投资界（ID：pedaily2012）5月25日消息，宁夏银利电气股份有限公司（以下简称“银利电气”）完成数千万元C轮融资，本轮融资由同创伟业投资。银利电气创始人、董事长焦海波表示，本轮融资资金将用于产品研发、升级生产设备等业务方面。

银利电气成立于1992年，是一家专门从事电力电子电磁元件研发、生产和销售的高新技术企业，是国内少有的产品覆盖电力电子电磁元件全部应用领域的企业。银利电气创始人焦海波表示，电子电磁产品是多个领域现代化的重要支撑，例如在轨道交通领域，银利电气成功研发了轨道交通电源系统配套磁性器件，并成功研制了我国下一代电力电子牵引变压器核心的高频隔离变压器。

目前，银利电气共拥有员工400余人，包括技术研发人员、运营人员和生产人员。客户方面，银利电气已经与比亚迪、汇川技术、中国中车、国家电网等行业龙头企业建立了长期稳定的合作关系，客户范围涵盖多个行业。未来，随着新能源汽车行业的持续景气上行，以新能源汽车为主要需求的高频电磁元件和轨道车辆、新能源发电等需求量进入到高速增长阶段，产品市场规模有望达到数百亿级别。

投资者观点

同创伟业管理合伙人唐忠诚先生表示：“同创伟业与银利电气结缘最早始于2011年，创始人是有情怀有梦想的科学家型企业家，长期以来企业坚持科研导向，展现了较为突出的科研优势，在载人航天、高铁、轨道交通、风电光伏、智能电网等领域取得了骄人成绩，为相关领域重大工程的突破做出了重要贡献。目前，凭借长期积累的技术优势，企业切入新能源汽车这一万亿级赛道，并以正向研发为导向成为比亚迪核心供应商，在与国际大牌厂商的竞争中脱颖而出，是中国“智”造的缩影。我们认为企业研发竞争力日益显现，市场前景广阔，企业有望步入快速发展通道，踏上新征程。”

本文来源投资界，作者：陈渝津，原文：https://news.pedaily.cn/202205/492827.shtml

投资界（ID：pedaily2012）5月25日消息，国内肿瘤诊疗领域领先智能服务平台、肿瘤患者全病程管理服务商浙江海心智惠科技有限公司（简称海心智惠）宣布再获B2轮融资，由泰珑投资、厦门宝拓、正和本源追加投资，这也是泰珑投资在肿瘤领域的首个投资项目，探针资本担任独家财务顾问。

本次融资的资金将用于进一步加速团队的人才梯队建设，加速核心团队建设，引入更多行业内资深人才，不断完善肿瘤智能服务业务线建设，加强研发及商业化拓展。

海心智惠的技术、产品和服务能力在行业内备受认可的同时，在3个月的时间里，也接连斩获两轮融资。今年2月，海心智惠宣布完成由启明创投领投的数亿元B1轮融资，近期又获得了泰格、厦门宝拓、正和本源的B2轮追加投资。

海心智惠创办于2018年，是一家专注于肿瘤领域、利用人工智能技术为患者提供普惠型疾病管理和服务的创新科技公司，以“帮助肿瘤患者活得更久，活得更好！”为企业使命，致力于成为未来抗肿瘤领域的新基建。

成立至今，海心智惠在医疗生命科技领域稳步前行，不断做出创新与升级，积极为医疗健康行业提供数字技术能力。截至目前，海心智惠已跨越国内30+省份/自治区，覆盖600+合作科室，服务于数万名医生。注册患者数量呈爆发式增长，数十万患者主动在海心智惠平台上建立并实时更新自己的病程档案，用户活跃度呈几何级提升。

目前，海心智惠已成功建成肿瘤智能全病程管理平台，主要产品矩阵及服务包括多瘤种CDSS、数字疗法、临床新药研发支持和患者院外产品及服务等。

全球都很重视建立更现代化、规范化的肿瘤诊疗服务体系，海心智惠的CSCO AI智能辅助决策系统立足中国，是我国专家联合开发的符合中国人群治疗现状的有效工具，是高质量、标准化肿瘤诊疗方法。

CSCO AI是中国临床肿瘤学会（CSCO）唯⼀冠名和背书的智能辅助诊疗系统，由中国临床肿瘤学会与海心智惠联合开发，协助临床医生制定更规范、更精准的治疗⽅案。能够⾼效赋能各级别肿瘤临床科室，提升中国肿瘤诊疗整体水平，把⼤量科室的肿瘤治疗能⼒提升至CSCO标准，提⾼肿瘤科室整体服务能力、服务效率。目前已推出乳腺癌、肺癌、食管癌、胃癌、结直肠癌等多癌种产品，预计在未来几年内将会完成全癌种覆盖。

海心智惠以患者为中心，打造了智能引擎+人工个案管理师综合管理，覆盖了患者院前、院中、院外三大治疗场景，实现患者院内外全病程闭环管理。海心智惠凭借肿瘤患者数据库，构建多元化商业服务模式，面向政府、药企、患者分别提供肿瘤专科诊疗一体化解决方案、临床招募服务、患者院外消费线上商城服务。

同时，海心智惠提供多方位的患者关爱服务。关注患者心理健康，建成数十万患者参与的真实肿瘤病友大型社区交流平台，提供包括就医、会诊、科普及患友交流等全方位的患者关怀。

本文来源投资界，作者：王阿瞒，原文：https://news.pedaily.cn/202205/492823.shtml

投资界（ID：pedaily2012）5月25日消息，国内首家商业航天核心机电运动部件制造商——微动时空对外宣布，其已完成由前海基金投资的数千万级Pre-A轮融资。这是微动时空继2021年11月天使轮融资后，半年内完成的第二轮融资，将用于航天器“生命线”卫星太阳帆板驱动装置（SADA）产品序列定型与交付。

微动时空成立于2021年4月，拥有全自主知识产权的太阳帆板驱动装置（SADA），是航天器电源分系统和控制分系统的核心部件，能够大幅提高太阳能转换成电能的能源效率、提升航天器有效在轨工作时间，是航天器的“生命线”。

近年来，太空探索及航天产业商业化成为世界各国航天项目重要课题。在海外，NASA开发巨型火箭太空发射系统（SLS）重启登月计划，SpaceX已发射2000+颗“星链”卫星，完成太空互联网络的基础布局，“星链”2021年底全球客户达25万，收入超3亿美元。按照计划，SpaceX“星链”最终将发射4.2万颗卫星升空，为数十亿人提供上网服务。联合国国际电信联盟（ITU）在2021年11月30日的报告中指出，全球仍有近30亿人口从未使用过互联网，这一数字约占全球总人口的37%。

面对太空时代国与国之间的竞争，面对先占先得，寸土寸金的太空空间轨道资源，中国正加快卫星发射速度，计划在7年时间完成2万颗卫星发射。2021年，“天宫一号”成功入轨使中国载人航天进入“空间站时代”，“天问一号”登陆火星、首颗太阳探测科学技术试验卫星“羲和号”成功发射，国家航天局4月公布着手组建近地小行星防御系统，火星取样返回，论证构建环月球通信导航卫星星座等航天计划，显示中国航天将坚持面向世界航天发展前沿、面向国家航天重大战略需求。

政策方面，卫星互联网首次被列入国家“新基建”的范畴，国家“十四五”规划中空天科技首次出现在“强化国家战略科技力量”部分，推动中国商业航天产业链布局完善，也催生行业对自主知识产权核心部件的需求。但现阶段，产业链上游依然存在产能不足、成本过高等问题，无法满足通、导、遥等不同场景下商业卫星星座的爆发式增长需求，而许多优秀的中国商业航天企业已经在商业航天产业链赛道上崭露头角。

微动时空是国内首家商业航天核心机电运动部件制造商，致力于研制高性能、高可靠性、长寿命、低成本的空间执行机构产品，以太阳帆板驱动装置（SADA）为切入点，进入千亿级航天器运动部件市场，为全球市场提供产品服务和解决方案。

首台500W级单轴太阳帆板驱动机构(SADM)与驱动电子(SADE)

微动时空首款SADA产品于2021年11月转入正样阶段，产品核心电传输组件于2022年2月完成模拟LEO轨道环境50年加速寿命试验，验证了产品在轨机械运动和电传输可靠性。公司技术团队对SADA驱动控制电子部件（SADE）进行了空间辐照环境分析，采用新型空间辐照防护技术对SADE实施抗辐照加固。经多轮试验验证，上述抗辐照加固技术可以屏蔽SADE90%的辐射剂量（TID），极大提高SADE抗辐照性能和可靠性。2022年4月，微动时空完成了对SADA核心组件的10年在轨辐照总剂量（经过太阳活动极大年）模拟试验验证，充分证明核心组件可以满足当前国内大部分1000km以上经地球辐射带轨道、8年在轨寿命的卫星星座任务要求。微动时空SADA产品将按计划于2022年6月交付客户验收，预计2022年第三季度择机随两颗整星任务相继发射入轨。

微动时空创始人姜亮表示：“微动时空存在的意义，就是空间飞行器核心机电部件的标准化，模块化，货架化，解决商业航天企业空间机构部件选型采购遇到的问题。公司将为卫星制造商提供品质可靠具备飞行经历，价格公开透明，货期稳定，可随时下单批量采购的标准可靠稳定的产品”。

微动时空认为可靠性与批量稳定快速交付能力是公司的核心竞争力。公司通过技术创新，产品模块化、通用化设计，降低组织管理成本以及批量排产制造和试验，降低客户采购成本与采购周期，成为客户可信赖的空间运动部件产品供应商。近期微动时空完成了电传输能力1.5kW级单轴SADA和3kW级双自由度SADA产品两款产品的设计。即将投产开展鉴定试验，并计划在年内实现在轨验证。

由微动时空团队研制的航天器核心部件——导电滑环组件，通过不同电传输组件的组合，可为卫星总体研发制造单位配套200W、500W、1.5kW、3kW直至5kW级电功率传输能力的单/双轴系列SADA产品。届时产品线可覆盖物联网卫星、通信卫星星座、导航增强卫星、光学遥感卫星与合成孔径雷达（SAR）卫星的应用。

数据显示，目前我国共有9.5万家航天相关企业，作为唯一一家专注研发制造航天器“核心机电运动部件”的商业航天创业公司，微动时空的技术团队具备持续研发创新并快速技术迭代验证的能力。创始人自2005年起从事空间机构领域的技术、市场与国际合作工作，技术核心团队均具备十年以上SADA技术工作经验，对产品和应用有深刻理解的同时，对于空间机构领域的技术与前沿发展趋势也具备全球视野和格局。公司团队目前同步在规划扩大产能，落地生产线，建设“核心机电驱动部件”标准化规模化研发制造技术能力。

微动时空一直在拓展空间机构领域前沿技术与应用研究，其中部分技术已成为产品核心技术壁垒或降低产品成本的有效手段：

一种独创的游丝摆线式SADA电传输技术。

有效屏蔽90%辐射剂量空间辐射防护技术。

导电滑环快速自动化制造工艺方法。

10kV级真空绝缘灌封技术。

SADE批量自动化测试技术。

另一方面，微动时空也在积极拓展海外市场。微动时空2021年10月获批正式成为国际宇航联合会（IAF）会员单位。今年11月，微动时空将继续在德国不莱梅举办的Space Tech Expo Europe 2022峰会上参展，届时将发布全球独创的新型电传输组件产品。

微动时空国际业务负责人、SADA技术专家Peter Hans博士表示：“过去几年，可以观察到的趋势是航天业务从单一大体量复杂卫星转移到成本低得多的为通讯和地球观测连续服务的小型卫星星座。在这一趋势中，许多新的中小型初创企业通过提供小卫星部件进入这个‘新航天’市场。微动时空凭借来自中国知名和广受好评的航天机构的技术支撑，以及国家支持的航天产品在轨验证机会，在这个快速增长的航天市场中处于完美的位置。中期来看，这是一个国际范围的大市场”。（该段为译文）

据介绍，Hans博士曾在欧洲最大的独立卫星部件公司RUAG Space公司任副总裁，带领公司的卫星核心部件产品进入全球卫星总体单位供应链，对海外市场产品开发及销售具有成熟经验。

本轮投资方前海基金合伙人司徒远纵表示：在今年年初发布的《2021 中国的航天》白皮书中，明确指出‘扩大政府采购商业航天产品和服务范围，推动重大科研设施设备向商业航天企业开放共享，支持商业航天企业参与航天重大工程项目研制，优化商业航天在产业链中布局，鼓励引导商业航天企业从事卫星应用和航天技术转移转化’。

21世纪太空时代加速来临，作为唯一一家专注研发制造航天器“核心机电运动部件”的制造商，微动时空拥有全自主知识产权产品。微动时空的使命是为中国航天产业加速商业化，大幅降低人类进入太空时代成本做出应有的贡献！这是我们投资微动时空的初心愿景！

本文来源投资界，作者：quinn，原文：https://news.pedaily.cn/202205/492822.shtml

居家60天，将上海从初春直接带进盛夏。

随季节一起变化的，还有人们的生活方式，缩小到楼宇间的活动范围，边界感消失的工作与家庭，在人们学着适应环境的同时，消费心态也发生着微妙的变化。

过去两个月，是很多上海人经历过最魔幻的时间。在这之前，没人想过这样一座高速运转的大都市，会因为什么卡顿；也没有想过身处这样一个物资极大丰富的城市，会为了“花钱”耗费心力。

常态化的疫情，改变了人们对于很多事情的认知，作为“消费之都”的上海，居家60天的上海，是一个缩影。

全面解封在即，年中最大促销节点来临，在这样一个特殊的节点，「36氪-未来消费」和身处不同行业、不同年龄的上海消费者聊了聊。

他们中，有人在不安全感中，消费欲降低；有人在降薪中，戒掉冲动消费；也有人，已经清空购物车，静待解封发货那一天……

60天里，每个普通消费者，都有一段不普通的消费故事，相信每一个身处疫情中的你，都能在他们的故事里找到自己的影子。

“虽然还不能发货，但我一键清空购物车”

新媒体行业，95后

“看到团购就想点进去拼”，这是最近流传的一个梗。但其背后代表的是，人们对能否买到某一商品的不确定性增加，以及随之而来的购买决策缩短。

五一假期之后，我在淘宝看中了好几件夏天穿的小裙子。

购物欲的突然上涨，是因为我们小区5月9日从管控区降为了防范区。之前我们出不了家门，所有物资、快递都是由志愿者每天一次送到家门口，现在我们可以自己去小区门口取件了。

五一之前，我一直沉浸在对于食物短缺的恐慌中。每天一睁眼就开始流窜在各个团购群中，为了吃点东西到处奔波，连鸡蛋都要数着数吃。别说买衣服，当吃都满足不了，你根本无心其他。

但最近，美团、饿了么上各类外卖变多了，过去一个月里开张一两天又歇业的盒马，也开始重新营业了，而且可以感觉到，这次开张之后应该不会再关门了。

上海最近热的很快，加上封控这几个月我瘦了7斤，所以我就想买新衣服了。昨天，我把淘宝购物车里总共一千多块钱的小裙子一键付款了。

里面有几个月前就放进去的，一直没付款。但现在我会觉得，看中了就买了吧，拖着没意义。现在的我不会在购物车里“存货”，选中了就直接付款。

居家这段时间，我的各类日用品，猫咪的猫粮、猫砂还好都够用，庆幸在3月中旬囤了足够的货。后来一封，很多商品都买不到了。

没人知道明天会发生什么，今天能发货，明天可能就说不准了；今天能下单，明天可能就没货了。我的购物车已经空了，全部变成了“待发货”。能买的时候先买了再说，管他什么时候能收到。

“我失去的不是购买欲，而是对这里的幻想”

互联网转国企中，90后

这两个月的上海，分为两派，“清零党”和“共存党”，我是坚定“清零党”。

我没有房贷，没有车贷，不用养孩子，所有的工资，只需要花在自己的身上。但是身边有很多人，那些有房贷压力的人，他们迫切想要出去工作。

上个月，公司要求无薪休假，每个人都要强制无薪休息几天，其实就是降薪。不过目前我没有太迫切的资金压力，所以不会改变原来的消费习惯。

该消费还是得消费，而且我并没有因为封在家，花的钱就少了。

刚封控的时候，180块钱三斤排骨，最近好点，但很多东西依然很贵。本地的8424西瓜要60-80元一个。所以封在家，只是让我购买的自由度降低了，但花出去的钱并不一定少。

我所在的区，快递大部分还没通，不过我已经开始看电商直播了，每天我都会试一下，万一能买了，我就是最先那一波收到货的。

最近已经被团购菜和测核酸搞得神经衰弱了，每天早起做抗原、核酸，时不时会看群里团购内容，就怕错过了任何需要的东西。

封控前我正在准备换工作，年前找了一家国企，觉得比互联网保险点。本来已经在走流程，然后就封家里了，也不知道最后还能不能去。

在上海之前，我也经历过武汉封城。区别是，武汉是一群人土生土长的地方，上海是汇集着很多外来人口的大都市。

毕业后我就来到了上海，拿到了上海户口。当时想，这座城市有更多机会、更完善的制度、更优秀的人才，只要我努力，就能融入这座城市。

疫情发生后，我发现，那可能只是我的某种幻想。

你会发现，那个曾经拼命想逃离的小城市，在遇到事情的时候，大家更能凝聚在一起。大城市里，大家始终客客气气，群里规章制度讲得很明白，每一笔钱也算得很清楚，接受帮助会说谢谢，但需要给予帮助时，会少了些主动。

我非常清醒地知道，如果明天大家都搬走了，今天因为疫情在一个群里，或是说过谢谢的一群人，肯定都不会联系了，这就是大城市的感情。

未来，不排除会回武汉，那里是可以让我感觉到有底气、有依靠的地方。之前准备在上海买房的，是刚需，也是投资，现在不想背负那么大的压力，更愿意把钱拿在手上。

“没了买东西的欲望，只想下馆子”

互联网行业，80后

封控让我焦虑的不是钱，而是我意识到，我活在一个不可预测的时代。

我是一个即将要生二胎的普通职场人，目前，我们家还没有经济上的压力，房贷和养娃成本都在承受范围内，但作为一个80后中年人，我开始认真的考虑自己和家庭的未来规划，这里面有一项，增加“抗风险能力”。

比起物质上的东西，我觉得居家这么久对精神上的影响是更根本的。

我以前经常带全家出游，今年五一本来打算去景德镇，但未来两年，我可能都没有什么想出去的心情，一些原本的购物需求，也好像被掐灭了。我家老二马上就要生了，本来看中了几件孕妇裤子，但已经不准备买了。

不买东西不是因为没钱，而是没有购物的心情了，没有什么非常想买的东西。今年618，我主要为老二选了尿不湿、衣服、奶粉、辅食等商品，都是不得不买的。

虽然我在买东西上没什么欲望，但封控结束后，我会带家人多下几顿馆子。过去两个月里，60天就是180顿，实在是做饭做腻了。

以前我是吃公司食堂和外卖，现在每顿都要自己做。

封控期间的食材主要来自于大润发、麦德龙等超市针对小区的集单购买，之前还是隔日达，最近上午下单下午就能到。最近还有拼多多的小区拼团，30个订单起送，有朋友买到了荔枝，我也为九岁的儿子团到了奥利奥饼干等零食。

上海的内卷无处不在，甚至体现在街道的物资发放上。在社区群和朋友群里，大家都会相互攀比物资，互相问“你们街道今天发了什么东西啊？”有的街道会从山姆店里采购，我一个朋友就领到了北极甜虾。

即便现在大家满脑子都是买吃的，但我个人在解封后，也不准备在家里囤太多的米面粮油，放也放不下，吃也吃不完，看着还会引起不好的回忆。

“工资八折，我没有冲动消费的权利”

制造业，95后

在这段时间里，买东西是需要花费心力的，所以我习惯了，先衡量必要性，再决定购物。

“没有蓝宝石，我不脱”，在它因低俗被立案查处前，这是我每天下楼做核酸的时候，都能在电梯里看到的一条广告。

不知道京东是不是也听到了这日复一日的广告语，在4月初的某一天，它给我推送了这款脱毛仪的优惠通知。当时还在封控初期，我立刻激情下单，一方面是被广告洗脑，另一方面也确实想试试。

在购物方面，我一向都有些冲动，如果遇到心动的东西，即使是透支消费，也会马上买下来。甚至我养的小猫，都是有一次偶然看到照片，一眼被击中、立刻决定领养的。

可是一个多月过去了，我下单的脱毛仪还保持着待发货状态。当我再点开这个订单的时候，就莫名感觉没那么想要了，于是象征性地去网上搜了搜“脱毛仪有必要买吗”，随后我就点击退款了。

这段时间，有太多次，我被电商平台、带货主播、代购的折扣活动吸引，可是又被“不发上海”劝退。等到活动结束，也就忘了这茬。

久而久之，我发现很多东西都是非必须的，各色的口红、眼影，有得用就够了，一件喜欢的衣服，没买到也不会怎样。

可能这个变化，只是因为我长时间居家吧。如果上海一切恢复正常，我还是会做回一名精致的魔都女孩，在封控中被消磨殆尽的物欲，也或许还会回来。

但确定的是，“冲动消费”的标签，应该是要从我身上撕掉了，不仅仅是因为买了到不了。

居家办公期间，我的绩效工资按八折发放，我意识到这就是所谓的“疫情带来的不确定性”吧，投射到自己身上，那是一种确定的不安全感，毕竟疫情反反复复，我不知道，未来会不会突然就失去这份工资。

其实，封控的前几天，我还冲动地订了台喜欢的车，但是重新审视自己的实际需求和存款水平后，我决定等解封了，先去把它退掉。

“不想买口红，但想买黄金”

广告行业，95后

人在憋久之后，总会想整个大的。

上周五，刚做完核酸的我冲了一杯咖啡准备开早会，接下来咖啡撒了，我的电脑不幸阵亡。

居家办公不能一天没有电脑，但封在家里，买吃的都难，我一度担心我要原地“歇业”。

常用的京东，在过去一个月里，虽然是仅有的几个能够进入我所在区的快递，但配送时间长，之前要20天左右，上个月买的姨妈巾，这两天才终于送到了。听说京东最近变快了一些，但还是要一周左右。

我更加紧张了，决定去美团看一下。没想到，美团上的苹果授权店竟然还开着。

美团上的苹果店不是官方旗舰店，是那种苹果授权的代理商店，开业的不止一家，有好几家。

几家店里，第一家没人接单，第二家接了，商家直接找了一个闪送，两个小时就送到了。电脑是正常的价格，跑腿费也是商家出，还给开了发票。

在线上逛苹果授权店的时候，我突然有了久违的心动的感觉。

过去一个月里，我对什么口红、护肤品毫无消费欲望，但一看苹果店，啥啥都有。我想，电脑都能买了，要不再换个手机？

在购买欲压抑了一段时间之后，你会觉得你更想集中一些大钱，干一笔大的。

解封后或者买东西顺畅后，我想去线下疯玩，或者买黄金，买游戏机，买更贵的东西。

这种行为，比起人们常说的报复性消费，我觉得更像是“积压型消费”，憋屈久了之后，在同样的预算内，比起买很多小件，更倾向于攒起来买个大件。

我努力克制住了换手机的冲动，对自己说，忍住，忍住。但我攒了攒买了个配置更好的电脑，原先我的电脑是256G的，七千多，我一咬牙买了个九千多的512G的。

“现在不是挑牌子的时候”

00后，应届生，上海土著

我第一次深刻体会到，什么叫消费降级。

处在大四毕业季的我，原本打算出国留学，但是突然而来的疫情，把原先出国留学的一系列计划统统打乱。

疫情中看到很多人失业，我们家没什么影响。我家我爸有退休金，我妈当老师有一些工资，整个家的日常开支没什么问题。

但疫情告诉了我，要学会囤货。最困难的时候，我们家有一段时间是没有洗衣液和洗洁精的，只能用洗手液洗碗、洗衣服。直到街道发了洗衣液，这才续上。

现在买东西有一种方法是，如果仓库在上海，下单找骑手加钱自提。加钱找跑腿，成了快递不通后，最快买到东西的办法。

前两天小区结束静默，不少人团购的东西到了，最近如果点外卖的话应该也能送到，但我这边显示只有便利店。

但即便如此，想买自己平常喜欢吃的东西，依旧很难，有什么吃什么。前两天亲戚给我送了点薯片，是以前从来不吃的牌子，现在也只能凑合吃吃。我也没舍得吃很多，最长的一次一周慢慢吃了一包。

大家平时都喝可口可乐，现在只能买到百事可乐。我们家喜欢喝那种桶装的低温鲜奶，但是现在买不到，就喝常温奶。平时买卫生巾也是要挑牌子的，现在能有用的就行。

这个时候已经不是你挑的时候了。

但总的来讲，现在已经比4月份那会儿好多了。马上618到了，我还想下单买些东西，只是现在不确定性太大，买了不一定能发货，发了也不一定能够送到。

徐新在风投行业，一直有投资女王之称，尤其在消费领域。在早期对于非共识项目敢于下重注，持有时间足够长，对赛道理解足够敏锐深刻，以及此前成功投资的京东、网易、美团、赶集、益丰大药房、BOSS直聘等行业头部，都让她在创投圈拥有举足轻重的地位。

在看起来顶流、强势的另一面，徐新也足够坦诚和接地气，比如敢于复盘自己的一个个投资失误，真正下乡到农民家同吃同住感受下沉生活，有鲜明的创始团队喜好厌恶……所以在两者结合下，她新决策的每笔投资或者每次趋势分享，都会引发行业的跟风研究或者某种躁动。

在几天前南京大学120年校庆活动契机中，徐新又一次难得出来做了70多分钟的深度分享。

相比此前一些重要商业活动，这次她更多谈到了自己的成长、投资的成败得失、如何构建框架体系和看待实体的未来方向，不仅对投资人深度沉淀，实现时间、认知复利有所裨益，也为行业创业者提供了犀利和宏大的视角，把事情真正做足做大！

截取精华内容，与创业者、投资人共享！

01、在学生和职业生涯影响最大的人是谁？

主持人：你无论在感情还是事业上都非常勇敢和独立自强。你在南京大学的时候有没有特别难忘，对你影响特别大的老师？

徐新：有一个黑人老师叫Donda West，我印象特别深刻。当她走到教室的时候，打扮得花枝招展，然后就直接在黑板上用英语写：你是独一无二的，你是一个人生奇迹，在过去五百年没有一个人像你，在未来五百年也没有一个人像你。

我当时一听就震撼了，我是在四川一个山沟里长大的，来到南大以后老师跟我讲这样的话特别受鼓舞，后来我毕业论文也是写的黑人文学，因为特别喜欢她。

当时还有一件事情让我印象非常深刻，Donda Wes是单亲妈妈，带着一个孩子，那小孩挺调皮的，经常在地上跳霹雳舞。我当时就问老师，为什么给儿子取一个都不知道怎么发音的名字？Donda West说这就是独特的地方，大家就可以记住他了。

后来我跟Donda Wes失去联系，过了很多年以后，在南大有一次演讲就提到她，后来我们的一个辅导员说，“Donda West的儿子出名了，现在是一个唱rap的明星”。

后来我一查才知道是Kanye West（侃爷），所以我觉得Donda West的教育方法真是挺管用的，它给孩子赋予绝对的信任，还是挺厉害的。

主持人：你是学外语出身，现在在风投行业叱咤风云，在不同的行业里探索尝试，你觉得在职业生涯当中有没有对你影响特别大的人？

徐新：其实爸爸对我人生的影响特别大。我爸爸是一个农民家的孩子，他们家四个小孩就他一个人考上了大学，后来一直提升到副部级干部。

我印象最深刻的是，小时候爸爸是一个四川汽车制造厂的厂长，那个厂在一个山沟沟里，大概住了1000个工人，3000户人家。

厂长就像一个小社会的家长，大家有什么事都来我家找我爸，而我的任务就给他们端茶倒水，然后坐在那听。所以我觉得人生第一个MBA就是爸爸教我的，从他那学到了挺多东西。

我爸爸本身是一个非常有上进心的人，小时候很困难没有肉吃，很长时间都需要凭票供应，那时候肉好像一人一年才半斤，所以人长得又黄又瘦。我爸就去河里钓鱼，所有的爸爸都去钓鱼，回来的时候通常是钓得最多的走在后面，他经常是走在最后的那个。他干什么事情都特别认真，特别动脑筋，会有很多方法。

他也是一个责任感很强的人，可惜我爸爸没有创业，如果他创业一定会非常成功。他特别有洞察力，就是那种杀手直觉，经常问一些问题都是第一性原理的，在早期对我影响非常大。

比如前段时间他还在跟我弟争论，如果中国要成为科技强国，那第一大市值A股企业的不应该是茅台……

在做投资以后，巴菲特对我的影响也非常大。巴菲特这本书（The Oracle Speaks），我天天放在身上，一出差就看，别人问你怎么老看同一本书？我说书是一样的书，但是我进步了，感知不一样了。这本书像圣经一样，要经常读。

其实我特别羡慕他的生活方式，你要知道他在20岁的时候就搞明白了时间的复利这件事情。而且他从20岁开始compound，就找那些好公司，找好的赛道，长坡厚雪；然后他的生活方式也非常让人羡慕，每天看五个小时书，跟他喜欢的CEO打两个小时电话，这样的事情做了几十年。

从20岁做到92岁，他有70多年时间compound，所以他变成世界上财富最多的人，虽然他后来都捐了，但真的是对我影响非常大。

他说了很多话，不仅仅是关于投资的，还有生活和婚姻。比如他说你最重要的角色，是跟谁结婚。还有说婚姻找配偶最关键不是智商、不是财富，最关键是期望值要低，他挺幽默的。

他还讲到了公平，对我挺触动的。他说如果你是一个没出生的婴儿，让你来设计社会制度，但有一个前提条件你不知道自己会出生在什么样的家庭。

那你一定是希望它很公平！所以他就把财富全都捐了，他不相信小孩都有一个“子宫彩票”，财富要取之于民用之于民，这对我影响非常大。

如果大家要看巴菲特的书，其实可以看他的年报，从1956年开始，他每年都给股东写一封信。

看他的书就像跟老朋友对话一样，你会觉得很愉悦。有的时候做投资挺孤独的，我们很长期，也很Discipline，但你看巴菲特的书，就会觉得他好像是跟你同行的。

02、错过字节和拼多多之后，我们总结了看公司的三段论

主持人：你是外语专业毕业的，现在从事风投行业，中间在银行有工作过一段时间，在不同的领域转换当中，你是如何保持一直在学习迭代的呢？

徐新：这是一个很好的问题。我们风投是靠眼光赚钱的，要在很短时间内要掌握一个行业。人家可能干了几十年，你可能在两三个月时间内就要做决策，那靠什么提高认知，怎样习得每个行业。

我在投资行业做了26年，其实很多东西是从自己犯的错误中学习来的。

我犯第一个重大错误是什么呢？就是伟大的公司拿的时间不够长。因为基金生命周期有限的，最长的就12年。

这样你就没有赚到时间复利的钱，解决方法也很简单，我们一劳永逸的解决了，做了一个28年的基金，一直拿着，这个问题就解决了。

我们犯的第二个重大错误是什么呢？只见树木不见森林。就是你去看一家公司，就爱上这家公司了，然后等你把钱给完，心就开始往下沉了。

那怎么才能既看到了树木又看到了森林？我们总结了三段论，第一要研究winner pattern study，也就是赢家法则，搞清楚伟大的公司长什么样；

第二要做消费者深度洞察；第三要把森林里的每棵树都拿来看一下，你能看到足够多的树，心里就有一片森林。

我其实特别想详细讲一下每个点：

首先，你怎么做winner pattern study。你要研究赢家和他的历史。举个例子我们很早投了京东，也投了很多零售企业，都挺成功。

比如我们比别人更早看到生鲜电商春天的来临，早投了12-18个月。为什么能比别人更早呢？是因为我们把零售的winner pattern研究透了，包括把所有零售行业伟大的创始人传记全部看了，把他们的年报全部看了，从亚马逊到沃尔玛，到Costco，到7-11，到Aldi，到Walgreens，全部都看了。

看完后我们得到一个观察，品牌跟渠道的博弈谁会赢？就像可口可乐跟沃尔玛去PK谁牛？最后我们发现你要相信品牌的力量，相信复合增长的力量。

那么品牌它怎么才有力量呢？你要有三个control：第一要控制自己的产品；第二要控制自己的渠道和门店，不管是加盟还是直营；

第三一定要控制消费者心智；怎么控制消费者心智？做了这么多研究，我们的感受是你一定要密集开店，要让这个城市里20%的人口天天看到你，你就开始变成一个品牌。

当50%的人天天看到你，你就是很牛的品牌，比如当你喝咖啡的时候第一个品牌想到谁？

不管是Costa，还是星巴克，它们是世界上最好喝的咖啡吗？肯定不是。但是人们为什么会想到它们，因为星巴克店开得到处都是。

通过研究Winner pattern，我们先看到了生鲜，因为生鲜这个赛道太大了，但互联网渗透率又很低，所以今日资本就投了很多家，这是我们好的经验。

但我们也有失败的教训，就是当我第一次见到张一鸣的时候，他要价70亿美金，我一听就吓了一跳。因为我投的是中早期，没见过这么要价这么贵的项目。

但本质上还是因为我没有看懂。有句话说的好，你赚不到自己认知之外的钱。

什么时候我看懂了，在我们研究内容和广告模式的时候。Facebook创始人马克·扎克伯格每个季度有一个Quarterly Earning Announcement，我记得当时他说以后的内容不再是search，它是以feed流的形式分发给大家。

就是说，它即使是广告，你的内容也要做得好看，因为广告会无缝镶嵌在内容feed流里面。当时一看这个，我就知道抖音是怎么回事，但明白得太晚了，抖音已经翻了五倍了，就miss这个机会了。

所以你看有好的经验，也有失败的教训。所以现在我们不管什么东西，首先做winner pattern研究，把创始人演讲全部看一遍。

我们当时有个实习生，让他把黄峥的演讲全部打出来，然后他只打了800页，被我fire掉了。为什么？因为全部演讲是2000页，2000页跟800页差别是非常大，所以你一定要追求真理，每颗石头都翻开来看。

黄峥在他的演讲中说，拼多多是Costco+Disney，Costco我理解是零售，但为什么敢叫自己Disney，它们不是卖便宜货的吗？Disney不是给人带来快乐的吗？

听完他这个话，我们就去做了用户访谈，打了非常多电话给三四线40-50岁的人，原来真的是给他们带来很多快乐。

第一个是贪便宜的快乐，第二是玩游戏的快乐，他们这些人一辈子没有玩过游戏，拼多多上的“多多果园”，他们都会觉得玩的好快乐。

第二点是做消费者洞察。我们每年访谈2000个用户，除此之外我们还做了一件事情，就是深入下沉市场。

为什么会miss掉拼多多？我们都投了京东、唯品会，赚了很多钱。拼多多是电商，你说错过抖音可以理解，因为我们对内容不熟悉，这个钱不该我赚我认了。但拼多多是我们能力范围之内，为什么会miss掉？

所以我们觉得还是不太懂低线人民是怎么生活的。我们以前给他打电话、一对一访谈，都是隔靴搔痒、不解决问题。后来我们就做了一次下乡，就是真正住在人家家里。

我们当时选了安徽省蚌埠固镇的张家村，一共四家人。我们一家住两天，就跟着妈妈去买菜，送孩子上学，然后跟她父母聊天，跟她闺蜜做小的focus group。我们做完这个以后，好像是过了她们四个人家的生活一样。

当时有个非常震撼的东西。我们要回答第一个问题是，这些人有没有钱消费升级，第二他们的时间花在哪里，钱花在哪里，他们的焦虑是什么，渴望是什么。

弄完以后我们发现，他们其实没有钱消费升级，那时候我就特别理解，真正的中产阶级其实就是三亿多人，而中国有十四亿人，那十亿人其实没有钱消费升级的。

我在他们家里发现，怎么有这么多脸盆，不是有淋浴吗？实际老乡洗完脸的水舍不得倒掉，用来冲马桶。包括他们都是用的太阳能，早晨起来没有太阳，要洗头都是用冷水，所以我也用冷水洗了好几天。但从那里我深刻地洞察到，其实真正的还是要让这些中层以下的人变成中产阶级，这个社会才有希望。

最后我想提一下企业家，中国还有很多品类的机会。你见一个企业家，看到先行者，并不等于最后赢家就是他，我们一定要把前20个都看完，然后来比较这些企业家。

比较企业家的时候，你要去挑选，看他们共同的点，第一看他有没有杀手直觉，能否看到别人看不到的东西；第二他是不是善于学习；第三要看他是不是愿意分享财富。可能每一个企业家的性格是不一样，他们都可以成功，但这三个是我们找到的共通点。

03、如何看当下的社区团购，为何调整兴盛优选？

主持人：最近疫情，有很多朋友关心你之前在微信群团购的事情，我们也了解到今日资本在团购领域也下了重注，你目前是怎么看待社区团购这个领域？

徐新：社区团购我们是最早参与投资的机构，其实发明人是兴盛优选的岳总。我们在2018年9月见到他的时候，单月销售是5000万人民币，但正以十倍的速度在增长，我当时跟岳总说，你采到“金矿”了。

我给了他两个建议：第一，当品类机会来临的时候，一定要舍命狂奔、迅速做大。第二，“鬼子进村打枪的不要”，因为你这个模式太优秀了，如果人家知道抄你，就会有很多竞争对手。所以我们悄无声息地发展了两年半，期间我们五次加仓，本来只投700万美金，后来加到1.65忆美金，我们还是蛮敢下手的。

这个模式是什么呢？它是一个预定+自提模式。

第一跟送货上门电商相比，它好在节省了最后一公里配送费。配送费基本上要6块钱，你平时买菜也就买20-30块钱，那就心疼死了。

第二，跟门店相比它好在哪里呢？因为我是预定，今晚11点下单，明天中午11点去取。我在收到你的订单后才去组货，所以不会有浪费。而且生鲜卖的是水果、蔬菜、肉禽、蛋奶，是会坏掉的，所以门店预测永远不准，但是兴盛优选这个模式，它不用预测，就好在这里。

最终我们可以看到这个模式，履约成本很低，一块钱左右，但拼多多够牛了4块钱，阿里巴巴5块钱，我们成本比它们低，而效率还高，今天晚上11点下单，明天中午11点就到了。拼多多、阿里到四五线城市，可能要三天以后。

而且这个模式非常适合做生鲜，因为这个品类好，生鲜特别高频、刚需，我这个车装菜可以正好把它装满，装拼多多的袜子，装阿里巴巴的衣服可能装不完，因为没有那么高频。

这次疫情关在家里大家最缺的就是吃的，其它都不那么重要，所以这个模式天生有优势。

再说这个市场有多大，生鲜5.5万亿，带上日用百货，加起来接近11万亿。而且互联网渗透率还非常小，像很多其他品类，电子产品已经到了50%-60%，服装到了50%，但生鲜不到10%，所以它还有很大的上升空间，我们非常看好这个赛道。

04、投资路上犯的最大问题，怎么去克服的？

主持人：你的商业直觉、商业眼光目前都是一流的，那您在投资之路犯过的最大错误是什么，又是怎么克服的？

徐新：最大的错误就是之前伟大的公司拿的时间不够长，我做风投做26年了，首先伟大的公司本来就不多。

风投有一个特点，不管你投多少，最后真的帮你赚大钱的就是前3到前5个项目，基本上会贡献90%以上的回报。

也就是说你的关键点是要投到那个伟大的公司，比如我们投到的京东、美团、BOSS直聘、益丰大药房，运气很好，企业家都很给力，关键拿的时间也够长。

我们投资这么长时间，也掌握了足够多的数据，其实会发现投资会有两个关键点：

一是你投到伟大公司的频次，这个看你能不能赶上技术创新的浪潮，我们很幸运，先赶上互联网，之后是移动互联网，现在又赶上AI，将来可能还有元宇宙。

二是投资强度，也就是你每一个项目能赚多少钱。在这里面要看你股份比例或金额是不是足够大，以及拿的时间是不是足够长。

在过去这些年，我们单一项目过10亿美金回报的有几个，通常拿的时间都很长，而且投资金额都很大。像京东拿了12年，益丰拿了14年，美团拿了10年，BOSS直聘拿了6年，因此特别能感受到时间的复利价值。

具体举个例子，2008年左右我们投资益丰大药，它属于传统行业 ，并没有赶上互联网技术大浪。当时它有70家店，销售收入2亿，投完后拿了大概10年，当初投资成本是3000万美金，后来市值4亿美金。

10年间我们见证它成长为了一个全国性品牌，跟高总建立了很深的信任，也帮它招了CTO、COO等很多人才。

但后来基金10年到期了，就要卖了，我很舍不得。

我们当时已经把winner pattern研究完了，把Walgreens传记和年报都看完了，发现药店真的是一门好生意，越老越值钱。其中我们就看一件事情，就是老店同比是否持续增长，而投资益丰的十年一直在增长。所以我们后来又成立了一个新基金把益丰接了过来。

我跟投资人说，你跟了10年，也赚到了钱，现在给你两个选择：如果你跟我一样相信这是中国将来的Walgreens，现在它只值40亿美金，将来可以值到100亿美金，甚至200亿美金，如果你相信这个，那就跟我们一起再拿10年。

如果你套现，我们就找人帮你买。70%的人都觉得10倍够了，不想再玩要走，还有30%的人跟了我们，我们自己10年赚的钱一点不套现，继续再拿10年，这需要非常强的信念。

这个决策非常重要，我们2018年做的这个决策，到现在也就是3年多一点，但是它帮我们赚的钱是之前10年的两倍。这就是我说的时间的复利。

当你的规模大了，每年的impact增长是非常大的，所以伟大的公司不多，一定要长期持有，这是核心。

05、投资最成功的项目，我们给它带来的可能性

主持人：在这么长的职业生涯中，请问你投资最成功的案例是什么，能否分享一下背后的思考？

徐新：我觉得应该是京东。虽然美团钱更多，但对京东的贡献更大。

我们投京东的时候还很小，只有5000万销售收入，当天见面我跟刘强东晚上10点一直聊到凌晨2点，我觉得遇到了一匹黑马！

他为什么会打动我呢？主要就两点：一是它一分钱广告不打，每个月增长10%，这说明品类机会的来临；二是老刘给我的印象是特别值得信赖。

我当时问他要多少钱，他说200万美金，我说200万美金哪够，就给了他1000万美金。这是人生非常重要的决策，其实你不需要做非常多重要决策，这个就是很重要和改变命运的。

拿到1000万美金后，他胆子就变大了，步伐也快了，马上做了两个重大决策。而这两个决策是老刘的“杀手”直觉。

第一，先扩品类。当时当当做电商很久了，用户200万，但一直没扩品类，京东比它小很多，只有20万用户，但拿了我们的钱扩品类成长就很快。

第二，建起了配送站。之前用户投诉80%来自配送速度太慢，所以说老刘决定自己建配送站，这就是他能看到别人看不到的东西，我们的钱也给他撑了腰。

我们还提出拿18个点做期权激励。我跟老刘说，一个小公司最大的瓶颈不是钱是人才，优秀的人才要么自己创业，要么帮大公司打工赚工资，为什么要帮你小公司打工，唯一能吸引他们的就是分享财富。

但这18个点要跟业绩挂钩，要舍命狂奔，5年计划，前面四年亏损做增长，第5年才赚钱。

经过讨论，老刘定了100%的年增长目标，结果没想到，第三年就把第五年目标实现了。我们的期权要发，但发给谁都不知道，每个员工都是新来的，但这18个点在当时非常重要。

还有我们帮他招了几个关键的人。当时我跟老刘说，你看我给了你1000万美金，你连个会计都没有，我们要找一个财务经理。老刘说，你可以帮我找人，但是前提条件是工资不能比老员工高。

当时一万块钱一个月是最高的，我找来的陈生强要两万块钱一个月，后来我跟老刘说，我也不想打折了，因为质量很重要。要么这样，你出一万我出一万，我们两个先用他一段时间。

结果过了三个月，老刘打电话说这两万块钱的人就是好用，比五千块钱的好用多了，你帮我多找几个。然后我们就找来了徐磊、侯毅，徐磊现在变成CEO了，侯毅现在是盒马创始人，这三个人都很厉害。

老刘也是一个学习能力非常强的人，我们跟所有创始人都说，要做管培生计划，学习宝洁，要做校园招聘，学习华为，但老刘执行力是最强的，他的管培生做得非常好，京东后来发展速度很快，跟用人、管培生计划、校园招聘有很大关系。

包括关键时刻我们没有怂，当竞争对手跟京东打价格战的时候，我们给了五次过桥贷款冲上去，先是跟新蛋打，后来跟亚马逊打，再是跟苏宁打。

京东在2008年刚开始融资的时候，金融危机就来了，老刘当时见了大概有30多个投资人，就是不给钱，投资人说你的毛利率太低了。老刘有一撮白头发，就是那段时间吓的，因为如果我们不给他这五次过桥贷款，真的就挂掉了。

人家说你胆子怎么这么大，这么多人都不投，你还敢不断地给他过桥贷款。

我当时觉得，首先，老刘在做正确的事情；第二，大家都担心为什么不赚钱？不赚钱原因很简单，因为在不断地扩品类，一个品类扩进去要两年才能赚钱；

第三要不断地去新城市开配送站，一个配送站点城市，刚开始只有20单/天，要到2000单/天才能打平，这需要一年时间。

而京东是30个城市同时开，当配送站做起来之后，用户就很爱我们，因为配送速度特别快，销量也起来了。

建配送站是老刘的想法，我们的过桥贷款是他走过这段路的支撑。所以在品类机会来临的关键时刻，一定要舍命狂奔迅速做大，不能说竞争对手一打价格战就怂掉了。它尝到甜头就会天天跟你打下去，就是它打你，你要还击，没有甜头它就会停下来。

06、如何敏锐地捕捉行业机会，构建投资体系？

主持人：你是如何敏锐地捕捉到不同领域的趋势、风口的？

徐新：首先，你要做大量的阅读，而且要读很牛的创始人。同时当你研究一个行业的时候，一定要把行业里最优秀的前20名创始人全部聊完。然后对前5名中的3到5个创始人，反复、多次、深度地访谈他们。

比如说电动车谁最牛？肯定是造车新势力的三个创始人李想、李斌、小鹏。当然王传福，马斯克也很牛，但不见得每个都找，每个都聊那么久，可以把他们的演讲和书全部读一遍。

第二，知识积累有一个时间的复利效应。我一直觉得知识这个东西特别好，你的灵感从哪里来，我觉得从好奇心里来。你一直保持一个强大的好奇心的话，你会一直捕捉真理，这不是功利驱动，而是好奇心驱动。

我们这行特别有意思，就是一直在寻找真理。你有时候会有心流的感觉，会感觉很幸福，因为你跟一个人聊完以后，会觉得好像找到了答案，找到了真理，但有时候，很长时间找不到真理，这也没有关系，这个过程你在不断的接近真理。

所以实现知识的迭代，要跟优秀的人聊天，听优秀人说话，阅读大量经典的书籍。

最近我听马斯克演讲特别被打动，演讲中提到他们做的Cyber Truck，成本会降到2.5万美金，同比下降了70%。凭什么？凭的就是从第一性原理出发思考问题。

怎么样才能降成本？他想到，造汽车最大的成本是固定资产投资，固定资产里面最大的成本是油漆车间，占65%的capex。第一干掉油漆车间，用材料原来的颜色；第二不搞弧线全是平板。第三不做焊接，直接用压塑机一压就行，缩短因焊接环节导致的存货周期过长问题。

为什么传统行业的人想不到，这跟算法一点关系没有，完全是造车工艺，但是他就敢想降70%的成本，让消费者受益，这个目标一定是颠覆整个行业的。

所以优秀的人，听他的演讲肯定有收获，因为第一性原理放之四海而皆准，我听完后特别受启发。我就跟投的做跨境电商，做服装品牌的创始人说，服装也是个传统行业，这么多年都没有改革，你们能不能同样用第一性原理的思维逻辑把这个行业颠覆了。

所以回到这个话题，你的洞察：第一来自于你的好奇心。第二叫第一性原理，你要追求真理，另外要有足够的耐心。知识是一个复利，开始是比较缓慢地往上涨，到最后会发现，你的好奇心会让你读很多的东西，然后会有更多的好奇心，进入一个良性的循环。

主持人：你是如何构建自己的价值投资体系，构建之后，如何像你和巴菲特那样持续进化？

徐新：我们做风险投资，跟巴菲特价值投资有点不太一样。价值投资核心的逻辑是买公司股票，价格要便宜，然后要有时间的复利。我们不一样的是，赚的是增长的钱。投早期要靠眼光，就是找到一个大的赛道，找到一个优秀的企业家，然后让他舍命狂奔。

巴菲特可以管的钱更多，我们管的钱少，但我们成就感是很强的，因为我们在早期就可以帮企业成长。今日资本有三大法宝，就是帮企业搞定三件事，一是招合适的人，二是建立KPI文化，三是帮企业做品牌。这个我们做了很多，挺有成就感的。

巴菲特的价值投资体系，做上市公司投资是很适合的，我也很认同。但是，条条大道通罗马，有的是靠便宜赚钱，有的是靠增长赚钱的。

但我觉得便宜只能便宜一次，比如说15倍的市盈率，从15倍冲到30倍，充其量就涨了两倍。但盈利的增长是每年可以compound，是靠时间来赚钱的，所以我自己还是更喜欢做成长性投资。

07、数字经济对实体的未来意味着什么？

主持人：疫情影响下，你觉得数字经济和传统制造业如何做好衔接呢？

徐新：这是一个挺好的问题，数字经济一定会影响到传统制造业，我们最近投了不少跨境电商，跨境电商为什么会涨这么快，其实它的核心就是数字经济，以前我们投跨境电商，出口是卖给沃尔玛或者亚马逊第三方平台，卖的就是便宜。

但现在不一样了，时代赋予了大家新机会。第一，电商的渗透率会持续地增长。中国实物电商渗透率已经做到40%，美国才20%，欧洲更低。美国也会像中国一样慢慢涨起来，特别是疫情以后，大家的生活方式都改变了，完全是数字化。

第二，新媒体会创造新品牌。什么是新媒体？以前的媒体是电视，所以猛打电视广告，央视创造了很多耳熟能详的品牌，比如康师傅、蒙牛、伊利。但那个时代过去了，大家不怎么看电视了，现在的新媒体是什么呢？是短视频。中国是抖音，国际是TikTok。企业要把抖音搞定，要懂内容营销和算法。

所以我们最近投的企业家都有一些共同特点，他们都不是内行，他们都是工程师出身。我现在觉得是工程师改变世界，因为他们懂算法，他们给行业带来非常大的冲击和改变。

第一，他们改变了产销预测不精准，带来的库存问题。

服装行业目前最大的风险是干了一年，利润都在存货里没赚到钱，那原因是什么呢？就是你不知道消费者真正想要什么，以什么样的价格，要多少量，所以每年有20%-30%是存货，要清仓甩卖。

工程师用数据解决了预测不精准的问题。他们扒数据，用数据说话，哪个卖得最好就做哪个。可能一个设计师三个月设计出来的东西，他30分钟就爬出来了。然后在基础上面做调整。

第二，新产品出来你怎么定价，什么是对的价格。

像ZARA是这么定的，一个新产品出来挂五个吊牌价，在五个不同的店里去卖，哪个店卖得最好就是哪个价，它也是测出来的。但线上也可以做A/B测试，把这个测精准，价格也是算法计算出来的。

第三，最大的成本实际是获客成本。

而内容营销获客全是算法推荐的，抖音有广告费不见得能花出去，广告要好看才行，先给你推20个人，赶快让20个人打标签，看完播率够大就给你推200个人，2000个人、20000个人、200000个人，这样不断地加码上去。

所以核心是把内容做得好看，怎么才能好看呢？你要懂算法，不断地让数据来测，测用户群，KOL、KOC，话术。

以前是请一个伟大的创意团队，拍一个非常牛的电视广告15秒，剪成5秒，但现在不是这样，你可能要搞30条广告来测数据，你要有内容营销的能力，你要有数据测试的能力，所以我觉得数据在前端起了非常大的作用，不懂数据体就out了。

上周，抖音内测“兴趣匹配”（根据短视频内容匹配同时观看的网友进行聊天等交互行为）的新闻在互联网不胫而走，预示着字节跳动又悄咪咪在抖音一级入口内给社交挤出来一条“缝”。

在张一鸣的叙事里，字节跳动不遗余力啃社交完全是替用户打抱不平—— 2019 年 3 月，张一鸣在公司 7 周年庆典上提到，“有很多朋友问我，为什么要做社交，公司内部也有反馈，别跟某公司竞争，压力很大。去年我们仅在 App 内就收到 20 万用户反馈，大家都在问为什么不能通过微信分享链接？为什么不能给我妈妈发抖音视频？为什么不能给我同学发西瓜链接？”

按照张一鸣的格局，思考显然不会止于这样牢骚式的吐槽，借着这个由头他当众表态，“我们可以放弃商业利益，避免竞争，不做某件事情，但是我们如何面对这 20 万用户的吐槽，这个问题要不要解决？”

以此为分水岭，字节跳动举公司之力展开了一场浩浩荡荡的社交鏖战，奈何群雄割据的社交赛道，纵使字节嫡系也纷纷败下阵来。一年后压力转移到了字节跳动（中国）CEO 张楠这边——自 2020 年开始，字节跳动将社交嫁接到抖音生态，眼下内测的“兴趣匹配”依旧是抖音社交实验的一部分。

至于抖音躬身入局的原因，张楠表示，抖音做社交是自然而然发生的过程。“内力，它确实随着抖音的使用率上升，变得越来越普适，很多人开始用它去记录一些自己的生活日常；外力的话，大家都知道抖音在微信上被封禁，但人是社会化的动物，记录生活、想要表达、想要跟别人产生一些连接、互动是本能。这种本能在外面被切断之后，自然而然就在抖音内产生了一些发酵。”

问题是，抖音躬身入局两年有余，从熟人社交到陌生社交再到兴趣社交，在关系图谱反复横跳，“兴趣匹配”真能缓解字节长期以来的社交心病吗？

字节屡败屡战，社交已成心病

“自 2019 年以来，互联网上隔三差五就有字节跳动做社交的新动态，这个话题快成为科技圈讨论的‘月经话题’了；但无一例外，字节跳动每次都收获寥寥，短期通过资源倾斜、‘撒币’运营拉一波数据后便铩羽而归。”一位科技博主对虎嗅说道。

严格意义上来说这个时间节点是 2019 年1月15日，字节跳动首款独立社交 App “多闪”正式发布，同一天“组团摆擂”的还有罗永浩的“聊天宝”、王欣的“马桶 MT” 。死水一潭的社交赛道，难得一下挤出三款颇具话题度的产品，甚至有人不吝拉 6 天前刚讲完微信公开课的张小龙作背景板，抛出类似“微信地位或将被撼动的假设”。

彼时，“多闪”产品负责人徐璐冉只有 25 岁，但她穿着一条破洞牛仔裤登场，一句“龙叔”不无幽默的将微信与“多闪”作出了区隔——相比 60 后的张小龙，似乎 90 后的产品人对年轻人如何社交更有话语权。

徐璐冉唱完“白脸”，时任今日头条CEO的陈林便在圆桌环节唱起“红脸”，“它（微信）是基础设施，承载了太多东西，内容生态、小程序生态，太多的东西。我们不做这一部分，我们只是把亲密的人拿出来。希望他们不要把我们当竞争对手。”

问题是，亲密社交恰恰是微信最大的缝隙——时代选择了微信，但当你的微信好友列表从亲朋好友延展到同事、客户甚至更多“熟悉的陌生人”，便无形中放大了社交所负担的规模、普遍性和范围，使人不得不被“绑架”于此，形成越来越复杂的社交压力。

在字节跳动的构想里，“多闪”是一款无压且有温度的熟人社交产品，能帮助用户缓解日益沉重的社交压力。尤其，在庞大的抖音流量池里，社交诉求是一个自然沉淀、发酵的过程，“多闪”进一步与微信上泛化人群做出区分，至少在定位上更趋向于取悦年轻人群—— “多闪” 盯上的不止是亲密关系社交，还是年轻人的亲密关系社交。

2019 年春节，1 亿现金红包为“多闪”铺路，今日头条与抖音同时在春节期间为其导流，奈何“多闪”高光时刻仅维持数周便下滑至 iOS 免费榜 83 名；字节跳动遂又在同年 5 月低调上线主打兴趣社交的“飞聊”。

事实证明，无论字节嫡系的“多闪”、“飞聊”，还是昙花一现的“子弹短信”，自始至终没有对微信构成实质性的威胁。最终“多闪”并入抖音，飞聊也以团队解散黯然退场。对此，红沙发创始人金叶宸曾给出过一个观点：在中国社交史，社交霸主的成功迁移只出现过一次，即从 QQ 到微信，而这个迁移之所以能成功，是因为 QQ 将自己的关系链毫无保留的开放给了微信。

可即便如此，字节跳动进军社交的策略始终是屡败屡战。只不过其思路、战略逐步从做独立社交 App 转向打造抖音生态内社交功能演化。

自 2020 年开始，字节跳动为将社交嫁接到抖音生态，相继测试“视频聊天”、“一起看视频”、“连线”、“社交卡片”、“多人聊天室”等社交功能。

其中，掀起过讨论的动作包括，2021 年 4 月，抖音向部分用户内测过“主页访客”的新功能，并试图通过主页访客这一功能，加强社交联系；同月，抖音还内测“朋友聊天室”、上线“抖一抖”（该功能类似微信“摇一摇”）；7 月 8 日，抖音又规模测试了“同城圈子”的新功能，眼下抖音内测的“兴趣匹配”依旧是抖音社交实验的一部分。

与此同时，马化腾觊觎短视频的执念与张一鸣颇为相似——从微视、企鹅看看、闪咖、QIM、DOV、MOKA魔咔到猫饼、MO声、腾讯云小视频、下饭再到速看、时光、Yoo、酱油、音兔、哈皮、响风，腾讯先后推出了十余款短视频产品，但这些被寄予厚望的产品或半途夭折或无疾而终，皆难逃“出道即巅峰”的宿命。尤其当抖音日活爬上 6 亿大关，腾讯只能二度重启微视防御，连马化腾都亲自站台。

“如果换做以往的任何一场战争，微博之战、搜索之战和电商之战，打到现在腾讯肯定已经交牌了。微视的不同之处在于，它有些悲壮，因为这是腾讯最不想交出的一张牌。”《晚点 LatePost 》在文章中写道。

奈何微视的创立、关闭、二次返场皆显得如此“不合时宜”，是一个扶不起的“阿斗”。最终还是张小龙站了出来，短视频在微信拜了码头，视频号于 2020 年春节前后正式上线。

双方的博弈就此缓缓拉开，有媒体援引抖音内部人士的信息，从 2020 年视频号上线 DAU 破亿为起点，“抖音决策层一致要求其他需求让路，防御视频号成为抖音内部的一致目标。”随后抖音便火速上线朋友 tab，并围绕该页面先后增加朋友浏览记录、KTV、搜索朋友、拍日常等社交属性的功能。

虎嗅作者“字母榜”曾撰文指出，微信对抖音内容的屏蔽加上视频号的出现，加强了短视频内容在微信生态的内循环。“ 如果因为内容分享互动使部分用户放弃抖音，对字节跳动来说无疑是一个沉重打击。通过当下内容优势延展社交业务，尽量让用户留在软件内，不至于因为无法互动交流而造成用户流失，是抖音坚持做社交的直接原因。”

不得不说，2019年切社交时字节人还带着一种胜利者的乐观。在此之前，字节跳动气运加身，一头撞进阿里、腾讯的狩猎禁地，在“快速拓展业务、快速投入资源试错、快速调整”的策略下攻城略地，即便遭遇其他巨头重火力阻击，依旧无意间改写了资讯、短视频版图，催生出一个全民型娱乐平台。

一位大厂中层管理者就对张一鸣充满了赞美之词，在他看来，字节跳动高歌猛进这几年，“进攻性”太强，“有时候业务扩张的风险并不仅仅在于业务本身，很多时候还是在于江湖秩序，作为互联网新生力量的代表，张一鸣凭一己之力在BAT丛林构筑了一套自己的流量体系。”

但此后，字节跳动接连在游戏、教育、本地生活等业务推动上受阻，字节跳动近两年力推“多闪”（视频社交）、“飞聊”（语音社交）、悟空问答（知识问答）、“抖音盒子”（潮流电商）、“汽水音乐”（流行音乐推荐）、悟空搜索（搜索）等独立产品均未在市场掀起浪花，这对高管、员工心态无疑会有不小的影响。

“因为此前这是一只‘战无不胜’的队伍，这套打法在资讯、短视频等赛道都撼动过 BAT 这样的巨头，如今更多的资金、更优秀的人才却没啃下来。”尹军（企业管理者，化名）向虎嗅说道。

尤其社交领域，“多闪”、“飞聊”、“派对岛” 等独立 App 相继上线，“头腾大战”也成为互联网人茶余饭后的商战新番。奈何社交终究成了字节跳动版图开拓过程中最大的“钉子户”，也成为张一鸣时代遗留给字节跳动的心病。

抖音社交化，一场无限战争

2017 年，GGV 管理合伙人童士豪问过张一鸣，“原来做头条的，怎么会转去做社交呢？”张一鸣对此坦言，“很多改变都是为了业务，是被业务推着改变的。”

很多人觉得，张一鸣对社交似乎过于偏执。可事实上，字节跳动几乎所有产品与用户处在一种弱连接状态，且用户和创作者之间亦未形成稳定社交链，“多闪”、“飞聊”在今日头条、抖音两大亿级用户平台流量倒灌下依旧增速缓慢便能说明问题。

所以，社交关系成为字节跳动行军版图必须撬下的据点，也是未来产品迭代必须要补上的底层架构——如果非要给 QQ、抖音、微信各自贴上一个标签，最具辨识度的无疑是年轻化、短视频、熟人社交，三者的交集正是年轻视频社交应用，这恰恰是“多闪”最初的产品定位。

鉴于此，即便微信、QQ 横亘在前，张一鸣的态度始终是，“不断想、不断试，想办法突破”。

至于抖音当下依旧选择从兴趣切入社交的原因，从宏观层面出发，抖音、快手等平台的增长曲线变得越发陡峭：一方面对网民注意力及时间的挤占明显；另一方面对社交入侵也越发明显，如粉丝群、好友沟通、视频评论皆是交互场景，而 QQ、微信在图文时代奠定的绝对优势正逐渐被解构。

对此，产品经理判官认为，“腾讯商业模式的核心就是通过即时通讯产品，卡位上游流量，以获得用户、商业化、投资的主动权，这套商业模式中社交关系链才是竞争力核心。而当产品用户数量、使用频次（频率+时长）、渗透率超过一定水平，社交关系链便会复制甚至迁移过来。因此，抖音、快手的体量已足够引起腾讯的担忧。”

只不过，当下字节跳动对抖音过度依赖的弊端正在逐渐显现。数据端，抖音流量提供了占比超 80％ 以上的广告收入，但去年传出国内抖音收入停止增长，今日头条处于亏损边缘的消息；其次，抖音 DAU 超 6 亿，正逐渐接近国内短视频用户规模的天花板，如此大的流量生态无法构筑起牢固的社交关系网便如同“无本之木”。

甚至，早在去年 11 月字节跳动公布组织机构调整就有意强化抖音之于整个集团的战略地位，将今日头条、西瓜视频、头条百科（此前的互动百科）以及头条搜索等知名产品划归给“抖音”业务线，旨在强化抖音之于字节跳动“超级应用”的用户心智，使其不再单单是一款 App，而成为字节最大事业部。

此外，虎嗅与多位产品经理、社交赛道创业者沟通发现，兴趣匹配逐渐成为当下年轻人的社交“新宠”——风靡Z世代的 Soul、Uki、积木皆通过兴趣社交理念穿透了新时代年轻人的社交圈。

以本次抖音内测的“兴趣匹配”为例，用户在消息界面开启“兴趣匹配”功能，抖音便会将同一时段内观看者通过系统进行匹配；匹配成功后，双方可选择“匿名交流”或“公开身份交流”互动——这并非一种创新的匹配机制，相比 Soul、Uki、积木等通过兴趣匹配主打年轻人的应用而言，抖音的“兴趣匹配”只是将语音升级为短视频形态。

其次，不管抖音早期偏娱乐化头部品类还是病毒式传播出圈 Case 总觉得是一种“秀”，即博主给你呈现世界百态、人间参差，但用户在消遣时缺乏代入感和共情。毕竟，抖音内容算法机制决定大部分流量会向部分用户集中，流量不平均必然带来地位不平权（从这个维度看，朋友圈恰恰是最平等的场景，好友之间发布者、内容即便各具差异性，但内容位置、流量曝光始终一视同仁）。

基于此，大量新用户在抖音找不到一个随时参与讨论，容纳更多“无效”交互的场景。而“兴趣匹配”更容易建立情感纽带并形成社区——这是百度贴吧、微博超话、豆瓣小组、虎扑论坛、即刻动态等前辈们多年趟出的经验。

另一方面，兴趣社交当下在国内社交市场更容易突围，是一个 ROI 较高的蓝海。字节跳动擅长的是推荐算法，抖音作为集大成者，基于算法推荐的人或内容越发精准，动态兴趣标签也越发丰富。

而且，抖音作为一个内容导向的短视频应用，兴起匹配无疑能帮助用户缩短同好交友匹配路径，大大提升匹配效率，并通过社交保证内容尽可能多地触达用户。回头去看，抖音近年来测试的“连线”、“社交卡片”、“多人聊天室”、“兴趣匹配”等功能都与抖音视频深度绑定的聊天场景落地，短期是提高用户留存、用户粘性的手段，长期如果能将关系链沉淀下来无疑会加速公域流量向私域转化，可谓一举多得。

当然，任何业务最终都要嵌套在生意的逻辑之中，社交也不例外。腾讯的商业模式已经证明，社交是积累私域最好的手段，广告、游戏、电商、本地生活都能通过微信九宫格“改命”。

虎嗅作者“深响”曾撰文指出，“种种社交玩法最终都作用于商家的生意。如粉丝群，是商家反复触达、刺激消费者绝佳的私域营销阵地；直播间，主播聊天室中或许可以衍生出多位主播集体带货的场景。更重要的是，现阶段商业模式中，抖音上的达人和商家都需要私域来做生意，这驱使着抖音用社交来实现一个更强互动、强粘性的生态。” 

可见，字节跳动之所以连续向社交进攻，一个可能是社交业务更贴近用户日常，整体商业化路径离用户更近，抖音社交化对生态内广告变现、电商带货效率都将带来积极影响。

不过，一位长期观察电商行业人士对虎嗅表示，“目前抖音的商业模型中算法还撑不起兴趣电商，兴趣电商的人货关系是‘货找人’，这意味着平台对商品不具备淘宝、京东等货架电商一样的承载能力。”

而且，他认为兴趣电商产品逻辑中，“商品触达用户的渠道受限于直播时长、观看粉丝数，主播与用户依赖算法匹配，主播选品能力替代了货架电商的货品搜索功能，这会导致用户主动消费兴趣缺乏入口，只能随缘刷直播间去关注的领域 KOL 处寻找。”

当然，兴趣社交也始于陌生社交，JOIN 创始人于宙曾撰文指出，陌生社交赛道 95% 以上产品所满足的都是根本不存在或无法持续的伪需求。“更绝对的说，就是根本没有陌生人社交这个赛道，有的只是 OnlineDating。”

于宙还进一步分析认为，只有足够大众化和标准化的陌生人社交需求（约会算，相亲算半个），才值得为之做一款互联网产品。“事实上，自从 2012 年 Tinder 出现后，几乎全世界成功的陌生社交产品都是 Tinder 的变种。但假面舞会，非诚勿扰，多人游戏，动态前置等等，没有一个真正解决渗透率和功能留存率这两个要害指标。”

绕了一圈，抖音社交化终归要回到与微信的无限战争。

自2020年爆火以来，席卷全国的惠民保总参保人次已经达到了1.4亿。

这个数字，放在国内任何一个健康险产品里，都是极其耀眼的成绩。毕竟在健康险行业迅速发展的当下，尚且没有一个产品有如此迅速的“攻城略地”能力：参与进来的险企近百家，覆盖超200个城市，保费总规模达到了140亿人民币左右。

不仅如此，惠民保还搅动着整个医疗行业，吸引众多健康险科技平台、药企纷纷加入。另外，凭借广覆盖的能力，惠民保无论是在数据的积累，还是获客渠道的触达上，都具有无可比拟的优势。要知道，在健康险行业里，数据和获客是每个险企都极其重视的两件大事。

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但另一方面，惠民保的可持续问题依然面临挑战。从参保率来看，目前各个城市的差异很大，最高的能超80%，而部分地区的首年参保率在1%-15%之间，参保率低的地区甚至不足5%。值得一提的是，除经济水平较高的城市外，大多惠民保业务参保率有限。

“惠民保在经历烈火烹油的大发展之后，市场红利快速耗尽。”健康险行业从业人士杨振国告诉动脉网，目前惠民保在各地的探索主要还是自下而上的模仿或跟随，赔付率和后期政策调整有待观察，当下出现的一些问题还很难在短期内有解决方案。

惠民保爆红三年来，究竟运行得怎么样？行业各方又有怎样的打算？未来又会朝什么方向演进？针对这些问题，动脉网通过公开数据，以及采访行业相关人士，对惠民保进行了梳理，以求一窥一二。

01 网红产品的喜与忧

惠民保的快速推进得益于其“低保费、高保额”的产品特点，以及政府的“站台支持”和险企、第三方企业的共同推动，这使它成为了名副其实的网红产品。

以“淄博齐惠保”为例，该款惠民保投保工作已于2021年12月6日结束，参保人数超过158万，较同期再次提高，参保率高达37.4%。

“只要有社保，不管有病没病，居民只需付出几十上百元便可投保，且保障额度高达百万元，还有政府背书，这是惠民保受到人们热捧的原因所在。”某保险公司高管张欣耀告诉动脉网，“惠民保可以说是真正意义上的第一款全民普及型健康险，而此前流行的重疾险和百万医疗险都主要是保障健康人群，实际没有有效激发普通民众对商业健康险的需求。”

而对于险企和第三方企业来说，积极参与惠民保的主要目的则是获客。“相比赚钱，它们更加看重的是做二次转化销售。”张欣耀表示，惠民保的推动能实现低成本获客和业务面的覆盖，以及教育市场和获得运营数据。

因此，于险企与第三方而言，只要惠民保能“保本”或者略有盈亏都属于能接受的范围，核心目的还是从企业战略上考量，即通过惠民保进行营销与导流，从而拓展其他可能盈利的商保产品市场。

惠民保各参与方的考量 动脉网制图

尽管“不赚钱”，但如此低价的惠民保又能否做到宣称的保大病呢？

“产品如何设计是惠民保能否有效保大病的关键所在，而实际运行后的赔付率则是核心检验指标。”张欣耀表示。

通过公开资料搜索可以发现，不少惠民保赔付率不足。比如某中部城市推出的惠民保，该款惠民保官方显示有55万人投保，以69元保费计则收入约为3800万元，而截至去年9月30日，累计支付赔款817.17万元，赔付率约为22%。

“有的惠民保赔付标准案件只有几十件，赔付金额也才百来万，赔付率低于10%，甚至个别地区的惠民保产品已不见踪影。”一位不愿具名的行业人士表示，“很多惠民保有类似问题，赔不出去，这直接影响了用户对产品的信任度。”

而另一边，一些惠民保却因赔付较高在承压。比如上海的沪惠保，其从去年7月到今年2月已累计赔付5.24亿元，占到保费8.5亿元的61%。要知道，沪惠保距离下一年度还有4个月的赔付期。

“部分医保局对惠民保最低赔付要求是80%，剩下的20%涵盖营销、运维等各种费用。也就是说沪惠保仅剩约20%费用可赔，超过就穿底了，就变成了亏本买卖。”上述人士表示，“要不是上海疫情，这几乎成了大概率事件。”

有的地方赔付不足，有的地方却面临穿底风险，惠民保的赔付率呈现两极分化的情况。对此张欣耀表示，行业及医保部门也在逐步调整相关产品的设计，以优化赔付率。

以西部某地惠民保产品为例，其上线时只有目录内自付保障和特药保障，首年特药赔付率却不到30%，目录内保障赔付率也不到50%。针对该情况，该款惠民保产品今年就做了调整，保障责任升级，价格未做改变，即“加量不加价”。

从动脉网的观察来看，今年上线的一些惠民保都“加量不加价”，主要是在投保范围、免赔额、保障责任等方面进行进一步优化，并填补了重大疾病、罕见病等保障空缺，增加特药种类。一些惠民保在健康服务上也做了尝试，包括涉及远程问诊、上门护理等互联网医疗服务。

而对于赔付率高的惠民保来说，则要考虑对产品进行重新定价。“机构在最先推出惠民保的时候，是不清楚投保客户画像的，因此在风控上较为困难，只能慢慢摸索。但上一年的数据情况往往会为下一年的产品定价提供重要参考，从而不断优化整个产品。”张欣耀表示。

从今日（5月25日）开放预约投保通道的2022版“沪惠保”来看，保费就由去年的115元1年上涨至129元1年，涨幅达12%。

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可见，在喜与忧中，惠民保仍在持续迭代。而随着惠民保的不断发展，多位行业人士也一致认为，各个参与方的格局也会发生重大变化：一些机构拿到了想要的渠道和用户资源，而另一些机构则在这个过程中毫无所获并黯然离场。

“市场一再证明，任何网红产品引发躁动与狂热之后，终将回归理性与平实。”张欣耀表示。

02 各方角逐的退与进

政府、险企、第三方健康险科技或服务商、药企等组成了惠民保的多个参与方，这也是惠民保能够迅速上马并持续运维的关键所在。

但作为一款商业健康险产品，各地政府为什么要为惠民保站台背书呢？

这是在于，2020年3月，国务院发布了《关于深化医疗保障制度改革的意见》，其中提到到2030年底，全国将建成以基本医疗保险为主体，医疗救助为托底，补充医疗保险、商业健康保险、慈善捐赠、医疗互助共同发展的医疗保障制度体系。具有普惠性质的惠民保作为补充医疗保险的重要一环，因此得到了各地政府的重视。

“目前市面上的商业健康险在人数上不具备规模化的共济能力，且投保门槛与价格偏高，一直难以在多层次保障上起到更大作用，所以惠民保的出现是政府积极乐见的。”健康险行业从业人士杨振国表示。

在运行上，各地政府和医保部门一般会给予方案建议、数据共享、宣传解释等支持性工作，有的也会在后续进行指导。比如某东部省份医保局正在关注当地各地市惠民保理赔情况，并进行了多次项目理赔情况调研，即将出台相关指导性文件以规范惠民保的后续运维。

“各地政府支持的力度参差不齐，但行业现在普遍的共识是，推广初期，政府在发动参保等宣传事宜上可以更为主动，而在惠民保推出市场后，就该给予险企们更多自主权。”张欣耀表示。

再看险企与第三方平台公司。于险企而言，价低的惠民保佣金较为微薄，很难调动业务员积极性，因此需要第三方平台给予渠道、服务，甚至风控等多方面的赋能。

“惠民保特别考验第三方平台整体运作的能力。毕竟在动辄十余家的共保体里，如何协调共保体成员销售节奏、提升线下营销效率、降低业务员销售难度，都是不小的考验。”一位参与了多款惠民保设计的行业人士告诉动脉网。

总的来说，第三方平台公司既要拉来流量，也要做好流量的运营转化，还要进行技术经验的对接支持，以及持续的产品和打法迭代。

“说到底，这终究是一门苦活累活。第三方平台企业之所以愿意做，除了拿到客户数量和一些数据外，有的也会考虑流水和品牌知名度，以为融资、上市做准备。”不愿具名的行业人士表示，“前两年第三方平台在惠民保业务上竞争激烈，甚至在个别地区打价格战，‘火拼’之后，行业趋于冷静，不少企业选择退出。”

截止目前，暖哇科技、平安医保科技、360数科等皆退出了惠民保市场。“每家企业退出的情况不尽相同。”上述行业人士表示。

第一，有些企业是本身战略调整，不做保险相关业务了。比如作为最早开拓深圳惠民保业务的平安医保科技，在业务战略转型的当下已经不再涉及惠民保。

第二，有些是企业整体运营不好，赚不到钱。惠民保本身是一门规模生意，参保率的多少往往影响了后续第三方平台运维的资金支持能力。若企业整体运营能力不足，最终的结果就是赔钱赚吆喝。

除了第三方平台进与退外，药企们的热情也逐渐被点燃。从各地的推进来看，惠民保正逐渐将更多特药纳入。以北京普惠保为例，其在25种特药保障基础上，还首次扩增在海南博鳌乐城指定医疗机构就诊并开具的75种海外特定药品，患者达到2万元起付线即可享受报销。

“多地惠民保纳入特药，让近年遭到支付压力的药企们尝到了甜头。”健康险行业从业人士杨振国表示，进入惠民保特药目录后，药企也打开了新的销售通路，并加深了与健康险的合作。

综上看到，爆火三年后，作为全新的商保合作方式，惠民保已经成功联动政府、险企、健康险科技公司、药企等各参与方，并形成了一条完整的合作链路。至于后续能否持续运维，则取决于各方的协作程度和自身能力。

03 新的改变正在发生

随着人口老龄化进程不断深入，已有的基本医疗保障体系与商业健康保险之间还存在一定的鸿沟，这使得低收入群体及老年群体难以通过个人手段化解健康风险。惠民保作为补充医疗保险，将成为连接基本医保和商业健康保险之间的桥梁而存在。

“惠民保是基本医保与商业健康险的首次联手，或将推动健康险步入新台阶。”张欣耀表示，支持普惠医保产品发展，本身就是在为基本医保减负，也是在为商业健康险探路。

要知道，尽管健康险近年来发展迅猛，2020年保费规模便突破了8000亿人民币，成为仅次于寿险、车险的第三大险种，但相较于全年超过7万亿元的卫生总费用支出，健康险的赔付费用却不到3000亿人民币，占比不到5%，补充保障作用有限。惠民保无疑为健康险的进一步普及打开了新局面。

“惠民保能够以较低成本获取大量潜在客户，这对险企来说是一次极佳的市场教育与获客机会，健康险的二次或多次转化需要这些数据和渠道。”张欣耀表示。

在这个过程中，惠民保还会朝什么方向演进？在多个行业人士看来，一是在政策支持下越发规范，这需要国家和地方医保部门完善支持性政策，比如明晰惠民保开发基础性数据使用权限和流程规范，以及建立信用监管协同机制等。

二是随着惠民保的持续深入发展，“医药险”这个讲了很多年的商业故事会加速落地。得益于惠民保的探索，医药与保险行业的合作将变得更为紧密，二者会加强彼此的认知，找到更多的经验和方法。

三是惠民保首创的风险共担的共保模式，开辟了保险行业集行业之力承保的先河，这将为后续行业共保体在健康险的推广中进行商保目录的带量采购等尝试，以带来更多创新产品的实践。

回顾惠民保这三年多来的“狂飙突进”，无不反映着健康险市场的新突破与新可能。兴许前路还将面临许多的困难与挑战，但只要参与各方的悉心培育与引导，健康险行业会逐渐走向良性循环，从而构筑起医疗保障的新生态。

5月24日上午，南京首支市区联动、市场化运作S基金——紫金建邺S基金在金鱼嘴基金大厦举行签约仪式。南京市委常委、常务副市长杨学鹏，南京市政府副秘书长、办公厅主任刘永辉，南京市地方金融监督管理局党组书记、局长朱长会，建邺区委书记、市河西管委会主任、党组书记李晖，南京市建邺区委副书记、区长姜宸，南京紫金投资集团董事长李方毅，南京东南投资集团董事长李滨等出席了签约仪式。

紫金建邺S基金由南京市创新投资集团和建邺高投集团联合发起，总规模10亿元，主要出资人有南钢股份、东南基金、盛景嘉成、天心投资等。该市场化S基金将瞄准存量私募股权投资基金份额的交易机会，投资优质基金的二手份额。

活动现场，姜宸表示，南京“十四五”规划中明确提出，要“壮大做强金融业，建成重要金融中心”。建邺区作为江苏省金融业集聚度最高的区域之一，也是南京建设重要金融中心的核心集聚区，今年以来已落地交银国际QFLP基金，并与建信（北京）投资基金管理公司合作成立建邺区第二支产业母基金。2022年，建邺将持续完善金融生态，全力建设重要金融核心集聚区，做实“诉前调解＋集中管辖”，发挥长三角多元金融调解中心作用；依托江苏省股权交易中心，打造全国第三家私募股权和创业投资份额转让平台；市场化运营“金鱼嘴每日路演”平台，强化资本要素撮合、资源整合，力争全年开展路演活动近300场。

李方毅在致辞中表示，南京市创新投资集团是紫金投资集团旗下投资业务板块的旗舰，作为资本赋能引领性国家创新型城市建设的重要抓手，创投集团与头部机构发起设立105支总规模超1300亿元的子基金，直接投资和子基金投资的项目已达930余个，其中近90家已上市或过会，形成政府引导、市场化运作、社会参与的基金投资与创业投资新局面。创投集团将坚持市场化原则，以为投资人创造持久真实价值为目标，将母基金管理积累的丰富资源与高质量直接投资能力相结合，优选项目、做好管理，高水平运作S基金，为南京市打造东部地区重要金融中心和建设引领性国家创新型城市作出贡献。

紫金建邺S基金的成立，是南京重要金融中心建设历程中的又一标志性事件，也是我市金融企业坚持落实创新驱动的发展战略的成果。该市场化S基金的设立，将有利于加快建邺区完善金融市场体系，通过S基金市场化的基金份额交易功能，进一步畅通政府引导基金退出路径，为国有投资基金份额提供规范、高效、专业的退出方式。该市场化S基金的组建，也是南京市创新投资集团实施政策性业务与市场化业务双轮驱动策略、全面推进“P+S+D”核心投资战略的重要举措。

建邺区早在2019年就与紫金投资集团签署了战略合作协议，双方在金融集聚、载体建设、金融服务等方面已经展开了深入合作，为重要金融中心核心集聚区高质量建设提供了有力支撑。未来，建邺区和南京市创新投资集团将持续深化合作，以该S基金的设立作为新起点，继续发挥国有资本投资对我市实体经济和科技创新的引领、带动作用，助力建邺区从优化金融空间布局、强化金融产业特色、完善金融生态等方面加快重要金融中心核心集聚区建设，共同为我市建设引领性国家创新型城市添砖加瓦。

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202205/492791.shtml

投资界（ID：pedaily2012）5月24日消息，科技智造轻运动服饰品牌COCOFIT近日宣布完成由险峰长青领投的超千万元天使轮融资，本轮资金将主要用于产品研发和供应链体系升级。

公开信息显示，2021年下半年创立于杭州的COCOFIT，是观德（杭州）数字科技有限公司旗下品牌，致力于用新产业链新技术和更加科学的开发手段打造好看又舒适的贴身轻运动服饰产品。

据悉，COCOFIT成立前半年，没有启动销售，而是先投资建设了功能量化研究实验室，对贴身服饰的“舒适”这个感性认知进行科学的拆解和量化。

COCOFIT发现，弱运动属性的人群对于显瘦的诉求更强，普遍心理舒适服压偏好更高，喜欢包裹感更强的产品；更年轻的消费者则喜欢外侧无缝线的设计；强运动属性的人群和心理年龄更高一点的人群对于轻柔裸感舒适性的诉求更高，心理舒适服压偏好更为轻柔。

因此，COCOFIT建立了自己的面料舒适弹力测试标准体系，模拟消费者不同场景下对于弹力面料的拉伸状态，从而更好地将不同消费者对弹力舒适的体感需求和面料弹力特性的客观数据进行匹配，便于团队根据具象的数据参数曲线判断需要开发的面料。

本文来源投资界，作者：陈渝津，原文：https://news.pedaily.cn/202205/492739.shtml

投资界（ID：pedaily2012）5月24日消息，近日，华津医药宣布完成数千万美元级别pre-B轮融资，本轮融资由稳正资产领投，跟投方为同学村创投、谢诺投资、华睿基金。本轮融资款将主要用于原创性first-in-class溶瘤细菌产品的研发，推进全球首个肿瘤靶向氨基酸代谢通路调控溶瘤细菌生物制品SGN1的开发，加速其在全球范围临床管线进程。

华津医药由四位海外专家共同创建，致力于创新型生物抗肿瘤药物的开发，以满足全球恶性肿瘤治疗的市场需求。截至当前，公司已完成的各轮融资累计金额达数千万美元。

华津医药创始人 赵子建

对于此次融资，华津医药创始人、董事长赵子建博士表示：“非常感谢本轮投资方以及老股东对华津医药的认可与支持，特别感谢稳正资产对企业发展的深度赋能及坚定信心。本轮融资资金将主要用于加速SGN1在多个晚期恶性实体瘤领域的临床试验，并推动公司新产品的开发。SGN1是具有肿瘤主动靶向性的基因工程生物制品，不仅可直接瘤内给药和介入给药，还可以通过静脉系统性给药来治疗非浅表性肿瘤和体内转移瘤。SGN1将开创肿瘤靶向氨基酸代谢通路调控疗法全新治疗领域，给恶性肿瘤治疗带来新的解决方案。”

稳正资产 CEO熊强波

稳正资产CEO熊强波表示：“最早接触华津医药是通过医药行业学术会议，对创始人赵子建博士在会议中就SGN1的显著疗效和创新机理的发言所吸引，开始建立联系。后基于扎实的研究和论证、逐步加深的理解与信任以及华津医药研发生产取得的重大进展，稳正资产不断增强投资信心，多次追加投资，为华津医药未来发展提供宝贵的资金支持。熊总坚信，伴随着SGN1的上市销售，华津医药企业价值将进一步凸显，将成为稳正资产在生物医药板块又一经典投资案例。”

稳正资产 陈义枫

稳正资产陈义枫表示：“稳正资产长期专注硬科技投资，坚持布局技术进步快车道与重大应用场景相结合的优质赛道，在最前沿的领域欣赏最美的风景！创新药便是这其中非常核心的领域。稳正资产投资华津医药主要从以下几方面考量：首先，创新药必须具备全球范围专利布局、有庞大市场刚需未被满足、新机制新靶点新技术平台、有独特临床价值等要素，而华津医药的核心产品SGN1是通过氨基酸代谢调控的全球领先的溶瘤细菌药物，完美符合以上投资创新药的要求，具备突出技术领先优势；其次，华津医药对应的肿瘤治疗市场空间巨大，产品商业价值很高，SGN1具有真正意义上的广谱抗实体肿瘤特性，在临床前试验中针对多种实体瘤均有显著疗效，肿瘤组织内部的靶向性达到了几千倍甚至上万倍，全球范围内独一无二。稳正资产已投资华津医药两轮，本轮更是作为领投方第三轮重仓投资，同时发动资源组织了一批友好机构共同出资，既体现了稳正资产对华津医药的支持与信任，也表现了稳正资产在资本市场低迷下逆势上扬的坚定姿态。本轮领投华津医药使得稳正资产的股权比例进一步大幅度上升，短时间内促成本轮融资完美收官将推动SGN1早日上市，为投资人带来惊喜，造福整个社会。”

本文来源投资界，作者：陈渝津，原文：https://news.pedaily.cn/202205/492733.shtml