个不容忽视的现象是，95后正逐渐成为生育人群的主力军。

根据美柚和MobTech发布的报告显示，2021年妈妈人群中95后占比显著上升，由2020的13.9%上升至2021年16.2%。

未来5年，95后-00前人群年龄将从21-26岁，上升至26-31岁，正值孕育高峰期。95后将逐渐取代85-95的年龄段，成为母婴消费市场的重要力量。

和95前相比，95后消费观念出现巨大转变。他们更愿意为高品质买单，即便生育后，也不愿降低生活品质，更加重视自身健康与美丽。

据艾媒咨询数据显示，95后妈妈在孕前孕后表现出一定的“反差”。勤俭节约型的受访95后妈妈比例相对较低，且孕育后不增反降低，孕育前该比例为12.5%，孕育后锐减至6.1%；经济实用型与追求品质型占比在孕育后有所增加。

而且，作为玩着电子产品长大的一代，95后是电商APP重度用户，95后妈妈更易被母婴社区“种草”。母婴类社区平台宝宝树（HK：1761）、融合线上线下的母婴用品新零售平台爱婴室（SH：603214）是资本市场为数不多的两家母婴电商平台。

其中爱婴室是A股稀缺的母婴新零售标的。

由于疫情反复的影响，今年以来，其线下门店收入遭受较大压力，前三季度线下收入负增长。但与此同时线上成为主要增长点，前三季度电商业务开始发力，实现营收1.21亿元，同比增加52.88%实现高增长，有望成为公司主要增长动力。

据调查显示，95后妈妈在家庭消费决策中参与度要高于95前妈妈。95后及90后全职妈妈比例更高，全职妈妈的开支最主要依赖伴侣、父母和公婆。

由于家庭消费能力更强，决策参与度更高，95后对孕婴产品及服务的高品质要求更甚，不仅要求产品质量，更看重购物体验和服务的周到细致。

从这两年母婴用品高端细分市场高增长就可以管中窥豹，华宇平台登陆高端化、品质化产品率先突出重围，整个母婴消费高端化趋势已非常明显。

最典型的一个案例便是中国飞鹤（HK：6186），依靠高端奶粉的竞争策略稳居中国婴儿奶粉市场头把交椅。今年8月，其市占率进一步上升至19.8%。

高端策略也带来了高盈利水平，今年上半年中国飞鹤实现营业收入115.44亿元，同比增长32.6%；归母净利润37.4亿元，同比增长35.85%。其各项盈利指标都远高于澳优、合生元、贝因美等同业公司。

11月26日，飞鹤市值953亿港元，市盈率被打到了9倍左右。今年以来，消费股持续低迷，飞鹤股价持续下挫，但其业绩和市占率一直在持续增长。

04

写在最后

2020年我国孕妈人群规模为1289万，其中30岁以下的妈妈群体占比近七成，Z世代很快就将成为生娃的主力军。

进入11月份，北京、上海、浙江等经济发达地区相机出台了延长产假、生育假的政策，后续将配套鼓励和支持政策。这些措施都有望在中长期逐步缓解生孩焦虑。

整体上看，对于消费意愿更强，家庭家庭条件更好的95后来说，专业的第三方产后护理机构或成刚需，高端的母婴用品和服务更受到他们青睐。

伴随着新生育主体的崛起，无论是产业发展还是投资思路，母婴行业的逻辑需要被重新审视。这之前整个行业板块凄风苦雨的局面，将有出现改观的机会。

据动脉网报道，优思达正式宣布完成逾3亿元E+轮融资，华宇开户由CPE源峰领投，现有股东东方富海跟投，百榕资本担任独家财务顾问。本轮融资将继续用于核心产品EasyNat 高通量核酸扩增平台的产能提升及检测菜单扩展，以及核酸类家庭自检平台的量产和新一代检测平台的开发。据了解，这是优思达继半年前由东方富海领投约2亿元E轮融资后获得的加轮融资。

优思达成立于2005年，致力于创新分子POCT产品的研发，是国内第一家试剂与仪器双获批的分子POCT企业。优思达的核酸提取扩增检测一体化解决方案已经获得NMPA、CE、ANVISA，以及TGA、HSA等权威机构认证，且自主开发的核酸扩增检测分析仪也已获美国FDA认证。目前，优思达分子POCT产品已覆盖国内超过2000家医疗卫生机构，并销售至六十个国家。

此外，公司还开发了自驱动式微流控家庭自检产品，也是全国首个核酸家庭自检产品，由此优思达成为全球少数几个覆盖医疗终端与家庭自检双场景的核酸检测企业之一。

对于本次融资，优思达董事长林艺志表示，优思达的目标是通过技术驱动全球分子POCT行业的发展，让技术创新推动检测场景的普及和成本的降低，践行“分子诊断，随处可行”的使命。通过16年的独立迭代创新，优思达在产品试剂菜单、设备通量、华宇平台登陆以及居家和临床等应用场景都有较大的突破。我们欣喜地发现最近两年来，优思达的产品不仅在顶级三甲医院中对临床医护人员效率有较大的辅助提升，同时更多基层医院在优思达的辅助下也逐步具备核酸检测的能力，可更好地响应国家联防联控和分级诊疗的政策要求。我们更希望做的是应用中国的技术创新推动全球分子 POCT 在病原体诊断和肿瘤伴随诊断等各个应用场景的扩展，同时对全球卫生资源分布不均的问题持续改善，让更多国家的人民用得起分子POCT产品。感谢CPE源峰和优思达各位现有股东的认可和支持！我们将继续深耕研发，通过不懈努力为分子诊断行业贡献更好的解决方案。

CPE源峰投资团队表示，分子诊断技术的检测灵敏度更高，特异性更强，并且直接通过对核酸的检测能够更加快速和及时地检测到病原体的感染情况。因此，分子诊断技术对传统的检测技术在及时性和精准度做了更强的迭代。分子诊断结合POCT后大大减少了对实验室环境的依赖，能够推动分子诊断在全国不同等级医院的普及，对全国甚至全球的基础医疗建设都意义重大。CPE 源峰一直关注于医疗技术的新突破以及对国内医疗行业具有推动性发展的优秀企业。我们很看好优思达在诊断设备和试剂上不断完善的技术布局，期待未来公司推出更多有临床价值的产品和解决方案，为医疗健康行业的进步做出自己的贡献。

东方富海合伙人王培俊表示，富海医疗深耕体外诊断领域多年，覆盖从创新型研发团队到医学检验所等终端的完整产业链，有幸连续多轮支持优思达的发展。优思达是国内优秀的分子POCT企业，团队不仅在技术方向、产品战略、渠道策略等方面拥有独到见地，还具有极强的执行力，在深刻理解临床需求基础上，打造了多个独特的技术平台并快速开发了多款产品。我们相信，中国的分子诊断企业未来一定能够在国际市场树立自己的品牌，优思达有望成为这样的引领者

3月15日消息，近日，开发了全球领先的基于深度学习和基因指纹的药效预测系统（DLEPS，灵素系统）的北京亿药科技有限公司，宣布完成来自仙瞳资本的千万元天使+轮融资。

据悉，本轮资金将用于桌面版灵素药物开发系统的开发，加速推进公司在延长寿命、代谢疾病方向的在研管线的迅速推进，完善云计算平台、创新研发实验室的建设，以及招募团队、专利布局等方面。

亿药科技是一家人工智能驱动的新药研发公司，成立于2018年，创始团队来自北京大学。于2018年在北京生命科学园成立并获得英诺天使和臻云创投天使融资。核心团队孵化于北京大学医学部，公司汇集了优秀的人才团队。2022年于苏州高新区设立全资子公司并获得领军人才。亿药科技上线的灵素系统试用平台用户已经破千，在学术界和产业界受到越来越多的关注。2021年6月，华宇平台登陆亿药科技在国际顶级期刊《自然·生物技术》发布了自有知识产权的药效预测系统。不同于传统的由生物学家先发现疾病靶点，药化学家再进行分子设计的方案，灵素系统可以直接通过疾病标志物高效的发现治疗该疾病的小分子化合物。

亿药科技已公开发布了在减肥、降尿酸、非酒精性脂肪性肝炎（NASH）等疾病方向上取得的进展。

延长寿命方向是近年来国际上最热门的赛道之一，美国、欧洲都有多家公司或者创业公司入局。亿药科技创始人谢博士是衰老研究领域的资深专家。早年发明了酵母寿命微流芯片，研究成果被Nature专文评述；他和2009年诺贝尔生理和医学奖得主合作发现了脱氧核糖核酸水平在调控端粒酶失活造成的细胞衰老的重要作用；发现了小檗碱可以延长小鼠的寿命，华宇开户该工作引起了社交媒体的广泛关注；发现了EGCG通过抑制乙酰转移酶延长细胞寿命和下游机制。在延长寿命的药物开发方面，目前一些未公开的数据表明其效果是国际同类候选分子的4倍以上，有广阔的商业前景。

亿药科技创始人谢正伟博士表示：仙瞳的投资团队非常认可公司进行创新管线研发的理念并给予了资金上的支持，非常感谢他们。现代新药的研发已经不是化学一个学科方面的任务，而是要从生物学源头出发，建立新靶点发现能力，而人工智能在其中起到至关重要的作用，这种方法优于传统的高通量筛选，可以揭示传统发现无法发现的重要靶点和相应的小分子。在AI制药的大背景下，AI驱动的药物设计软件平台也至关重要，我们现在已经在完成和完善的路上。

仙瞳资本管理合伙人刘牧龙先生表示，AI制药是创新药行业未来发展方向，亿药科技创新性地将表达谱大数据与药物发现结合起来，利用自主开发具有深度学习能力的算法系统，针对复杂疾病，如肥胖、NASH、衰老等疾病进行药物研发，解决未被满足的临床需求。以谢博士为核心的团队，具有系统生物学与人工智能算法复合背景，我们期待亿药在他们的努力下快速发展，为国内创新药做出贡献。

3月15日消息，近日，深耕国产眼科医疗器械领域的深圳莫廷医疗科技有限公司(莫廷医疗)正式对外宣布完成了数千万元A+轮融资，本轮融资由BV百度风投完成。本轮资金将用于产品线拓展、市场推广等方面。

此前，莫廷医疗于2020年下半年完成了数千万元的A轮融资，投资方为中科院下属的深圳市国科瑞华三期股权投资基金（简称国科瑞华），足见市场对莫廷医疗的发展充满期待。

莫廷医疗成立于2003年，总部位于深圳，华宇注册开户是一家面向全球的高科技眼科医疗设备和解决方案供应商，主要产品覆盖眼科诊断、屈光检测、手术设备等三大领域，销售网络覆盖全球50余个国家。公司拥有一支以海归博士和清华校友为核心的研发团队，在OCT核心算法、光学设计等核心环节上处于国际一流水平。

历经十余年行业发展，莫廷医疗已成为国产眼科医疗器械领域的领跑者，产品及解决方案已覆盖全球超过8000家医疗机构。近年来，生物测量仪及近视防控设备需求激增，华宇平台登陆已逐步成为公司强有力的新增长点。同时，莫廷也积极开拓海外市场，是国内最早布局海外市场的眼科医疗器械企业。目前已在50余个国家和地区建立销售渠道，产品遍布欧洲、南美洲、亚太等区域，未来也将进军北美市场，建立本土化运营团队，加快国际化进程。

3月15日消息，近日，中博瑞康（北京）生物医学科技有限公司（简称“中博瑞康”）宣布完成近亿元A轮融资。本轮融资由远翼投资领投，老股东创新工场持续加码。

本轮融资将用于扩建全新的研发设计研究院（含研发中心、 设计中心、测试中心、数据中心、客户服务中心、售后服务中心）及扩充研发管线，进一步建设完善上海生产基地的全自动设备、GMP级别一次性耗材，GMP及临床检验级别液体生产产能管理，扩充现有产品的技术服务以及多种细胞与基因药物研发企业的定制工具开发与定制服务开发， 开展多元市场推广， 以满足近期急速增长的细胞与基因药物的多管线差异化原创产品开发和药物加速申报及产能有序扩张对智能自动化系列一次性工具的要求，满足多种GMP级别细胞制备广大市场需求。

中博瑞康多年来持续专注细胞与基因治疗领域的国产工具研究和开发，华宇注册开户是能够提供细胞制备工具整体解决方案的头部国产品牌企业。基于创始团队对CGT行业的研发、 生产及服务的深入了解，中博瑞康致力于协助客户实现细胞制备产业化的“连续性、封闭性、一次性、一致性、可放大、自动化、模块化、医疗器械化”，全力推动国产替代。公司已经推出细胞制备工具家族系列化产品，覆盖细胞自动分离、培养、洗涤、程序化分装、冻存以及复苏。同时针对不同客户不同管线的特殊要求，提供各流程GMP模块化拼接， 实现快速，高效和差异化的各种GMP级别细胞标准化制备。

中博瑞康创始人魏东兵曾在医疗器械领域著名世界500强企业深耕13年，华宇平台登陆后接任美天旎中国区负责人，在自动智能设备和一次性耗材，尤其是多品项多学科细胞与基因药物开发应用场景及产业化领域有丰富经验。魏东兵在多年前创立了中博瑞康品牌，并于2021年整合为“中博瑞康（北京）生物医学科技有限公司“，将中博瑞康团队建设成为国内具有领先优势的兼具对细胞制备工具需求深入洞察、兼具卓越的商业化能力，兼具一线外企研发、生产管理经验的高端人才聚集的管理团队。

远翼投资医疗大健康负责人高颖表示：远翼对生物医疗领域持续看好，细胞与基因治疗是肿瘤治疗的新范式，将为重大疾病和罕见病患者带来巨大的临床获益。国内细胞疗法企业将迎来生产转化和工艺落地的需求爆发期。中博团队长期专注于细胞制备工具研发，并坚持持续创新，我们期待中博团队推动细胞制备体系的国产化进程，给行业带来更多赋能和提升。

创新工场肖海表示：创新工场天使轮投资中博瑞康以后，我们很高兴看到公司持续高速发展，率先完成自有产能的建设，接到了国内外一流细胞和基因治疗创新药企和CDMO的订单，并在去年12月开始批量交付。以魏总为核心的管理团队，行业经验丰富，执行力强，非常符合国内生命科学行业的发展现状。我们相信中博瑞康会随着细胞和基因治疗行业一起腾飞，非常欢迎远翼一起来参与公司的发展，帮助公司成长为国内细胞和基因治疗工具行业的领导者。

3月15日消息，据36氪消息，北京赫特智慧科技有限公司（以下简称「赫特智慧」）完成数千万元A轮融资，由小米集团、顺为资本联合领投，华宇注册开户渡越资本担任本轮独家财务顾问。此轮融资资金将用于市场与FAE团队扩充、产能扩充、研发投入。

「赫特智慧」成立于2018年，总部位于北京，专注向C端家庭用户提供便捷智能的清洁机器人产品。创始人宋宏超是一名连续创业者，曾是福玛特的联合创始人。目前「赫特智慧」的主营产品为擦窗机器人，有机身轻薄、可实现湿擦、清洁速度快三大核心卖点。 

渡越资本项目负责人孙萌表示：“相比其他竞品，华宇平台登陆赫特智慧的核心在于对立面清洁产品的专注，从变频技术、收纳包、擦拭材料等每个细节不断对产品和清洁体验进行优化，引领创新，成为立面清洁领域的头部品牌并解决用户全方位的清洁需求。”

3月15日消息，据36氪消息，近日集成电路（IC）ATE测试设备供应商「鹏武电子」宣布完成数千万人民币Pre-A轮融资，由同创伟业领投，金雨茂物、动平衡资本、中新资本联合跟投，华宇平台登陆本次融资由接力科创担任独家FA机构。本轮资金将主要用于公司P系列测试机的市场推广、新产品的研发，以及团队扩张。

鹏武电子成立于2015年，立足于设计高性能、高质量、高性价比的ATE测试设备，帮助客户提高检测精度、保障产品质量、降低检测成本。目前，公司在上海、华宇注册开户嘉兴、苏州等地均设有办公室。

在核心团队方面，鹏武电子的核心团队均来自于泰瑞达、JTAG、泰克、赛灵思等集成电路和测试设备头部企业，拥有丰富的技术、产品及市场经验。其中，公司创始人、CEO谷陈鹏曾担任泰瑞达中国经理，负责带领中国团队设计第一台RF SoC芯片测试机的研发。

俄罗斯和欧美世界的对抗下，很多意想不到的东西竟成了硬通货。

金属镍在经历暴涨暴跌后，一夜亏了500亿。

战争一开始，欧美国家忙着满世界“抢”游艇。

美欧同时扣押了数十艘俄国私人的巨型豪华游艇。

俄罗斯首富阿利舍尔·乌斯马诺夫，价值36亿的超级游艇，被德国扣押。

而俄罗斯首富们，则忙着给游艇找避风港。

普京长83米，价值约1亿欧元的游艇“Graceful”，早早离开港口。

俄罗斯富豪奥列格·德里帕斯卡，把宝贝游艇“Clio”开到了马尔代夫避难。

卢克石油公司老总，把价值7500万美元的“卡拉迪迦超新星”号游艇，从巴塞罗那开到了黑山。

能让总统和首富爱得深沉，抢得疯狂，华宇注册开户不得不感慨游艇的魅力之大。

在这种背景下，今年3月底意大利历史最悠久的豪华游艇企业，法拉帝集团将在香港上市。

但很多人不知道，这家全球第一的游轮企业，背后金主竟是中国山东企业。

在法拉帝濒临破产时，山东的潍柴集团及时解救，延续了百年游艇企业的生命。

一个山东老板，带着全球硬通货逆袭，是怎么做到的？

01 把法拉利当赠品的土豪公司，却濒临破产

单手开法拉利，已经成为成功男人的标配。

众所周知，法拉利是有钱人的玩具，但在法拉帝面前，法拉利只是弟弟。

用一个字来形容法拉帝，那就是：豪！

法拉帝最经典的一句广告语是：买一艘法拉帝，送一辆法拉利。

敢把法拉利当成赠品，法拉帝确实有底气，法拉帝的定位属于奢侈品中的奢侈品。

法拉帝旗下最便宜的一款游艇也要260万元，华宇平台登陆最贵的型号更是要2.6亿起步。

敢卖这样的价格，法拉帝的游艇也足够奢华。

法拉帝的游艇每个都堪比五星级酒店，以最著名的“Chopi Chopi为例，船上的主卧面积就有656平方英尺，还带私人露台、水疗室和沙滩俱乐部。

更夸张的是，有的船上还带有直升机停机坪，堪比小型海岛。

像这种级别的游艇，法拉帝每年可以造几百艘。

除了价格够豪，法拉帝的客户也大多是顶级富豪。

像意大利前总理贝卢斯科尼、西班牙国王、中国富豪李嘉诚等都是法拉帝的忠实用户。

成为全球奢侈品品牌之前，法拉帝的发家史，就像真实版的海尔兄弟。

1968年，法拉帝兄弟两个，不甘心为别人卖船，于是共同建立了法拉帝造船厂。

第二年就推出第一艘叫“非洲热浪”的自有游艇，这种由渔船改装成的游艇，一面世就成了传奇。

兄弟两人靠着非洲热浪，多次在国际游艇赛事中夺冠，一举成名。

到了80年代，法拉帝已经是全球奢侈品游艇品牌。

高光时刻，法拉帝收购了比自己历史还久远的游艇品牌。

其中，丽娃(Riva)品牌诞生于1842年，是游艇界最悠久、最昂贵的品牌之一，被公认为游艇中的“劳斯莱斯”。

丽娃的身份有多高贵？

游艇进入欧洲各国港口时，就像头等舱客人先行登机一样，享有优先进港权。

而收购了丽娃的法拉帝，江湖地位更高一筹。

到了90年代，法拉帝不仅是欧洲第一大豪华游艇公司，更是全球最大豪华游艇制造商，旗下拥有7个游艇品牌，很多都是全球前十。

但生意做的越大，承担的风险也就越多。

2008年，金融危机席卷了富豪圈，做富豪生意的法拉帝自然也无法幸免。

仅仅1年后，这个国际巨头就被多次重组，濒临破产。

02 傍上山东老板后，搞定了更多富豪

2009年，70岁法拉第CEO诺贝托·法拉帝，胡子都已经花白。

实在不忍心看一手创立的企业被瓜分，只能亲自在全球寻找“接盘侠”。

全球有钱的企业并不少，为什么法拉帝会被一家山东企业收入囊中呢？

有一说一，虽然法拉帝是全球最大的游艇制造商，但因为多年来不停的买买买，埋下了不少雷和外债，买它很有可能是个赔本买卖。

能够成功傍上山东老板的大腿，天时地利人和缺一不可。

天时：想买个发动机，却买了个巨型游艇

法拉帝和山东老板的结缘，其实来自一场意外。

斥巨资买下法拉帝的企业是山东潍柴集团，作为山东重工的子品牌，不碰房地产，不搞金融投机，不做低端业务，一心一意搞发动机。

2009年，为了更好地发展高端发动机业务，潍柴想收购些和发动机相关的业务。

在苦寻一年无果后，潍柴的董事长谭旭光发现了法拉帝。

虽然当时的法拉帝债台高筑，股权关系混乱，但是胜在技术领先，品牌知名度高，并且游艇是高端发动机的主要业务对象。

而对于法拉帝来说，有钱的山东潍柴，绝对是金主的不二人选。

地利：遍地的隐形富豪，奢侈品早买够了

法拉帝和山东潍柴的结合，还有一个很重要的原因，那就是广阔的亚洲市场。

要知道过去购买意大利游艇的，绝大部分来自美国人和中东石油富豪。

中国很多富豪，也是游艇的忠实爱好者。

据外媒报道，马云在西班牙拥有一艘价值2亿美元的超级游艇。

搜狐CEO张朝阳在2008年，买过一艘20米长的圣汐豪华游艇，取名“快乐号”。

旺旺集团董事长蔡衍明，在2010年购入的也是一艘圣汐豪华游艇。

万达老总王健林曾以700万英镑购入了一艘量身订制的圣汐“狩猎者”，全长33米。

除了这些顶级富豪，中国还有很多隐形富豪，除了奢侈品，游艇也成了身份的代表。

人和：硬核山东老板，说哭外国高管

除了机遇和市场需求，潍柴能够收购法拉帝，主要靠潍柴的硬核老板谭旭光。

在2010年的股东会上，潍柴动力第一次提出要收购法拉帝时，23位股东，有21位反对!

为了说服股东们，谭旭光直接带着他们去参观了法拉帝下属的工厂。

没有男人不爱游艇，股东代表们体验过顶级游艇后，直接全票通过。

在搞定自家股东后，谭旭光还要和法拉帝的债权人们周旋。

在谈判刚开始，法拉帝的创始人就心脏病去世，使得1年的谈判白费。

而常年和顶级富豪打交道的法拉帝高管，根本看不上来自中国的谭旭光。

谈判开始，一位法拉帝高管始终翘着二郎腿，从不正眼看人。

谭旭光先是对法拉帝的顶级品牌与百年传承大加推崇后，再对目前局势透彻分析后，最后法拉帝的高管直接趴在桌子上痛哭。

2012年，山东重工集团下属的潍柴集团以3.74亿欧元的抄底价，获得法拉帝75%的控股权，如今持有约 86% 。

在潍柴的带领下，如今的法拉帝订单直线飙升。

截至2021年前9个月，公司游艇新订单总额达到8.22亿欧元，比2020年高出一倍。

法拉帝也收获了更多的富豪用户，目前的游艇订单已经排到了2025年。

03 救回老字号，铁血老板的两个狠招

并购有一个铁打的“七七定律”，即70%没有实现预期的商业价值，又有70%失败于并购后的文化整合。

很多老字号都在卖身后，失身又失心。

比如香港的许留山，为了打进马来西亚市场，卖身给马来西亚一家投资公司。

但收购成功后，这家公司直接给许留山来了个大清洗。

不仅管理团队大换血，连名字都被迫改为邓留山，堪称史上最山寨的正品。

一家老字号，最后在反反复复卖身后，彻底关店。

但法拉第在潍柴手里，不仅没被七七定律打倒，反而迎来第二春。

能够搞定全球的富豪，是因为铁血老板谭旭光的两个狠招：

1.扛着铡刀管理，换人从不手软

“扛着铡刀的人”是很多人对谭旭光的评价。

无论是在中国重汽还是在潍柴，谭旭光都很舍得裁人，他曾经在中国重汽裁员1.1万人。一刀下去，干部少了24%，员工减少11%。

曾经用不到一个小时，就免去了一个副厂长的职务。

在收购了法拉帝之后，谭旭光的铡刀依然没有放下。

潍柴任命法拉帝北美市场的负责人为CEO，但新任命的CEO过段时间后开始我行我素，导致管理层与员工的冲突日趋激烈，经营业绩每况愈下、扭亏为盈遥遥无期。

于是大股东潍柴谭旭光在2014年果断更换了CEO，请法拉利的女婿来担任新的CEO。

2.专业的人干事，放权绝不心疼

卖游艇的法拉帝靠什么什么赚钱呢？

是靠拼命打广告吸引客户吗？

公司每年砸的广告费也在千万欧元级别，但品牌推广成本占营业收入的比例只有2%左右。

是靠市场营销，靠大量营销人员给客户洗脑吗？

截至2021年三季度末，公司销售人员有96名，占总员工人数的比例只有5.9%。

法拉帝的竞争力，不在于营销和推广，而在于一流的设计和精湛的匠人工艺。

法拉帝没有自己的设计团队，公司所有的设计工作，全部交给世界知名的造船设计师。

这些工匠大部分都是来自欧洲或美洲，没有一位工匠是来自亚太地区。

所以在管理团队上，除了谭旭光是名义上的董事长，和少数中国集团决策层人员，其它大部分都是意大利的专业团队。

谭旭光深知，专业高效的团队，才是法拉帝真正宝贵的无形资产。

一个山东老板，带着意大利老牌企业起死回生，靠得是硬核的管理智慧。

让开路的人上，让挡路的退，不仅是法拉帝成功的秘诀，也是所有生意成功的秘诀。

结语：

前几天就有西方媒体报道：“俄罗斯每天将为战争付出200亿美元代价”。

这个数据是否准确先不论，但战争中真的只有直接成本吗？

昨天，#外国租给俄罗斯的515架飞机前途未卜#的词条登上热搜，网友神评论：

俄罗斯：感谢北约老铁刷的飞机！

北约：感谢俄罗斯老铁刷的游艇！

搞笑背后，无论是飞机企业还是游艇企业，都会受到不小的冲击。

像法拉帝这种国际型企业，在疫情期间还能谋求上市，但随着俄罗斯富豪们游艇或没收，或者出逃，难免影响国际游艇市场。

靠实力活下来的法拉帝，不知能否靠实力躲过一劫。

毕竟我们普通人，都已经不敢喊：“95号油加满了”！

近一年，互联网大厂们有多次裁员消息传出，在梳理人才组织架构中，“降本增效”成了主流趋势。近日，互联网巨头阿里巴巴和腾讯也被爆料预计将裁员10%-30%。与此同时，热门中概股在3月12日再次迎来暴跌。

有行业人分析，互联网行业高速增长时代已经过去。

对于部分身处其中的大厂员工来说，过去牟足劲想要占据一席之地，现在面对着精力衰减、难以晋升的现实。尤其到了35岁+的年龄，虽然鲜有企业明文规定年龄限制，但跳槽求职难度明显加大，让他们意识到，互联网行业更像在吃青春饭。

人到中年，如果没能晋升到更高阶的管理层，有的人仍会在一线城市寻找机会，有的人则在理性思索后，选择回家置业。

回到二三线城市，并不完全等于溃败逃跑。

近年，地方产业正在整合升级。比如在贵州贵阳，华宇平台登陆华为软件开发云项目落地此处，在安徽合肥，有人工智能企业科大讯飞、新能源企业阳光电源、半导体科技企业长鑫存储等。这些崛起在准一线和二三线城市的高新技术产业，或能为中年互联网人提供职业迁移的机会。

同时，囿于北上广深一线城市的高人力成本，互联网大厂更愿意将部分业务拆分到二三线城市。以字节跳动为例，除在北京建立总部，在重庆、成都、武汉、长沙等新一线城市，均设立有分公司。

智联招聘发布的《2022年春招市场行情周报》显示，高线城市人才粘性更强，但与2019年春招市场人才流动情况相比，新一线城市正在替代一线，成为低线城市人才流出的首选地。报告分析，造成这一现场的原因在于，近几年，新一线城市和二线城市在人才落户、薪资待遇、配套保障等方面正加大投入。

回家置业，能让中年互联网人迎来事业第二春吗？

中年互联网人，家乡再就业

一线城市人才供应充足，互联网行业业务迭代快，卡在公司人才组织中间的中年人，进退两难。

周黎去年刚过完30岁生日，就在教培行业下岗了。没做好失业准备的他，匆忙入职了一家北京互联网效果广告公司。试用期三个月，周黎感觉工作有点吃力，很多专业知识需要重新学习，而且同级别的同事大多是95后，自己在体力和网感上也没有竞争力。不过，在转正述职演讲上，凭借多年教培老师练就的口头表达能力和气场，他顺利通过。

述职两周后，一位主管找到他，表示希望他跟随自己去成都设立分公司。一来，周黎多年职场经验可以迁移到其他岗位，二来也看中他是成都人，对当地的环境熟悉。“如果回成都，可以直接让我负责小组业务。”周黎对深燃说，这一点是最打动他的。

周黎梳理了自己在北京的6年职场路，研究生毕业后，他从地产行业跳到教培，现在再次转换赛道，已经比同年龄人落后很多，继续待在北京要有突破太难。第二天，他就回复主管，愿意回成都。

现在，周黎在成都独立负责两个独家广告代理商，能直接和平台方对接。“如果在北京总部，至少需要入职一年且表现优异，才能轮到自己操盘这两家平台的业务线。”

从职场跃迁的角度来说，一些处于职业瓶颈期的中年人，与其在一线城市做“螺丝钉”，不如回家乡独当一面。

在重庆工作的猎头邓刚对深燃举例，重庆有一家发展得非常快的MCN公司，老板是重庆人，有80%的中层员工来自沿海城市，其他基层岗员工，则在当地招募。他说，用“一线城市的管理人才搭建公司架构，再在当地招募一线业务员工”的模式，在重庆是一个新趋势。

从他的经验来看，在北上广工作过的技术部工程师，如果综合能力不错，即便是基层管理者，回到重庆，至少可以升级为管理一个部门。“这类升职的求职者，甚至在一线城市的薪酬基础上，还可以涨薪30%”，他说。

在二线城市某人工智能企业工作的数据分析师刘彰，在小红书和知乎开通了个人账号，日常会发布一些当地的就业信息，给一些待在一线、想回二线城市工作的职场人介绍工作。经他介绍成功的有三五人，会在一线城市的薪资基础上普遍降薪30%，但能力突出的，能实现职位上升，也有人能加薪。

他对深燃表示，他现在的部门主管30岁，最开始在这家公司工作，中途到北京工作三年，又回到公司。这期间，他从一个产品经理升级到产品总监，利用去北京的三年时间为履历镀金，实现了跃迁。

对于普通员工来说，没有碰上高跳机会，回到二三线城市，内部转岗也是性价比较高的选择。

一位字节跳动的员工表示，公司内部有一个员工薪资排名，“如果你在一线城市的工资排到公司前30%，调到分公司也会按照当地企业员工排名前30%的薪资水平来算”。

刘彰所在的部门，有二十来人。他发现，部门从一线城市回来的员工占50%，包括产品经理、产品运营、数据分析师等岗位。据他了解，从一线城市转岗回来，薪资大约降30%，而通过社招求职，薪资可能只是在一线城市薪资的一半，前者要更划得来。这也是一些人，愿意从一线城市调回来的原因。

薪资腰斩、岗位难匹配，

回家路也不好走

有得有失，要想享受回家的安稳，这些中年互联网人，也得舍弃一些东西。

第一个要面对的就是降薪。

因为城市之间经济发展水平差异，邓刚提到，相较一线城市，中年互联网人回到新一线、二线城市，普遍会下降30%的薪水，甚至有些人会面临薪资腰斩。

这受地方经济发展水平限制。刘彰告诉深燃，同样的岗位，在北京上海能给到三四万月薪，他所在的省会城市，求职者过往经历和应聘的岗位匹配度高，且能力突出，能给到的月薪是两万多。

不过考虑到一线城市生活成本更高，这个变化不少人能接受。但更多人面临的情况是，找不到合适的岗位，“可能薪资就只有一万多”，刘彰表示，这让很多从一线城市回来的互联网人接受不了。

他的一位同乡，30多岁，曾在教培行业做运营，向他咨询过当地的工资，在得知回来只能拿一万多月薪时，对方依然选择留在北京。

回家就业的第二道坎，则需要调整对职业匹配度的预期。

31岁的周放原本在一家互联网公司做媒介策划，疫情爆发后决定回老家长沙。她面试过一家广告公司的新媒体策划岗位，和面试官聊了足足两个小时。为了展示自己的竞争优势，她特地分享了在北京利用抖音做过的车展项目，涉及到VR全景看车和创意短视频。

面试结束，面试官直接告诉她，公司不需要她在北京工作用过的传播理念和创意，目前公司品牌传播，只需要做公众号。“没想到，这家公司理解的新媒体营销，还停留在公众号时期。”她对所面试的公司有点失望。

“工作内容又回到刚毕业时做的事”，她对深燃说，这让她觉得，在北京的四年职场经历，像被时光偷走了。最后，她放弃了这家广告公司的offer，去了一家做海外业务的效果广告公司。这是因为“效果广告更依靠系统和技术，城市之间理念的差距不大”，她表示。

回家乡找寻机会，并不意味着是“降维打击”。由于地方企业还在发展中，有的地方处于产业结构性不平衡状态，影响着求职者的状态。

邓刚以重庆的情况举例，一些当地计算机专业的毕业生甚至都找不到合适的工作，只得改行。如果基础性产业没有搭建好，挖来高薪人才，也不好消化。同时，当地也还没有能力去容纳更多的基础岗。

地方企业限于岗位的数量，本地只有几家大型互联网公司可以选择，当它们没有释放岗位时，一线城市回来的互联网人，就不得不面临转行的情况。

不同城市的公司发展阶段不同，求职者也只能选择接受。

刘彰对深燃表示，他与多位从上海、杭州回来的中年互联网人交流，他们在求职中常面临的问题是，一线城市岗位更细化，在二三线城市的互联网公司，要兼顾的职能更多。以他所在的公司为例，运营岗位需要同时操盘用户、内容、社群、新媒体等多个工种，“如果综合能力不突出，回家适应起来也并不容易”，他说。

哪类人更适合回家？

近年，互联网公司和高新技术企业的布局在发生变化。

互联网公司在布局上，总部在一线城市的，愿意将业务拆分到中部地区。例如，长沙有新浪、映客直播等公司的分公司。武汉也有小红书、快手、腾讯等大型互联网公司的分公司。另外，长沙的芒果TV和武汉的斗鱼，更是在本土成长起来的互联网公司。

在高新技术企业的布局上，根据《第一财经》数据，南京、武汉、成都等新一线城市，2020年高新技术企业已经达6000多家。除此之外，高新技术企业数量较多的城市还有青岛、重庆、长沙、合肥、宁波。

当地也在用薪资吸引人才。据智联招聘《2022年春招市场行情周报（第四期）》报告显示，宁波的经济发展势头强劲，人才需求量大，招聘需求不饱和，企业在通过高薪吸引人才。此外，重庆、太原、兰州、武汉和郑州等中西部城市的薪酬，增幅也相对较大。

邓刚对深燃说，传统企业想升级产业互联网，在公司战略转型期间，华宇注册开户需要配备一些数字化人才。“工资甚至可以做到比在一线城市高30%”，他说。

不过回到二三线，中年职场人需要面对的环境也依旧复杂。

一个是，也难摆脱企业更偏爱用年轻人的现象。刘彰说，以他所在的公司为例，公司每年校招的名额有几百个，算法岗招聘的硕士应届生，单薪资待遇就能达到2万+的月薪，对标北京、上海互联网大厂的福利待遇。而公司社招开出的薪资，对标的则是本地人才市场，工龄在3-5年，才能达到2万以上。也就是说，中年互联网人回到家乡会和优秀应届毕业生的薪资相当。刘彰还补充，他所在的公司，“在人才组织战略上，会更加倾向于校招。”

另外，想要获得和一线城市同级别的薪资待遇，对求职者的综合能力要求更高。

在产业升级中，地方企业释放的岗位，更加青睐能够为给企业带来变革的人。邓刚介绍，他们公司网络部的总监，在深圳工作两年后被挖掘回重庆负责一个部门。公司对他的要求是，重新梳理业务，建立网络渠道，给企业带来技术性变革。

“简单来说，对于人才的要求，是需要他利用自身的才能，马上为公司变现”，他说。

落到求职者的能力要求，刘彰表示，北上广很多互联网公司的业务更加偏向C端，讲究创意和想法，回到二三线城市，进入高新技术企业，这类人才不占太大优势。据他观察，一些企业专注B端业务，中年互联网人进入这些企业，更考察其作为管理者的资源整合能力。

不过，一位目前在为创业公司做招聘咨询的猎头表示，从他近十年的招聘经验来看，能做到业务精通且具备整合资源能力的人，在北上广也能应对职场中年危机。今年春招，有多位大厂部门总监向他咨询，他发现，即便是已经成为初级管理者，他们中一些人仍不具备解决问题的能力。

“回来上班的人对公司965的工作节奏都比较满意。”刘彰说，但这不意味着，想要回来就能找到满意的工作。

应受访者要求，文中人名均为化名。

你有多久没有在微信上帮别人砍一刀了？

从微信外链到拼多多口令，铁打的助力、流水的点开方式。过去我们中有很多人沉浸在撒钱补贴的狂欢中，也有不少人因“砍一刀”不胜其烦：无论是免单、开宝箱，还是领红包、大转盘，你永远是今日手气最佳，但也总差那0.01个金币成不了“天选之子”。

克里斯坦森将企业的创新成长路径，概括为延续性创新和破坏性创新。前者指的是延续现有的产品和模式，从市场竞争者手中抢夺市场份额，后者是另辟蹊径，开创新的市场模式，随着“砍一刀的玩法”热度慢慢褪去,拼多多也走完了发展的第一阶段,开始寻找新的锚点。

业务调整期的拼多多，总是争议多多。一方面，“拼多多真香”和“白牌横行”的声音此起彼伏；另一方面，用户见顶和增收不增利的新困境，也成了拼多多必须要面对的顽疾。就在上个月，拼多多把旗下短视频板块取名“多多视频”，升级至APP首页底部一级入口，眼下抖音、快手的直播电商风头正盛，在外界看来，这个动作，意味着拼多多将在新的领域和对手短兵相接。

结局会如何，我们不得而知。

摆在拼多多面前的，是一道多选题。它究竟是一家新型电商公司，华宇平台登陆还是一家互联网广告公司，这种质疑声让拼多多的定位变得模糊，向前看，每个选项都有玩家抢先布局，押注乡土被看作是下一个方向，但能否撑起拼多多的生命线，依然值得商榷，站在这个关键节点，拼多多接下来的每一步，都不太好走。

01 搅局者

2015年，阿里和京东两大电商巨头你追我赶，水果电商创业变得拥挤。

如果说从社交到电商是水到渠成，那么，从电商到社交则是缘木求鱼。看到了社交电商潜力的黄峥，顺势推出了拼好货，当时他35岁。

凭借溢价收购原产地水果、用客户拼单的方式减少损耗，加上低廉的物流网络，拼好货在不到4个月时间里就取得了活跃用户超千万、日订单量超百万的不俗成绩，在与时间赛跑的农产品行业里，黄峥是最先跑赢的一个。

同年9月，公司内部孵化出新电商平台“拼多多”，之后便和拼好货合并。借助当时日活6亿的微信生态，拼多多开启了裂变营销，成立一年，用户量突破了1亿，这个数据超过当时已经成立7年的唯品会。那时候的拼多多，主要还是销售水果和生鲜，直到2017年，公司内部才转型纯电商运营，在黄峥看来，拼多多早期主打的农产品，只是“拼”的开端。

2018年赴美上市后，拼多多进入了加速扩张阶段，次年市值便超过了京东。

SKU不断扩容，让拼多多的平台品类迎来爆发期，包括但不限于家电、服饰、百货、出行，据2019年财报显示，当时拼多多GMV达7091亿，同比增长171%，MAU也超过了3.66亿，其中，二季度用户增长7630万，不同于用户量达到数亿后增长就会放缓的巨头定律，拼多多活跃用户仍在大幅增加。

段永平曾说过，买入拼多多相当于押注黄峥的进化。

当我们复盘拼多多的营销打法，会发现它的成功离不开黄峥早年间经营游戏公司经验的助力，“多多果园、多多爱消除”等游戏，一定程度上增加了用户停留平台的时间。“赶集文化+熟人社交“，再加上超低价，拼多多直接击穿了五环外的市场，根据长尾理论，对于商家来说，最赚钱的是那些占人口总规模比例大，收入水平一般，却能够带来巨大流量的“有闲人”。

在拼单过程中，用户为凑齐拼单人数，会自愿帮商家推广，在这个逻辑下，病毒式的传播席卷了互联网。“拼多多的核心不是便宜，而是满足用户占便宜的感觉。”黄峥曾这样解释到，“好友帮砍价、免费拿商品、1分钱开团抽奖、邀请好友拆红包、每日夺宝”刺激了老用户分享，也吸引了新用户。

“低价爆款”的诱惑，叠加“帮好友砍价”的人情社交，“分布式AI”和“多实惠”的策略很大程度上迎合了当时国内的市场需求，拼多多年度活跃买家数也飙增到7.88亿，超过阿里的7.79亿，以破坏式创新的姿态入场，此时的拼多多已经成为互联网电商里名副其实的搅局者。

02 阵痛期

任何事情都具有时效性，就像病毒式裂变也有到头的时候。

为了获取更多新用户，拼多多一度把社交拉新和新用户补贴，作为长期战略，但问题也很快暴露，随着新用户增长见顶，拼多多获新游戏的开始不受待见，提现但失败的用户们，面对时间成本，转而对拼多多心生不满。

与此同时，低价附带的“低端和山寨”，成了拼多多长期摆脱不了的痛，在C2M模式下，定制的商品往往存在很大的不确定性，这也容易导致平台内其它高价值的商品也被冠以同样的认知。而且，低价爆款的产品往往昙花一现，财力无法满足生产要求的小商家，就算拿下海量订单也只能望洋兴叹。

2020年，拼多多打出了“百亿补贴”这张牌。

相比其它的电商购物软件，拼多多的货币化率(营业收入/GMV，比值越高盈利能力越强)仅为2.99%，阿里为4.32%。其中，天猫的服装和美妆品类货币转化率分别为40%和10%,这两类收入占据阿里电商收入的近半壁江山，反观拼多多，人群囿于中老年，产品上也没有强细分优势。

早在2017年，黄峥在《把“资本主义”倒过来》中就提到，“市场的真正痛点是价格，大多数人不会拒绝低价，即使富人遇到需要的东西，价格便宜，富人也会下单。”

通过百亿补贴，打着“安心买，随心退”的旗号，拼多多成功地吸引了一批年轻用户。但与此同时，淘宝、京东也各自推出了“百亿补贴”进行阻击，这让仍处于亏损的拼多多面临一个艰难的选择，要么顶着资金压力继续补贴，要么停止补贴另寻它路，拼多多选了前者。

作为一种杠杆手段，投入重金营销虽然能迅速吸纳新用户，但效果仅体现在初期，当营销费用增加到一定程度时，产生的边际效益就会逐渐降低。销售费用、管理费用和研发费用高企，以广告为主要利润，来源单一，这让导致拼多多的财务数据一直不太好看。

过去一年由于疫情原因，社区团购也开始走俏。盒马优选、十荟团、美团优选，菜鸟驿站、零售通、叮咚买菜、每日优鲜等新老玩家都在蚕食市场，导致竞争异常惨烈，当时的拼多多，选择了战略级业务“多多买菜”，并将社区团购当作是第二增长曲线。

多多买菜采取的是“高补贴拉新、高频率拜访、高效率入驻”的三高战略，并以““10亿补贴”为多多买菜大力招募社区门店团长，最高战绩曾“半年扩张近300城”。在CEO陈磊看来，“多多买菜”是拼多多现有业务的自然延伸，5周年的内部讲话上，黄峥对买菜业务也寄予厚望，也正因此，拼多多市值暴涨。

但好景不长，截至2021Q1，多多买菜项目上投入约60亿元，其中亏损占三分之一；随着自提点变多，团长的收入应声减少，“一长难求”成了社区团购的通病；除此之外，监管风险也在加大，就在去年3月，包括多多买菜在内的5家公司因不正当价格行为被作出了行政处罚。

03 慢下来

2020年7月，黄峥宣布卸任公司CEO，由原CTO陈磊接任。

对于自己未来的打算，黄峥曾在2021年致股东信中表示，希望“跳脱出来去摸一摸10年后路上的石头”。虽然拼多多是农产品起家，但过去几年里，拼多多对农业领域的贡献主要还是在流通领域，不能从根本上提升农产品的附加值，言下之意，他更希望拼多多能往纵深走。

但在外界看来，黄峥卸甲意味着拼多多开始走向新阶段。

抖音、快手进军电商，近两年直播带货来势汹汹，眼下也已形成了一定势能，反观拼多多，业绩接连遇冷，根据其2021年Q3财报，营收215亿元，低于市场预期的264亿元，华宇注册开户同比增速大幅下滑，除此之外，拼多多活跃卖家数增长变缓，月活增长几乎陷入停滞，GMV等多项财务指标也没达到市场预期。

归根结底，在于“社交+电商“的模式易于复制，拼多多之后，陆续有微选、淘集集、京喜等同类产品推出，小程序的社交玩法也遇冷，不同于阿里、京东，有着相对成熟的物流和电商体系，作为后起之秀，拼多多依然有很多方面需要补足。

前有猛虎，后有追兵，拼多多需要新的活水进来。

从推出拼小圈强化私域社交的电商功能，到对多多视频的升级再造，拼多多的动作不断。前者类似朋友圈的微商，后者对标抖、快兴趣电商；就目前来看，将多多视频放在首页一级入口，意味着拼多多对兴趣电商的重视程度再升级，但前期内容比较粗糙，除了直播带货和引导消费，“看多多视频，领现金”成了多数用户坚持刷下来的唯一动力。

2021年，陈磊担任一号位立项“百亿农业科技专项”，并以公司二季度的全部税后利润及未来几个季度可能实现的利润，作为资金支持。

在一些分析人士看来，今昔不同往日，拼多多加码情况多变的农业，短期并不能为拼多多直接创造收入，而且，阿里副总裁李少华，京东CEO的徐雷也把农业作为长线业务，互联网巨头均意识到“与其在城市的存量市场争得你死我活，不如投身农村开拓新市场”，在这种情况下，大农业市场也变得拥挤。

通过介入农业产、销、研、加工一体化的产业链，农产品出身的拼多多开始回归老基本盘，但问题是，过去的先发优势已经不是绝对优势，竞争加剧的情况下，押注大农业更像是一桩慢慢磨的保本生意。

黄峥曾多次提到，拼多多的未来愿景是“Costco+Disney”。他当年卸任的时候，也再次强调了这个发展方向。“拼多多会是一家富于想象，不断迭代创新的企业。Costco+Disney的愿景将会更具象、更生动地展现在面前，虽然当前还只是多实惠、多乐趣的初级阶段。”如今电商硝烟弥漫，拼多多前路如何，倒也值得玩味。