许多知名GP都有自己对于「什么样的GP是好GP」的理解，而且往往并不相似。比如KPCB的合伙人John Doerr认为，如果你是一名伟大的企业家，就可以成为一名风险投资人。如果你是从商学院一路读书读上来的，那不会成为卓越的风险投资人，而是更适合去科技公司找份工作。

与John Doerr恰恰相反，Bessemer Venture Partners的David Cowan相信，有做企业的经验只是一种短暂的优势。这些人在特定领域有专业知识，但风险投资常新常变，遇到机会时，他们会想去解决具体的问题，有时会适得其反。

一直以来，围绕着「怎么做一个好GP」的讨论和建议总有很多，也有各种指标去衡量一个GP表现出色与否。不过，差强人意的GP同样有很多共性。上周讲收益再投资的时候提到，这种操作并不适合所有的GP。有些GP做下来，不仅不能获得理想的回报，更难以和LP、创始人缔结更深层的关系。今天我们详细聊聊，这一类GP有什么特征。

01、糟糕的GP，有13个捂不住的漏洞

Ben Horowitz曾经写过一篇「优秀产品经理，差劲产品经理」的帖子，华宇平台注册地址Westwing（德国一家知名家居电商）的创始人Stefan Smalla看过之后，写了一份叫「优秀领导者，差劲领导者」的文章。受到他们两个的启发，Point Nine Capital（德国一家专注B2B SaaS的风投）的MP Christoph Janz总结了「优秀GP，差劲GP」的区别。

在差劲GP的部分，Christoph总结了一部分特征：

（1）糟糕的GP在谈deal的时候会承诺很多，而一旦deal谈成了，他们并不会兑现承诺。在这一点上，Bill Gurley表示，这是一种对声誉和品牌的磨损，Benchmark某种程度上将自己视为一家服务机构，爱惜羽毛。

（2）糟糕的GP总想插手自己投资组合公司的大小事务，抑制不住去run the show，成为创始人的维护负担。这些GP过分努力地管理着portfolio，但是高估了自己的洞察力，最后会损害LP和创始人双方的精力和回报。

（3）糟糕的GP在投资一个项目前瞻前顾后，投资后摇摆不定。这一点体现了一名GP前期做尽调的功力和内心力量。

（4）糟糕的GP不会全神贯注地支持投资组合公司，而是试图通过在同一赛道投资多家公司来对冲自己的赌注。

（5）糟糕的GP担心，如果和共同投资人投同一家公司，自己会获得较少的股份。所以为了让自己在公司的股份最大化，他不鼓励创始人与其他投资人合作。一个好的GP会尽量扩大蛋糕的大小，而不是想尽办法计算怎么把别人的蛋糕切进自己的那份。

（6）糟糕的GP谈判term sheet时，会花很多时间和律师费用在不太可能发生的场景的微观优化上，甚至可能通过加一些难以理解的条款来欺骗创始人。而好的GP会尽量简化合同，因为他知道，在一个大部分回报都是由最佳结果产生的行业里，想保护自己不受任何事的影响没有多大价值。

（7）糟糕的GP想要赚很多钱，即使他赚不到很多钱，所以会在GP commitment或者其他分配收益的百分比上动脑筋，比如对数据进行切分，确保自己的表现良好。

（8）糟糕的GP在很多赛道、地区和行业都布下了广泛的投资，但他不是了解很多事情，而是对所有事情一无所知。这妨碍了他提供有效的投资组合支持，从一开始就看不到好的投资项目。

（9）糟糕的GP做事的主要驱动力是FOMO，没有支撑自己独立思考的知识或勇气，会被市场时时的起伏打乱阵脚，患得患失。如果一项投资失败，他们会编出一个叙事，让它看起来像是一种成功。

（10）糟糕的GP在投到一两次幸运球后，会认为自己是个天才。他们有很大的ego，因为喜欢听自己说话而让董事会会议效率低下。而好的GP经常会说「我不知道」。

（11）糟糕的GP更喜欢投资像他的人。500Startups的创始合伙人Dave McClure认为，好的GP做投资源于一种不可抗拒的探索欲望，源于对更多了解世界的强烈好奇心，源于实现更美好社会的道德要求和智识谦逊。

（12）糟糕的GP有一种被夸大的权利感，并且渐渐忘记了生活中有比财务回报更多的东西。

（13）糟糕的GP总是看上去很忙，忙到什么都做不了，但从不做自己说过要做的事情。在这种状态下，他们会频繁地联系创始人，追逐其他GP寻找一个个「新机会」。Boulder Ventures一名做了35年投资的GP，Kyle Lefkoff认为，好的GP可以和创始人、LP形成更真实的关系，在做什么就是在做什么，在休息就是在休息。这让大家都能谨慎做出承诺，然后坚持下去。

糟糕的GP更容易营造一种沃贝贡湖效应（Lake Wobegone effect），就是习惯把别人的成功归因于运气好，把自己的成功看做是努力的结果，而且容易高看自己，展现歌舞升平的假象。

02、GP行差踏错，代价昂贵

做不好投资的GP经营一段时间之后，会出现各种漏洞，LP的出资很有可能顺着这些漏洞流走。结合Susa Ventures的合伙人Leo Polovets对这类型GP的刻画，我们总结了几个糟糕GP容易犯的代价昂贵的错误。

首先，他们会从小的样本量中过度概括。一家风投机构每年大体上会投资1-10家公司，糟糕的GP有很多方法可以对这些公司进行细分，然后构建出一种并不存在的选标的pattern。举个有具体scenario的例子，GP检查一下自己的25项投资中排名前三的，发现所有的创始人都来自某某大学，或者他们都在30到35岁之间，或者所有的公司都是做To B的。然后断定，最好的公司是由某某大学毕业的30岁出头的创始人创办的，他们正在打造做To B的公司。

其次，刻舟求剑，不考虑时间变化的因素和世界的变量。如果你的基金应该会持续3-4年，而你在第一年投资了75%，那么你就要承担风险，那一年对风投来说可能是惨淡的一年。Leo Polovets的一位LP朋友说，他唯一亏损的一只基金是，他的GP募了一只比预期规模小的基金，并决定迅速投资，以便于募第二只基金。不幸的是，这些快速投资都发生在风险投资行情萧条的一年。

另外，糟糕的GP对自己所投项目的感知力很差。华宇测速具体体现在他们往往过于重视团队、产品或市场，以至于忽略了公司最大的弱点。这样的GP很容易被创始人的魅力蒙蔽，或者被正在解决和自己密切相关问题的公司蒙蔽，并让这种蒙蔽影响判断。即使一家公司的某个方面确实令人惊叹，GP仍然需要冷静，看清全貌再做下一步动作。

还有一点，糟糕的GP对估值和自己投入的资金不敏感。如果一位GP非常相信一家公司会比其他公司产出好的结果，那么偶尔多投入一些钱也没关系。如果他有29个其他的项目，都投入了正当的价格，那么在一项投资上多付50%并不重要。但推得极端一些来看，如果是每一笔投资都觉得不错，都多投了50%，会很快把3倍回报基金变成2倍回报基金（或者更糟糕的是，把你的1.2倍回报基金变成0.8倍）。

除此之外，失职的GP往往对后续投资考虑不足。虽然尽可能长地坚持一项投资，听起来符合长期主义。然而，有时候后续投资并没有基金所需要的预期价值。比方说，如果你有一只2500万美元的基金，你正试图把回报翻两番，那么就不应该在一家你认为剩余收益是2倍或3倍的公司里继续投资50万美元，你应该找到更好的资金用途。

最后，表现不佳的GP总在错误的时间节点得出错误的结论。风险投资的反馈周期是6-10年，世界的变化通常有类似的节拍。在真实的转折点推演未来，才是在用做投资而不是赌博的逻辑思考问题。

从LP的角度来说，观察GP和创始人之间的dynamic同样是尽调。Brad Feld和企业家Rajat Bhargava曾经分享过他们多年合作的经验。过去18年里，他们共同投资了七家创业公司。他们发现，在经济低迷的情况下，许多公司创始人都乐于从各种GP手里获得资金。而且创始人害怕问太多问题，以免吓跑GP。这是错误的态度，因为好的GP喜欢被提问，他们想做的不只是给创始人开一张支票，也不只是从LP那里收到一张支票。

糟糕的GP都有各自的失败之处，失败+反思≈进步，失败+合理化=自欺欺人。能不能走出泥潭，还取决于GP对待现状的态度和解决方式。

近日，王思聪发布了一条微博，结果连花清瘟及其背后的以岭药业瞬间被推上了风口浪尖。甚至他一度发表评论，喊话证监会，“应严查以岭药业”。

经历了这场质疑风波后，以岭药业4月15日以跌停收盘。截至收盘，以岭药业股价报35.99元/股，跌幅10%，市值蒸发近70亿元。

非议从天而降，连花清瘟的独家生产商以岭药业，迅速霸气回应：公司产品有完整的证据和报告披露；投资者要甄别网络上的言论，不能因为王思聪三个字就随意提出疑问。

这次整个事件的导火索来自人民网（石家庄）的一篇报道。文章标题是：“世卫组织认可中医药治疗新冠疗效 连花清瘟防治获得可靠依据”。

“防治”二字显得格外醒目。

连花清瘟功能又增加了，从以前宣传的可以治疗新冠，现在可以预防新冠。

此消息一出，以岭药业股票大涨。从开盘前的每股34.69元，仅仅几天时间，华宇平台注册地址股价最高已经涨到了每股43.12元。

连花清瘟背后，以岭药业一年的业绩情况如何？以岭药业到底依赖连花清瘟赚了多少钱？

01 连花清瘟成中药“抗疫代表”，以岭药业业绩翻番

说起连花清瘟的生产厂家以岭药业，近三年可是A股的“网红”。

因2020年新冠疫情爆发，连花清瘟作为非典时期的治疗药物，一下子被推上神坛。从2020年1月到4月，其股价飙升了3倍。今年因为上海疫情爆发，股价又突破了前期高点。

聚焦到以岭药业，一家主攻中药产业化的企业，连花清瘟的不同制剂类产品已经成为收入大头。该公司去年8月披露的2021年半年度财报，在中药板块，以岭药业目前拥有11个专利新药。

在心脑血管和感冒呼吸系统疾病用药领域处于行业领先地位，通心络胶囊、参松养心胶囊、连花清瘟胶囊已成为临床相关疾病防治的基础用药。

2020年，以岭药业营收达到87.8亿元，同比增长50.76%，净利润12.1亿元，较上年翻了一倍。而2021年前三季度，以岭药业的营收就达到了81.1亿元，净利润达到12.24亿元，超越了2020年全年。

在该公司2020年的收入构成中，呼吸系统类产品收入42.56亿元，占总营收比重为48.46%，收入同比上年增速达149.89%，主要产品为连花清瘟胶囊、颗粒等。

其中，连花清瘟所属的抗感冒类药品在营收、利润贡献率这两个指标上，在2020年达到了29.35%和30.59%。

这背后，是心脑血管类产品营收增速远低于连花清瘟产品，要知道，心脑血管类产品此前是以岭药业的王牌，如今风头被连花清瘟夺去。

同时，亮眼的业绩表现下，是连花清瘟在市场上的强劲表现。

2020年，连花清瘟在感冒用药/清热类市场的占比为9.86%，成为零售市场感冒用药中成药第一大品牌。按照市场规模的份额推算，当年这款药的零售价值超过34亿。

在最新的半年报中，以岭药业引用医药健康信息平台“米内网”数据称，2020年，连花清瘟产品在公立医疗市场中成药感冒用药销售收入排名位列第1名，市场份额达到33.5%。

在零售端，连花清瘟产品市场份额2017～2020年由2.44%增至9.86%，成为零售市场感冒用药中成药第一大品牌，显著高于双黄连口服液、感冒灵颗粒等产品的市占率。

不错的市场表现，随着连花清瘟成为中药“抗疫代表”，以岭药业进入大众视野。但查阅财报发现，以岭药业虽然近两年业绩大增，可实际上，其销售费用不减反增。

2020年，以岭药业的销售费用30.4亿元，占总成本41%，同比增长36.29%。2021年三季度，销售费用28亿元，占总成本42%，同比增长36.48%。

最近，微博KOL徐详Bit3爆料，“几天前，连花清瘟几次找到我希望我做广告。可以说是最容易的一次广告要求。不需要我自己写稿子，给我一个文件让我照着读。我不懂医学也不了解科学，我只是觉得这样做，不真诚。所以拒绝了”。

相比之下，2020年的研发费用仅6.5亿元，2021年三季度研发费用仅5.4亿元。

4月13日，王思聪一则“证监会应严查以岭药业”的微博，次日直接令其跌停，最终报收35.99元/股，当日市值蒸发67亿元。

遭“质疑”事件发酵，以岭药业不得不出面回应。

02 被列为新冠推荐用药，连花清瘟被世卫组织推荐？

一家生产连花清瘟的生产厂家，成为A股网红，和持续不断的疫情有着密切的关系。

2020年疫情暴发以来，连花清瘟作为“三药三方”中的一种，被纳入第四版至第九版新冠诊疗方案中，推荐用于观察期、轻型、普通型新冠患者。

自新冠疫情发生以来，连花清瘟胶囊（颗粒）已连续被《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第四/五/六/七/八版）》列为中医治疗医学观察期推荐用药。

近日，国家卫生健康委和国家中医药管理局联合发布了《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》。

由以岭药业生产的专利中药连花清瘟胶囊和公司全资子公司北京以岭药业有限公司生产的专利中药连花清瘟颗粒被该方案列为中医治疗医学观察期、临床治疗期（确诊病例）轻型和普通型推荐用药。

以岭药业在公告中指出，连花清瘟胶囊（颗粒）为公司的主导产品、国家基本药物目录和国家医保目录（甲类）品种，主要用于感冒、流感相关疾病的治疗，曾先后多次被国家卫生健康委、国家中医药管理局列入感冒、流感相关疾病诊疗方案。

2020年4月12日，国家药品监督管理局批准连花清瘟胶囊（颗粒）在原批准适应症的基础上，增加“新型冠状病毒肺炎轻型、普通型”的新适应症。

而此次王思聪引发的舆论争议中，关于“连花清瘟被世卫组织推荐”消息是否属实，成为重要的矛盾点。

有媒体注意到，连花清瘟与世卫组织的“关联”，起因是4月6日就有媒体报道，世卫组织在官方网站上发布了"世界卫生组织关于中医药抗击新冠肺炎专家评估会"的报告。

重要的是，其中还提及，“中方专家展示了中医药报告的临床研究基础，其中包括中国9个省份23家医院的284名患者接受中药胶囊(连花清瘟胶囊)治疗的临床数据。数据显示，与未给予中药干预的患者相比，服用该药的患者症状恢复时间更短。”

在3月31日世卫组织网站发布的《世界卫生组织中医药救治新冠肺炎专家评估会报告》中，确实明确肯定了中医药救治新冠肺炎的安全性、有效性，鼓励世卫组织成员国考虑中国中西医结合模式（整合医学模式）。

如此看来， “连花清瘟被世卫组织推荐”是消息曲解之后的网络发酵。但值得注意的是，作为上市公司，以岭药业也从未以发布公告的形式，披露连花清瘟的临床数据等信息。

03 运抵上海，连花清瘟能预防新冠吗？

近来，上海疫情形势严峻，连花清瘟又成为媒体热点。4月3日，800万盒连花清瘟驰援上海，当天，以岭药业又捐出了价值 5000 万的连花清瘟从河北发往上海。

随着连花清瘟陆续发放到疫情下的上海市民手中，社交平台上不少市民纷纷晒出家中收到的连花清瘟。

图/网络

在3月30日举行的上海疫情防控工作新闻发布会上，上海中医药大学附属龙华医院终身教授吴银根指出，对于轻症或者无症状的新冠患者，可以选用连花清瘟进行治疗。

那么，被列为新冠推荐用药的连花清瘟，真的对新冠真的有预防作用吗？

丁香医生相关人员曾采访过北京积水潭医院呼吸科王小燕医生，王医生表示，无论是从药品说明书，还是从连花清瘟的药物机理上看，连花清瘟都不能预防新冠。连花清瘟作为一种口服药物，存在口服疗程不确定问题。

也就是说任何药物在人体内都有代谢时间，口服一次后药物就代谢了，很难通过口服做疾病预防。

此外，来自西京医院感染科王素娜医生提供了自己学科的角度：想要推荐某个药物预防新冠，需要进行深入的药理学研究，并进行严格的随机对照试验，在看到公认的效果前，无法进行推荐。

王素娜医生提到，目前并没有看到连花清瘟开展这方面的随机对照试验，没有确凿的证据表明它可以有效的预防新冠病毒感染。

除了专业人士的提醒，解放日报的报道中明确表示，连花清瘟非预防用药，提前口服不能预防新冠，若没有症状不推荐服用。

图片来源：解放日报

连花清瘟能否预防新冠尚待考证，此外，其可能还存在一些副作用。

从成分表看，连花清瘟由 13 味中药组成：连翘、金银花、炙麻黄、华宇测速炒苦杏仁、石膏、板蓝根、绵马贯众、鱼腥草、广藿香、大黄、红景天、薄荷脑、甘草。

虽然连花清瘟的药物说明书上仍然标注副作用尚不明确，但一项发表于《Frontiers in Pharmacology》的研究指出，连花清瘟中至少含 61 种化合物，成分极其复杂。有一些副作用，常见不良反应有胃肠道不良反应如恶心、呕吐、腹痛、腹泻、腹胀、反胃，以及皮疹、瘙痒、口干、头晕等。

在连花清瘟的说明书上，标注了高血压患者、心脏病患者慎用；有肝病、糖尿病、肾病等慢性病严重者、儿童、孕妇、哺乳期妇女、年老体弱者等也需要在医师指导下服用。

从治疗到预防，再到是否被世卫组织推荐，连花清瘟的争议都在一步步明确，而作为背后的企业，以岭药业或许也应该披露更多的临床数据。

04 写在最后

疫情下爆火的连花清瘟，在混乱的信息流下，从治疗到防疫争议四起。王思聪一声喊话“证监会应严查以岭药业”，引发其在资本市场上的剧烈震荡，股价跌停、市值大量蒸发。

随着疫情反复爆发，关于支持中医药创新的实质性文件连续出台，2021年中药新药获批12个，数量创近年来新高。有研究机构表示，受流感及新冠双重驱动，连花清瘟已成国民产品。

饶毅今天发布文章评论，“如果强制性派发预防或治疗新冠的药品，一定需要严格检验，而不能让伪劣产品顶着任何帽子，被强行派发给群众。因为如果是假药，不仅无用，而且影响重要的物资配发工作。”

以此来总结连花清瘟和以岭药业此次遭遇的质疑，再准确不过。

为期三天的第二十一届中国股权投资年度论坛在上海浦东丽思卡尔顿酒店圆满落幕。本次论坛由清科创业、投资界主办。

当前，新一轮科技革命和产业变革正在重构全球创新版图、重塑全球经济结构，股权投资行业在推动科技创新等多方面发挥了重要作用。本届年度论坛以“科技•预见•未来”为主题，齐聚投资大咖、行业精英，三天期间充分探讨股权投资行业未来发展，共享思想碰撞新盛宴。

集智聚力，预见未来|第二十一届中国股权投资年度论坛圆满落幕

红杉中国合伙人周逵；北极光创投创始管理合伙人邓锋；GGV纪源资本管理合伙人符绩勋；高瓴合伙人黄立明；华登国际董事总经理黄庆；平安资本董事长兼首席合伙人刘东；五源资本创始合伙人刘芹；深圳市创新投资集团有限公司董事长倪泽望；清科创业创始人、董事长、华宇测速地址首席执行官倪正东；国中资本首席合伙人、董事长施安平；华平投资中国区联席总裁、董事总经理魏臻；嘉御资本创始合伙人兼董事长卫哲；达晨财智执行合伙人、总裁肖冰等投资人到场，共同探索发展新机遇、构建市场新版图、预见行业新未来。

览全景，行业分析鞭辟入里

10月20日，论坛正式启幕。清科创业创始人、董事长、首席执行官倪正东作为主办方发表致辞。倪正东表示：“疫情之后，中国投资市场出现了‘反弹’式增长，前三季度总投资额超过1万亿，案例数和总投资金额同比涨幅均超过70%，实现了快速增长。”

集智聚力，预见未来|第二十一届中国股权投资年度论坛圆满落幕

随后，深圳市创新投资集团有限公司董事长倪泽望在“创新科技之路·向硬科技再出发”主题演讲中表示：“投资硬科技是不容易的，硬科技的硬是硬骨头的硬，而非一般的硬。第一，需要时间，第二，需要投入。只有我们自己掌握了硬科技，反过来我们骨头才能硬。”对于科技与创业投资的关系，倪泽望则认为：“如果没有科技的发展和科技的变革，也未必会有创新投资行业的蓬勃发展，每个时代都有每个时代的机会，但是科技至少是这二百年来永恒的主题。”

论未来，高热话题一应俱全

影响力对话环节中，红杉中国合伙人周逵对于“创投·创新·创造”这一话题发表观点称：“投资不仅要关心商业价值，更要关心社会价值。我们坚持投 中国新经济领域的创新这个大的方向，策略上坚持投早、投小、投科技创业。”北极光创投创始管理合伙人邓锋表示：华宇平台官网 “风投这个行业的本质是把最先进的各种资源，向最先进的生产力方向聚合，它对整个经济和社会，产生的都是正面的效益。”

GGV纪源资本管理合伙人符绩勋发表观点称VC投的就是变化。“这是一个不变的逻辑，从2000年到2010年是PC互联网带来的变化，过去十年是移动互联网带来的变化，近几年是AI、机器人等科技带来新的变化——这既是消费行为的变化，也是企业行为的变化，变化中往往蕴藏着大量的机会。”

随着北交所的成立，中小企业融资渠道拓宽、退出渠道更加丰富、科技创新赛道大热，创投行业迎来重磅利好。让越来越多的创新中小企业、专精特新企业得到多层次资本市场的助力。论坛现场，英诺天使基金创始合伙人李竹、金沙江联合资本主管合伙人潘晓峰、梅花创投创始合伙人吴世春等对于“‘专精特新’，探而有道”这一话题展开讨论。

作为企业可持续发展的重要指标，ESG正受到社会各界关注，走进越来越多投资者的视野。在论坛的影响力对话环节，弘毅投资总裁曹永刚表示：“一个企业从创业早期开始，基因里面是否有ESG，对它的未来的发展有很重要的意义。”国中资本首席合伙人、董事长施安平则认为，创业投资的底层逻辑与ESG理念完全相符。“我们做创业投资，就是扶小做大、追求社会公平、去打破垄断，不断突破创新。从ESG的理念底层逻辑讲，这就是创投最自豪的地方。”

集智聚力，预见未来|第二十一届中国股权投资年度论坛圆满落幕

实体经济是强国之本、兴国之基。推动高质量发展，必须着力做强实体经济。在以“深耕市场，服务实体经济高质量发展”为主题的对话环节中，提及未来投资战略，湖北省长江经济带产业基金管理有限公司董事总经理何文熹表示，将在传统母基金基础上加强直投力量，进一步挖掘医疗等细分赛道上的优质PE团队，同时继续加大对CVC的投资。中金资本运营有限公司总裁单俊葆则提出了“三度资本”这个概念，即深度，长度和温度。“成为专业化、有耐心、做好为被投企业和LP双向赋能的资本。”元禾辰坤高级合伙人王吉鹏则分享了对于行业变化的思考并表示：“科技赛道的投资，无论是硬件还是软件SaaS，依然会加速并愈发受到资本市场的青睐。这也体现了资本朝着科技创新和服务实体经济的大方向迈进。”

论坛特别设置南京金鱼嘴基金街区及武汉基金产业基地两场城市专场特色活动。此外，西部（重庆）科学城主题推介环节也在峰会现场顺利举行。

数据显示，今年前三季度，VC和PE在IPO企业中的渗透率占到了72%，创投力量在很多科创企业的发展中扮演了重要角色。中国股权投资年度论坛作为行业的晴雨表，将一如既往与新朋旧友携手共进，共筑行业新版图，见证中国股权投资行业可持续、高质量发展。10月22日下午，由清科创业旗下清科研究中心每年度发布的“2021年中国股权投资年度排名”也在现场公布。

由清科创业、投资界主办的第21届中国股权投资年度论坛——武汉基金产业基地专场推介会在上海圆满举行
高山流水觅知音——武汉基金产业基地上海推介会圆满举行

10月21日下午，由清科创业、投资界主办的第21届中国股权投资年度论坛——武汉基金产业基地专场推介会在上海圆满举行，武汉市汉阳区人民政府副区长肖永久，汉阳区政府办，汉阳区金融办、汉阳区商务局，汉阳区城管局，汉阳区财政局，汉阳区建桥街，汉阳区鹦鹉街，汉阳区经济开发区管委会以及汉阳城建集团的相关领导出席了本次活动。

本次论坛携手百余位大咖嘉宾，汇聚千余位行业头部力量，多角度、全方位深讨行业热点及发展现状，共议行业趋势风向。武汉基金产业基地的专场推介会立足于武汉金融与产业发展情况，与各位机构朋友们共同探讨如何抓住武汉城市发展新机遇，受到了国内多家优质投资机构的高度关注。华大共赢、道彤投资、丹麓资本、一村资本、康桥资本、中汇金投资集团、元禾璞华、九鼎投资等近30家机构代表到场，就汉阳区产业发展、武汉基金产业基地黄金十条政策、湖北省股权引导基金、武汉产业发展基金合作等多个方面进行了深入的沟通与交流。

产业勃兴跑出“加速度”

汉阳区副区长肖永久向各投资机构介绍了武汉市以及汉阳区的发展情况及产业现状，华宇测速地址以及深入沟通了政策优势，共谋发展大计，共话美好未来。

提起汉阳，很多人都知道这里历史人文气韵浓厚，“汉阳造”名满天下，工业与现代碰撞生长，但并不为太多人所知的是，近年来，针对武汉市“965”产业集群的落地规划，汉阳区坚定不移走创新驱动之路，确立了以数字经济为引领，以6大优势产业为支撑的“1+6”现代产业体系。全力构建“四区支撑、两带拱卫”、“二院四中心”等高质量发展空间布局，积极响应全市“五个中心”建设。以数字经济为引领，大健康等全新产业引擎已轰鸣启动，动力强劲，汉阳新兴产业勃兴，以时不我待的气势，跑出了加速度，加上工程设计建造、汽车后市场、智能制造、金融商贸、会展文旅，汉阳六大核心产业齐头并进，产业实力正在厚积薄发。

同时，汉阳区着力打造风清气正的用人环境、“热带雨林”式的营商环境、秀美靓丽的市容环境和安居乐业的平安环境等四大环境。今年前三季度，武汉市各区优化营商环境工作考核排名，汉阳位次逐月上升，7月排名为全市第一，重点指标任务推进工作排名则连续3个月全市第一。良好的营商环境吸引企业纷至沓来。1月至8月，汉阳新签约亿元以上项目24个，总投资额超700亿元。汉阳区向与会的投资机构嘉宾发出诚挚邀请，欢迎各机构落地汉阳，共襄汉阳金融发展盛举。

金融集聚点燃“新热度”

汉阳区为了全力助推武汉打造区域金融中心，实现错位协同发展，与清科创业共同打造武汉基金产业基地。在基地揭牌成立当天便推出了涵盖一次性落户、运营发展、产业投资、人才支持等领域的“黄金十条”政策大礼包，设立15亿元政府引导母基金，旨在打造效率最高、服务最优、专业最强的基金产业集聚区。

作为武汉区域金融中心建设的重要担当，基地自揭牌运营以来，金融集聚热度持续升温，半天注册零费用的“一站式服务”和对标全国一流的“黄金十条”奖励政策已成为基地加速发展的特色标签，武汉基金产业基地已成为全国私募股权投资机构密切关注的重要力量！

武汉基金产业基地负责人重点介绍了武汉基金产业基地情况及相关政策。

湖北高投引导基金管理有限公司、华宇平台官网武汉创新投资发展集团有限公司相关负责人分别介绍了湖北省股权引导基金情况、武汉产业发展基金情况。

座谈交流会上，汉阳区、武汉基金产业基地相关负责人与投资机构参会代表进行了热烈的讨论，针对机构代表们高度关注的问题进行了详细解答与说明。与会机构代表们表示政策很有吸引力，并且在医疗健康、智能制造、创投文旅等产业投资领域，与汉阳区非常匹配，未来可在基金落地、项目引入等多方面建立深入合作。

武汉作为国家中心城市，在金融发展方面具备极大的优势，同时通过发布各类扶持政策，为产业创新、科技发展保驾护航。汉阳区将继续做好服务，抓好工作落实，营造良好的营商环境，持续为投资机构提供全方位服务保障。武汉基金产业基地将为国内外优质金融机构落地武汉，提供更多合作落地机遇。

来到汉阳，就是知音！

欢迎大家持续关注武汉，投资汉阳，落户武汉基金产业基地，让我们携手前行，共拓新局。

贵州“强省会”行动 —“百家基金入黔”投资峰会将于“中国数谷”——贵阳举办。邀请国内知名机构与企业代表齐聚一堂，融合金融力量，共创未来。

引动金融活水，贵州“强省会”行动—“百家基金入黔”投资峰会即将启幕

专精特新，话产业未来

贵阳不仅有交通便利的区位优势、环境舒适的生态优势、资源富集的资源优势和优良的营商环境，在产业方面，贵阳贵安作为国家大数据（贵州）综合试验区核心区，华宇测速地址是全国乃至全球大数据产业发展的重要策源地和创新试验田，也是多个国家级试点示范城市。

此外，贵阳磷煤化工、铝及铝加工、特色食品、医药制造等传统优势产业发达，电子信息制造、先进装备制造、新能源汽车等新兴产业正在迅猛发展，势头强劲。近年来，贵阳通过深化市场化配置改革，推进科技体制改革，强化金融支持，创新发展能力不断提升，逐步形成了现代化产业体系。

此次峰会，将从先进装备制造、旅游康养、专精特新、数字经济等多元视角探索发展机遇，围炉行业趋势，整合多方资源，共商未来合作。

政策直击，引金融活水

近年来贵阳贵安始终高度重视股权投资机构发展相关工作，华宇平台官网积极支持天使创业投资、私募股权投资、产业投资等各类基金发展。

峰会现场将发布“贵人服务 招金入筑”——贵阳贵安促进股权投资基金高质量发展的若干措施，进行支持实施“强省会”五年行动35条推介和《贵阳贵安推动企业上市倍增行动计划(2021-2025)》推介；举办签约仪式；签署并发布《“基金入黔 筑梦未来”支持贵州“强省会”行动宣言》。贵阳贵安针对企业发展、人才引进等方面给予政策支持、资金扶持，助推企业发展，不但要引进基金，还要引进基金在外投资的项目落户贵阳贵安，以强实体支撑“强省会”。

企业路演，育创新力量

作为产业与创投高效对接的平台，此次峰会还将设置北京蚂蜂窝网络科技有限公司、华软基金公司等优质企业将进行现场路演。邀请专注领域的机构代表担当评委，现场聆听企业演讲，高效对接，并助力企业融资、发展。

贵阳是贵州省省会，是连接丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的重要门户，也是贵州省建设内陆开放型经济试验区的先行区。近年来，贵阳贵安依托区域、生态、资源等优势，成为欣欣向荣的产业佳地。

2021年时值“十四五”开局之年，贵州省委省政府提出实施“强省会”行动，全力支持贵阳贵安打造成为全省高质量发展更具带动力的火车头、西南地区更具影响力的重要增长极，进一步增强贵阳贵安城市影响力、发展带动力、区域竞争力，在实现高质量发展中作示范走前列。

此次峰会将推动基金产业发展，链接优质资源，探索多元化募投形式，促进更多优质项目和基金产业落地，共享城市发展机遇，助力建设多彩贵州新未来。目前峰会已开放报名，更多峰会信息，可移步活动官网https://events.pedaily.cn/customized/968/报名。

由杭州未来科技城（海创园）管委会指导，DeepTech主办的世界科技青年论坛暨《麻省理工科技评论》“35岁以下科技创新35人”全球-亚太区榜单线下发布仪式，在杭州未来科技城圆满召开。

《麻省理工科技评论》一直都是科技创新的倡导者和见证者，致力于关注技术突破与创新。自1999年开始每年都会在世界范围内寻找35岁以下的创新科技青年，这就是“35岁以下科技创新35人”。这些青年共分为发明家、创业家、远见者、人文关怀者以及先锋者五个类别，涵盖但不限于生命科学、新能源、新材料、人工智能、智能制造等新兴领域。

着眼于青年力量，世界科技青年论坛以“遇见科技，预见未来”为主题，希望借此机会发掘全球范围内最新的科技突破，探讨前沿新兴科技的未来发展，发现那些可能改变世界的创新应用。

杭州未来科技城（海创园）是浙江省高端人才集聚区、华宇平台官网自主创新示范区和科学发展新城区，被中组部、国务院国资委列为全国四大未来科技城之一，曾获批全国首批双创示范基地，是浙江省重点打造的杭州城西科创大走廊的核心区、示范区、引领区，是余杭区的未来科技策源地、未来产业引领地、未来城市样板地。

这里也是青年科技人才的集聚地，为建设优质创新创业生态，坚持政策扶持先行，支持高端青年人才发展，截至目前，未来科技城已累计引进培育海外高层次人才4630名；“两院”院士30名、海外院士10名；国家级海外高层次人才173名，省级海外高层次人才262名。

当前，新一轮科技革命和产业变革正在孕育，科技越来越成为社会、政治、经济领域的关键变量。从其影响的深度与广度来看，科技创新已经改变了每个人的生存方式。科技的未来在青年人。从古至今，青年人向来都是勇立潮头之人，是最富理想与担当之人。在科技领域，青年科学家往往是推动前沿创新、原始创新、关键技术创新的中坚力量。

在活动现场，余杭区委常委、组织部长邵雪荣、《麻省理工科技评论》中国联合出版人兼总编辑杨晓虹博士分别致辞，《麻省理工科技评论》主编MatHonan以视频方式向大会发来祝贺。

随后，大会举行了DeepTech中国创新中心揭牌仪式。DeepTech中国创新中心在杭州未来科技城的落地，将进一步推动全球科技青年及高精尖科技与杭州市产业发展的深度融合，帮助更多的科创人才、企业融入杭州这片活力热土，为未来科技城注入源源不断的动力，也是未来科技城为营造良好创新创业氛围，服务企业，助推企业发展的又一有力举措。

随后，2021 年新一届“35 岁以下科技创新 35 人”全球名单正式公布，亚太区入选者亦同时揭晓并举行了颁奖仪式。入选者共分为5个类别“发明家”“先锋者”“创业家”“人文关怀者”和“远见者”。2021年全球入选者分别是：

Psyonic 公司创始人兼CEOAadeelAkhtar

DeepMind研究员AÄRONVANDENOORD

伦敦大学学院和Intrinsic公司AdnanMehonic

北卡罗莱纳州立大学博士AmayBandodkar

谷歌大脑谷歌高级软件工程师AnnaGoldie

麦吉尔大学博士后研究员DavidRolnick

斯坦福大学助理教授DorsaSadighF

谷歌EmmaBeede

康奈儿大学计算机科学家EmmaPierson

Suacode.ai创始人GeorgeBoateng

Strand Therapeutics 公司联合创始人兼CEOJacobBecraft

猛犸生物科学公司助理教授Janice Chen

麻省理工工学院(MIT)博士JonathanGootenberg

美国国立卫生研究院生物学家KaitlynSadtler

IBM咨询员KaylaLee

麻省理工工学院(MIT)博士后LeahEllis

LightmatterCEONicholas Harris

宾夕法尼亚大学助理教授MarcMiskin

麻省理工工学院(MIT)助理教授MaxShulaker

克莱姆森大学创办者MosesNamara

苏黎世联邦理工学院生物学家NakoNakatsuka

卡内基梅隆大学计算机博士PriyaDonti

谷歌化学家RyanBabbush

IBM研究员SaraBerger

Swarm Technologies创始人兼CEOSaraSpangelo

Bolt生物医疗生物学家ShelleyAckerman

麻省理工工学院(MIT)博士后ShriyaSrinivasan

密歇根大学工程师SriramChandrasekaran

Huue 公司创始人TammyHsu

拜登政府物理学家VarunSivaram

卡内基梅隆大学博士VirginiaSmith

Lightelligence创始人兼CEO沈亦晨

IBM研究员孙啸

美国阿贡国家实验室助理科学家徐洁

中国科学院等离子体物理研究所一室主任、教授郑金星

部分亚太区入选者来到现场参加了线下颁奖活动，并进行了最新研究成果分享，到场的14位入选者分别是：

苏州大学教授汪超

武汉大学教授陈朝吉

复旦大学光电研究院青年研究员宋恩名

上海交通大学长聘教轨副教授陈国瑞

清华大学副教授周谷越

浙江大学百人计划研究员Hyeon Jeong Lee（李炫祯）

浙江大学药学院百人计划研究员，博士生导师；浙江大学医学院附属第一医院院长助理&兼聘教授潘利强

西湖大学助理教授曹龙兴

瀜矿科技联合创始人兼CEO周小舟

远也科技创始人兼CEO丁也

温州大学教授袁一斐

哈尔滨工业大学（深圳）教授陈怡沐

西湖大学特聘研究员蓝振忠

华东理工大学教授、博士生导师曹志兴

除此之外的入选者还有：

新加坡国立大学N.1健康研究所数字医疗创新负责人Agata Blasiak

Skylark Labs创始人兼CEO Amarjot Singh

阿德莱德大学讲师唐城

新南威尔士大学高级讲师Chih-Hwan Henry Yang（杨智寰）

麻省理工学院助理教授范楚楚

澳大利亚国立大学DECRA研究员Daria Smirnova

清华大学助理教授黄高

斯坦福大学博士后Hnin Yin Yin Nyein

北京大学助理教授陈基

新加坡国立大学助理教授Jonathan Scarlett

MIT Media Lab 博士毕业生（即将任职芝加哥大学助理教授）Ken Nakagaki

Aliena CEO; 南洋理工大学研究员Lim Jian Wei Mark

悉尼大学高级讲师居理宁

北京大学助理教授韩梦迪

新加坡国立大学助理教授Ming Joo Koh（许民瑜）

WeavAir创始人/CEONatalia Mykhaylova

麻省理工学院-哈佛大学博德研究所博士后；华宇测速地址哈佛大学Society of Fellows 研究员Novalia Pishesha

新加坡国立大学助理教授Sunmi Shin

新加坡国立大学助理教授Tan Yu Jun（陈毓君）

阿德莱德大学高级讲师（Tenured）/ARC DECRA研究员段晓光

新加坡南洋理工大学助理教授Yu-Cheng Chen（陈又诚）

颁奖典礼后，“35岁以下科技创新35人”入选者代表做主题演讲。此外，论坛还设有圆桌讨论环节，邀请往届入选的青年科学家与学界精英围绕生命科学、网络安全等话题展开讨论。

除发布“35岁以下科技创新35人”全球-亚太区名单外，10月29日还将继续探索当前青年科学家在不同领域的科学研究、技术创新等方面的努力与最新成果。通过“变局、破局与新局”“科技赋能下的可持续发展”“畅想世界未来版图” “青年力量引领未来”以及“从实验室到产业的变革深化”五大主题，邀请30余位往届获奖者代表和投资、企业代表，开展主题演讲和圆桌讨论，瞄准科技发展前沿和关键领域，探讨当今社会的重大议题，揭示未来发展可能的图景。

由贵阳市人民政府、贵安新区管委会主办，贵阳市金融办、贵安新区财政局（金融办）、贵阳市投资促进局、贵安新区产业发展局承办，中国证券投资基金业协会、贵州省地方金融监管局、贵州证监局支持的贵州“强省会”行动——“百家基金入黔”投资峰会在“中国数谷”——贵阳圆满举行，《“基金入黔筑梦未来”支持贵州“强省会”行动宣言》在峰会上签署并发布。

作为聚焦创投的高规格盛会，贵州省委副书记蓝绍敏出席并讲话，中国证券投资基金业协会党委委员、副会长高天红作视频致辞。申万宏源集团股份有限公司、申万宏源证券有限公司董事长储晓明，全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民、青松基金创始合伙人刘晓松，中关村瞪羚基金副董事长、丰厚资本创始合伙人吴智勇等重磅行业嘉宾以及华泰紫金、五矿证券、深圳创投、清科创业、华宇平台官网苏州元禾控股、同创伟业等众多优质基金投资代表齐聚筑城，共探基金招引与产业投资之路。

共享“强省会”政策红利

2021年时值“十四五”开局之年，贵州省委省政府提出实施“强省会”行动，全力支持贵阳加快实现“六个新突破”，打造首位度高的省会城市、影响力大的中心城市、生态性强的功能城市、幸福感足的宜业城市，在全省推进“四新”“四化”和高质量发展中作示范走前列，全力打造全省高质量发展更具带动力的火车头、西南地区更具影响力的重要增长极。

此次峰会上，贵阳贵安隆重推介了《中共贵州省委贵州省人民政府关于支持实施“强省会”五年行动若干政策措施的意见》《贵阳贵安推动企业上市倍增行动计划(2021-2025)》；发布了《贵阳市贵安新区关于促进股权投资基金高质量发展的若干政策措施》。贵州“强省会”系列政策是当前支持力度最大、让利放权最多、含金量最高的“强省会”政策，是贵阳贵安推动高质量发展的重大历史机遇。政策的出台为促进基金在筑发展奠定了坚实基础。

此外，峰会进行了别开生面的《“基金入黔筑梦未来”支持贵州“强省会”行动宣言》的发布。宣言中郑重承诺：“推动贵阳贵安做大做强做优，加速金融要素向筑集聚，搭建基金招商桥梁纽带，嫁接基金与产业合作，倾力助推贵阳贵安开创百姓富、生态美的高质量发展新未来”。

基金赋能产业链升级

申万宏源集团股份有限公司、申万宏源证券有限公司董事长储晓明作关于“发挥贵州优势，助推构建贵阳优势产业链”的主题报告，从发展新格局要求金融加快改革、新发展阶段产融结合新路径、积极服务贵州“强省会”等方面作精彩报告。推动申万宏源集团与贵阳产控资本共同发起设立10亿元规模的贵州优势产业发展基金，其子公司申银万国携手行业先锋蜂巢能源、汇洋动力与贵阳产控资本，在贵阳落地总规模20亿元、首期5亿元的新能源绿色产业投资基金，推动资本入黔、产业入黔、东部资源入黔。

在题为《未来基金发展挑战与机遇》的主题报告中，全国社会保险基金理事会原副理事长王忠民表示：如果一个地方的经济可持续高质量取决于有竞争性的产业的持续改进，那么只有新的、数字化的基金，只有前沿高质量基金的投资，才可以带动产业的高质量发展。产业发展给地方的资产负债表中带来的收益，并不一定表现在基金投资和基金被投企业的资产负债表中，更多的表现在外部性的收益当中。

青松基金创始合伙人刘晓松发表了题为“科技创投，助力贵州新型工业化发展”的主题报告。他表示，从投资的角度来看，经过十多年持续投入交通设施硬件建议，华宇测速地址贵州的大生态政策、大数据结合传统资源，释放出系统性的投资机会，是一个很好的投资窗口期。

提及“投早投小投科技”，中关村瞪羚基金副董事长、丰厚资本创始合伙人吴智勇表示：无论做投资和产业，都要顺势而为，现在贵州在大势上，政策、营商环境为筑巢引凤提供了良好条件，发展可期。希望把丰厚资本和瞪羚基金投的早期企业引入到贵州落地。

峰会下午，围绕先进装备制造、旅游康养、专精特新、数字经济与新一代信息技术等方向设置产业专场对话，嘉宾们从创业、投资视角，分享行业经验，共探发展机会。

当前，贵阳市在先进装备制造、中高端消费品制造、电子信息制造、现代化工、健康医药、铝及铝加工等方面的产业集群已初具雏形。其中，贵阳贵安作为国家大数据（贵州）综合试验区核心区，是全国乃至全球大数据产业发展的重要策源地和创新试验田，推动大数据产业发展实现从“风生水起”到“落地生根”再到“集聚成势”的精彩“三级跳”。截至2021年已引进落地华为、腾讯、苹果、浪潮等大批优强企业，孵化培育了满帮集团、易鲸捷等本地优强企业。

此次峰会集中推介了北京蚂蜂窝网络科技有限公司、华软投资（北京）有限公司路演；并积极引导优质高成长企业与现场机构的高效对接，为产业发展引入金融活水。

在融合发展中共赢，在共赢发展中崛起。本次峰会共促成56个项目签约，总签约规模308.77亿元，其中合作基金18支，投资规模123.49亿元，基金投资项目38个，投资规模185.28亿元。会上进行了现场签约项目推荐14个，投资总额168.16亿元，其中基金项目9个，投资总额83.26亿元；基金投资项目5个，投资总额84.9亿元。并共同见证了观山湖基金小镇的授牌。

峰会的成功举办将在基金与贵州之间架起一座沟通的桥梁，以峰会为契机，让基金得以走进贵州、投资贵州，为建设多彩贵州新未来添砖加瓦。

为加快推动成渝双城经济圈建设，深入融入“一带一路”、长江经济带、西部大开发和陆海新通道，打造西部地区VC、PE高地，重庆国际创投大会拟于12月1日至3日在科学城举办。大会特邀请专业机构开展2021重庆“未来之星TOP100”和“龙门榜TOP20”企业评选，并于大会期间进行榜单发布，运用创投视角筛选高成长潜力企业，加速培育拟上市企业，发挥股权投资对科技创新的支持作用。

“2021重庆未来之星TOP100”和“重庆龙门榜TOP20”企业评选介绍

（一）评选方式

评选通过数据库、信息库共享，关注参选企业的高成长性、华宇测速地址创新能力、创业模式、投资价值；进一步完善企业梯度培育，充分挖掘一批成长性好、科技含量高、发展潜力大的优秀企业，特邀专业投资人担任评委，通过线上评审、专家评审会、项目走访等严格的筛选过程，挖掘重庆的高成长企业。

（二）评选资格：

1.企业须为注册在重庆市行政辖区内的未上市公司；

2.企业运营主体需设在重庆市行政辖区内；

3.具有发展前景的新兴产业企业；

4.具有投资潜质的高成长企业。

（三）评选指标：

1.企业所处行业的发展前景；

2.商业模式的有效性；

3.公司产品的创新性；

4.公司业务与竞争力；

5.市场预测与开拓能力。

2021重庆“未来之星TOP100”：从适应性、成长性、华宇平台官网创新性及独特性等发掘最具成长性的中小微企业；

2021重庆“龙门榜TOP20”：有上市前景、且有意走向Pre-IPO的优秀企业（含新三板挂牌）。

（四）参选方式

清科创业（1945.HK）获得了香港证监会颁发的第 6 类（就机构融资提供意见）牌照及IPO保荐资格，即可以开展为赴港上市的企业提供融资咨询及IPO保荐服务。本次牌照由清科创业控股有限公司的全资附属公司清科资本有限公司取得。本次拿下第6类牌照及IPO保荐资格是继9月清科创业通过收购持牌公司（其后更名为清科证券有限公司，简称清科证券）的全部已发行股份，获得第1类（证券交易）及第2类（期货合约交易）牌照的基础上，迈出的踏实一步,也是清科创业助力中国企业走向资本市场的重要举措。伴随在香港证券市场不断扩展深入，清科创业打造的全方位创投服务版图正在稳步扩大。

斩获高含金量牌照，为全面创投服务提档升级

2021年是“十四五”开局之年，也是我国迈出构建“双循环”新发展格局的第一步。伴随中国股权投资市场的快速发展到北交所的设立，近年来，资本市场服务实体经济效能愈加凸显。清科创业作为中国创投行业二十年来发展的同行者，一路践诺“服务创投每一程”的理念，华宇测速地址致力于为行业提供创业与投资综合服务。

本次收获极有分量的第 6 类牌照及IPO保荐资格，及之前获得的第1类及第2类牌照，代表着清科创业由专注为股权投资市场提供数据服务、营销服务、咨询服务、培训服务的四大业务，进入投行证券服务领域，成为包括IPO股票承销、股票经纪、期货、期权等其他衍生品交易及为企业融资提供咨询、IPO保荐等全方位服务组合的金融服务商。

对香港市场的深入布局，是时代赋予清科创业的行业使命与责任担当，同时也充分彰显出清科创业长期积累的行业资源并深入发挥创投服务动能的重要规划，将有利于为内地与香港两地资本市场打造互联互通的生态新貌，加速新经济企业顺利登陆港股市场的步伐。

全新启航，勾勒具有里程碑式意义的关键点

一直以来，香港及其监管机构不论在持续加强内地与香港金融市场的互联互通，还是在巩固香港作为离岸人民币中心的地位以至将香港发展成绿色金融枢纽方面，华宇平台官网均担当着重要角色。而今站在“十四五”的新起点上，香港资本市场在与内地资本市场双向开放、支持内地企业融资发展等方面提供了重要助力。

成功获取第“1、2、6”类牌照，昭示着清科创业成功的完成了一次具有战略意义的服务递升，这对于二十年构建线上线下矩阵式产品和服务，涵盖大量创新型企业、拟上市公司、投资机构、高净值投资等人群的清科创业及所有创新型企业具有更为积极的市场意义。

一路走来清科创业专业的服务能力、品牌影响力及资源掌控的丰富度有目共睹。未来清科创业将继续以北京作为总部，协助更多的科技企业、成长企业在境内外资本市场特别是北京证券交易所及香港联交所上市。同时依托强大的资源支持并充分发挥自身优势和全体团队的联动优势，扎根北京，立足香港，放眼全球，继续为做好全链条创投服务闭环做出更多贡献

沉寂已久的在线教育和素质教育市场，今天又爆出一个大新闻。

号称“最知名线下音乐艺术辅导平台”的小音咖集团，宣布已经完成了对“国内最大的在线音乐陪练平台”VIP陪练的全资收购，成为其独资股东。

疫情中，两家上海的教育公司，最终选择了抱团取暖。

钢琴王子郎朗代言，被金沙江创投连投4轮……VIP陪练一直是在线音乐教育赛道中的顶流之一。据铅笔道了解，VIP陪练的估值已接近10亿美金。

然而，规模不经济、运营成本高、师资问题难以解决等商业模式上的痛点，华宇平台官网让在线音乐陪练行业经过了短暂的高峰之后又开始进入快速淘汰期。

2021年，受“双减”影响，各大平台运营艰难，柚子练琴、快陪练等平台接连倒下。作为头部玩家之一的VIP陪练也因App被下架、虚假宣传、退费难等问题负面缠身。

“资本对音乐教育市场的憧憬和期待是良好的，但是资本的一些逻辑放在这个行业可能行不通。”一位投资人向铅笔道分析。

独立上市不成，并购也就成了一种新选择。这种前提下，VIP陪练算是为素质教育赛道提供了一个新发展样本。

-01 -金沙江连投四轮，郎朗代言

4月11日，小音咖集团宣布已经完成了对VIP陪练的全资收购，成为其独资股东。收购完成之后， VIP陪练的品牌和业务线保持独立运营。

据企 查查显示，小音咖集团创立于2015年，并于2019年获上海久事（集团）有限公司下属上海青年实业（集团）有限公司前瞻性战略注资，可以提供40多种全品类乐器教培的音乐艺术平台，主要为4-16岁少儿提供音乐艺术辅导。

对于本次并购，小音咖集团创办人兼CEO李艾向媒体表示，“本次对VIP陪练的收购是基于双方共同的音乐艺术梦想而作出的一致决定，双方将充分把握上海在音乐艺术领域的文化优势，强强联合，优势互补，也是双方在新的领域上的发展探索。”

资料显示，VIP陪练是由上海妙克信息科技有限公司开发的一款线上乐器陪练应用软件。自2014年创立之初起，公司便开始尝试互联网＋音乐教育模式。

2016年，VIP陪练首创了“真人一对一在线乐器陪练”模式，专注于解决6-16岁琴童的练琴问题。新型的教育模式让VIP陪练开始快速上升，成为线上教育的“明星”。仅仅3个月内，VIP陪练便接连完成了由金沙江创投投资的pre-A、A轮两轮融资。

从用户的痛点出发，VIP陪练确实有一定的创新之处，它解决了家长不能辅导、没时间监督、琴童课后遇到问题没办法解决的种种问题。截至2018年，VIP陪练已经号称拥有数千人的专业陪练教师团队，针对钢琴、小提琴、手风琴、古筝的在线陪练模式，在两年内便已有超过14个国家的数万名琴童成为其付费用户，平台上每天的排课量过万节。

在国内在线教育疯狂发展的2018年，VIP陪练也成为资本的宠儿。18年初，它获得了来自金沙江创投、兰馨亚洲、长石资本、腾讯投资、蓝驰创投的B轮融资。2018年年底，VIP陪练再次完成1.5亿美元C轮融资，由老虎环球基金领投，腾讯、兰馨亚洲、金沙江创投、蓝驰创投、长石资本、北京华联长山兴等老股东跟投。

成为在线陪练行业“顶流”之一的同时，2019年，VIP陪练也邀请了钢琴界的“顶流”郎朗作为“品牌大使”。值得注意的是，郎朗还参与了另外一家在线陪练平台“小叶子钢琴”的投资，并担任代言人。

其实在因并购新闻再次成为焦点之前，VIP陪练也已经负面缠身。

2021年，工信部发布关于下架侵害用户权益App名单的通报，包括VIP陪练在内的多家App因存在侵害用户权益行为，工信部依法暂停其违规行为，予以直接下架处理。此外，关于反映VIP陪练虚假宣传、退费难等问题媒体曝光屡见不鲜。VIP陪练也频繁因陪练老师被“压榨薪资”问题登上热搜。

-02 -疫情+双减：在线音乐平台艰难求生

相比于在线K12学科辅导行业，国内在线音乐陪练行业发展历史并不长，行业内发展较好的几家机构基本成立于2015年左右。

VIP陪练成立之后，快陪练、柚子练琴、Finger、趣陪练、熊猫钢琴陪练等平台扎堆出现。以硬件起家的小叶子音乐也开始试水在线陪练的新业务；掌门1对1上线素质教育子品牌“掌门陪练”，向音乐学科拓展；还有诸如音乐笔记、美悦钢琴等平台，在原有在线音乐教学的基础上，也新增了线上音乐陪练的服务。

数据显示，仅在2016年-2018年之间，就涌现出了20多家以音乐陪练为主要业务的公司，其中40%的机构获得了投资。

对于音乐陪练行业，小叶子创始人兼CEO叶滨曾表示：“长期以来，学习乐器的痛点，一个是难，一个是贵。‘难’让很多人无法坚持下来，而‘贵’则让音乐学习无法普及。”而在线陪练解决了以往传统陪练模式中存在的课程贵、难、老师时间不固定、难预约等痛点，提高了学员的练琴效率，也降低了成本。

但是解决了学生痛点的在线陪练平台们，却难以解决自身在商业模式上的痛点。真人一对一陪练规模不经济、成本高昂，企业在平台技术和用户运营方面也要投入相当高的成本。快陪练CEO陆文勇之前曾坦言，“看似是简单的线上直播，让老师陪孩子练琴。但在我看来，（公司）起步没有上亿资金，可能无法去做。”

因此，在线陪练机构因资金链断裂而暴雷的事件时常发生。2019年8月，真人在线钢琴陪练机构“于斯钢琴陪练”疑似跑路，超百名学员的课时费没有着落，在线陪练教师也被拖欠工资，公司负责人曾向媒体回复称“公司资金链已断裂。”

仅仅隔了一年多，2020年11月30日晚间，柚子练琴也在官方公众号发布公告称：由于市场环境影响以及经营不善，企业一直处于亏损状态，并且出现了现金流断裂，公司已经资不抵债，无法继续经营下去，并已启动破产清算法律程序。之后，柚子练琴曾在官方微信披露后续进展称：“快陪练”将为柚子练琴学员提供价值500元和价值1000元的陪练援助课程，用户可以根据自己的课包剩余价值自愿选择。

但没想到，一年之后，支援柚子练琴的快陪练在几个月后也遭遇了危机。去年9月，快陪练发出停止“真人陪练业务”的通知。在“双减”政策出台后，教育机构跑路暴雷的新闻频发，引起家长们的恐慌挤兑式退费。撑了不到两个月后，快陪练也以一纸公告宣布了破产。

其在公告中称，“近期行业动荡，我们也受到了很大波及，公司正在经历巨大的经营挑战和压力，原计划于近期完成的新一轮融资，也因多种行业因素突然被告知取消。我们正面临前所未有的生存考验，经过多方努力后仍收效甚微。”

如果外部因素加速了平台的倒下，但是在线陪练行业产品同质化严重、竞争壁垒不高则是平台相继被迫退出竞争的根本原因。“在产品没有太高壁垒、很容易被模仿和解读的情况下，面临竞争时，企业的竞争力会快速变低，总体的营收便会受到挤压。这是整个音乐教育行业普遍存在的问题。”教育赛道投资人王峰（化名）曾对铅笔道说道。

-03 -线上线下融合，音乐教育的出路？

“这几年，音乐教育行业是资本在素质教育领域关注的重点方向，而陪练是音乐教育中的刚需，所以之前也倍受青睐。”教育领域的投资人方新（化名）告诉铅笔道。

但是看好是一回事，愿意掏真金白银投资则是另一回事。经历教培行业的规范之后，从业者与投资人也更趋于冷静务实。现在的投资人们会更关注被投企业商业模式是否有创新、业务是否有新延展等。

完成收购VIP陪练后，小音咖集团创办人兼CEO李艾称，“这意味着国内最大的在线音乐陪练平台与最知名的线下音乐艺术辅导平台合二为一，组成国内最大的少儿音乐艺术集团。”

音乐陪练模式一度被认为是易于复制的，但想要快速扩大规模，并不是那么容易。方新认为，小音咖收购VIP陪练，在一定程度上，线上线下结合后可以助其快速地“以点带面”向全国扩张。但即便是线上线下结合了，音乐教育行业固有的问题暂时还未完全解决，尤其是在师资方面。

实际上，有很多K12教育机构此前多次尝试进入音乐教育市场，华宇测速地址但每次行业研究后得出的结论都是“很难做”，甚至“没法做”。

对比其他教育品类，音乐教育行业接近于传统的“家教模式”，不同于K12教育可以“一对多”授课，音乐教育讲究的是“一对一”。不论是VIP陪练，还是之前倒下的快陪练、柚子练琴，抑或是其他线下的音乐培训机构都是如此。

尤其是在VIP陪练所处的音乐陪练领域，师资实力更为关键，这是最大的行业门槛，决定了整个教育活动的吸引力。但在实际运营中，行业普遍存在着优质的音乐教师数量难以匹配学员数量的情况，头部的大师级音乐教师更是十分稀缺，这导致了音乐陪练一直存在着供小于求的问题。一对一陪练的模式也让规模化难以实现，平台的业务规模完全取决于师资力量的多少，边际效应难以体现。

陪练老师水平参差不齐，真正的好老师很少，且经常更换，造成的结果是陪练效果不尽人意。甚至因为合格的陪练老师不够，很多平台存在以在读大学生冒充毕业生的行为。“这也是很多同行在做AI陪练业务的原因之一。”此前一位相关从业者对铅笔道表示。

然而由于技术原因，让AI帮助孩子学习练琴这个方式，现在还并不能完全解决相关痛点。

“资本对音乐教育市场的憧憬和期待是良好的，但是资本的一些逻辑放在这个行业可能行不通。”在音乐培训市场的业内人士看来，音乐教育是重教学质量和用户体验的，尊重教育本质，尊重行业目前的规则，以目标用户真实的刚需为目标设计产品与服务，用最直接的方式去盈利，用户愿意为所需要的高品质产品买单，企业也能持续生存。

实际上，相比快速扩张，现在已经有很多音乐教育从业者在强调“慢一点”。