投资界（ID：pedaily2012）7月17日消息，据36氪获悉，攻击面管理厂商「矢安科技」近期宣布完成Pre-A轮融资。据介绍，本轮融资金额在数千万元级别，领投方为微智数科，小苗基金跟投，元启资本担任独家财务顾问。

矢安科技成立于2021年，专注攻击面管理（ASM）方向。公司创始人兼CEO杨力杰表示，矢安科技的创始团队具备长期产业经验，在安全演练中多次扮演红队、蓝队和紫队等角色，具备不少实战对抗和创新实践经验。基于这些经历，公司创始团队认为，安全行业之前长期解决合规问题的状况已经发生改变，客户对构建风险驱动的安全体系、度量真正的安全风险，以及抵御真实威胁的需求与日俱增。所以，矢安科技选择从攻击者视角评估企业暴露的风险，帮助企业建立从威胁到资产被攻击的路径图，升级自身安全能力。

产品方面，矢安科技自成立起就聚焦在攻击面管理（ASM）方向，先后发布觅影外部攻击面管理系统（EASM方向）和攻鉴突破与攻击模拟系统（BAS方向），通过两款产品协同，覆盖边界、网络、应用、主机、人员、数据等环节的攻击面评估，帮助企业发现与缓解安全风险。

在商业落地层面，矢安科技的KA客户分布于在金融、运营商、能源、政府及国资等关键基础设施领域。并且，公司还通过与行业云、混合云的生态合作，形成SaaS订阅解决方案。据介绍，目前公司产品已在数十家金融、运营商、国央企等行业标杆客户落地，也与多家主流行业云、混合云、私有云生态伙伴达成合作，2022年公司SaaS产品年度订阅服务（ARR）突破千万。杨力杰表示，本轮融资之后，矢安科技也将持续进行产品打磨，并推进与更多云生态伙伴合作。

微智数科创始合伙人郭欣表示："网络安全的本质在对抗"。过去十余年，国内大型企业的网络安全建设主要投入在防守侧。近几年，随着攻击侧理论的不断完善，让攻击侧产品化逐渐具备基础，“以攻促防”的市场需求开始通过产品释放，也出现了不少优秀创业公司。矢安科技是我们在这个领域所看到具备成熟理念的创业公司。公司核心团队是建制完整的行业成熟团队，合作多年；创始人对公司的定位有着深入的思考；在产品线的延展与技术路线的选择上，以客户价值为出发点，形成了一套持续积累优势与产品联动的体系；目前已在大量头部客户落地实践，形成长期合作关系。我们相信，扎实的产品与优秀的客户口碑能让矢安科技在网络安全领域越走越顺，有望成长为攻击侧领域的头部公司。

投资界（ID：pedaily2012）7月14日消息，成立于2022年，创始团队成员曾参与开发《光·遇》、《风之旅人》、《艾迪芬奇的记忆》、《网络创世纪》等游戏的全远程办公工作室Gardens近期完成了由光速全球联合领投的3130万美元的A轮融资。本次融资将用于扩大团队，以及开发公司首款“受MMO 启发”的游戏。

本轮其他投资方还包括Krafton、任天堂、暴雪、Oculus、Valorant、微软、索尼、腾讯、TikTok、魔兽世界等游戏业内知名人士。

据悉，为了启动这轮融资，Gardens还在被视为全球游戏技术风向标的“2023游戏开发者大会”（GDC2023）的闭门演示上展示了一个可玩的游戏Demo，收到了在场多方人士的正面评价，并在几天内就收到了投资邀约。

Gardens 团队在当前市场环境下显露出了优秀的融资能力，团队的创造力和工作效率不言自明。

不仅如此，由于风投和战略投资者们的浓厚兴趣，前微软董事长约翰·W·汤普森（John W. Thompson）、前索尼电脑娱乐美国公司总裁兼首席执行官杰克·特雷顿（Jack Tretton）、前腾讯总裁兼Take-Two首席执行官本·费德（Ben Feder）、Yamachi No.10（任天堂创始家族）将加入其顾问团队。

与过去几年涌现的许多由风险投资支持的游戏工作室（如 Riot Games、暴雪和 Epic Games）相比，Gardens 显得格外突出。一方面，团队将独立的创新设计、创造力和趣味性结合。另一方面，团队要打造一款实时运营，永远在线的游戏。他们对商业重心的思考以及全球化布局的决心是其他同行很难与之相较的。

Gardens 联合创始人兼游戏总监 Chris Bell 确认工作室即将推出的游戏将是一款不断迭代更新的在线 PVPVE奇幻冒险沙盒ARPG游戏：

“这款游戏的灵感来自于我们多年来玩在线角色扮演游戏、大型多人在线游戏和奇幻动作冒险游戏时的美好回忆，以及与陌生人相遇的记忆。游戏借鉴了我之前曾参与设计的多人游戏的理念和经验，例如《风之旅人》、《光·遇》，甚至还有我学生时代的游戏《Way》，会将玩家带入一个风险更高、变幻的荒野世界中，其中合作是关键，但背叛仍然是不可避免的。”Chris  Bell解释道。

他进一步提到，“我们加入了新颖的合作游戏玩法，奖励互相帮助的玩家，同时以趣味性和颠覆性的方式鼓励玩家在PVP和冲突中建立友谊和对话。我们希望这是一款让人每天都想参与其中的游戏，在这个游戏世界中，玩家每次游玩都会获得新的体验，并在未来几年不断发展成长。感谢我们新的合作伙伴和最新一轮的投资方们，我们将继续制作并使其成为最好的游戏，同时不断壮大团队，为所有成员提供支持。”

目前，Gardens的团队成员包括来自《天空:光明之子》、《风之旅人》、《艾迪芬奇的记忆》、《Blaseball》、《网络创世纪》、《星际拓荒》、《Tunic》、《尘埃克星》和《灰烬》等广受好评的游戏以及《霍比特人》和《丁丁历险记》等电影的行业资深人士。

Chris Bell是Gardens的联合创始人兼游戏总监。他是一名游戏设计师，作品包括《风之旅人》、《艾迪芬奇的记忆》、《天空:光明之子》和《Way》(这四款游戏都获得了“年度游戏”的好评)。

Lexie Dostal是Gardens的联合创始人兼技术总监。作为一名设计师和工程师，Lexie拥有超过十年的电子游戏制作经验。他研发过许多不同类型的游戏，从2D平台游戏、第一视角射击游戏到大型多人AR舞台制作。他最为人所知的作品是《尘埃克星》。

Stephen Bell是Gardens的联合创始人、作家兼叙事总监。他的作品包括《Blaseball》、《艾迪芬奇的记忆》、《Where Cards Fall》、《天空:光明之子》等等。

Gardens计划将筹集的资金用于扩大团队规模。Chris Bell表示，Gardens的员工分布于世界各地，而管理团队正致力于构建必要的基础设施，以确保员工彼此间能够顺畅地沟通和协作。

投资界（ID：pedaily2012）7月12日消息，据36氪，浙江帕尔科新材料有限公司（以下简称“帕尔科”）近日完成千万元级战略融资，本轮融资由澄凯基金领投，资金将主要用于新产品、新应用和新市场的开发。2023年7月11日，帕尔科和澄凯基金于浙江衢州工厂举行战略合作签约仪式。

帕尔科总部设立于浙江衢州，以酚酞基聚芳醚酮（PAEK）为核心产品，面向航空航天、高铁机车、汽车工业、电子信息、油田、能源等不同行业，提供针对性产品和技术解决方案。产品的重点应用方向涵盖了环氧树脂体系、双马树脂体系的增韧剂，轴瓦、泵阀类模压制品专用料，工业污水处理膜等。

聚芳醚酮是国家级的重点新材料，被誉为特种工程塑料领域皇冠上的明珠。帕尔科的技术领军人为中国科学院大连化学物理研究所周光远研究员，通过团队长期的研究开发，2018年正式成立帕尔科，开始实施酚酞基聚醚酮的产业化，该产品具有优良的高温性能、力学性能、电绝缘性、耐辐射和耐化学品性，拥有自主知识产权，一举突破了该领域长期被发达国家“卡脖子”的局面。

PAEK作为含有酚酞基侧基的一种聚芳醚酮，酚酞基的分子间作用力使得其聚合物为非结晶无定形状态、可溶解于特殊溶剂。与现有的聚芳醚酮大类下的PEEK、PEKK等产品相比，帕尔科的PEK-C、PEK-HT等产品具有既耐高温又可溶解，尺寸稳定性好、力学性能优异等特点，广泛适用挤出、注塑、模压、拉膜、涂料等各类加工方式。

帕尔科总经理朱颖表示：“帕尔科将持续专注于今后的产品开发，提升已实现产业化牌号的技术水平和规模化水平，提升产品的性能和质量，加强及加快研究成果转化，让我们的新产品在落地的同时，填补国内相应领域材料的空白，利用技术迭代优势在国际市场竞争中抢占制高点。这对我国特种工程塑料高端化发展、满足国家战略需求具有重要意义。”

澄凯基金法定代表人朱国洋表示：“澄凯基金致力于成为新材料领域领先的投资机构。周光远研究员带领的科研团队，长期以来一直专注无定形聚芳醚酮研究，具有深厚技术积淀，厚积而薄发；朱颖总经理具有20多年的化工工程设计与应用经验，作风务实严谨，二位创始人是不可多得的组合。公司已经迈出了产业化的第一步，得到了市场的积极回应，未来期待在大家共同努力下，推动PAEK的更广泛应用，推动帕尔科长期稳步发展，最终成为中国令人尊敬的新材料领先企业！”

投资界（ID：pedaily2012）7月11日消息，宁波中科氢易膜科技有限公司（以下简称“中科氢易”）宣布完成数千万元天使轮融资。本轮融资由麟阁创投、国家电投联合领投，华金资本、银鞍资本、凡创资本、宁波镇海产投联合跟投，所获资金主用于复合隔膜产线建设，工艺的持续优化以及补充公司现金流。值得关注的是，这是中科氢易在短短半年内披露的第二起融资信息，麟阁创投作为种子轮的领投机构，在本轮亦持续加注。

中科氢易成立于2022年5月，创始人为何庆一博士，核心团队成员在高分子材料隔膜方向均有深厚的研究以及工程化积累，具备丰富的制氢产业转化经验。公司专注于高分子隔膜产品研发，在研产品包括复合膜、离子溶剂膜和阴离子交换膜，主要面向碱性电解水制氢及碱性体系液流电池市场。

进入2023年，随着新能源产业的奇点来临，绿氢作为优化替代传统化石能源、实现碳中和的最优解已成共识。在行业需求的爆发式增长，产业引导政策不断释放利好的同时，热钱也随之涌入，使得制、储、运、加、注等各环节投融资提速明显。

上游制氢端率先“拨云见雾”。公开数据显示，国内在建及规划的电解水制氢项目，制氢规模合计超过19GW，在建绿氢项目的制氢规模已超过2.8GW，业务的持续放量打开了市场空间。市场、资金、政策等多管齐下，也为制氢设备关键零部件国产替代的技术突破带来强大推动力。

其中以碱性电解为代表的制氢技术已发展超过20年的时间，工艺趋向成熟，隔膜作为决定电解槽性能的关键零部件，其性能影响着制备气体的纯度以及制氢能耗的高低，在很大程度上决定了电解槽的经济性、安全性和环境适应性，其仍然存在较大的技术提升空间。

现今，隔膜的技术改良已进入第三代。第一代石棉隔膜因环保问题被淘汰，第二代PPS隔膜占据主流市场，但仍存在亲水性弱、电阻过大等痛点，从而拉高单位制氢成本。第三代复合隔膜则在亲水性、气体阻隔性等方面优势明显，能有效促进碱性电解槽性能的迭代升级，使其被广泛关注。

何庆一此前表示，目前国内用的PPS隔膜，在电解槽实际工作条件下，电阻在0.8-1.0Ωcm²，而中科氢易为代表的第三代复合隔膜，电阻在0.1~0.2Ωcm²之间。“仅从隔膜性能的单一角度考虑，使用复合隔膜电解槽的直流能耗就能降低不少。”

与传统的PPS膜相比，复合隔膜的亲水性和气密性更好，复合隔膜的使用可以有效应对市场对电解槽低能耗和适应可再生能源波动性的需求。另外，复合隔膜承压能力更强，国际上要求制氢电解槽压力达到3MPa，在这种前提下，复合隔膜的大规模使用成为必然。

中科氢易的“技术突围”亦主要体现在降能耗以及可再生能源适应性上。其次，在多方面对复合隔膜进行优化，包括对泡点、孔隙率、孔径大小及孔径分布等，更追求复合隔膜的韧性和离子电导率的有机统一，中科氢易在一定程度上解决了困扰复合膜在恶劣工况下使用的掉粉问题。

此外，在市场前期验证过程中，中科氢易与国内主流碱性制氢设备企业深入交流，多数潜在客户对高品质的国产第三代复合膜量产抱有深切期待。在降低成本这一关键诉求愈发突出的当下，唯有降本增效，才能一睹“氢”天。中科氢易将遵循“三提一降”（提产、提质、提效、降本）的核心发展脉络，持续技术攻坚；可以预见的是，随着复合隔膜的大规模生产，成本将会进一步降低30-40%。

何庆一表示，“通过技术发展与规模化生产双向驱动，国产复合隔膜将助力碱性电解制氢技术在规模、成本、性能等综合性能上继续保持竞争优势。”这是一条中科氢易的自主创新与国产化替代之路，也是第三代复合隔膜的市场化进击与狂奔之路，团队以及投资人均耐心等待属于中科氢易的“蝶变”时刻。

麟阁创投表示：作为能源结构转型的主要推动力，氢能的发展不可或缺，市场对高性能隔膜关键材料的诉求日益增长。中科氢易团队基于对隔膜领域的深刻理解和丰富经验，具备在多场景提供自主可控隔膜材料的创新能力和后续产品迭代能力。作为种子轮老股东，在半年的时间里见证中科氢易团队展现出的超强执行力和团队建设能力，对公司发展的不同阶段制定了清晰明确的产品和产业规划，麟阁创投也将持续加码优秀创业者，与团队一起为国内能源结构升级转型做出积极贡献。

国家电投表示：绿氢是响应国家绿色低碳发展的重要产业，也是帮助可再生能源大规模消纳的重要渠道，具有广阔的市场前景。复合隔膜是制氢设备的核心零部件，建立自主可控的国产供应链体系，对发展氢能产业，推动行业技术升级至关重要，国内创新公司正在致力于填补这一行业空白。中科氢易团队研发实力强，执行效率高，创始人展现出凝聚力和战斗力，让我们对企业发展满怀期望。

华金资本表示：碱性电化学体系由于使用非贵金属催化剂，兼有成熟且低成本的产业链基础，是实现绿氢大规模生产的基石体系，得到国内如库车、纳日松、大安等万吨以上超大规模绿氢项目的普遍采用。经过对碱性隔膜进行升级替换，可大大提升体系安全性、应对风光绿电的冲击力，提高电流密度、改善隔膜内阻等，是产业的必然趋势。我们对团队的专业素养、创业精神和产业化实力等方面都信心坚定！

曾经的“网文霸主”阅文集团（00772.HK，以下简称"阅文"）越来越沉寂了。

“我已经很少去阅文看书了，看‘爽文’免费网站就能满足我的需求，而阅文又没有特别吸引我去付费看的‘好书’。”95后网友小琪已经很久没有登录过自己的阅文账号，她上次去追文，还是《人世间》，“看了电视剧才去追的。”

这反映到阅文的财报上，数据有明显的体现。阅文2022年上半年的财报数据显示，2022年上半年，阅文集团实现收入40.9亿元（人民币，以下未标注则同），同比下降5.9%；净利润2.32亿元，同比下降78.5%；毛利21.46亿元，下降6.2%。

阅读披露的数据显示，2022年上半年，阅文新增约30万名作家和60万本小说，新增字数达160亿。除此之外，上半年，阅文还推出过一系列耳熟能详的作品，如电视剧《人世间》《风起陇西》，以及电影《这个杀手不太冷静》等。

但很显然，60万本小说中，似乎并没有诞生现象级作品，而上述被改编的影视剧，与《庆余年》《赘婿》等更是不可同日而语。对此，部分业内人士指出，在阅文庞大的作品库中，“真正有开发价值的IP”不足万分之一。

这对阅文来说，不是好消息。

缺乏IP是一方面的原因，而在不少业内人士看来，免费阅读平台对阅文构成的冲击，也已经开始显山显水。

付费模式是阅文引以为傲的，在2017年，时任阅文集团原创内容总经理、起点中文网总编辑杨晨就曾颇为自豪地谈到，“起点中文网力排众议，首推中国网络文学商业模式——VIP付费阅读制度，根本性地解决了创作回报难题。”

诚然，彼时的阅文，毋庸置疑是网文行业的*头部，近千万部作品和数百万签约作者，提供了如《盗墓笔记》《全职高手》《择天记》等，在国内市场引发轰动的现象级IP作品。

不过，彼时的阅文集团或杨晨不会想到，短短3年之后的2020年，网文市场就上演了“付费模式与免费模式”的对战。当然，更令人意想不到的是，在之后的两年里，曾拥有*优势的阅文，在番茄小说、七猫免费小说（以下简称“七猫”）这类免费阅读平台的冲击下，也早已不再是“巨无霸”。

而平台的颓势，则直接影响着作者的去留。

有着7年网文写作经验的安良，经历了免费模式市场的逐渐壮大。他告诉燃次元，免费模式的兴起，对网文腰部和尾部的作者影响更大。“原因很简单，面对同样质量平庸的作品，读者很显然会直接选择去读免费平台的小说而不再愿意付费。”

对此有着相似观点的，还有6年网文写作经验的存叶。

“不管是免费平台与付费平台，对于经验丰富的作者来说，都没有太多区别，获得的收入也差不多。”存叶补充表示，除此之外，两种模式的不同还在于，面向新作者的门槛上。相对来说，付费平台的签约门槛更高，新人作者并不那么容易被签约，“这也是为什么，现如今免费平台对网文新作者更友好。”

“但其实不管是哪种商业模式，作者应该做的，还是保证自己的作品本身的质量。”存叶强调，这也是“立脚之本”，不要盲目追逐于流量而忽视作品内容，这样反而会适得其反。

如上述几位网文作者所说，资深网文爱好者桑桑告诉燃次元，在读网文小说时，选择在哪个平台读往往是最不重要的，自己也没有所谓的平台黏性，“不管是付费的还是免费的，只要内容好读，我都会去读。但我最近发现，一些免费平台上的作品，确实太过俗套。”

新人作者乌乌补充道，对于一个内容生产平台来说，免费带来的流量增长并不一定对行业真的有长远好处。而平台也不应该不仅仅追逐流量的增长，生态健康才是长久发展的基础。

01 模式不重要

越来越多的读者，开始挤入免费的网文平台。

小琪便是其中之一，“我在网上，看的就是一些‘爽文’，免费平台已经能满足我的需求。”小琪说道。

这使得一些付费平台的网文作者日子越来越不好过，”读者的流失，对作品和收入会产生一定的影响。“

存叶便是一位从付费平台转投到免费平台的作者。从2016年开始写网文的存叶，先后在付费平台起点中文网和创世中文网写作。但现在，存叶已经“投靠”到了免费平台，在七猫写小说。

谈及不同商业模式的平台之间的差异，存叶告诉燃次元，“其实对我而言，从付费平台到免费平台，收入并没有什么明显的变化。只不过在看到异军突起的免费平台，如雨后春笋般诞生之后，还是想跟着‘潮流’走。”

“但对于很多刚刚入行的新人作者来说，免费平台的兴起，确实带来了很大的希望。”存叶补充道，首要就是签约门槛的降低，其次则是，相比在付费平台，新人作者在免费平台更容易赚到收入。

回忆起两年前，网文作者对免费模式的“抗议”，安良表示，作者们当初反对阅文免费，也是考虑到怕影响收入。订阅制，本来是可以看到读者明确付费订阅了，但免费，就只能看到点击量了。这个时候，作者根本不知道谁看了、有多少人在看，毕竟点击量这种数字，对作者来说太虚了。

“本来写作挣钱就难，免费又让钱变得更加虚无缥缈，那基本等于踩了所有作者的根本利益，不反对很难。”但同时，安良也谈到，七猫和番茄小说这类免费平台的冲击下，反而使老牌付费平台上的部分内容更为优质。

“其实能赚钱的依旧能赚钱。因为如果两个平台上，大部分的作品都很雷同且质量一般，那读者肯定会选择免费的。但如果是一本精品小说，其实免费还是付费并不会对它的阅读量产生质的影响，作者的收益也就差异不大。”

在存叶看来，之所以会引发网文作者的不满，根本原因还是阅文作为网络文学的头部企业，本身就会吸引大量目光，“现在回过头去看，其实并没有激起太大水花。因为行业在发展，网文也需要顺应时代潮流，从起初起点首先推行付费阅读，到近几年免费模式渐渐兴起，很多人可能会觉得免费是开历史倒车。其实，网文在国内，不过发展了20年，时间还太短，未来会发生怎样的变革，谁也说不清。”

但在安良看来，付费和免费影响不大。

安良的写作之路同样源于自己的读书喜好。一直喜欢读小说的他，自2015年开始尝试写小说如今，可以称得上是一位有一定写作经验的网文作者。

写作的7年间，安良分别在磨铁中文网、掌阅以及创世中文网完成了三部大篇幅的小说。这三个平台，均为网文老牌付费平台。

安良告诉燃次元，免费模式刚刚兴起的2020年，自己也想过要不要“转战”到免费平台，“毕竟，一来是当时的流量风口，二来用户的阅读门槛也比较低。”安良表示，最终决定留在付费平台的原因也很简单，“就是写作的收益几乎没有因为付费平台的兴起而受到影响。”

在安良看来，近两年网络文学市场的收费与免费之争，主要影响的还是腰部和尾部的新手作者。“因为免费网站会更加吸引浅度用户，而浅度用户又是读者群体中占比*的，没有了收费门槛，这部分读者更愿意去免费网站读书。”

02 作品是关键

“对于作者来说，付费平台和免费平台，其最直接的区别其实在于准入制度。”在安良看来，采用哪种商业模式是平台需要选择的，而作者的重心，还应该是作品本身。

“不同的平台之间差别很大，阅文实力雄厚，旗下网站众多，流量自然也很大，所有的网文类型都可以在阅文旗下的网站找到栖身之所。”安良举例表示，比如，创世中文网和QQ阅读，更适合所谓的“小白文”；“起点女生频道”适合现代言情、“红袖添香”则适合古代言情；“磨铁中文网”倾向于“无线流”小说等。

安良强调，基于此，选择一个适合自己作品的平台，才能够更轻易地脱颖而出，也可以在后续经营时，更容易抓住“天时地利”。

安良回忆，自己入行时，随便一个套路都能让读者“爽”，“特别是‘屌丝逆袭’和‘扮猪吃虎’两个套路，只要套上当时社会上最火热的话题作为外壳，就很容易在平台脱颖而出。”安良举例表示，比如当时火的是“医圣文”，按照“屌丝逆袭”的套路，就可以写成“被富二代同学欺负”“被上司压迫”，但随后觉醒，一路打回去等。

“但现在，凭这样的套路写网文，基本很难再火了。读者眼光越来越高，'爽点'也越来越高。” 安良如是说道，如今，要吸引读者，一定要关注“风向”，“风向一般都是时下流行的话题和梗，比如，《选择吧，打工人》《开局长生万古，苟到天荒地老》《末世：我囤货物躺赢全球》《拒绝内卷修仙，咸鱼万年我*了》分别是拿日前流行的“打工人”“苟”“囤物资”“内卷”作为“卖点”去吸引读者的。

对此，存叶也深有同感，“网文的风向变化是很快的。从我刚入行到现在，几乎每年都在发生改变。当然，读者的口味也在逐渐发生变化，从起初‘量大管饱’，到现在‘品质当前’。即便是有经验的作者，如果不主动进步提升，也很快就会被潮流甩在身后。”

存叶之所以会有如此深刻的感悟，是因为其在入行之前，便经历过相似的历练。

2014年，还在读高中的存叶，因为在校门口的租书店看过不少喜欢的小说，便认为自己也可以。于是，他开始在起点中文网尝试创作，并只用了半年时间就写了30万字。但过于稚嫩的文笔，不仅没能让存叶在起点中文网继续下去，也让他深知自己的不足。

“这30万字给我带来了很多收获，我体会到小说确实不是想写就能写的。仔细反思后我发现，很多写作技巧和写作经验都需要学习，而毅力和阅历也是不可或缺的，但在当时，这两者是我都欠缺的。”存叶颇有深意地表示。

所以，虽然网络文学新人作者层出不穷，其中不少人也很擅长蹭热点，但在日渐内卷的网文行业中，安良仍然拥有自己的底气。

安良也认为，扎实的功底，是这个圈子生存的法则，“能很快抓住话题爆点的作者，或许可以收获一时的流量，但却未必可以长久抓住读者的注意力。很多新作者会面临创作中期乏力的状况，但经验积累之后，这种顾虑便会消失。”

“归根结底，只要自身作品优秀，你不去就山，山自来。”存叶如是说道。

03 平台生态是根本

自身实力过硬固然重要，但在浩瀚的网文宇宙，面对激烈的竞争，还需要适当学会“搭快车”。

第49次《中国互联网发展状况统计报告》显示，截至2021年底，我国网络文学用户总规模达到5.02亿，占网民总数的48.6%。

另一组来自华经产业研究院的数据显示，随着产业规模持续扩张，相对自由的网络文学作家成为年轻人的向往，国内作家数量持续提升，签约作家也逐年增长，早在2020年，签约作家数量就已经达到2130万人。截止2021年，国内网文市场规模已达358亿元。

“市场增速的确很快，但分食蛋糕的人也越来越多。在这一大背景下，随着不同网文类型的诞生，一些写作功底还不错的作者，慢慢地走上了‘捷径’。”安良表示，尤其是在网络文学市场版权战略的大潮之下，很多优秀的网文作品被影视化、原著作者都拿到了不菲的影视版权收入后，“影改文”就此诞生。

安良直言，事实上，影改文并不好写，“它更考验作者写作的情感表达能力，小说在文本中表达的情感，是否具有可塑性，是影视公司重要的考量因素。”

据悉，安良的一篇小说的短视频版权也已经成功卖出，“开心当然是开心的，毕竟可以多赚一些钱，但我并没有很关心这部作品有没有被拍摄，在我看来，全身心投入新作品的创作才是更值得做的事。”

但并不是所有的网文作者都可以和安良一样，保持初心。尤其是在免费模式兴起、写作门槛降低之后。据AppGrowing2022年数据显示，番茄小说、七猫、掌阅分别占据着网络文学App月活的前3位，而老牌网文平台阅文旗下的QQ阅读、起点读书，分别处于第4位和第6位。至少从月活数据上看，新兴的免费平台已经稳定地超越了付费平台。

“尽管免费平台看似流量更高，但以我个人的阅读经验来看，免费平台上的大部分小说，故事较为俗套，对于真正喜欢网文的读者来说，罕有吸引力。”谈到免费平台的现状，桑桑无奈地表示。

乌乌既是一位资深网文读者，也是一位新晋作者，对网文市场耳濡目染的观察，让他有了不少自己的见解，“对任何内容平台来说，平台生态都是最重要的，商业利益固然重要，但没有良好的平台生态，商业利益最终也会受到反噬。”乌乌直言，对网文平台来说，作者是平台生态的维系者，而内容则是用以维系的根本。

事实上，为了维系平台的生态健康，近年来，平台之间也在进行着资源合作。

安良介绍，比如七猫或番茄中文网，已经会给其它的平台出售推广位，“如果你是网文深度读者，应该可以经常在七猫或番茄的App里，看到其它平台的小说。”

阅文前员工林莫同样表示，网络文学是一种平台经济，所以需要符合平台经济的规律。即，对平台来说，需要的是不断增长的营收，而对于为平台提供内容的创作者来说，他们面临着平台制定的规则的限制和更新压力，他们需要的可能并不是平台的高速增长，而是平台能够形成健康的生态环境。

但随着大厂在网文市场的持续布局，毋庸置疑，流量的争夺还会不断加深。但在流量洗牌后，网络文学会不会发展出更加健康的生态，还有待时间地考验。

参考资料：

《阅文前CEO吴文辉等人退出股东行列，腾讯成阅文*股东》，来源：澎湃新闻；

《狂欢到逃离：网络文学里的一千万内卷大军》，来源：中国青年研究；

《2021年中国网络文学行业市场现状与发展前景分析 国内增速放缓驱动网络文学出海》，来源：前瞻产业研究院。

*文中从叶、安良、桑桑、林莫、乌乌为化名。

*免责声明：在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见，均不构成对任何人的投资建议。

【本文由投资界合作伙伴燃财经授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。

投资界（ID：pedaily2012）6月26日消息，杭州贤石生物科技有限公司（以下简称“贤石生物”）宣布完成数千万元 A 轮融资，并已于近日完成公司首款子宫内膜修复产品的注册临床试验首例患者入组。本轮融资由青岛清池创投基金独家投资。融资完成后，贤石生物将持续建设脱细胞、水凝胶微球、纳米纤维以及仿生矿化四大技术平台，全面推进公司各条产品管线的研发。

贤石生物所开发的子宫内膜修复产品，是一款高粘附性的脱细胞基质微纤维材料，能够高效地吸附到受损的子宫内膜表面，实现内源性组织修复，增厚子宫内膜，提高内膜亲和力和吸附力，最终提高患者的着床及受孕率，有效解决临床痛点问题，为不孕不育患者带来创新型有效新疗法。

该产品已完成探索性人体临床试验，凭借良好的临床数据迅速进入注册性临床，目前已完成首例患者入组。注册临床试验由浙江大学医学院附属邵逸夫医院生殖中心主任、学科带头人张松英教授牵头。张教授表示，该产品不仅有望解决薄型子宫内膜等临床难题，也为将来干细胞、血管基质组分（外泌体）等联合治疗提供了广阔前景。此外，贤石生物还与张教授合作获得浙江省“尖兵”“领雁”重大项目资助，用于开发结合SVF的可注射脱细胞基质的宫腔创新疗法。

贤石生物成立于2020年，是一家聚焦生物材料和再生医学产业的高科技公司，致力于开发新一代具有诱导再生功能的生物医用材料和组织重建产品。公司成立之初便入选萧山区5213领航类项目，并作为企业方参与科技部重大研发计划项目，是政府重点资助的高科技企业。

公司核心团队由来自生物材料和再生医学领域具有高度专业造诣、备受行业认可的科学家、医生及工程师组成。在CEO俞小华博士领导下先后获得2021-SATOL（中国）生命科技创新创业大赛创新奖、2022第十一届中国创新创业大赛生物医药行业成长组优胜奖等重要奖项，取得来自投资界和产业界的高度认可。

目前，贤石生物已组建在再生医学领域具备深厚技术背景和丰富产品实战经验的强大团队，打通了产学研医，并围绕具有自主知识产权的脱细胞技术平台、水凝胶微球平台、静电纺丝纳米纤维平台、仿生矿化平台等四大技术平台，高效开展用于各个组织与器官再生的医用材料和医疗器械。

对于本轮融资，贤石生物CEO俞小华博士表示：“衷心感谢青岛清池创投基金对于贤石生物的高度认可和大力支持。本轮融资的完成将把贤石生物的发展带到一个全新的高度。我们将充分利用本次融资所带来的资金和资源，大幅加速产品临床进度，开拓产品管线，并进一步壮大技术团队，为公司实现跨越式发展奠定坚实基础。”

青岛清池创投基金合伙人钱然婷女士表示：“贤石生物团队在再生医学生物材料领域有多年的积累。团队在俞博的带领下以临床需求为导向，立足于脱细胞、水凝胶微球、纳米纤维以及仿生矿化四大研发平台，将再生材料应用于不同治疗领域的医疗产品开发。我们期待公司多条研发管线齐头并进，早日实现创新生物材料在组织再生和创伤修复领域的应用价值，造福患者。”

投资界（ID：pedaily2012）12月4日消息，易筑网络科技（苏州）有限公司宣布完成超过千万元的天使轮融资，本轮融资由容亿投资独家领投。

易筑致力于成为云时代数字化项目管理的引领者，立志为建筑装饰企业提供“用得上、用得起、用得好”数字化系统解决方案。易筑公司推出的“易筑evo数字化运营管理平台”，是一款专门为工程施工企业打造的云时代数字化运营管理系统（SaaS）。公司核心团队来自于装饰龙头企业管理层，深知建筑装饰企业管理难点与痛点，深谙科学完善的标准化管理体系建立与完善之道，用信息化的手段来推动管理水平的提升、牵引业务的发展，创造了所在企业持续15年保持高增长的奇迹。

“易筑evo”基于近20年工程企业管理和信息化建设经验，融合200+项高效运行的业务流程、行业领先的管理体系，系统覆盖了从项目营销、投标、设计、供应链、成本控制、资金管理、风险控制的全生命周期管理，有效解决了企业内部信息孤岛和运转效率低下的问题。同时融合了行业龙头企业先进的管理思想和体系，有助于用户实现流程标准化和管理规范化。自2021年5月问世半年多来，“易筑evo”已经为装饰设计及施工、园林景观、智能化、照明等数几十家工程设计及施工企业提供系统建设服务。

容亿投资总监闻茗萱表示：我们持续关注传统行业数字化转型的投资机会，“行业+新技术”是我们一直贯彻的理念，我们致力于从行业最佳实践中挖掘垂直行业SaaS的机会。易筑网络是来自装饰龙头金螳螂的最佳实践，是公装行业数字化践行者。易筑网络创始人罗总曾任公装龙头金螳螂财务总监及董秘，曾主导金螳螂信息化系统建设、业财一体化融合，有着装饰行业先进的管理理念和业财一体化的丰富实战经验。易筑网络输出的不仅是企业数字化工具，更是金螳螂成功的管理理念，将先进管理理念与产品深入融合，同时有望从企业数字化运营平台向云采购延伸。我们看好易筑能成为云时代数字化项目管理的引领者。

容亿投资是由一群充满创业精神的前中兴和华为人创立，拥有丰富的通讯、智能终端和汽车等高端产业资源，是一家快速成长的产业投资机构，重点布局硬科技和数字科技两大领域。投资资金主要来源于知名机构、上市公司和政府产业引导基金。团队多数成员有15年以上产业和投资经验。

投资界（ID：pedaily2012）6月12日消息，据36氪报道，MicroLED微显示器制造商上海显耀显示科技Jade Bird Display（以下简称“JBD”）日前再获数亿人民币A3+及A4轮战略融资。

其中，A3+轮融资由比亚迪、上海科创集团旗下知识产权基金、广发乾和联合领投；A4轮由阿里、吉利与星纪时代旗下星源资本领投，两轮融资老股东均持续加码。目前，JBD股东方已包括阿里、三星、比亚迪、吉利等产业投资人。本轮融资资金将用于MicroLED核心技术研发投入、产品量产、高端人才引进及市场开拓。

JBD于2015年成立，研发生产中心位于中国上海浦东；JBD是全球领先的微显示技术企业，全球第一家Microled微显示芯片量产企业。不同于市面大多数“巨量转移”技术方案，首创混合集成电路专利技术在晶元级制备微显示器件，专注于研发生产0.5英寸以下微显示屏；主要提供近眼显示AR、MR、抬头显示、微型投影仪3D打印曝光等应用的产品和解决方案。公司致力于MicroLED芯片和面板的研发及生产，产品具有高光效、高亮度、高帧频、高可靠性、低成本、体积小等各方面优势，是下一代新型信息显示产品的不可或缺的核心部件，产品可覆盖70%的近眼显示应用市场，已合作客户包括全球多家消费电子巨头；并且JBD拥有在MicroLED微显示领域的最强专利布局，可全球自由销售。

据JBD介绍，其自主研发中的自发光单片彩色MicroLED微显示屏，将拥有更紧凑的设计和更简易的系统集成，能够进一步支持AR厂商消费级产品探索。

自2015年投入MicroLED研发，JBD在2018年发布首个原型产品，2021年量产第一代单色标品，2022、2023年陆续发布0.85CC、0.4CC的彩色光机，目前二期合肥工厂已宣布投产。

伴随产能爬坡，AR的“iPhone时刻”，或许不会太远。

团队方面，JBD团队规模已达500人，技术人员占比80%，已在美国、欧洲设立办公室，并在合肥开设子公司。CEO李起鸣、首席运营官徐慧文等，拥有多年半导体材料合成、器件制备及光学特性研究经验。

“我们非常看好MicroLED发展成终极显示技术的潜力。在MicroLED领域，JBD的技术能力处于国际领先的地位。通过本次投资，我们将与JBD一道推动MicroLED在AR、车载等领域的应用。”比亚迪董事会秘书、投资处总经理李黔表示。

投资界（ID：pedaily2012）6月13日消息，专注软件供应链安全的「安势信息」已于日前完成Pre-A+轮融资。据介绍，本轮融资金额在数千万元级别，和Pre-A轮融资额结合总计近亿元。本次Pre-A+轮投资方为金码投资和考拉基金，老股东微智数科持续跟投，山景资本担任独家财务顾问。

安势信息成立于2021年6月，专注打造软件供应链安全平台，目前主要帮助企业客户应对开源软件中存在的安全及合规问题。

公司创始人兼总裁薛植元表示，安势信息的第一款产品清源 (CleanSource) SCA从软件组成分析(SCA) 的需求切入，希望帮助客户发现自身所使用的开源软件、组件中的安全及合规问题。如今，公司还有SAST（静态应用程序安全测试，业内也称为白盒测试）产品线。

安势信息的清源 (CleanSource) SCA通过收录多数量、高时效性的开源软件打造自己的数据库，同时结合多维度的扫描探测技术和匹配算法，帮助客户识别以各种形式被引入软件中的开源组件。

而在SCA之外，安势信息去年也开始推进SAST产品线的研发。谈及如此布局的原因，薛植元表示，SCA意在帮助客户发现自己所使用的开源组件中的安全性问题，SAST则能帮助客户检测自研代码中的缺陷与安全问题。这意味着，这两款产品的结合，可以覆盖企业构建软件过程中的大部分代码安全问题。而从全球市场来看，SAST和SCA也是市场空间最大的开发安全产品品类。

薛植元表示，2023年安势也将这两款产品进行了结合。其中，清源SCA近期最重要的功能升级之一是将静态应用安全测试(SAST) 中的语义分析技术融入其中，从而使得SCA能够识别并确认那些真正被调用、可能被利用的漏洞。他介绍，这个步骤提升了安全检测的精确度，并减少了对人工干预的依赖，从而提高了安全风险的管控效率。

薛植元补充，目前安势的静态应用安全测试(SAST) 支持多种主流编程语言，包括但不限于 C/C++、Java、JSP和Go等。从效果上，他对比，与大多数SAST工具不同，安势SAST通过捕获编译过程，能够发现C/C++的运行时缺陷，例如内存泄漏、空指针引用和多线程问题等。这类问题对于电子、汽车、国防和航空航天行业的用户尤其重要，但通常难以通过非编译的方式来发现。 

考拉基金总裁魏凯表示：在当前开源技术飞速发展、开发安全左移、前置的大背景下，软件供应链安全的重要性日益突出。作为软件供应链中极为关键的产品，软件组成分析(SCA) 的作用愈发显著。安势信息在整个领域中拥有头部产品， 成长很快。

金蚂投资刘万春、王沁雪表示：开源软件已经逐渐成为当今软件行业的核心部分，伴随着近两年数量激增的网络攻击事件，软件供应链安全正在崛起为一个重要的新兴竞争领域。安势信息创始团队经验丰富，技术实力出众，赢得互联网、汽车、科技等行业的头部客户认可。相信随着公司产品矩阵的不断丰富和优化，安势信息将更上台阶。

2009年，就在宁德时代成立前夕，华人科学家王瑀被我国人才计划引入国内，随王瑀一同回国的，还有其2002年创立的软包动力电池企业孚能科技。

软包电池在生活中其实比较常见，我们使用的智能手机80%以上都装载着软包电池。

按封装方式不同，锂离子电池可分为软包、方形、圆柱三种类型。方形电池和圆柱电池外层采用铝壳或钢壳进行封装，软包电池的电芯则采用铝塑膜将电芯封装。

与其他两种电池相比，软包电池虽然生产成本偏贵，但能量密度和安全性也更高。一般来说，由于磷酸铁锂电池安全性已经比较高，因此软包电池多以三元电池为主。

但是，早早入场动力电池的孚能却赶了个晚集。在2011-2015年我国新能源汽车爆发式增长的5年里，孚能科技却一直在吃老本，仅依靠其在美国的积累，向海外豪华电动摩托车企业供货。

直到2016年，孚能科技终于迎来*位“贵人”北汽新能源，并与其达成战略合作。借助新能源浪潮下网约车平台旺盛的需求，北汽新能源已经连续多年摘得新能源汽车销量冠军。

自此，在绑定北汽新能源后，孚能科技的软包动力电池终于从摩托车打入到了汽车领域，并度过了一段甜蜜的时光，2016-2019年，孚能科技的营业收入从4.69亿增长至了24.5亿元，而北汽新能源订单的收入占比最高时超过80%。

然而，在2020年，两家公司的关系却出现了裂痕，市场中传出孚能科技被北汽新能源采购部拉黑的传言，孚能则回应前述事项不会对公司与北汽新能的战略合作造成影响。

不久之后，北汽新能便发布了大规模的汽车召回计划，起因系动力电池系统因一致性差异存在起火风险，而孚能科技将承担与召回相关的费用。

在孚能科技2020年年报的披露中，北汽新能源已经从前五大客户中消失。取而代之的，则是广汽集团与戴姆勒。

实际上，北汽与孚能最终的不欢而散，早在两公司最初合作时就埋下了种子：成本高昂的软包电池，本身就不适用于低价位车型。

孚能近几年在国内的尴尬地位，其实也主要源自于此：国内车企不愿意用成本更高的软包电池。

01 扩产风生水起，业绩“辣眼睛”

2022年11月初，孚能科技33亿元的定增大单终于成功落地，广州市下属的三家国有企业一举拿下了此次定增的所有份额，并对孚能科技的持股比例达到11.57%。尽管受四季度股价下跌的影响，本次定增募集金额比预期少了约10亿元，但对资金紧张的孚能科技而言，募集资金成功落地依然是一个好消息。

从募集资金投向来看，本次定增的资金大部分将会用于芜湖市工厂12GWh动力电池的产能扩张。根据东北证券统计，孚能科技目前已经拥有包括赣州和镇江两个生产基地在内共28GWh的落地产能，而除此之外，孚能科技还在芜湖、重庆、赣州等地规划了约54GWh的电池产能，预计2023/2024/2025年公司的自有产能将会分别达到28/52/82GWh。

如果再加上孚能与吉利合资规划建设的120GWh动力电池产能，孚能科技累计规划的动力电池产能将会超过200GWh。

如果与其他动力电池企业做对比的话，截止2025年，宁德时代的规划产能超700GWh、国轩高科的规划产能约200GWh、中创新航的规划产能约为300GWh，从产能的角度来看，孚能科技已俨然跻身二线动力电池头部企业。

四家动力电池现有产能及规划

资料来源：公开资料，36氪整理

然而落实到业绩方面，孚能科技的表现就有点“辣眼睛”了。

2020年，受疫情以及大客户北汽新能订单减少的影响，孚能科技的营业收入一度从2019年的24.50亿下滑54.29%至11.2亿元。从2021年起，随着广汽AION以及戴姆勒需求的逐渐放量，孚能科技的收入增长212%至35亿元，而2022年Q3又进一步增长339%至86.3亿元。

尽管收入反弹非常迅速，但由于孚能科技一直处于高强度的产能扩张中，因此产能利用率一直处于低水平，而由此导致的直接后果，就是公司动力电池产品的制造费用（如折旧、水电费等）占比居高不下，进而严重拖累了毛利率。

2019/2020/2021年公司的毛利率分别为23.49%/15.92%/-3.35%，直到2022年公司的收入体量大幅增加后，毛利率才回升至10.86%。但与同业对比来看，孚能科技的毛利率水平依然低于国轩高科与宁德时代。

最终，在规模效应严重不足的背景下，孚能科技自上市以来就连续亏损，2020/2021/2022Q3公司的归母扣非净利润分别为-5.42/-12.63/-3.83亿元。

孚能科技与同业营收和毛利率对比

资料来源:Wind、36氪整理

令孚能科技即使亏损也要坚持扩产的底气，来自于戴姆勒和广汽在背后的支持。

早在2018 年末，孚能就与奔驰集团签署了2021-2027年共170GWh的合作协议，并确定了长期合作关系。2021 年 ，公司为奔驰集团部分车型提供的动力电池实现量产。根据东北证券，目前奔驰EQ 系列新款 EQA 及 EQB、EQE 车型均为公司独供，旗舰定位的EQS 车型则同宁德时代合供。

此外，孚能科技还与广汽集团签订了广汽Aion S和Aion V的软包电池供货订单。乘联会统计，2022年1-10月，广汽Aion系列车型销量达到21.5万辆，同比增加124.6%，在新能源品牌中排名第5。

从订单情况来看，2022 年度孚能科技在手订单数量达14.81GWh，而公司收到各类整车厂商下达的未来五年潜在需求合计约为273.67GWh。也就是说，未来很长一段时间内，戴姆勒都将是孚能科技的重要客户。

孚能科技未来潜在需求

资料来源:公司公告，36氪整理

戴姆勒对孚能科技的青睐，源自欧洲新能源市场对软包电池的偏好。

2020年欧洲最畅销的20款新能源乘用车中，有15款搭载的是软包电池，如曾经世界累计*的日产LeaF，采用的就是软包电池。而海外的大型动力电池企业如LGC、SKI等，也主要以生产软包电池为主。

但是在国内，软包电池却又是另一番尴尬景象。2021 年国内方形电池的装机量累计为 120.99GWh，占比达86.43%，而软包电池装机量仅为10.3GWh，占比只有 7.36%。那么，软包电池在国内到底遭遇了什么？

02 软包电池为什么在国内不香了？

从孚能科技与戴姆勒、广汽埃安的合作中，我们可以发现一个有意思的现象，无论是戴姆勒旗下的EQ系列车型，还是广汽的Aion系列车型，其整体价格定位均偏中高端，特别是戴姆勒EQS车型的售价更是达到了百万元级别。

如果我们再对欧洲销量靠前的软包电池车型的价格进行统计的话，就会发现，大部分车型的价格在折合人民币以后，均处在15万以上的价格带。

众所周知，车型的价格定位越高，对成本的敏感度也就会更低。因此，我们可以大致得出一个结论：即国内对软包电池接受程度低，主要还是成本原因所致。从孚能科技身上，我们也可以找到答案。

在文章开头我们就提到，软包电池的电芯主要采用铝塑膜进行封装，相较于方形与圆柱等硬壳包装的电池，由于铝塑膜物理性质偏软，注液时容易发生鼓包现象。而在将电芯串并联成为电池模组时，又需要添加额外的金属部件以起到支撑作用，这就导致软包电池出现了诸如一致性差、成组效率低等问题。因此，软包电池需要采用比方形和圆柱电池更复杂的制造工艺。 

另外，在原材料方面，除成组时的额外金属部件需要多付出成本外，用于封装电芯的铝塑膜仍主要依赖进口，价格昂贵，这也拉高了软包电池的原材料成本。

由此导致的最终结果就是，软包电池与方形和圆柱电池相比，需要付出额外的原材料成本与制造成本。

对此，我们选取了宁德时代、孚能科技、国轩高科三家企业的动力电池单位生产成本进行对比（为了排除疫情和产能利用率的影响，我们将比较期间定在2019年），通过比较后可以发现：

（1）单位原材料成本：孚能科技>宁德时代>国轩高科

国轩高科主要生产低成本的磷酸铁锂电池，因此单位成本*；宁德时代同时生产磷酸铁锂和非软包三元电池，且拥有规模采购优势，因此单位原材料成本居中；而孚能科技一方面没有规模采购优势，另一方面生产软包电池需要付出如铝塑膜、金属部件等多余的材料成本，因此单位原材料成本最高。

（2）单位人工成本、单位制造费用：孚能科技>国轩高科>宁德时代

从单位制造费用和单位人工成本来看，宁德时代的生产效率和规模效应在这里体现得淋漓尽致，其单位制造费用和人工成本远低于孚能科技和国轩高科。而就孚能科技和国轩高科进行对比的话，我们会发现孚能科技的单位成本又比国轩高科要高一大截，尤其是在单位制造费用方面，孚能科技比国轩高科高出约62.5%，这也体现出了孚能科技软包电池的制造难度之高。

（3）综合单位成本：孚能>宁德时代>国轩高科

综合来看，与宁德时代相比，在孚能科技财务数据较为稳定的 2019 年，其动力电池单位成本比宁德时代高约16.91%，而单位售价则仅比宁德时代高8.28%。由于售价的增幅不足以弥补成本的增加，因此孚能科技的毛利率在同业中亦处于低水平，2019年公司的动力电池系统业务的毛利率仅22.72%，比宁德时代低约6个百分点。

成本是阻碍软包电池发现的*阻力

那么，为什么国内车企客户不愿意给软包电池更高的溢价呢？

这是因为，从车企的盈利能力来看，大部分车企的毛利率/净利率只能维持在20%/5%左右，在成本端，动力电池作为在整车成本中占比达40%的部件，其成本的小幅波动就会对车企的整车成本造成非常大的影响。

而在价格端，目前我国新能源市场的销售主力仍以15万元以下的车型为主，提价能力差，一旦低价位车型采用了高成本的软包电池，则其很难通过涨价去传导成本压力，最终影响到车企的盈利能力。

另外，在近两年大宗商品价格大幅上涨的背景下，车企普遍面临着非常高的成本压力，因此就更不愿意采用高成本的软包电池，最终导致了软包电池在国内的低迷。

在孚能科技与北汽新能的合作中，北汽新能旗下主要以低端车型为主，采用低价策略的北汽新能在使用高成本软包电池的情况下，基本无法向下游转移成本压力，最后迫使成本压力向上游的孚能科技传导，最终导致孚能科技的毛利率偏低。而在成本压力下，孚能科技也很难兼顾产品一致性、成组效率等问题，最终就导致了汽车召回事件的发生。

相比国内，软包电池在国外的境遇则好很多，国外热门车型的销售均价更高，对成本的敏感度更低，而LGC、SKI等软包电池企业，通过多年的生产和摸索，已经将软包电池的成本控制得更低，因此国外车企也更加接受软包电池。而孚能科技与戴姆勒的成功合作，也印证了这样一观点。

通过上述论证，我们就可以验证前文时的结论：软包电池在国内的低迷，主要还是成本因素所致。

03 孚能降本有望？

既然成本是阻碍孚能科技软包电池市占率提升的最重要因素，那么，降低成本自然也就成为公司目前最迫切的任务。

从降本路径来看，方法无非就是技术升级及提高生产效率两大方式。

在技术升级方面，孚能科技在今年9月份推出了基于CTC方式的动力电池解决方案—SPS。SPS方案通过增大软包电芯尺寸和容量，并将其直接集成在汽车底盘的方式，省去了电芯成组时的物料消耗，并提了体积利用率。

根据公司披露，通过该方案，在原材料成本端，孚能科技可以使电池系统部件减少50%，材料成本降低33%，提升体积利用率到75%。 在制造端，大软包电芯的投产，将大幅降低产能投资成本和制造流程费用，设备投资减少50%，厂房面积减少60%，制造能耗和费用分别降低35%和30%。

从数据来看，SPS电池的生产成本表现无疑较之前的普通软包电池有了巨大的提升，目前孚能SPS电池已经获得广汽、吉利等定点客户，但实际批量生产后的表现还需要继续观察。

在生产效率方面，提高产能利用率，通过规模化降本无疑是降低生产成本的最有力的方式。而此途径则仰仗于下游新客户的开拓，以及原有客户的生产和销售安排。

短期而言，对孚能科技产能利用率影响*的无疑是戴姆勒的订单情况，而从目前的情况来看，孚能科技的产能利用率依然有比较大的压力。这是因为，在欧洲能源价格暴涨的背景下，戴姆勒在欧洲的生产遇到了比较大的挑战，故对动力电池的需求有所降低，进而影响到了孚能科技的订单情况。

从孚能科技的财报来看，公司在2022年二季度营收大幅增长并实现扭亏后，三季度收入环比下降并再度亏损，也从侧面反映出戴姆勒需求变动对公司盈利能力的影响。

04 如何看待孚能目前的估值

由于软包电池目前在国内市场还处于起步状态，未来的发展情况也难以预测。因此，我们主要通过对孚能科技乐观与悲观情况下的情形进行估值区间的判断。

乐观情况下，假如孚能科技2024年的出货量和毛利率均大幅上升，根据Wind一致预期，公司在2024年的营业收入和归母净利润约为384.61/28.05亿元。

而从同业的估值情况来看，国轩高科2024年的归母净利润约为26.22亿元，对应目前市值的市盈率约为21.96倍；中创新航的归母净利润约为35.66亿元，对应目前市盈率8.65倍；宁德时代2024的归母净利润则为588.35亿元，对应PE为16.61倍。如果按照归母净利润进行加权，那么上述三家企业的平均远期市盈率约为16.39倍。

那么，在16.39倍的平均远期市盈率水平下，乐观情形中孚能科技的市值就约为460亿元左右。

悲观情形下，软包电池没有得到国内市场的认可，戴姆勒持续成为孚能科技的大客户。在这种情形下，我们选取产业资本在一级市场的融资情况对孚能科技进行估值。

在2020年孚能科技上市之前夕，戴姆勒以5亿元获得了孚能3%的战略配售份额，如果转换成公司整体的估值来看，孚能科技的估值约为167亿元。

那么，我们就可以据此测算出，在乐观和悲观情形下，孚能科技的估值区间约为167-460亿元，而目前孚能科技在二级市场的市值约为350亿元，处于估值区间的中等偏上分位。

如果暂先抛开成本的问题，未来随着高镍三元电池占比的不断提高，市场对动力电池安全性的关注也一定会有所提升，软包电池则可以充分发挥其相对安全的特性。而国内整车厂能否广泛的列装软包电池，则是孚能科技能否打开估值向上空间的关键。

【本文由投资界合作伙伴36氪财经授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。