你是在什么时候赚到人生第一桶金的？

一些00后们把这个时间提前到了大学。当职场社畜还在为薪资焦虑的时候，一些身在象牙塔的大学生却靠着超出同龄人的技能加身，实现了小小的财富自由。

去年8月，#00后大二学妹拍段子月入70万#冲上微博热搜，阅读达到4.6亿，大家发现，现在的年轻人考虑赚钱的时间越来越早，赚钱的思路也越来越灵了。

摄影、写作、化妆甚至超强的逻辑推理能力和口才表达，这些都有可能成为某个致富点子的起源。相似之处是，在消费升级和互联网平台提供的多样商业模式下，他们找到了借力点，并行动了起来。

去年年底，在一场关于“未来10年你所在领域最具突破性或最有意思的变化？”的探讨中，科幻作家、童行书院创始人郝景芳向后浪研究所提到一个她的判断：“在教育方面，未来学生还是会正常上学、高考，只不过有些人在高考之前，就能找到一份很好的工作了。有人可能12岁的时候就在网上学习如何去做动画师，16 岁就开始在一个顶级动画公司实习了。然后他还是正常上高中、参加高考，但报考学校的方向就更明确了，会更贴合自己的职业方向去学习。”

确实，年轻人已经开始这么干了。

后浪研究所找到了4位靠爱好赚到第一桶金的大学生，他们讲了讲各自在大学期间的生财之道。可贵之处在于，他们足够敏锐和清醒。

当“谈恋爱不如搞钱”成为一部分年轻人的日常调侃，华宇平台注册地址他们的故事反映了这个时代的年轻人所独有的，灵活的头脑和对于财富的巨大渴望。

“做短视频月入10万，

但我知道那是不稳定的”

6.7，美妆博主，

大四将毕业，月入10w-12w

我觉得我赶上了好时候，我的前两条视频，随便发发日常就爆了。

视频讲的是“作为大学生，双十一时在学校大买特买，结果因为疫情隔离在家，无化妆品无生活费，拮据度日”，没想到浏览量蹭蹭就上去了，当时我特别惊喜，这条视频在抖音有将近17万点赞，4万多条评论，难道这就是流量吗？看来是引起大家共鸣了。

很快就有公司问我要不要做直播，是在家里播不用去公司，那时候是20年7月疫情在家，我想着反正也没事，就开始在平台上直播。

当时的直播类型就是和观众聊天，靠礼物拿钱，每天播四个小时，一个月要播20天，其实还挺辛苦的，每个月几乎就是公司的保底薪酬，2000-3000左右。播了两个月，我感觉做直播真是没什么意思，就想把重心再放到短视频上，我自己本身就对化妆这些东西很感兴趣，就走了美妆这个赛道。

我的视频内容几乎都是有关“美妆、宿舍好物推荐”的，在找选题的时候我会想“粉丝对什么东西好奇、他们需要什么、想看什么”，然后在各种购物平台搜罗他们感兴趣的东西，如果用着不错就会在视频里去推荐。

我清楚自己的粉丝群体大多是我的同龄人，就努力把“亲民、贴近生活”这个标签打好。

6.7在视频中介绍产品

当我接到自己的第一条广告时，当时特别开心，想着自己的流量终于可以变现了。那时候我也不懂推广的行情，就索性说随便给吧，产品商就给了我50块钱。当时的想法就是“有人来找我做广告给我产品我就已经很感激了，其他的无所谓”。

我的大部分视频时长会控制在1-2分钟，可能看上去拍拍剪剪就完成了，但实际上从确定选题、构思视频、后期修正再到发布是一个很耗费心力的过程，要考虑这个视频怎么去拍才能让人想看，怎么说话才能让大家喜欢。

有人说博主是“自由职业”，做了才知道“自由职业”根本没有“自由”。

我的生活中一直都是有工作的，看到有意思的东西就会想“拍条视频怎么样”，即使是在刷短视频，可能别人会把这个当作消遣放松，但我看视频会想“这条视频为什么会火，我能不能拍”这种类似的问题，就很像一种职业带来的习惯，而不是刻意养成的思维。

目前短视频的变现方式大致可以分为三种，一个是直播带货，第二个是短视频的广告植入，第三个是线下探店拿佣金。我的变现方式主要还是依靠短视频的广告植入，目前我的粉丝量是40万，单推的广告报价在2.8万左右，合集会在6000-9800，目前我的月收入会在10万-12万左右。

从2020年到现在，我做博主的时间马上就要到两年了，累计了300多条视频作品。回顾已经过去的时间，我好像没有所谓的低谷和重创。看看自己现在赚的钱，再看看正常上班工作赚的钱，我怎么可能会觉得累呢？

我觉得日常的辛苦都是应该的，和品牌方合作也是一样，甲方出了那么多钱，我甚至觉得他们提什么内容要求都算不过分。

对于视频的播放量、点赞、评论这些东西，之前的自己会每发一条视频之后一直刷新看，但现在我基本不会怎么管了，毕竟平台的限流和大众的喜好我是无法去改变的。做短视频后，我慢慢变得比从前更自信，来找我互动的粉丝更多了，自己的化妆技术也进步了不少。在大众的注视下，人在各个方面的进步都会很快。

与其重视自己付出了多少，不如在乎自己得到了什么。

短视频让我实现了基本的财富自由，可能从前买一个东西会货比三家思来想去，现在就是“想买的就可以买”。不过我到现在还是没有碰奢侈品，因为我一直都觉得依靠广告赚的钱是不稳定的，可能现在花完了以后就没有了。所以说能攒着还是要攒着，消费的自由也是有局限的，要控制在自己能承受的范围内。

我目前大四在读，毕业之后我会选择继续做短视频，这是一条我认为很合适自己，并且确定可以坚持下去的路。短视频是风口，这个是大家的共识，错过了怪可惜的。

我也在考虑，如果有一天账号做不下去了该怎么办，我大概会选择去做幕后，或者是开个公司来带像我一样的大学生，感觉一群姐妹一起聊美妆做视频是一件特别开心的事情。

“边玩边赚钱，从高中到大学，

我经历了剧本杀行业的内卷”

李蜥蜴，剧本杀DM，

大二武术专业在读，月入3k

17岁的时候，我就和两个朋友一起开了一家剧本杀店。

那是2018年，我还在读高中，当时《明星大侦探》挺火的，一部分人被带起来玩线下剧本杀，我和另外两个朋友一起凑了10万块钱，在天津找了一个门店做起了剧本杀。当时我的想法很简单，觉得这算是个机会，年轻也不怕试错。

我的情况可能和普通高中生不太一样，我是体育特长生，自己在外面住又不想跟家里要钱，就想着可以自己做个什么生意。那时候我一边要兼顾训练、比赛，一边要顾着店里的事情，而且当时我是未成年，办事情还是有些麻烦，后来上了大学，我们几个的想法有点分歧，就把店关了。

现在在北京，我找了一个地方继续做剧本杀DM（Dungeon Master的缩写，在剧本杀里充当“主持人”的角色）。

店里的氛围特别好，有车我就会带一带（“车”是指剧本杀游戏组建的队伍，与“组局”类似），没课的时候也会到店里去和大家一起玩。比如要扮演一下NPC，大家会集思广益一帮人一起上，如果剧情需要说方言，我们还会提前练一练。

现在我每周去三四天，工作强度也不是很高，学校和店里的事情可以兼顾得过来。一个月到手3000块左右，还是挺好的，在生活上是够用的。

我觉得做这个职业最需要的还是耐心，自己知道问题的答案，但又不能直接说出来，要慢慢等这个人去猜，还要把握整场剧本进行的节奏。

推一个本通常要花费四个小时的时间，有的要更长，让我一动不动在椅子上坐四个小时都很难受，何况又需要跟着玩家的思路进行引导、调动，老板会要求我们有70%以上的跟车率（跟车指DM伴随玩家推进剧情），这个过程又费体力又费脑力。

做DM就像是一个服务者，我的任务就是帮助玩家去提升游戏体验，不能光顾着把剧本的流程走完，我作为一个组织者更重要的是要照顾到玩游戏的人，他们玩得开心才是好的，毕竟大家都是花钱买体验。

客人和你接触得越多，越容易去评价你的好坏，时间长了客人会对你的要求越来越高，而且有时候也会引起一些误会，比如他们正在推本，而我在旁边看手机，客人以为我在摸鱼偷懒，但其实我在看复盘做功课，别人有意见我也是无从辩解。

之前我跟店长有讨论过，是否要考虑深入一下这个行业，可以去做发行或者剧本作者。最近我也的确开始着手写一些本子，是恐怖题材相关的，虽然我有点怵恐怖的东西，但是我觉得写恐怖还是挺有意思的。

一个剧本从诞生到实际开玩，剧本杀的作者至少先要写出人均七八千字的阅读体量，比如一个六人剧本，至少要把这六个人的故事写下来，再加上整体的故事框架与线索，加起来大概要有四五万字的基础文稿。

在正式售卖之前，作者要把自己的剧本想办法测试一遍，之后就可以把剧本委托给发行人员，让发行帮助去处理后期的售卖问题，其中会包含美工、营销等工作，如果有机会的话发行也会把剧本推到线上和展会，让剧本杀店商家去进行挑选。

虽然我现在依然在上学，但我从事剧本杀相关的职业已经有四五年了，能感受到这个行业在最近几年发生的一些变化。

我最直观的感受就是内卷。以前大家公认的几百块钱一个本子，可能有一个人出来说我家剧本特别便宜，就带着其他家一起把这个价格“卷”起来，剧本的内容也是，越来越多的“花活”会加入到剧本杀体验中，不仅是当场要演得好，还得做好客人的“情感售后”，比如发一条短信，送一封信等等这种加深沉浸感的服务，对于客人来说肯定是内容“卷”起来最好了。

剧本杀毕竟只是发展了几年，“敢第一个吃螃蟹的人”确实会赚到钱，但整体市场都不是特别的稳定，这个行业也还在发展中，是时候需要一个官方的政策去监管这个市场，至于今后会走向哪里，越做越开还是原地踏步，这需要我们去观望一段时间。

我想等以后工作稳定有机会了，可能还是会选择开一家剧本杀店。

“写网文获得经济独立，

想让读者爽就不能一味追求文学梦想”

爱喝牛奶的猕猴桃，

网文小说作者，大二计算机专业在读，月入2k-8k

键盘敲敲打打，文字就有了生命。我不说话，只是让小说里的人物独白，或放下屠刀，或举起长剑……身未动，脑中的世界却已呼风唤雨。

我从初中的时候就开始写网文小说了。当时我看完了作者江南的所有书籍，并试着学习和模仿。

我写的小说类型大概有两类，一种是玄幻，类似《斗破苍穹》那种，第二种是娱乐小说，主角是明星的娱乐圈文。

其实我的读者很少，但依然能达到基本的经济独立，我觉得“写网文”算是目前为止一个上升渠道还没有那么难的赚钱方式，而且写作是一种可以成就终生的技能。

小说平台计算分账的方式有很多种，主要是分成、保底、买断这三种。分成就是收益按比例分配；保底是网站看好你的书，愿意提前给你支付一些费用，如果后期的收益超过了原先支付的费用，那额外的收入网站也会额外分你一半；买断很简单，你的书籍版权完全归平台所有，后续再没有其他的收入。很多小说作者和平台打官司也是因为“买断”，小说本身及IP衍生的相关收益远远超过了当时平台出的价钱，就会导致这些经济纠纷。

高考之后的暑假，我靠写网文的收入基本可以达到月入2000-3000。现在大二在读，我的月收入会在2000-8000这个区间浮动，因为我现在水平不高，主要是堆量。

作为一个计算机网络专业的学生，我的课业并不轻松，每天三到四个小时的写作，虽然给我带来了相对稳定的收入，但也让我几乎失去了娱乐消遣的时间，可能宿舍里别人在打王者，我却要在电脑前码字。学习、写小说、娱乐这三者之间的平衡，我到现在也没有掌握得很好。

有时候我会自我怀疑，我到底能不能写好小说。好像只差那无形的一步，就把我和“月入过万”隔开了，这个也是目前让我非常苦恼的地方。

写网文并不适合追求文学梦想，在网文环境里，读者没有耐心去看一些深刻的东西，这并不怪他们，因为他们本来就只是想要汽水，我们又怎么能以中药更健康为名来强卖给他们呢？

读者想要的很简单：就是爽感。

怎么才能让读者爽，而不是只爽一下就不看了？我用三四年的写作经验总结出了三点：期待感、满足感和节奏。

打个比方，小说的故事主线就像一根胡萝卜，最开始我要让读者看到我抛出的胡萝卜，读者感兴趣了，想得到我的胡萝卜，这就是引出期待感；而我把手中的胡萝卜给到了读者，这就符合了读者看文的满足感。与此同时要让大家去认同这根胡萝卜，认同故事，读者才会共情继续读下去。

但我不能直接把这根胡萝卜给读者。直接给？他们就会失去接下来的兴趣。一直不给？他们会有疲倦感。所以要适当“勾引”，让读者尝到一点胡萝卜的味道，让他们知道，这根胡萝卜是好吃的，这样子他们才会继续看下去，这就是写文的节奏。

最近比较火的是历史文小说。在我看来它火的主要原因不是大家喜欢年代感和历史感，而是因为“历史和年代”是广大读者都有的共同认知。打个比方，我们都知道唐太宗很厉害，但如果我们的主角穿越到了唐朝，并且帮助唐太宗完成了一些历史上的小遗憾，读者就会通过主角的成就感来获得愉悦，这就恰好在读者的爽点上。历史小说和年代小说有这样题材上的优势，就是作者不再需要费尽心思地去创建一个世界。

坚持写了五六年的网文，我能感觉到自己身上的变化。从前只是单纯享受写小说的过程，但现在不得不去考虑一些现实问题，我毕业之后该怎么办，该去做什么？

我会把写小说始终当成自己的副业坚持下去，但不会只做这一件事，我至少要有一份主职工作来确保自己未来的生活水平。

网文市场很大，参与的人越来越多，市场也越来越浮躁，比如某个小说网站的书，基本写到三四十万字后，就会交给枪手。很多已经成名的作者的新书已经不太能跟得上现在的市场了，“大神”尚且在啃老本，又何况是我。而且，如果自己真的全职写文的话，就会越来越脱离生活的本质，写作的素材也会少，这对写作来说不是一件好事。

“从玩摄影到成立摄影工作室，

花钱的时间都用来赚钱”

周崇明，约拍摄影师，

大三美术专业在读，月入5k-10k

我的第一台相机是索尼的6400，是一个半画幅微单。

之前我就特别喜欢拍照，在网上看很多人用单反和胶片机拍的照片特别好看，但感觉手机总是差了点儿意思，就想着自己也拿相机去实践一下。去年年初我在网上花了600块钱报了一个摄影课，家里也支持我拍照，帮助我拿到了人生中的第一台相机。

本来我想去拍一些自然风光，但因为我在郑州，是内陆城市，根本也没有什么风光可以让我拍，就会拍拍日常和人物，那段时间还是处于一种摸索的状态。

我以前当过模特，也认识了一些摄影师，大概在去年九月份，他们开始带着我一块拍照，这种实操比线上课程给我带来的收获要更多，拍照这种东西要自己去感受才行，实践才能出真知嘛。

我会在小红书、抖音上po出一些我的作品，一些同城的人看到我的照片还不错，就会主动来私信找我约拍。我以前根本不知道怎么跟这些陌生的模特沟通，慢慢“磨”出来了之后我会去调动模特的情绪，我会去抓拍动态的他们，不要生硬地摆拍动作，自然的才是最美的。

作品积累得越多，来找我拍照的人自然也慢慢多了起来，每次收费会根据服装、人数做一些调整，单套服装单人599，每加一套服装会多收400元，拍的人数增加，价钱也会涨一些。大概从去年年底开始，我的收入每个月有5000-10000元，也就没有再问家里要生活费了，也算是一种小小独立。

如今的确是富余了很多，其实之前的我还挺舍得花钱的，想买什么东西就买了，开始靠自己双手赚钱之后我反而更乐意攒钱，而且花销也会比之前少一些，“花钱”的时间都用来“赚钱”了，有时候忙得根本没有机会和朋友出去玩，自然也就省下了一笔。

不过也遇到过一些让人无语的客人。在我刚做摄影的时候有三个人来找我拍照，当时收费也比较便宜，三个人只收了600元。拍完修好图后，其中一个人说不满意要退款，照片都拍完了，华宇测速我只能把精修的钱退给他们，协商失败后他们找人在网上“挂我”，说到底还是想“白嫖”。当时的确很多人来骂，后来我也发了澄清帖，退了200块钱想赶紧息事宁人，但这时候三个人中的另外两个人不乐意了，觉得我只赔偿了一个人不公平，我也很苦恼。这种客人不多但还是存在，也让我认识到社会的复杂。

找到自己喜欢做的事并不容易。在摄影之前，我做过电视台的实习生，每天到点上下班打卡真的很没意思，身边同学会去给小孩代课，但我一想就头疼。我是美术专业的学生，以前还挺喜欢画画的，但自从我接触了摄影就再也不想画了，重心也从美术转移到了摄影上。选择一份职业，最大的前提就是自己得接受，不能觉得难熬和痛苦，不然还不如不做。

今年的二月份我选择成立自己的摄影工作室。当时正好有一个亲戚的房子闲置了，是毛坯房不太好租，就把它便宜租给我了，140平三室一厅，每个月不到两千块钱。

从装修到布置，所有东西都要自己来弄。装修房子是一件特别繁琐的事情，那个时候我每天要拿二三十个快递。布置摄影景观不能像家里一样四面墙壁都贴一模一样的壁纸，但每一个房间的风格又不能差很多，每个物件的摆放也要去想，怎么弄才会拍出来更好看一些。

现在工作室的风格有蓝白居家、日系、少女、法式、复古、浴缸、生日、钢琴等等，还配了专门的化妆台和灯具。装修到三月底刚刚结束，前后一共花了两三万，不过当时没有管父母要，除了花自己的积蓄之外，还有个朋友过来投资了我一些，之后的摄影棚收益会给他分红。

我在开封上学，但工作室在郑州，有时候周末有人找我拍照，我会早上坐高铁过去拍，晚上再回去，确实会有一点麻烦，但我觉得这种程度自己是完全可以克服的，我收获的东西要大于我所付出的。

拍过很多类型的照片，未来我还想尝试一下“领证跟拍”，用自己的相机记录下一对新人从踏入民政局、签下双方姓名定下终身，到背对红墙露出结婚照专属笑容，最后刻下钢印成为合法夫妻的过程。

王思聪虽然因绯闻不断与娱乐圈联系紧密，但历史上其也没少与大公司“掐架”。早在2014年，王思聪就曾在微博怒斥京东“店大欺客”，此后，共享充电宝、如涵、多闪、大众点评等行业、公司或产品都曾“中枪”，其看空的公司或产品，大多陷入困境。

许久未在公开场合发声过的王思聪，盯上了以岭药业。

4月14日，王思聪在微博转发了一条由“睡前消息编辑部”制作的视频，并配文称“证监会应严查以岭药业”。1个小时后，王思聪又再次编辑了这条微博，并删除了此前的配文。

雷达财经注意到，该视频以《世卫组织“推荐”连花清瘟，谁告诉你的？》为题，目前在微博播放量已接近900万，其中对近期媒体报道将以岭药业旗下药物连花清瘟和世卫组织的会议联系起来的现象提出了质疑。而就在报道同时，以岭药业的股价出现暴涨，公司一度发布股票交易异常波动公告。

“不能因为王思聪三个字眼，就随意提出疑问。”对此，华宇平台注册地址以岭药业证券部工作人员表示。

随着事件的进一步发酵，4月15日以岭药业股价开盘跳水，至下午2点左右封死跌停板。

雷达财经梳理发现，王思聪虽然因绯闻不断与娱乐圈联系紧密，但历史上其也没少与大公司“掐架”。早在2014年，王思聪就曾在微博怒斥京东“店大欺客”，此后，共享充电宝、如涵、多闪、大众点评等行业、公司或产品都曾“中枪”，其看空的公司或产品，大多陷入困境。

01

连花清瘟的“逆袭”

2022年，以岭药业无疑是资本市场中最炙手可热的明星股之一，其股价自开年以来就一路走高，至4月11日，涨幅一度超114%。相比之下，同期上证指数跌近13%，创业板指数跌近26%。

事实上，如果从2020年初开始算起，以岭药业股价至今更是翻了四倍，而推动公司股价上涨的关键，就在于其独家生产的连花清瘟胶囊。

资料显示，连花清瘟诞生于2003年的“非典”时期，并于2004年5月获准生产上市。据官网信息，其是应用中医络病理论指导研发的治疗感冒、流感的专利新药，对呼吸系统疾病具有“积极干预”作用。

2019年，以岭药业以连花清瘟为代表的呼吸系统类中成药营收达17.03亿元，不过此时公司的股价仍低于发行价，直至新冠疫情的到来，才将连花清瘟捧上了“神坛”。

2020年1月，国家卫健委发布的《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第四版）》，将连花清瘟列为医学观察期推荐用药。经过两个月的临床治疗，连花清瘟表现出了良好临床疗效，钟南山院士也为其三次公开明确背书。

同年4月，国家药监局下发的《药品补充申请批件》显示，以岭药业生产的连花清瘟胶囊（颗粒）被批准可用于新冠病毒性肺炎轻型、普通型引起的发热、咳嗽、乏力，疗程为7至10天。

2022年3月15日，国家卫健委网站正式公布了《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第九版)》，连花清瘟第6次被国家方案推荐用于治疗新冠肺炎。

受此影响，以岭药业的业绩和股价开始腾飞。2020年，公司的营收和归母净利润分别实现了50.76%、100.95%的高增长；2021年，由于药品购买限制，公司业绩增幅有所下降，但前三个季度的归母净利润还是超过了2020年全年。

吴以岭院士的身家也随之暴涨，近几年其已成为富豪榜常客，多次稳居石家庄首富，至2022年的胡润全球富豪榜，身家已达265亿元。

在此基础上，以岭药业正在积极推动中药出海。2021年半年报显示，报告期内连花清瘟胶囊分别在蒙古国、乌兹别克斯坦、肯尼亚、乌克兰获得了上市许可。截至目前，连花清瘟已在新加坡、俄罗斯、加拿大、菲律宾、科威特等20多个国家和地区完成注册，并积极布局30多个国家和地区的国际注册工作。

这款网红中药还曾多次出现“一药难求”的局面。一位投资者曾在给以岭药业的留言中提及，“惊闻印度连花清瘟胶囊一盒卖385块人民币”；2022年初，香港的连花清瘟也曾断货，价格最高涨至100元，而该药品的原价为28元。

02

王思聪手撕以岭药业

不过，连花清瘟在爆火的同时，外界也产生了不少质疑的声音。而此次王思聪所转发的自媒体博主“睡前消息编辑部”（下称“睡前消息”）是其中之一。

2021年6月，睡前消息在一期视频中提到，5月一家知名的科研打假网站《撤稿观察》曾指出，中国研究中药对抗新冠病毒的权威贾振华隐瞒了自己和连花清瘟药物有关公司的关系。

具体而言，贾振华在《植物医学》上发表的论文在没有进行双盲实验的情况下，明确指出连花清瘟明显提高了临床治愈率。

贾振华在文中曾表示自己和利益相关方没有关系，但种种迹象表明，贾振华并未说真话。

如2013年以岭药业的股票激励计划中提到，贾振华和以岭药业的董事兼董秘吴瑞是夫妻关系；以岭药业的招股书还曾透露，吴瑞是吴以岭的女儿。此外，贾振华也未承认实验项目资金来源有10.4%来自以岭药业。

2022年4月，有网友对睡前消息的说法提出疑问。网友基于近期“世卫组织报告推荐全世界吃连花清瘟抵抗疫情”的报道，寻求睡前消息的看法。

对此，睡前消息认为，中文互联网中有关此消息的两篇权威报道，都混淆了世卫组织认可中医药新冠疗效和连花清瘟防治获得可靠依据之间的关系。

“办公室的同事和我一起研究了报告文本，正确的说法是，这份报告只能证明，世卫组织中间的部分中国专家建议使用传统中医药对抗新冠病毒。”

视频的最后，睡前消息总结称：“世卫组织专家组最后得出的观点是，对于轻症和中症患者，如果目标是降低病情恶化率，中医有良好的应用前景。但是没有足够的证据能证明，中医药和中药注射剂对严重病例的好转有好处，迫切需要进一步评估。整个报告正文17页，没有一个字提到连花清瘟。连花清瘟出现在引用区的第二和第七个参考文献，然而这份文献就是贾振华的那篇论文。”

值得一提的是，在上述视频中提到的两篇报道先后于4月6、7日发布后，以岭药业紧接着就在4月8日发布股票交易异常波动公告称，“公司股票4月6日、7日连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到21.90%”。

而这也是王思聪高呼“证监会应严查以岭药业”的重要原因。

“关于微博上所传的消息，请指出具体的问题与源头，我们将对具体内容做解答。从临床试验，到具体的实验数据，再到被收入到新冠肺炎诊疗方案，包括适应症与说明书，我们都有完整的证据和报告披露。不能因为‘王思聪’三个字眼，就随意提出疑问，对于网络上的一些言论，听听就罢了，投资者请加以甄别。”对此，以岭药业证券部工作人员回复称。

03

被王思聪“痛斥”的公司都怎么样了？

雷达财经梳理发现，王思聪并非首次公开对某家企业发表看法。身为普思投资董事长、万达集团董事，王思聪一直保持着对市场的关注，也曾“看衰”一些生意。

京东是王思聪早期怼过的公司之一。2014年，王思聪称自己花200块买的、预计1-2天送达的电脑桌过了一周还显示在物流中，打电话过去也不给解释，并称京东“店大欺客”。不过对此京东并未公开回复，反而是在官网上推出了一个名为“公子的世界我们不懂，一张电脑桌上的烧包产品”的促销界面。

或许是心有不甘，一年后，王思聪再次向京东“开炮”，指责其泄露个人信息。“我在JD上买个组装机，第三方也不知道是脑子秀逗了还是怎么了，把我私人信息截图给发微博上了，京东也没给个说法。”这次，王思聪得到了京东的正式道歉。

2018年初，腾讯联手京东等公司以340亿入股万达商业，自此之后，王思聪与京东的关系发生了微妙的转变，其曾在明州事件后调侃刘强东与奶茶妹妹的关系，但此后又主动删除。

值得一提的是，美团也曾在王思聪个人隐私的保护上出现问题。2021年10月，王思聪在微博发文称：“这就是上万亿市值公司的安全系统吗？莫名其妙我自己的号就能被别人改绑手机？你们大众点评除了会恰烂钱做虚假分数还会点啥？”

如果说针对京东、美团还只是一些服务方面的吐槽，那么王思聪对包括共享充电宝在内的一些行业和产品则是全面地不看好。

2017年，共享充电宝行业迎来历史上的巅峰时刻，街电、来电、小电、Hi电等多家公司先后拿下融资，美股上市公司聚美优品则以3亿元现金收购了街电60%的股权，并由创始人陈欧出任街电董事长。

正是这笔收购，引来了王思聪的注意。其在朋友圈中放出豪言："共享充电宝要是能成我吃翔，立帖为证。"对此陈欧则在微博里晒图并回复，"街电做不成可以做公益，但希望不要因为你的情绪不让这个项目入驻万达。"

后来的事实证明，王思聪的说法可能过于绝对，但大体上还是判断对了趋势。

2020年前后，整个共享充电宝赛道一度进入红利期，大额融资接连不断。彼时艾瑞咨询还预测称，中国共享充电市场规模到2028年有望增长至1063亿元；2020年至2028年复合年增长率可达36.2%。2021年4月，怪兽充电成为共享充电第一股，紧接着搜电和街电合并为“竹芒科技”，市占率反超怪兽充电，行业竞争日趋激烈。

但随着时间的推移，共享充电宝的发展却始终难逃变现模式单一、没有技术壁垒、产品服务同质化的商业模式硬伤。

在此背景下，为争夺线下商家，企业们不得不发动“价格战”，并将成本转嫁给消费者。而多轮涨价后，行业又引起了监管部门的注意，市监局的限价令，彻底堵死了涨价这条路线。

2022年，怪兽充电亏损，小电科技也传来裁员消息，各家公司纷纷试水充电宝之外的其他业务，或许在接下来的很长一段时间内，行业中的玩家只能艰难求生。

王思聪还曾质疑网红电商如涵控股，以及多闪、马桶MT、华宇测速聊天宝三款社交App。

2019年，依托网红张大奕的如涵控股成功登陆纳斯达克，但开盘即破发，首日股价跌幅即超30%。对此王思聪第一时间在朋友圈发表了自己的观点，其认为，“如涵的网红孵化、网红电商、网红营销模式说白了没有验证成功，也没有证明出自己可以培养出新kol”。

正如王思聪所说，如涵再未培养出第二个张大奕，公司也错过了直播的风口，在李佳琦、薇娅直播销售额飙升的同时，如涵已经以较发行价缩水72%的股价私有化，从美股退市。而最近从如涵传出的消息则是，2021年底一名员工工作时意外猝死。

同样是2019年，王思聪怒斥马桶MT、聊天宝和多闪“是垃圾，没有机会”。而这三款产品背后分别站着快播创始人王欣、锤子科技罗永浩和彼时如日中天的抖音。

面对王思聪的硬怼，三家产品并未“争气”地坚持下去。主打匿名社交的马桶MT上线两天就在各大平台下架；主打聊天赚钱的聊天宝团队很快就地解散，裁员90%；主打短视频社交的多闪虽然仍在苦苦支撑，但易观千帆数据显示，其月活已从刚推出时的2000万以上，降至如今的250万以下。

不过，王思聪在看公司方面，也吃过不少教训。其投过的乐视体育、熊猫TV、香蕉娱乐，均让普思投资损失惨重。

事实上，与此前的“犀利”相比，近两年王思聪的话已经少了很多。有豆瓣网友曾对王思聪发布微博数量和内容进行过统计，其自2010年注册微博后，共发出1474条微博，这样的活跃一直持续到王健林在2019年卖掉万达商场。

自此之后，王思聪清空了自己曾经张扬叛逆的微博内容，并把简介改成“为人低调的网红小王”。目前，王思聪的微博仅半年可见。

遭王思聪“手撕”的以岭药业，将遭受多大影响？未来王思聪还会“瞄准”哪些公司或企业？雷达财经将继续关注。

未来，唯一确定的,就是不确定性。

2019年，在冬奥会、冬残奥会的加持下，人们对于2022年充满了无限期盼，那时候的人们应该不会想到，美好的2022年会变成恐慌的“20饿饿年”。显然，当前的我们处在了一个瞬息万变的时代，除了不断反复的疫情，贸易冲突、全球变暖、数字化转型以及战争的阴影，都让未来充斥着巨大的不确定性。

2024年会变成怎么样，我们无法预测，但是不管人类社会的未来如何“神秘莫测”，科技却依旧在按部就班的发展。2024年，在这个摩尔定律被提出的第59年，全球芯片产业又将呈现怎样的局面？即将迈入“花甲之年”的摩尔定律能否“枯木逢春”？全球是否依旧在“芯荒”？

纳米的终结，埃米的开始？

对于芯片产业来说，最受关注的当属未来先进制程应该如何发展，华宇测速是向着埃米时代迈进，还是会有一匹黑马半路杀出，如同光刻机的“湿刻法”一样，扭转关键局面。当然是否会有黑马杀出，笔者没有预知能力，故而无法告知，不过可以说一说2024年芯片产业以及行业巨头们在先进制程领域可能的进展。

先说芯片产业整体的情况，到了2024年，全球半导体产业或许正在为进入埃米时代马不停蹄得研发相关材料、设备。从比利时微电子研究中心（IMEC）去年公布的未来十年技术蓝图可以看到，他们预测2025年后，晶体管微缩化进入埃米尺度，2025年A14、2027年为A10、2029年为A7（注意，这里的A代表的是Ångstrom，1纳米等于10埃米）。

换句话说，2025年后先进制程将进入埃米时代，那么2024年或许就会成为芯片工艺制程史上至关重要的转折年，在那一年，纳米时代也许即将迈入终结，而那时候的巨头们是否早已“万事俱备，只欠东风”？

ASML

无论先进制程如何发展，光刻机总是至关重要的关键一环。埃米时代的到来意味着光刻机也要升级下一代的高NA（数值孔径）标准，现在的0.33 NA已无法满足，0.55 NA才是3nm之后的工艺必备的条件。

从目前的消息来看，2024年ASML两款0.55NA 光刻机都有望实现交付。华宇平台注册地址根据ASML的路线图，用于工艺研发的TWINSCAN EXE:5000在今年下半年就可以出货，每小时可生产185片晶圆。而用于量产的第二代High－NA光刻机TWINSCAN EXE：5200则会在2024年底出货，每小时可生产超过220片晶圆。

与前最先进的0.33NA平台相比，下一代EUV 0.55 NA平台具有更高数值孔径的新型光学设计，允许将芯片缩小1.7倍，分辨率从13nm升级到8nm，可以更快更好地曝光更复杂的集成电路图案，同时密度增加2.9倍，全面支持3nm以下乃至埃米级工艺节点。

英特尔

笔者这里先聊英特尔，一方面，上述提到的ASML最新款光刻机，英特尔是新一代NA 0.55首台光刻机的用户；另一方面，去年7月，英特尔在公布了最新的制程工艺和封装技术路线图的同时，明确表示，计划于2024年发布“20A”工艺，正式进入埃米时代。

当时消息显示，英特尔计划，于2024年上半年发布采用RibbonFET全新晶体架构的英特尔20A，2025 年则会量产采用PowerVia技术的 18A 工艺。不过，近期英特尔提前了第二代“埃”节点的时间，预计2024 年下半年就可以开始制造英特尔 18A节点。

据英特尔称，18A 开发进展顺利，研发业务现在处于或领先于所有开发里程碑，有信心在 2024 年底而不是 2025 年开始制造基于工艺节点的产品按照最初的计划。

这意味着，在2024年一年时间中，英特尔将发布Intel 20A和Intel 18A两款先进工艺。此外，英特尔还表示，2024年的Intel 3工艺节点将正式超越台积电，成为晶圆代工技术最好的公司。

可以说，英特尔在先进制程方面雄心勃勃，2024年或许也将成为其重回半导体龙头宝座的关键一年。

台积电

在先进半导体工艺上，台积电目前是无可争议的老大，虽然此前传出其在3nm工艺良率方面存在困难，但是从最新消息来看，台积电决定如期在2022年推动3纳米芯片量产。

3nm成功量产后，目光自然将聚焦在2nm上。在2020年的时候，媒体大多报道台积电2nm预计2023中下旬试产，2024年就能步入量产阶段。但随着时间的推移，2nm的量产时间也开始变得“飘忽不定”，台积电首席执行官魏哲家在去年10月回答有关台积电2nm工艺的问题时曾表示，他仍然有信心该公司的 2nm 制程将于 2025 年进入量产。

图片来源：经济日报

总的来说，无论台积电的2nm是2024年还是2025年量产，可以肯定的是，在2024年的时候离量产应该只差“临门一脚”了。

三星

三星是目前唯一一家可以和台积电在先进工艺上一教高下的企业。根据三星此前的计划，3nm工艺分为两个版本，其中3GAE（低功耗版）将在2022年年初投入量产，3GAP（高性能版）则会在2023年年初批量生产。而2nm工艺，三星高管曾表示会在2025年量产。

不过从近期的消息来看，三星3nm制程的进展并不顺利，前有相关专利缺乏，后有制造技术泄密。外媒semianalysis在去年6月表示，尽管三星围绕3nm节点进行了大量营销和炒作，但它看起来越来越严峻，因为对于商业代工合作伙伴来说，3nm节点现在看起来像是推迟到 2024年。

从目前来看，2024年，三星是迎来3nm的量产，还是2nm的试产还是未知数。

晶圆厂“遍地开花”

近两年芯片短缺之苦，想必已无需多言，相机离谱般的涨价，笔记本漫长的交期，新能源汽车的减产等都与缺芯息息相关。为了尽快走出产能不足窘境，全球半导体产业都卯足了劲，纷纷加入扩产行业。

根据Ajit Manocha的统计，在2020年到2024年间，总计将有25座8英寸与60座12英寸晶圆厂建成，投入晶圆制造。换句话说，到了2024年，全球将新增85座新建晶圆厂。笔者在此统计了将在2022年-2024年期间投片、量产的晶圆代工厂。

2022年-2024年间投片、量产的晶圆厂/产线

粗略统计，2022年-2024年期间将有12座晶圆厂，1条台积电南京新产线投片、量产。从工艺制程方面来看，成熟制程的晶圆厂最多，有8座，其中又属28nm制程的晶圆厂数量最多；5nm及以下的晶圆厂有5座。

从地区上来看，亚洲地区以成熟工艺为主，主要集中在中国大陆和中国台湾，此外台积电在日本也有一座新建晶圆厂。台积电熊本晶圆厂涉及的工艺制程较多，从刚开始宣布的22/28nm，到后续增加了12/16nm FinFET 工艺技术。而先进工艺则集中在美国，除了台积电Fab 20 晶圆厂在中国台湾竹科宝山外，其余4座都位于美国。

美国这几年对芯片制造产业的心思属于“司马昭之心，路人皆知”。为了缓解半导体制造焦虑，美国正式通过了520亿美元的芯片法案，并积极邀请企业在美建厂，除了表格中提到的外，格芯在去年7月宣布将投资10亿美元在美国纽约州马耳他市附近建造第二家工厂。德州仪器也曾宣布计划于2022年在美国德克萨斯州北部谢尔曼开始建造新的12英寸半导体晶圆制造厂，并有可能建设多达四个晶圆制造厂。

从企业来看，台积电的数量最多，有4座新建晶圆厂以及南京的新建产线，其中Fab20工厂将分为4期厂房逐步动工，前2期厂房预估会在2023年下半年完工并展开装机作业，2024年下半年可望进入量产阶段，2nm工艺4期厂房全部完工量产要到2025～2026年，总月产能将逾10万片规模；

中芯国际其次，有3座新建的晶圆厂，都为成熟制程，虽然上海晶圆厂未公布投片时间，但是从开工时间来看（2022年初上海临港项目已破土动工），在2024年之前投片概率很大，所以笔者将其列入其中；

英特尔则有2座，其在德国马德堡新建的两个新工厂预计2023年上半年开工，2027年量产，所以笔者并未统计进去；三星、联电、力积电各一座，其中三星在美国的工厂虽然是5nm制程，但此前也有消息传出，三星规划要在2026年将3nm GAA制程引入美国厂，打造全美国最先进的晶圆厂，虽然是否会引入3nm制程还未确定，但有英特尔两座2nm工厂在，“打造全美国最先进的晶圆厂”这个愿望应该是无法实现了。

供不应求or供过于求？

从2020年“缺芯风波”来袭，业界对于芯荒何时能解就做出了很多的猜想，在去年年底，半导体行业观察曾在一文中，整理了产业链上企业对于缺芯的看法，从这篇文章可以看出，当时大部分企业认为芯片危机持续到2022年。但到了2022年，反复的疫情、俄乌战争的阴影、地震、晶圆厂污染等各种意料之外的天灾人祸，以及不断拉长的交付周期，让这场芯片危机看起来“遥遥无期”。

那么，到了2024年，全球的芯片产业又将呈现怎么样的局面？是持续供不应求，还是在晶圆厂陆续扩建后，开始供过于求？芯片价格又会不会在此影响下开始大幅降价？

其实从去年巨头们疯狂砸钱扩建开始，人们对产能过剩的担忧就未曾停止过。而近期绿到发光的半导体股票以及接连不断地上市当日就破发的半导体新股，更是让人不禁怀疑，芯片产业是否即将入冬。

ICinsights预测，半导体世界持续强劲的销售增长可能会在 2024 年碰壁。2024 年将是市场的下一个周期性低迷期，2025-2026 年将恢复增长。此外，其还表示，半导体领域已经出现裂痕，随着新工厂的上线，28nm 制造节点明年可能面临供过于求的局面。

从上文的图表中也可以看出，厂商们在成熟制程方面资本支出较大，扩产较多，以台积电为例，台积电在成熟制程领域的资本支出高达 20% 或约 90 亿美元。随着亚洲产量增加，芯片短缺将在 2022 年略有缓解，成熟制程的芯片供应将大幅增加，但高端芯片将依旧短缺。

大众汽车CFO Arno Antlitz 近日在接受德国日报 Boersen-Zeitung采访时表示，半导体芯片供应虽然瓶颈可能会在今年年底开始缓解，明年产量将恢复到 2019 年的水平，但这不足以满足对芯片的日益增长的需求，结构性供应不足可能要到 2024 年才会自行解决。

由此可见，从目前的趋势来看，到2024年，大部分芯片供应应该已恢复正常，但是先进制程领域的芯片或许仍然供不应求。至于会不会引起芯片价格大幅下降，第三方调研机构Knometa Research最新发布的《2022年全球晶圆产能报告》则预测，尽管近期半导体晶圆工厂在大幅提升产能，并可能在2024年导致一部分半导体产品降价，但不会导致整个市场的大幅降价产生。

写在最后

未来的世界仍然存在许多不确定性，这是我们当下唯一可以确定的。谁也无法保证，2024年是芯片产业的“春天”还是“冬天”，面对越来越多的黑天鹅事件，唯有拥抱长期主义，以不变应万变，才是这个多变时代的生存指南。

而对于中国大陆来说，或许如何保持强劲的发展势头才是关键。SIA曾分析，如果中国大陆在未来三年保持 30% 的复合年增长率，并假设其他国家/地区的产业增长率保持不变，到 2024 年，中国大陆半导体产业的年收入可能达到 1160 亿美元，超过 17.4 % 的全球市场份额，仅次于美国和韩国。但显然，在美国不断加大的芯片制裁力度下，中国大陆半导体企业身上的担子也将愈发沉重。

许多知名GP都有自己对于「什么样的GP是好GP」的理解，而且往往并不相似。比如KPCB的合伙人John Doerr认为，如果你是一名伟大的企业家，就可以成为一名风险投资人。如果你是从商学院一路读书读上来的，那不会成为卓越的风险投资人，而是更适合去科技公司找份工作。

与John Doerr恰恰相反，Bessemer Venture Partners的David Cowan相信，有做企业的经验只是一种短暂的优势。这些人在特定领域有专业知识，但风险投资常新常变，遇到机会时，他们会想去解决具体的问题，有时会适得其反。

一直以来，围绕着「怎么做一个好GP」的讨论和建议总有很多，也有各种指标去衡量一个GP表现出色与否。不过，差强人意的GP同样有很多共性。上周讲收益再投资的时候提到，这种操作并不适合所有的GP。有些GP做下来，不仅不能获得理想的回报，更难以和LP、创始人缔结更深层的关系。今天我们详细聊聊，这一类GP有什么特征。

01、糟糕的GP，有13个捂不住的漏洞

Ben Horowitz曾经写过一篇「优秀产品经理，差劲产品经理」的帖子，华宇平台注册地址Westwing（德国一家知名家居电商）的创始人Stefan Smalla看过之后，写了一份叫「优秀领导者，差劲领导者」的文章。受到他们两个的启发，Point Nine Capital（德国一家专注B2B SaaS的风投）的MP Christoph Janz总结了「优秀GP，差劲GP」的区别。

在差劲GP的部分，Christoph总结了一部分特征：

（1）糟糕的GP在谈deal的时候会承诺很多，而一旦deal谈成了，他们并不会兑现承诺。在这一点上，Bill Gurley表示，这是一种对声誉和品牌的磨损，Benchmark某种程度上将自己视为一家服务机构，爱惜羽毛。

（2）糟糕的GP总想插手自己投资组合公司的大小事务，抑制不住去run the show，成为创始人的维护负担。这些GP过分努力地管理着portfolio，但是高估了自己的洞察力，最后会损害LP和创始人双方的精力和回报。

（3）糟糕的GP在投资一个项目前瞻前顾后，投资后摇摆不定。这一点体现了一名GP前期做尽调的功力和内心力量。

（4）糟糕的GP不会全神贯注地支持投资组合公司，而是试图通过在同一赛道投资多家公司来对冲自己的赌注。

（5）糟糕的GP担心，如果和共同投资人投同一家公司，自己会获得较少的股份。所以为了让自己在公司的股份最大化，他不鼓励创始人与其他投资人合作。一个好的GP会尽量扩大蛋糕的大小，而不是想尽办法计算怎么把别人的蛋糕切进自己的那份。

（6）糟糕的GP谈判term sheet时，会花很多时间和律师费用在不太可能发生的场景的微观优化上，甚至可能通过加一些难以理解的条款来欺骗创始人。而好的GP会尽量简化合同，因为他知道，在一个大部分回报都是由最佳结果产生的行业里，想保护自己不受任何事的影响没有多大价值。

（7）糟糕的GP想要赚很多钱，即使他赚不到很多钱，所以会在GP commitment或者其他分配收益的百分比上动脑筋，比如对数据进行切分，确保自己的表现良好。

（8）糟糕的GP在很多赛道、地区和行业都布下了广泛的投资，但他不是了解很多事情，而是对所有事情一无所知。这妨碍了他提供有效的投资组合支持，从一开始就看不到好的投资项目。

（9）糟糕的GP做事的主要驱动力是FOMO，没有支撑自己独立思考的知识或勇气，会被市场时时的起伏打乱阵脚，患得患失。如果一项投资失败，他们会编出一个叙事，让它看起来像是一种成功。

（10）糟糕的GP在投到一两次幸运球后，会认为自己是个天才。他们有很大的ego，因为喜欢听自己说话而让董事会会议效率低下。而好的GP经常会说「我不知道」。

（11）糟糕的GP更喜欢投资像他的人。500Startups的创始合伙人Dave McClure认为，好的GP做投资源于一种不可抗拒的探索欲望，源于对更多了解世界的强烈好奇心，源于实现更美好社会的道德要求和智识谦逊。

（12）糟糕的GP有一种被夸大的权利感，并且渐渐忘记了生活中有比财务回报更多的东西。

（13）糟糕的GP总是看上去很忙，忙到什么都做不了，但从不做自己说过要做的事情。在这种状态下，他们会频繁地联系创始人，追逐其他GP寻找一个个「新机会」。Boulder Ventures一名做了35年投资的GP，Kyle Lefkoff认为，好的GP可以和创始人、LP形成更真实的关系，在做什么就是在做什么，在休息就是在休息。这让大家都能谨慎做出承诺，然后坚持下去。

糟糕的GP更容易营造一种沃贝贡湖效应（Lake Wobegone effect），就是习惯把别人的成功归因于运气好，把自己的成功看做是努力的结果，而且容易高看自己，展现歌舞升平的假象。

02、GP行差踏错，代价昂贵

做不好投资的GP经营一段时间之后，会出现各种漏洞，LP的出资很有可能顺着这些漏洞流走。结合Susa Ventures的合伙人Leo Polovets对这类型GP的刻画，我们总结了几个糟糕GP容易犯的代价昂贵的错误。

首先，他们会从小的样本量中过度概括。一家风投机构每年大体上会投资1-10家公司，糟糕的GP有很多方法可以对这些公司进行细分，然后构建出一种并不存在的选标的pattern。举个有具体scenario的例子，GP检查一下自己的25项投资中排名前三的，发现所有的创始人都来自某某大学，或者他们都在30到35岁之间，或者所有的公司都是做To B的。然后断定，最好的公司是由某某大学毕业的30岁出头的创始人创办的，他们正在打造做To B的公司。

其次，刻舟求剑，不考虑时间变化的因素和世界的变量。如果你的基金应该会持续3-4年，而你在第一年投资了75%，那么你就要承担风险，那一年对风投来说可能是惨淡的一年。Leo Polovets的一位LP朋友说，他唯一亏损的一只基金是，他的GP募了一只比预期规模小的基金，并决定迅速投资，以便于募第二只基金。不幸的是，这些快速投资都发生在风险投资行情萧条的一年。

另外，糟糕的GP对自己所投项目的感知力很差。华宇测速具体体现在他们往往过于重视团队、产品或市场，以至于忽略了公司最大的弱点。这样的GP很容易被创始人的魅力蒙蔽，或者被正在解决和自己密切相关问题的公司蒙蔽，并让这种蒙蔽影响判断。即使一家公司的某个方面确实令人惊叹，GP仍然需要冷静，看清全貌再做下一步动作。

还有一点，糟糕的GP对估值和自己投入的资金不敏感。如果一位GP非常相信一家公司会比其他公司产出好的结果，那么偶尔多投入一些钱也没关系。如果他有29个其他的项目，都投入了正当的价格，那么在一项投资上多付50%并不重要。但推得极端一些来看，如果是每一笔投资都觉得不错，都多投了50%，会很快把3倍回报基金变成2倍回报基金（或者更糟糕的是，把你的1.2倍回报基金变成0.8倍）。

除此之外，失职的GP往往对后续投资考虑不足。虽然尽可能长地坚持一项投资，听起来符合长期主义。然而，有时候后续投资并没有基金所需要的预期价值。比方说，如果你有一只2500万美元的基金，你正试图把回报翻两番，那么就不应该在一家你认为剩余收益是2倍或3倍的公司里继续投资50万美元，你应该找到更好的资金用途。

最后，表现不佳的GP总在错误的时间节点得出错误的结论。风险投资的反馈周期是6-10年，世界的变化通常有类似的节拍。在真实的转折点推演未来，才是在用做投资而不是赌博的逻辑思考问题。

从LP的角度来说，观察GP和创始人之间的dynamic同样是尽调。Brad Feld和企业家Rajat Bhargava曾经分享过他们多年合作的经验。过去18年里，他们共同投资了七家创业公司。他们发现，在经济低迷的情况下，许多公司创始人都乐于从各种GP手里获得资金。而且创始人害怕问太多问题，以免吓跑GP。这是错误的态度，因为好的GP喜欢被提问，他们想做的不只是给创始人开一张支票，也不只是从LP那里收到一张支票。

糟糕的GP都有各自的失败之处，失败+反思≈进步，失败+合理化=自欺欺人。能不能走出泥潭，还取决于GP对待现状的态度和解决方式。

近日，王思聪发布了一条微博，结果连花清瘟及其背后的以岭药业瞬间被推上了风口浪尖。甚至他一度发表评论，喊话证监会，“应严查以岭药业”。

经历了这场质疑风波后，以岭药业4月15日以跌停收盘。截至收盘，以岭药业股价报35.99元/股，跌幅10%，市值蒸发近70亿元。

非议从天而降，连花清瘟的独家生产商以岭药业，迅速霸气回应：公司产品有完整的证据和报告披露；投资者要甄别网络上的言论，不能因为王思聪三个字就随意提出疑问。

这次整个事件的导火索来自人民网（石家庄）的一篇报道。文章标题是：“世卫组织认可中医药治疗新冠疗效 连花清瘟防治获得可靠依据”。

“防治”二字显得格外醒目。

连花清瘟功能又增加了，从以前宣传的可以治疗新冠，现在可以预防新冠。

此消息一出，以岭药业股票大涨。从开盘前的每股34.69元，仅仅几天时间，华宇平台注册地址股价最高已经涨到了每股43.12元。

连花清瘟背后，以岭药业一年的业绩情况如何？以岭药业到底依赖连花清瘟赚了多少钱？

01 连花清瘟成中药“抗疫代表”，以岭药业业绩翻番

说起连花清瘟的生产厂家以岭药业，近三年可是A股的“网红”。

因2020年新冠疫情爆发，连花清瘟作为非典时期的治疗药物，一下子被推上神坛。从2020年1月到4月，其股价飙升了3倍。今年因为上海疫情爆发，股价又突破了前期高点。

聚焦到以岭药业，一家主攻中药产业化的企业，连花清瘟的不同制剂类产品已经成为收入大头。该公司去年8月披露的2021年半年度财报，在中药板块，以岭药业目前拥有11个专利新药。

在心脑血管和感冒呼吸系统疾病用药领域处于行业领先地位，通心络胶囊、参松养心胶囊、连花清瘟胶囊已成为临床相关疾病防治的基础用药。

2020年，以岭药业营收达到87.8亿元，同比增长50.76%，净利润12.1亿元，较上年翻了一倍。而2021年前三季度，以岭药业的营收就达到了81.1亿元，净利润达到12.24亿元，超越了2020年全年。

在该公司2020年的收入构成中，呼吸系统类产品收入42.56亿元，占总营收比重为48.46%，收入同比上年增速达149.89%，主要产品为连花清瘟胶囊、颗粒等。

其中，连花清瘟所属的抗感冒类药品在营收、利润贡献率这两个指标上，在2020年达到了29.35%和30.59%。

这背后，是心脑血管类产品营收增速远低于连花清瘟产品，要知道，心脑血管类产品此前是以岭药业的王牌，如今风头被连花清瘟夺去。

同时，亮眼的业绩表现下，是连花清瘟在市场上的强劲表现。

2020年，连花清瘟在感冒用药/清热类市场的占比为9.86%，成为零售市场感冒用药中成药第一大品牌。按照市场规模的份额推算，当年这款药的零售价值超过34亿。

在最新的半年报中，以岭药业引用医药健康信息平台“米内网”数据称，2020年，连花清瘟产品在公立医疗市场中成药感冒用药销售收入排名位列第1名，市场份额达到33.5%。

在零售端，连花清瘟产品市场份额2017～2020年由2.44%增至9.86%，成为零售市场感冒用药中成药第一大品牌，显著高于双黄连口服液、感冒灵颗粒等产品的市占率。

不错的市场表现，随着连花清瘟成为中药“抗疫代表”，以岭药业进入大众视野。但查阅财报发现，以岭药业虽然近两年业绩大增，可实际上，其销售费用不减反增。

2020年，以岭药业的销售费用30.4亿元，占总成本41%，同比增长36.29%。2021年三季度，销售费用28亿元，占总成本42%，同比增长36.48%。

最近，微博KOL徐详Bit3爆料，“几天前，连花清瘟几次找到我希望我做广告。可以说是最容易的一次广告要求。不需要我自己写稿子，给我一个文件让我照着读。我不懂医学也不了解科学，我只是觉得这样做，不真诚。所以拒绝了”。

相比之下，2020年的研发费用仅6.5亿元，2021年三季度研发费用仅5.4亿元。

4月13日，王思聪一则“证监会应严查以岭药业”的微博，次日直接令其跌停，最终报收35.99元/股，当日市值蒸发67亿元。

遭“质疑”事件发酵，以岭药业不得不出面回应。

02 被列为新冠推荐用药，连花清瘟被世卫组织推荐？

一家生产连花清瘟的生产厂家，成为A股网红，和持续不断的疫情有着密切的关系。

2020年疫情暴发以来，连花清瘟作为“三药三方”中的一种，被纳入第四版至第九版新冠诊疗方案中，推荐用于观察期、轻型、普通型新冠患者。

自新冠疫情发生以来，连花清瘟胶囊（颗粒）已连续被《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第四/五/六/七/八版）》列为中医治疗医学观察期推荐用药。

近日，国家卫生健康委和国家中医药管理局联合发布了《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》。

由以岭药业生产的专利中药连花清瘟胶囊和公司全资子公司北京以岭药业有限公司生产的专利中药连花清瘟颗粒被该方案列为中医治疗医学观察期、临床治疗期（确诊病例）轻型和普通型推荐用药。

以岭药业在公告中指出，连花清瘟胶囊（颗粒）为公司的主导产品、国家基本药物目录和国家医保目录（甲类）品种，主要用于感冒、流感相关疾病的治疗，曾先后多次被国家卫生健康委、国家中医药管理局列入感冒、流感相关疾病诊疗方案。

2020年4月12日，国家药品监督管理局批准连花清瘟胶囊（颗粒）在原批准适应症的基础上，增加“新型冠状病毒肺炎轻型、普通型”的新适应症。

而此次王思聪引发的舆论争议中，关于“连花清瘟被世卫组织推荐”消息是否属实，成为重要的矛盾点。

有媒体注意到，连花清瘟与世卫组织的“关联”，起因是4月6日就有媒体报道，世卫组织在官方网站上发布了"世界卫生组织关于中医药抗击新冠肺炎专家评估会"的报告。

重要的是，其中还提及，“中方专家展示了中医药报告的临床研究基础，其中包括中国9个省份23家医院的284名患者接受中药胶囊(连花清瘟胶囊)治疗的临床数据。数据显示，与未给予中药干预的患者相比，服用该药的患者症状恢复时间更短。”

在3月31日世卫组织网站发布的《世界卫生组织中医药救治新冠肺炎专家评估会报告》中，确实明确肯定了中医药救治新冠肺炎的安全性、有效性，鼓励世卫组织成员国考虑中国中西医结合模式（整合医学模式）。

如此看来， “连花清瘟被世卫组织推荐”是消息曲解之后的网络发酵。但值得注意的是，作为上市公司，以岭药业也从未以发布公告的形式，披露连花清瘟的临床数据等信息。

03 运抵上海，连花清瘟能预防新冠吗？

近来，上海疫情形势严峻，连花清瘟又成为媒体热点。4月3日，800万盒连花清瘟驰援上海，当天，以岭药业又捐出了价值 5000 万的连花清瘟从河北发往上海。

随着连花清瘟陆续发放到疫情下的上海市民手中，社交平台上不少市民纷纷晒出家中收到的连花清瘟。

图/网络

在3月30日举行的上海疫情防控工作新闻发布会上，上海中医药大学附属龙华医院终身教授吴银根指出，对于轻症或者无症状的新冠患者，可以选用连花清瘟进行治疗。

那么，被列为新冠推荐用药的连花清瘟，真的对新冠真的有预防作用吗？

丁香医生相关人员曾采访过北京积水潭医院呼吸科王小燕医生，王医生表示，无论是从药品说明书，还是从连花清瘟的药物机理上看，连花清瘟都不能预防新冠。连花清瘟作为一种口服药物，存在口服疗程不确定问题。

也就是说任何药物在人体内都有代谢时间，口服一次后药物就代谢了，很难通过口服做疾病预防。

此外，来自西京医院感染科王素娜医生提供了自己学科的角度：想要推荐某个药物预防新冠，需要进行深入的药理学研究，并进行严格的随机对照试验，在看到公认的效果前，无法进行推荐。

王素娜医生提到，目前并没有看到连花清瘟开展这方面的随机对照试验，没有确凿的证据表明它可以有效的预防新冠病毒感染。

除了专业人士的提醒，解放日报的报道中明确表示，连花清瘟非预防用药，提前口服不能预防新冠，若没有症状不推荐服用。

图片来源：解放日报

连花清瘟能否预防新冠尚待考证，此外，其可能还存在一些副作用。

从成分表看，连花清瘟由 13 味中药组成：连翘、金银花、炙麻黄、华宇测速炒苦杏仁、石膏、板蓝根、绵马贯众、鱼腥草、广藿香、大黄、红景天、薄荷脑、甘草。

虽然连花清瘟的药物说明书上仍然标注副作用尚不明确，但一项发表于《Frontiers in Pharmacology》的研究指出，连花清瘟中至少含 61 种化合物，成分极其复杂。有一些副作用，常见不良反应有胃肠道不良反应如恶心、呕吐、腹痛、腹泻、腹胀、反胃，以及皮疹、瘙痒、口干、头晕等。

在连花清瘟的说明书上，标注了高血压患者、心脏病患者慎用；有肝病、糖尿病、肾病等慢性病严重者、儿童、孕妇、哺乳期妇女、年老体弱者等也需要在医师指导下服用。

从治疗到预防，再到是否被世卫组织推荐，连花清瘟的争议都在一步步明确，而作为背后的企业，以岭药业或许也应该披露更多的临床数据。

04 写在最后

疫情下爆火的连花清瘟，在混乱的信息流下，从治疗到防疫争议四起。王思聪一声喊话“证监会应严查以岭药业”，引发其在资本市场上的剧烈震荡，股价跌停、市值大量蒸发。

随着疫情反复爆发，关于支持中医药创新的实质性文件连续出台，2021年中药新药获批12个，数量创近年来新高。有研究机构表示，受流感及新冠双重驱动，连花清瘟已成国民产品。

饶毅今天发布文章评论，“如果强制性派发预防或治疗新冠的药品，一定需要严格检验，而不能让伪劣产品顶着任何帽子，被强行派发给群众。因为如果是假药，不仅无用，而且影响重要的物资配发工作。”

以此来总结连花清瘟和以岭药业此次遭遇的质疑，再准确不过。

夏尔巴投资宣布：第二期人民币基金实现超募，并按目标融资额上限完成募集。

该期基金将继续专注于早期至成长期投资机会，华宇测速涵盖生物技术/生物制药、医疗器械/诊断和医疗服务等领域。夏尔巴二期基金已投资了迈科康，金仪盛世，佰辰，德睿智药，熙宁等多个优秀企业。

十年磨一剑，夏尔巴投资团队已投出多个医疗行业龙头企业，是他们最早和最重要的投资人之一。合作伙伴包括信达生物，Cytek Biosciences、贝瑞基因，诺辉健康、新格元、岸迈生物、纳米维景、信念医药、心玮医疗、百力司康、艾康特、北芯生命科技、华宇登录健海、亚心医院、国科恒泰、诺唯赞、六合宁远、维昇药业等100多家优秀医疗企业的创始人。

2021年夏尔巴投资已有三个项目在香港和纳斯达克上市，分别是诺辉健康，心玮医疗，Cytek Bioscience。

在投出众多优秀项目的同时，夏尔巴投资的一批85后骨干也在实战中快速成长，今年7月，邓暄，施伊娜被提升为董事总经理，张振宇为投资总监，王欣然为CFO。

夏尔巴投资感谢各位创业者和投资人长久以来的信任和支持。夏尔巴投资将一如既往地坚持专业专注和创造长期价值的投资理念，陪伴优秀的企业家，助力他们攀登医疗产业的新高峰。

社区团购企业十荟团宣布关停全国21个城市圈的业务，专注两湖、江西等核心区域。

这一动作极其突然，有十荟团的员工说，前一天晚上还加班到10点半，第二天上午就被遣散，下午公司就开始清算资产，本应获得的赔偿也打了水漂。几天后，陆续有广西、湖南等地的员工自称突然被辞退。

9月3日，另一家生鲜电商平台美菜网被曝正进行裁员和业务范围收缩。随后，美菜网回应称是正常的组织调整与优化，所有业务城市均在正常运营。

十荟团、美菜、菜划算、橙心优选都开始收缩，但尚在运营之中。反观已经申请破产的同程生活、转型便利店的食享会，还有一众沙砾，早就在社区团购混战中划掉了自己的名字。

热衷于在本地生活领域打架的互联网巨头们，也在政策的监管下逐渐停火，收缩疆土，停止价格战。

风口来得急，去得快，社区团购一夜之间跌倒，再站起来的就不一定是谁了。

01

社区团购创业公司撤退

2018年，社区团购创业公司意气风发。当时最风光的，华宇测速当属兴盛优选、十荟团和同程生活，它们被并称为“老三团”。

兴盛优选来自湖南，2019年获得腾讯的投资，2020年又拿下京东的7亿美元投资。十荟团的命运也类似，天使轮融了1亿，A轮抱上阿里，后面几轮最少的也能融8000万美元，今年3月拿下7.5亿美元的D轮融资。同程生活更是被亲爸爸同程集团重点扶持，顺风顺水。

3年后，同程生活第一个倒下了。今年7月初，同程生活母公司苏州鲜橙科技有限公司发布公告称，公司因经营不善，决定申请破产。

食享会也选择悄无声息地离开。7月26日，食享会的武汉总部被曝人去楼空，此前多名高管离职，现在小程序和官网已经打不开。在天眼查搜索食享会，其母公司武汉七种美味科技有限公司旗下的品牌，只有爱零食一个。此前有消息称，爱零食是食享会转型后的新业务——社区零食便利店。

B2B生鲜平台美菜网和阿里巴巴旗下的菜划算都在十荟团之前选择了收缩战略。美菜半年来退出了10个中心城市和数百个县城，9月3日，据界面消息称，美菜正进行大批裁员，上市目标也由美股转为港股。不过，美菜网回应称是进行正常的组织调整与优化。菜划算也一样，早就关掉了弱势地区的前置仓。从攻城到撤兵，前后也就一两年的时间。

十荟团早在2019年就抱上了阿里，后面又多次获得阿里的融资。这次迅猛的撤退，也与阿里有关。十荟团创始人陈郢在内部信中说，将与阿里MMC在部分区域整合。虽然阿里方面否认了这一消息，但据十荟团的被裁员工称，公司宣布解散的时候还说会给大家介绍MMC的面试机会。

目前，十荟团在北京的次日达业务也已经关停，小程序点击团点（团购自提点）无法获取商品信息，只剩快递配送可选。深燃咨询十荟团在线和电话客服，得到的回复是：因系统升级而无法使用，恢复时间待定。问及具体的恢复时间，客服没有给出明确答案，只说“会通知的”。

社区团购创业公司撤退大事记 制图 / 深燃

刘欣在辽宁经营一家社区超市，为了增加收入，她在这间不过50平米的店面里接入了菜鸟驿站、多多买菜、美团买菜、十荟团4个业务。深燃多次联系刘欣，她都表示自己“很忙”，通话过程中总要抽神指导顾客填快递单号、报自己团购菜品的平台。

“十荟团都黄了，有什么可说的？”对于刘欣来说，十荟团是一个来得快去得急的合作伙伴，仅仅做了四五个月，就在8月“和平分手”了。

十荟团河北邢台清河县某网格仓工作人员王升，也是在四五个月前接入十荟团的业务。

王升是从地方团转型做网格仓的。他从2018年开始在清河县做自己的社区团购品牌，有自己的小程序，自己培养团长，自己送货。2019年创业公司们开始整合，大势所趋，王升的品牌不复存在，原始团队今年4月开始做十荟团的网格仓。

“我们就像快递公司一样。以前从采购、运营、售后到市场都是自己做，但是在网格仓就只做配送了。”王升说。

“我们只是合作伙伴，自负盈亏，产品配送、售后、营销活动都自己来搞，只是用他们的系统。十荟团会来抽点，也就是按流水来抽服务费。”王升告诉深燃，比起以前自己单干，自主权上被削减了很多。

王升接入十荟团的时间点，创业公司和巨头一边延续着上年的火力，一边遇到政策的严管。

2021年3月，市场监管总局对橙心优选、多多买菜、美团优选、十荟团、食享会五家社区团购企业不正当价格行为做出行政处罚。虚火被扑灭，变化也从那个时候开始了。

2021年，创业公司像多米诺骨牌一样倒下，而一些地方团，早就在第一轮混战中失去了作战资格。

8月27日，王升接到以前给他们开仓的十荟团TC（成本管理员）的电话：“兄弟啊，整个河北都要关仓了。”关仓通知就这样轻飘飘地传到王升耳边。

“我们并不惊讶，早就看着东北和南方的一些城市在陆陆续续关仓，想到了自己也可能有那一天。”王升告诉深燃，TC没有告诉他具体的关仓日期，只说“也就这两天”，有的团长也收到了关仓短信。而他还在等待着最终的通知。

裁员暴烈又突然，关仓平缓又无奈。走在巨头前面，和巨头流血抗争过的创业公司们，或许没想到自己的离开会如此不体面。

02

互联网巨头“卖菜”熄火

王升的团队被十荟团收入囊中，十荟团又被阿里握住命门。回看那场恶战，社区团购的尽头是互联网巨头。

2020年，新冠疫情让社区团购模式的优势凸显，再加上早就积累了一些市场和经验，社区团购被资本盯上并不突然，滴滴、拼多多、美团、京东、阿里顺势入局。

滴滴开发了橙心优选，CEO程维曾表示，对橙心优选的投入“不设上限”，阿里在今年3月成立MMC事业群，在内部被称为“买买菜”，负责人戴珊也说了同样的话。拼多多发挥自己在下沉市场的优势，多多买菜强势下场，美团和京东也把社区团购业务当作重中之重，要赢，要第一，要夺下市场。

互联网公司打起仗来有先天的优势。本就拥有成熟的用户群和电商基础，又舍得烧钱铺市场，BD（商务拓展）挨家挨户挖团长，不管你是夫妻老婆店还是深居居民楼里的宝妈，都要被疯狂的巨头“一网打尽”。团长一天能被不同平台的BD轰炸好几次，手里同时做着三四个社区团购平台。

2020年上半年，美团优选事业部成立。截至2021年3月底，美团优选就覆盖了2600多个市县，基本完成全国覆盖。

拿下团长，也就是拿下了团长的朋友圈。用户迅速被积累起来，再拿出“不设上限”的资金，通过诱人的低价促销稳定民心，甚至用低于进货价的商品引流。彼时，社区团购战场热闹但无序。

低价战，乐的是巨头和用户，苦的是经销商。去年12月，香飘飘、华海顺达、卫龙等多家企业发布通知，停止向社区团购平台供货，原因是社区团购平台的低价倾销行为严重搅乱市场。

王升也告诉深燃，美团、多多这种平台售后处理非常快，但这中间是供应商在买单。一些供应商在慢慢撤退，“因为感觉赔钱，风险又大，一些供应商就不想合作了。”

烧钱大战这把火终于烧到了监管部门面前。2020年12月22日，市场监管总局联合商务部约谈阿里巴巴、腾讯、京东、美团、拼多多、滴滴6家企业，对社区团购的市场秩序做出规范，要求其不得滥用定价权、不得垄断、不得大数据杀熟等，俗称“九不得”。

不能打价格战，市场又逐渐成型，巨头也随之发生了一些变化。橙心优选推出了邀请好友助力领现金红包的活动，本质上还是在撒钱，但显然收敛许多。一些BD人员也表示，开城步骤基本完成，他们的注意力回到团长身上，优秀的团长会重点培训。

据晚点LatePost报道，橙心优选于7月底将总部从成都搬至北京和杭州，7月以来，橙心优选也在湖南、湖北等地裁员，城市经理、BD等岗位被重点处理，裁员比例达到30%。京东旗下的社区团购平台京喜拼拼也在收缩，近期退出福建、甘肃、桂林、吉林、宁夏和青海等省份。

一位河北的橙心优选BD经理在社交平台上倾诉，自己所在的城市关城，他8月24日被离职，没有补助，等于裸辞。提起梦一般的8个月，他对深燃表示不方便透露信息，因为不能诋毁公司。“可能它对我某些地方不是很好，但我还是怀着一颗感恩的心对它。”

有巨头放慢了脚步，但也有巨头在悄悄扩张。

北京朝阳区一家社区超市刚在1个月前接入了多多买菜的自提服务，店主胡梦蝶对深燃说，她的老家山东去年就有多多买菜了，但是自己在北京的店却刚刚有多多买菜的BD来找。BD告诉她，以前在通州做得多，最近刚开到朝阳。

胡梦蝶的小店最开始做的是美团优选的自提，但接入多多买菜之后实在忙不过来，就不做美团了。“多多挺火的，每天百十件，佣金7%-8%，算下来一天三四十块钱。美团优选的客户相对少一些，一天的佣金不超过20块钱。”

目前，多多买菜、美团优选、橙心优选是市场上经常出现的名字，此前据深网报道，二三线城市多多买菜的市场占有率约50%，美团优选约30%。胡梦蝶说，最近除了多多和美团，就只有橙心优选来找过她。在胡梦蝶的小店方圆2公里以内，橙心优选和多多买菜各有50家自提点，美团优选有10家。

社区团购这块肥肉不会被巨头放弃。8月30日，美团CEO王兴在二季度财报发布后的电话会议上表示，最近美团优选的业务有波动，但长期向好。“我们对于渗透率的发展以及长期时间内的社区电商的发展前景很有信心，这对于我们来说是一个绝佳的进入实体电商和更广阔的消费零售市场的机会。”

03

社区团购还能坚持吗？

社区团购在疫情期间价值凸显，无接触，免聚集，而且可以优化履约成本、库存周转和损耗。根据阿拉丁小程序检测显示，社区团购类小程序在疫情后活跃度保持稳定，在2020Q2购物类小程序TOP10中，兴盛优选、同程生活、十荟团榜上有名。

胡梦蝶说，做团点（团购自提点）总体来说还是挺舒心的。“来取东西的人也会顺带着买我家东西，挺热闹的，人来人往。”她的小店位置不错，走进小区大门不出两分钟就能看见，而且位于中庭，四周都是居民楼。胡梦蝶开店9年，和社区邻居早就熟悉了，有的居民还会把家里的小孩临时托管在她店里。

她告诉深燃，来取快递、提菜的都是熟人，有人听说她家开了自提点也说回家试试，她也会在上面买菜来吃。

正如胡梦蝶所说，社区团购模式在下沉市场能够凭借团长的人脉，有效地提升获客率和复购率，这也是巨头紧盯这块市场的原因。上海财经大学电商研究所所长崔丽丽认为，互联网巨头最想要的是流量和规模，深挖现有用户实现更多商业价值。有分析机构也指出，从2020年Q4至今，美团优选带来的新用户为美团外卖业务带来明显增量。

社区团购模式的不足，恰恰也在于它这几个优点上。虽然预售+自提能够提高效率，避免商品浪费，但自提本身有缺点。次日达听起来很快，但如果当天急需，就只好还是跑一趟超市。

一位使用过多款社区团购和生鲜电商服务的95后女孩告诉深燃，和家里人一起生活的时候会经常使用多多买菜这种自提服务，而自己生活就还是会选择送货上门。“自提里卖的商品份量太大，独居人士吃不完，而且一个人本来就拿不动太多东西，自提和去超市没有区别，多买点东西就提不动了，所以索性送货到家。”

经历了自主创业，到转型网格仓，再到关停网格仓，王升经历了社区团购的兴衰。他说，理想化的社区团购市场应该是每个环节都成熟有序，粘性和活跃度都很高的。“本应该一级一级互助，但现在是一级一级压榨。”

王升告诉深燃，自己和网格仓的兄弟们在静静等着关仓的那一天，然后再重新回去做地方团。虽然政策打击了疯狂的资本，市场教育也已经完成，但回到以前不容易。

“资本把市场搅乱了。以前我们可能还会追求好的品质，华宇登录但现在就是一味地追求低价了。很多品牌方和生产商会专门设计一些针对社区团购的产品，比如说本来是500克的改成300克的，本来包装成本是1块的变成5毛的，本来用料是生牛乳，悄悄改成奶粉。”王升说。

团长的履约率参差不齐，一直以来都是隐疾。王升表示，在给巨头打工的这段时间里，发现很多社会成本上的浪费。“比如说一个团点，一天就卖了一袋盐，可能就几毛钱，但是我们也得开着货车跑20里送盐。”他还说，“以前我们自己做的时候，还会组织团长团建聚会，做些活动，但给巨头干活的时候就不想做了，毕竟不是自己的生意。”

社区团购走到今天，战火渐熄，说明格局已定吗？

崔丽丽向深燃分析，从全国的覆盖来讲，很难说有哪一家平台是在全国有绝对优势的，未来的局势很可能是多个平台“诸侯割据”，而不是“一统天下”。每家社区团购平台的先发地、在当地供应链的构建能力、对于当地客群需求的理解以及对当地团长的管理等等因素都会让其形成差异化特点。

至于倒下的创业公司，崔丽丽表示，互联网公司采用了流量打法，从规模上完胜。中小企业无法从流量的角度和互联网公司竞争，更没有办法和互联网公司在一个水平上抗衡。

创业公司开路，互联网巨头乱战；创业公司离场，互联网巨头瓜分市场。热闹的社区团购行业，就这样走到了最后一役。地方团、创业公司、互联网巨头在分出胜负的同时，也该把“买菜自由”还给普通人了。

*题图及文中配图均来源于Pexels。应受访者要求，文中刘欣、王升、胡梦蝶为化名。

“你们寄过平信吗？现在寄一个平信都不止8毛钱，它（极兔）竟然8毛钱就能寄一个快递，这明显是恶性的价格竞争，这样的企业就应该罚得倾家荡产才对。”

今年的某次公开活动中，中国人民大学国家发展与战略研究院研究员、经济学院教授聂辉华直接表态。

在此之前，人们更倾向于将目前快递运费的低价视为“好事”。直到义乌邮政管理局对极兔、百世快递进行处罚之后，更多人才察觉到事情远非正常意义上的竞争那么简单。

快递企业之间提供的服务差异性很小。因此在低价倾销面前，其他快递公司别无选择只能跟进，财务上必然受到影响。

2021年半年报的数据显示，除了中通快递之外，同比2020年中报，快递公司们的净利润全都出现了下降：圆通速递净利润6.45亿元，韵达股份4.46亿元，顺丰控股7.60亿元，申通快递亏损了1.46亿元。这些数字基本上已降回了2019年以前的水平。

与快递企业利润下跌、股价下跌同时发生的，华宇登录是快递员工资收入的降低、工作强度的提高和人员流动率的提高，越来越多的快递小哥无法容忍高强度、低收入的工作状态，选择离开。

2020 年，国内快递员从业人数达到了近 400 万人之多。但快递物流人员主动离职率攀升至33.1%，这个数字成了所有工种里的最高值。

快递员们不佳的工作境遇，开始逐渐被监管所重视。今年七月份，交通运输部、国家邮政局等七部门联合印发《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》，对快递员的经济利益、职业发展做出相对明确的规划。

行业对《意见》也做出了反馈。9月1日起申通、中通、圆通、百世、韵达和极兔等6家快递公司正式上调0.1元每票的派件费，并强调通过各种方式确保这次价格上涨“最终落实为快递员的收入”。

这可能是最近十几年的时间里出现过的最特殊、最非典型的一次涨价。但这并不一定代表整个行业的竞争局面会有所改善。

01

来自资本市场的态度

几家公司的信息纷纷披露之后，开始有投资者对行业的未来展示出一定程度的乐观。

资本市场对这次涨价给出了相对乐观了反馈。

9月1日到3日，三个交易日里申通快递涨幅接近10%，华宇测速圆通速递涨幅15.78%，韵达股份涨幅14.8%，港股上市的中通快递也有9.48%的涨幅。

根据各家快递公司的规划，这次一毛钱涨价带来的营收增量都会变成快递小哥的收入，也就是说快递公司和各地的网点的收入会提升，但利润并不会因此增加。

今年4月，义乌邮政局对极兔、百世进行约谈的消息传出后，已经有投资者将其视为政策即将介入行业竞争的表现。当时韵达、圆通、中通几家公司的股票出现了一段时间的反弹行情。

但4月的小规模局部反弹并没有延续下去，原因无他：快递公司们的中报业绩实在是太差了，无法支撑全行业持续性的股价上涨。

几家公司中报的难看板上钉钉，选择观望和逃离的投资者更多。但其中有几个相对特殊的情况，隐隐暗示行业在激烈的竞争中出现了些许的分化：

首先是韵达股份良好的股价表现。与申通、圆通在反弹后快速下跌不同的是，韵达在7月份再次反弹，且股价并未创下新低。近期韵达动作较多，市场对其更加认可：

4月23日，韵达宣布以6.14亿元参与德邦股份的定向增发，获得德邦发行后总股本比例的6.52%；

5月18日，宣布将进行一次非公开发行的可转债融资，共计25亿元；

5月29日，董事会宣布将进行一次覆盖356人的股权激励，以7.92元的价格送出634.9万股。

从4月9日极兔、百世物流受罚开始计算，韵达股份已经在半年的时间里上涨了30%，成为2021年至今最被看好的快递公司。

另一边，申通快递正在被资本市场加速抛弃。4月9日当天的消息没有对申通的股价产生任何提振作用，而在此前即便是已经出现70%的股价下跌，申通仍然进行了大规模的减持。

自4月9日至今，其股价已经累计下跌超过16%，按照6.44元的最低价计算，这段时间其股价下跌则超过了25%。

顺丰的情况相对特殊——正好在4月8日发布了惨淡的2021年一季度报，市场也随之抛出汹涌的筹码，自那之后股价累计下跌30%，走出了向下的独立行情。

4月到9月，市场的乐观与悲观各不相同。但几家公司的信息纷纷披露之后，开始有投资者对行业的未来展示出一定程度的乐观。但这种乐观是否真的正确，却不一定。

02

CR8大战

几家大型快递公司对市场进行了充分占据后，并没有在价格上形成“共谋”，反而演化成了如今更加激烈的竞争局面。

根据国家邮政局公布的最新数据，快递行业快递与包裹服务品牌集中度指数CR8（行业排名前八位所占市场份额）为80.8%。

有评论认为“主要快递服务企业市场份额持续扩大，品牌效应逐步增强，行业集中度、优势资源头部集聚效应明显。”大意是认为在前八名的快递公司占据绝大多数市场的情况下，对于行业来说是相对健康的。

中小快递公司在过去几年的时间里批量陷入困境，包括全峰快递、国通快递、快捷快递、品骏快递、天天快递在内的大量行业腰部尾部玩家，消失在了消费者和用户的视线里。

按照常规的理解，中小快递公司消失的另一面，应该是行业里的大企业持续性受益、享受市场红利。

著名经济学家贝恩曾经对这一现象进行过实证研究，得出的结论是在美国的42个细分产业中，CR8>70%的产业税后利润与股东权益的比率，比集中度较低的产业的平均水平高了7.5%。

中国物流行业的事实情况显然并非如此。几家大型快递公司对市场进行了充分占据后，并没有在价格上形成“共谋”，反而演化成了如今更加激烈的竞争局面。

竞争具体有多激烈，就不再赘述，我们更多的是需要了解CR8军团出现大规模高强度竞争的原因。

众所周知，百世快递是阿里巴巴亲手扶持起来的快递公司。根据网络上流传的一些数据，它是几个头部快递公司中唯一一家连续多年亏损的，此前多年已经亏损百亿以上，目前在美国的上市公司市值仅剩5.28亿美元。

利润和股价的持续走低，与百世多年来在市场上凌厉的价格攻势，形成了鲜明反差。根据近年的不完全统计：

2018年，百世发布了针对三四级城市的派件费用的调整；

2019年4月，百世快运率先发出通知，优化调整电商件计抛比，相当于降价；

2020年初，在疫情影响了业务的情况下，百世宣布全网按基准价七折计收（偏远七省除外），系统直接设置折扣，适用于所有一、二级网点。

2021年，“价格屠夫”极兔的情况更被人所熟悉。除了在印尼占据市场并获得收益外，其在中国市场敢于杀价很重要的原因之一，就是有充足的融资保证。

2021年4月，极兔获得来自博裕资本、高瓴、红杉等机构18亿美元的投资，几个月后，又很快获得一份2.5亿美元的融资。就在近期，融资动作再次传来，据称腾讯将按照投前200亿美元的价格投出10亿美元，但被腾讯回应消息不实。

通过分析百世、极兔的降价动作和其降价背后的资本力量，我们能够隐约察觉：物流快递费用的高低，绝不是仅由物流公司单方面就能够决定的。

行业格局变得混乱，背后推手不遗余力。

03

无休止的战争

如果这场快递大战还要继续持续下去，投资者并没有理由在资本市场上定出高价。

关于百世获得阿里的持续性支持，和极兔的多次融资，有一点不容易被理解：资本为何要投资一个股价、市值表现都不怎么样的行业？

首先需要辩证观察的是，虽然快递公司的利润出现了普遍的下降，但其收入规模几乎都是在快速增长的。在低价运费的基础上，快递公司仍然实现了较快的增长。

2021年半年报数据显示，行业业绩表现最差的企业之一申通快递营业收入110.2亿元，同比2020年中报增长了19%。同样的数据，圆通速递增长33.70%，韵达股份增长27.18%，中通快递增长33.72%，顺丰增长24.2%。

根据国家邮政局公布的2021年上半年数据显示，全国快递服务企业业务量累计完成493.9亿件，同比增长45.8%；业务收入累计完成4842.1亿元，同比增长26.6%，且“各月增速均在20%以上，单月业务量逐渐逼近百亿大关，不断创下历史新高。”

电商在下沉市场普及成熟后，行业整体的规模盘子仍在快速扩张中。快递公司的利润增长却无法和整体数据相匹配，这是一种人为因素的失真。

上市公司市值是资本市场对企业未来利润总和的估算。目前申通、圆通、韵达、中通、德邦、顺丰、百世再加上极兔估值的总和仅为6600亿元左右，也因为难看的财务数据而变得难看。

相比之下，美国UPS一家公司的市值就高达1719亿美元，约合人民币1.2万亿元。

百世快递股价表现（2019年2月至今）

但这并不意味着，快递公司们的股价能够因为被低估而立即上涨。如果这场快递大战还要继续持续下去，投资者并没有理由在资本市场给它们定出高价。

目前看来，快递行业CR8大战继续打下去的概率不低。一次非典型的涨价，不足以宣告这个行业的竞争格局会发生大的改变。主要的原因有以下几点：

1.快递主要作为电商配套服务部门的功能，短时间内不会改变。在商品流通这条产业链上，快递物流企业的功能定位无法发生变化，这意味着其商业模式、业务逻辑也无法发生根本变化；

2.快递CR8——剩下的头部集团军都处在几家电商巨头的支持下，无法形成行业共谋，运费价格大幅度上涨的概率极低；

3.在资本市场和零售巨头眼里，电商是比物流更大的利益，因此会尽可能拉低物流价格，以确保电商商业模式成立。从百世到极兔，这个过程从未间断过。

4.快递公司虽然净利润的增长几乎消失，但存量利润仍在，全行业亏损等极端情况尚未出现。没有极端情况，行业就没有必须破釜沉舟去改变的决心。

对于快递公司乃至整个物流行业来说，过度竞争都是一个无法扭转的局面。在强势的行业上游面前，没有游戏规则的改变，利益分配的改变几乎不会发生。

清科集团与苏州工业园区、苏州恒泰合作的“苏州清科创新中心”项目在北京正式进行签约，三方将共同建设苏州清科创新中心产业园，打造科创企业新兴集聚地。清科集团创始人、董事长倪正东，苏州工业园区党工委副书记、管委会主任林小明，园区党工委委员、管委会副主任倪乾，苏州恒泰控股集团有限公司董事长余国华出席活动。

苏州清科创新中心落户苏州工业园区城市创新发展添新翼

此次合作是苏州工业园区整合创新资源，探索灵活运行机制的重要举措，体现了清科集团加深城市战略布局、加强助力区域创新中心建设、加速服务创新中国的坚定信心，也是苏州恒泰“引进上下游产业链、打造楼宇产业特色”新路径的深入探索。清科集团、华宇登录苏州工业园区、苏州恒泰三方将充分发挥市场机制在资源配置中的基础作用，优势互补、互利双赢、共同发展。

近年来，国家区域战略及政策陆续出台，区域协调发展亮点纷呈，长三角经济区以其雄厚的经济基础、完善的产业结构、强大的技术创新成为引领全国经济发展的引擎。苏州工业园区的生物医药、纳米技术应用、人工智能三大新兴产业正在高质量蓬勃发展，成为科创企业首选的培育沃土。林小明表示，希望清科集团与恒泰集团精诚合作，推动创新中心围绕引进一流人才、开发一流技术、培育一流企业的目标，吸引更多优质企业参与园区的高质量发展，培育更多独角兽和“潜力股”企业，实现机遇共享、合作共赢。

创新是发展的第一动力，华宇测速作为国内创业与投资综合服务引领者之一，清科集团是综合服务商及知名投资机构，旗下拥有清科创业与清科投资两大业务模式。通过清科研究中心、清科传媒、清科沙丘投研院、清科资本、清科创新中心、清科创业中心等综合业务专注服务创投进程每一环节，旗下拥有私募通、投资界、项目工场、沙丘学堂四大互联网产品，已成为中国创业与投资市场的重要“基础设施”。此次设立的“苏州清科创新中心”将依托清科深耕行业二十余年的丰富经验及优质平台资源，通过科创企业精准引进、科创载体打造、资本无缝对接以及投融资生态的营造，打造集企业办公、展示、投融资对接于一体的创新型科创企业特色集聚地，打造资本助力科技创新的标杆性运作体系，以丰沛的金融“活水”激发强劲的创新动力。同时，随着企业入驻成长过程中形成的产业集聚效应，清科集团将与苏州恒泰设立基金，以科创基金投资为抓手布局科技创新型企业投资。“苏州清科创新中心”将助力园区以最优服务理念、最佳创新生态，全面汇聚创新企业、人才和项目，为园区加快建设世界一流高科技园区、一流自贸试验区，打造面向未来的苏州城市新中心提供强劲动能。

近日，清科创新中心结合自身资源优势，与南京市建邺区重点打造的“金鱼嘴每日路演”平台合作，推出全新活动品牌——清科“寻星计划”，旨在为建邺区深度挖掘行业独角兽，助力企业快速发展，推动区域科技创新。

据悉，“金鱼嘴每日路演”是南京市建设东部重要金融中心的重大抓手,也是建邺区“十四五”期间重磅打造的全国基金街区中首个资本要素撮合平台。秉承“创投汇活水”宗旨，解决创投机构投资信息不对称、获取信息成本高的痛点和难点，从项目筛选、赛道比选、机构遴选、专家选等多个环节进行优化和耦合，为全国投资伯乐找到心仪的创业黑马，为创业黑马找寻驰骋万里的沃土，进一步优化创新生态，提升营商环境。

本次与金鱼嘴每日路演推出的活动品牌，标志着清科创新中心与地方政府深度合作的又一次全新探索，以此为契机，清科创新中心将持续赋能建邺区产业发展，激发区域发展动能。

“寻星计划”首场活动——信息技术云端专场于8月31日圆满举办。华宇登录本次活动由金鱼嘴基金街区指导，清科创新中心、蒲公英孵化器主办，南京智慧计算研究院、创熠空间联合主办，南京市投资基金业协会（筹）、南京大数据产业协会协办。

活动定向邀请了来自宁波、重庆、青岛等国内创新创业前沿阵地的7个优质项目，涉及工业互联网、无人船、智慧商旅平台等多个领域。

其中，宁波泰博达无人船技术有限公司的无人船项目得到广泛关注。无人船采用机器人技术、人工智能（AI）和多类型感知技术，专注于水面无人保洁船等水面无人化智能设备的研发。公司研发的无人保洁船主要用于收集水面漂浮物，可实现自主航行、自主避障、华宇测速水草切割、自主收集等水上作业。无人船拥有集成智能巡河功能，可对钓鱼、游泳、排污等违法行为进行拍照取证、远程喊话。无人船还配备了一套高度集成的软件平台与手机APP，可实施监测无人船状态，为发展智慧城市、智慧水务提供了保障。

此外，重庆斯欧信息技术股份有限公司、青岛国真智慧科技有限公司、梓如商务旅行服务集团、浙江科威海洋科技有限公司、南京昊华科技有限公司也展开了精彩路演。

本次活动还邀请了10余位专业投资人参与了线上点评，并在会后与多家路演企业成功对接，助力南京“信息技术”产业化项目的引进。