投资界（ID：pedaily2012）9月27日消息，时序数据库厂商「格睿云Greptime」（以下简称Greptime）已于近期完成天使轮融资。据介绍，本轮融资金额在数百万美金级别，由耀途资本领投，九合创投跟投。

Greptime成立于2022年4月，是一家时序数据库厂商。公司当前正在打磨时序数据库 Greptime DB ，未来也计划推出基于Greptime DB的全托管数据库服务Greptime Cloud。谈及创业契机，公司创始人庄晓丹表示，他在之前的工作中发现随着物联⽹、新能源⻋的迅速普及，以及云原⽣时代下监控系统（可观测）需要变得更细粒度、更实时、更全维度等原因，传统数据库已经无法承载新时代下企业对时序数据的存储、计算和分析需求，所以成立Greptime希望解决这些问题。

具体来说，虽然当前市面上已经存在不少时序数据库，但庄晓丹仍认为，时序数据库领域至少在三个方面还需要迭代：首先，在以云原生的方式持续实时地解决海量时序数据的写入、查询的工作任务时，时序数据库的能力还有待提升。第二，对时序数据的挖掘和利用，也就是分析需求，目前还未能被很好地解决。第三，当前市面上的数据库，在分布式集群方案上的开源还有所保留。

在庄晓丹看来，这三方面需求的空缺，也正是适合Greptime的机会。首先对Greptime来说，其创始团队具备在国内互联网⼤⼚从事超⼤规模监控系统和⻋联⽹云平台研发的经验，解决过超⼤规模混合云架构下的系统运维和监控问题。举例而言，其早前通过将时序数据库和数据分析的融合，提升了IDC资源利⽤率并降低成本。"如果数据存储下来不用，本质上都是成本，只有把分析能力补上来，数据才会转化为价值。"庄晓丹说。而且相较友商，Greptime还计划进行深度开源，也就是将分布式高可用的整体方案都进行开源。

在计划中，Greptime的客户画像会分为监控领域（可观测）、IoT（智能制造，⻋联⽹）和⾦融三类。实际情况中，这三类客户的需求会存在些许差异，比如金融领域的客户会更看重实时性和分析能力。谈及如何通过一款产品满足不同类型客户的需求，庄晓丹说，Greptime会先持续打磨产品，并通过开源的方式持续观察商业化可能。同时更重要的是，公司会推出数据库服务，和云厂商合作拓展商业化能力。

当前Greptime已经有金融、车联网等领域的种子用户在尝试使用。在整体计划上，由于其产品的云原生架构，以及希望为客户达成更细粒度的、降本增效的目标，Greptime也会将更多精力瞄准海外，国内市场则不排除以被集成的方式进行拓展。"我们希望打造一款世界级的基础软件。"庄晓丹表示。在具体产品的成熟度上，庄晓丹表示Greptime计划在年底前将分布式版本开源。明年年初，公司计划推出基于Greptime DB的数据库云服务。

团队方面，当前Greptime员工人数在15人左右，在北京、杭州分设办公室。其中公司CEO 庄晓丹曾在蚂蚁集团带领智能监控团队自研超大规模时序数据平台并实践 AIOps 智能运维，CTO 孙宁及技术 VP 冯家纯分别来自滴滴与蚂蚁集团，长期从事面向开发者的产品设计与研发，并担任多个知名开源项目（如SOFAJRaft、handlebars-rust）的负责人。

整体来说，本轮融资后Greptime将持续投入研发提升产品成熟度，以期尽早为客户提供更良好的时序数据库及解决方案体验。

天使轮领投方耀途资本表示，“数据基础设施是耀途重点关注和布局的领域，时序数据库在IT监控、物联网、金融、制造业等领域有广泛的应用。当前时序数据处理领域正在发生变革，时序数据处理和分析的需求越来越复杂，新一代的时序数据处理产品需要更高的扩展性，更强的复杂分析能力。Greptime 创始团队在头部互联网公司自研过时序数据库，并且在生产系统上经过超大规模监控场景的打磨，在性能、稳定性等能力得到充分验证，我们看好 Greptime。”

九合创投创始人王啸表示：“电动化、IoT、信息化都驱动着时序数据的大量产生，对便捷和高效处理时序数据的需求越来越强烈，Greptime 团队在该领域积累多年，期待 Greptime 带来架构层面的创新性产品。”

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202209/501336.shtml

投资界（ID：pedaily2012）9月28日消息，深圳市睿悦投资控股集团有限公司与武汉喻芯半导体有限公司（下称：喻芯半导体”）正式签署了Pre-A轮《增资协议》，顺利完成了本次数千万元投资。  睿悦集团是喻芯半导体Pre-A融资的领投方。

本轮投资完成后，将极大地推动喻芯半导体在存储主控芯片设计、存储模组设计与应用、下一代存储产品研究等多方向的研发进展。

据公开资料显示，喻芯半导体成立于2019年7月，是一家存储芯片设计与存储模组产品开发商，致力于存储芯片设计与存储模组产品开发，以及电源管理芯片及MOS芯片开发。

睿悦集团表示，随着我司本轮投资的完成，将极大地推动喻芯半导体在存储主控芯片设计、存储模组设计与应用、下一代存储产品研究等多方向的研发进展。喻芯半导体公司的未来发展充满机遇，将会不断加强现有芯片产品研发，完善公司存储产品系列；以灵活的创新激励机制，海纳百川，广聚英才，不断增强人才队伍建设；同时用优质、快速的产品服务，获得广大客户的认可，加速公司发展，未来做大、做强，成长为有影响力的存储IC设计公司。

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202209/501408.shtml

投资界（ID：pedaily2012）9月28日消息，杭州开云集致有限公司（以下简称「开云集致」）已于日前完成Pre-A轮融资。据介绍，本轮融资投资方为盈动资本，金额在千万元级别。

开云集致成立于2019年11月，当前主要打造两款产品，分别是多源多端数据同步迁移系统CloudCanal和企业级在线数据管理系统CloudDM。

谈及创业契机，公司联合创始人兼CEO励强介绍，其在过去的工作中体会到，企业对于数据实时应用诉求越来越多，如在数据实时分析、检索，大数据系统数据实时准备，异地灾备/多活，混合云数据体系，应用架构升级平滑过渡，数据库国产替代等场景下，数据同步成为这类场景不可替代的能力。正在这一前提下，励强表示，如今企业对CloudCanal多源多端数据同步迁移工具产生了强烈的使用需求。

“公有云是企业开展ToC业务很好的IT落地平台。其良好的容量弹性、稳定性、安全性给到用户良好体验，但因为整体 IT 性价比问题，比如大数据平台的硬件成本和稳定性要求差异，很多用户会把数据平台放在云下自有的托管服务器上，构成混合云数据体系，但是用传统的数据迁移工具，存在网络传输带宽占用高问题。对比之下，同步工具能在很大程度上缓解这个问题。”励强举例表示。

另一方面，在帮助企业做数据互通的过程中，安全使用各类数据的需求也呼之欲出。在企业内部，CEO、CTO、DBA/运维、业务开发、数据开发等角色对数据的应用有着不同诉求。面对这一问题，开云集致的另一款产品，在线数据管理系统CloudDM 即定位于解决客户团队安全使用数据的需求。其核心能力包括数据操作（多种主流数据库）、账号权限体系（主子账号）、数据脱敏（自带常用算法支持）、数据加解密(用户自定义算法)、数据操作审批流（对接钉钉等第三方OA）、自动化SQL审核(可定制)。

“如今数据安全越来越受企业重视，在某些行业，数据安全合规甚至和一家公司负责人的个人职业生涯绑定，系统化地解决诸如一个操作带走整个数据库数据、一个命令清空业务数据等不良操作，已经是刻不容缓的工作。”励强解释。

在二者的关系上，励强表示，CloudCanal 和 CloudDM 共同帮助企业业务安全地进行数字化转型。励强进一步介绍：“这两个产品在可视化、自动化、可观测、云原生特点上做了大量工作，在用户体验上下了比较多的功夫。” 具体来说，当前CloudCanal经过3年打磨，以数据实时同步为特色，辅以数据迁移、结构迁移、数据校验、数据订正等功能，可以一站式解决用户数据互通需求。目前，它已支持包括主流关系型数据库、实时数仓、消息中间件、搜索引擎、大数据产品等21种数据库。“各类数据库如同一幢幢高楼大厦，那么我们就像一条条道路连接他们，让业务更加顺畅。”励强打了个比方。

在盈利模式上，开云集致当前主打订阅制。励强认为，对于软件产品来说，订阅制是未来。一方面对客户而言，订阅制意味着和厂商之间更加紧密的合作。这种合作包括但不限于业务持续迭代。另外一方面对软件厂商而言，订阅制普及后，产业也将走向专业化分工、标准和开放。，软件厂商能够逐步积累客户资源并持续造血，在众多垂直领域找到属于自己的一席之地。

团队方面，公司联合创始人&CEO励强是前阿里巴巴高级技术专家，也是阿里云云产品 PolarDB-X 创始人，淘宝核心去O、异地多活项目核心参与者，具备13 年分布式数据库和数据融合领域研发经验，以及多年云和企业服务领域客户服务经验。公司的主力开发团队来自阿里数据库、中间件、核心业务部门，具备多年数据库、数据仓库、基础软件领域经验。本轮融资之后，公司也将持续打磨产品，并进行相应的市场拓展。

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202209/501396.shtml

投资界（ID：pedaily2012）消息，近日，深圳伊帕思新材料科技有限公司宣布已完成数千万元A轮融资。本轮融资由正奇控股、中欣创投及相关产业方共同投资，新的资金将用于公司半导体封装BT基板材料和类ABF膜的产能建设及市场推广。

深圳伊帕思新材料科技有限公司成立于2015年，是一家专业从事研发、生产与销售IC封装材料的高新技术企业。公司多年来一直致力于先进半导体封装材料的深入研究，在BT基板材料和类ABF膜领域积累了丰富研发和生产经验，为IC封装及Mini&Micro LED显示产业提供技术先进的半导体基材及解决方案。目前，伊帕思已经成为Mini&Micro LED显示载板及BGA、CSP、FCCSP、FCBGA等IC封装领域的先进材料厂商。

BT基板材料和ABF膜是IC载板上游关键的核心原材料，市场主要被国外垄断，属于国内”卡脖子”的关键材料领域。目前国内IC载板厂商全球市场份额占比低于5%，正处于高速扩张阶段，未来两年固定资产投资额有望超过500亿元，而BT基板材料、ABF膜等上游核心材料严重依赖进口的情况却制约着行业的快速发展，IC载板厂家迫切需要国内上游材料公司在技术和产能上取得突破。为满足下游客户的需求，伊帕思于2022年9月初在江门鹤山签约完成ABF膜生产基地项目，同时计划于近期在广东清远投建半导体封装BT基板材料生产基地项目，以快速提升产能，进一步增强公司在行业中的竞争力。

正奇控股深圳公司总经理韩立军先生表示：“正奇控股专注于新一代信息技术和硬科技领域的投资，此次投资伊帕思是正奇控股在半导体材料领域的又一重要布局。伊帕思深耕半导体封装材料领域多年，在核心材料的分子结构设计，树脂合成及配方、基板材料的制备工艺等方面有深厚的技术积累和产业经验，是国内为数不多掌握BT基板材料和类ABF膜核心技术的公司，我们看好伊帕思未来的发展前景。正奇控股希望通过此次对伊帕思的投资，助力公司快速发展，加速公司产能建设和产品市场导入，实现产业“卡脖子”材料的国产化，助力中国半导体产业的快速发展。”

中欣创投曾庆华先生指出：“超越摩尔定律，先进封装大有可为，BT覆铜板与ABF膜作为先进封装的关键材料，伊帕思展现了在行业中相当的技术优势，在这个半导体材料赛道上具有非常好的发展前景，同时本人更看好创始人在行业中20多年的默默耕耘，我们期望伊帕思在新股东资金和资源的加持下，在不久的将来，公司将取得丰硕的成果。”

伊帕思CEO贺育方表示：“我们非常荣幸得到正奇控股和中欣创投和其他投资人的认可，这也是伊帕思的一个新的里程碑。伊帕思将重点针对半导体产业的痛点，加快加强先进封装材料的研发力度与市场布局。将在芯片设计与封装之间的深度协同优化，持续创新推出伊帕思特色的先进封装覆铜板和适合High Layer SAP工艺的积层膜产品。同时，我们将聚焦人才引进和强化资源整合，与战略伙伴和客户携手合作，推动半导体封装材料的技术创新与国产化，助力国内、外半导体行业的蓬勃发展。”

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202209/501098.shtml

投资界（ID：pedaily2012）9月22日消息，人科生物宣布完成数千万天使轮融资，由九合创投领投，水木创投和SEE Fund跟投。人科将加快临床试验和III类证的申报，并已启动下一轮融资。

人科采用第三代癌症早筛技术“片段化组”，开发了高灵敏度、支持多人混检的的普惠级泛癌早筛产品，未来该技术还可开发成除癌症外的其他重大慢性病筛查产品，例如阿尔兹海默症等。

九合认为，在我国医疗体制改革的大背景下，不受医保支付影响的消费医疗长期来看更具投资价值。消费医疗中*的机会在于癌症早筛，急需低成本高灵敏度的好产品，以满足群众对普惠且精准癌症筛查的迫切需求。九合作为人科的首轮投资机构，很荣幸能参与其中。

人科生物的技术通过“cfATAC-seq特异捕获游离DNA开放区间”、“染色体开放区间探针靶向捕获”这两种技术路径，对这些开放性区间进行针对性检测，再利用其创新多组学AI模型，对肿瘤细胞的溯源、转移、耐药等信息进行多维度的全面分析解读，降低误诊率。

同时，该项技术能够实现多人混检。区别于新冠检测，人科生物预先给样本添加“标签片段”，即使多样本混合检测，也能通过“标签”分辨出样本对应的受检者。

目前人科能够实现10-100项样本的同时检测，在不考虑“标签”处理成本的情况下，样本数量将没有限制，极大减少检测工作量，降低了检测成本。

综合以上创新技术，人科生物的检测已经实现了“低成本、高精准”的目标，随着染色体开放区间库的扩大，未来有望继续降低检测成本。

人科创始人蓝勋是清华大学医学院与清北生命联合中心的博士生导师和研究员，师从美国院士Jonathan Prichard, 有十余年的多组学研究和癌症早筛研究经验。团队其他成员来自清华大学、北京大学肿瘤医院等*高校及其他大型企业。

蓝勋在采访中说到：“我们想要成为一个大健康领域的‘路由器’，通过我们这种高准度的大范围慢性病检测，找到没有临床症状，但有‘分子症状’的高危人群。”通过寻找体内的“分子变化”，实现早发现、早干预、早治疗的目标和效果，让健康干预的介入大大提前，为人们争取到更多进行健康管理的时间。

2022年是品牌增长面临重重挑战的一年，外部环境复杂多变，国内零售消费企业尚处于低位获利区，过度精细化、过度创新、过度竞争带来行业“内卷”愈发严重。当人口与流量红利趋近终结，用户增长正在成为一种新的力量。

如何确立用户增长模型，找到“反内卷”的切入点？如何掌握系统性的方法和路径，实现用户价值总量的可持续增长？如何洞悉用户增长的底层逻辑，穿越周期？9月23日，广州，亿邦动力重磅举办“反内卷·2022亿邦未来零售大会用户增长峰会”，旨在与众多头部平台、品牌、服务商一道，共同探寻增长答案，共襄用户增长的底层洞见与实践经验。

01

反内卷·找到增长机会点

《不在内卷中爆发，就在内卷中灭亡》，本次峰会亿邦动力总编辑贾昆将在开场回溯、总结企业创新的路径和挑战，剖析细分竞争时代反内卷的核心要义，洞察品牌发展的关键因子，帮助中国企业发现新的增长机会点。

存量竞争加剧，经营逻辑亟待重构的当下，用户增长正成长为全新力量。用户需求定义（URD）、用户体验管理（CEM）、全用户生命周期（ALTV），越来越多关于用户增长的知识框架，取代流量获取与运营，登上商业舞台。

本次峰会将陆续从认清用户增长本质、提升用户生命周期、跨越用户增长曲线、打造*用户体验、争夺用户心智空间五大板块出发，全方位解析用户增长的底层逻辑、实践难点、高效模型、优化方向等，让用户价值提升真正成为企业创新的活力与源泉。

02

五大板块·探寻用户增长模型

用户增长是每个企业必须研究的课题，那到底什么是用户增长的本质？如何看懂用户增长的底层逻辑？用户增长是源于技术突破、效率提升，还是品类再造？

在【认清用户增长本质】板块，智能床全球隐形冠军、世界上*的智能电动床制造商之一、北京2022年冬奥会和冬残奥会官方智能床供应商的麒盛科技CEO黄小卫，将分享自身企业如何通过黑科技反内卷赢得全球用户选择，创下2021全球电动智能床单品营收26.22亿元的爆品奇迹；飞书高科技行业总经理、马蹄社成员付雪冬将从消费品牌效率提升出发，分享数字化和组织协同新杠杆撬动用户增长；中国白酒新消费品牌酣客酱酒创始人王为则会从品类角度出发，带来《如何创造下一个“茅台”？》的白酒用户增长思考。

围绕如何【提升用户生命周期】，菜鸟驿站数智商业总经理苏道，腾讯智慧零售垂直行业生态总监、云选联盟负责人翟昆，京东零售云SaaS事业部副总裁郑楠将分别从场景创新、品牌私域2.0、公私域联营等方面分享平台侧的思考和实践；在品牌侧，已在30多个国家服务超4500万家庭、拥有超1000万注册会员的专业母婴品牌Babycare的首席品牌官Iris，将讲述《3年增长10倍，Babycare如何实现和用户的双向奔赴？》的背后故事；在品牌极为关注的直播赛道，本次峰会邀请到交个朋友CEO黄贺，他将从直播电商发展与用户运营等角度分享交个朋友的新方法论。

在【跨越用户增长曲线】板块，撬动企业战略咨询联席总裁陈继将以品牌竞争战略视角，以拐点破内卷，帮助品牌找到跨越增长的拐点。针对品牌关注的如何为高价值人群提供更好服务，有赞K100系统规划负责人喜柚将从有赞新零售服务的近100家大中型零售集团中，萃取经验和方法论，系统讲述高价值人群私域战略部署要义和关键点。

今年以来预制菜赛道的爆发吸引了一众资本、创业者和跨界者，预制菜如何在C端用户破局，增长是否能够持续，本次大会特别策划圆桌互动，亿邦动力马蹄社负责人张伟将与抖音预制菜品类头部品牌叮叮懒人菜合伙人林郑焕Marc，新锐肉质品品牌本味鲜物创始人、马蹄社成员肖欣、主打“鲍参翅肚”的高端易食海珍品牌张珍记电商总经理徐旭展开对话，以“预制菜爆火背后的疯狂与理性”为话题，对预制菜赛道的挑战和机遇进行坦承交流。

除了预制菜，露营、中式滋补、功能性食品等新赛道的竞逐者，对新消费人群、新用户增长都有哪些体感和创新思考，本次大会【打造*用户体验】、【争夺用户心智空间】两大板块，更多新锐企业将现身说法，分享彼此的增长实践。

具体来说，主打品质差异化露营用品，月GMV达到2500万，半年时间便跃居行业TOP3的新锐国产户外品牌黑狗BLACKDOG创始人孙乙超，将讲述疫情下露营赛道一年跑出2万家企业，极度内卷下黑狗如何在百亿露营品类中脱颖而出。

连续在天猫、抖音等平台保持花胶品类销量*的官栈创始人兼CEO、马蹄社成员张宇将从滋补品类出发，分享品牌如何通过滋补科技创新打造用户品牌。硬核家电报道原创栏目摄氏零度创始人陈宇，将从内容引爆品牌的角度，深度阐述用户关注的热点话题、产品如何传递核心价值等，以内容让爆品长红。

在圆桌环节，新锐创投机构泥藕资本创始合伙人、马蹄社成员汪小康将与创立5个月便获数千万投资的每日的菌创始人兼CEO杨敏，天猫黑芝麻丸*的新中式健康零食品牌老金磨方董事长、马蹄社成员金子博，功能性食品品牌minayo联合创始人陶然，医用物理抗菌技术发明者鲨纹科技Sharklet COO靳璐菲面对面对话，交流从爆品到出圈，细分类目冠军的破局方法论。

此外，作为一家服务零售行业会员运营的AI智能语音先进组织，一知智能CEO、马蹄社成员陈哲干还将在峰会现场分享AI语音倒逼会员体系重构，深入介绍行业*实践，用精细化、差异化的解决方案提升品牌的*用户体验。

03

品牌突围·打破存量增长瓶颈

本次峰会结尾，亿邦动力总裁、马蹄社发起人贾鹏雷将以《反内卷二十年》为题作压轴演讲，复盘中国零售行业二十年的跌宕与挑战，看零售品牌一路反内卷的进化与进步，为品牌突围长期增长祭出自己的行业观察和深度思考。

以用户增长为抓手，开启存量时代的“反内卷”之旅。本届大会得到了战略合作伙伴菜鸟、飞书、腾讯智慧零售、京东、京东零售云、有赞、一知智能、摄氏零度℃、伯俊科技、法大大、云生集团、实在智能、众乐邦、广州大麦、镝数科技等企业的大力支持。9月23日，广州，2022亿邦未来零售大会用户增长峰会邀请您一起参与品牌盛宴，共襄用户增长新洞见，把握品牌增长新机遇，与头部创新企业共生共长，实现品牌的二次飞跃。

投资界（ID：pedaily2012）9月20日消息，近日，广东巨风半导体有限公司作完成了针对汽车产业方的战略轮融资，本轮融资由上汽集团旗下尚颀资本领投，广汽资本联合投资，募集资金将重点投入车规级产品线的布局和开拓。

广东巨风半导体有限公司成立于2019年，由原国际整流器公司（IR，后并入英飞凌）美国研发中心研发总监归国创立。公司专注于栅极驱动芯片、电源管理芯片、功率器件、IPM等业务，产品已成功应用于白色家电、工业变频、汽车等众多领域。PowerIC和功率器件是电力电子的心脏，应用于电力转换的方方面面，随着双碳政策的推进，市场需求进一步爆发。公司将始终秉承推动能源高效利用为使命，与上下游通力合作，不断推出创新节能芯片。

双碳政策下，变频化、节能电机是必然趋势，对功率半导体有更高的性能要求；叠加光伏、风能、新能源汽车的高速发展，功率半导体和功率IC市场需求持续高速增长。功率半导体工艺制程成熟，未来有望成为国产替代进度最快的细分领域之一。

作为本轮融资的领投方，尚颀资本表示：“功率半导体市场巨大，且随着光伏、风电等可再生能源的爆发，以及新能源汽车市场的高速增长，对功率半导体的需求增长十分强劲，未来增长潜力巨大。巨风半导体团队为英飞凌归国团队，对于功率芯片和器件的产品定义、工艺、研发和市场有着丰富的经验，且能力已经得到客户认可，也是国内唯一一个可以做全系列的驱动IC和IGBT的设计公司，有能力提供系统级方案和优化，未来双方有望在车规级产品领域开展合作。”

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202209/500883.shtml

9月14日，2022全球创投峰会新闻发布会在西安市政府新闻发布厅召开，针对峰会筹备情况、大会亮点、会议内容等方向进行介绍。

据悉，2022全球创投峰会将于9月17-18日在西安召开。本届峰会由上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所作为指导，中共西安市委、西安市人民政府主办，西安市金融工作局、西安市科学技术局、西安高新技术产业开发区管理委员会、清科创业承办。

连续成功举办四届峰会以来，全球创投峰会已成为西安市高质量发展的发动机、资本市场与金融、产业、科技的聚合器、创新成果转化的高效对接平台。今年在西安加力加速建设秦创原创新驱动平台的行动下，全球创投峰会将重点体现“三个突出”，即突出产业赋能、突出生态构建、突出招商引资，办一届有温度的金融峰会。

发布会上，西安市金融工作局局长王丽在记者问答环节表示，近年来，全球创投峰会成功带动西安市资本市场及创投行业发展持续向上，创投机构加速聚集、股权融资步伐加快、企业上市频结硕果、创投氛围日渐浓厚。2018年以来，红杉中国、IDG、深创投、君联资本等一大批国内外优质投资机构相继投资西安。目前，全市共有股权投资机构231家，300余家企业获得私募股权融资总额超过 380亿元；2018年以来，新增境内外上市企业35 家，高于前十年新增总和。全球创投峰会的举办在营造创投氛围、聚合高质量资本、催化创新型企业加速发展、促进西安产业活力等方面成效颇丰。

本届全球创投峰会以“科创驱动发展，产业链接未来”为主题，立足科技与金融，围绕产业链、创新链、资金链的深度融合，紧扣创投赋能科技高质量发展的主线。力邀有关部门领导、专家学者、投资大咖、产业企业、活跃机构共话长安，届时将有红杉中国、松禾资本、东方富海等百余家知名创投机构出席。

与前几届相比，本届会议模式全新升级，包括一场主论坛及开幕式、四场专题活动涵盖主题座谈、未来之星（西安）企业家年会、投资趋势论坛、产业投资论坛；三场对接会包括科技成果转化资本对接会、未来之星融资直通车、LP&GP专场对接会。丰富多样的活动组合形式，将进一步完善新型金融业态，促进私募股权与人才聚集发展，打通产业升级通道，助推实体经济发展。

此外，历经数月由众多投资机构评选出的“2022西安未来之星TOP100榜单”和“2022西安龙门榜TOP20”将在现场发布。通过对上榜企业的梯队培育，推动“龙门行动”计划上市储备的有效推进。据统计，2018 年以来，全市新增境内外上市企业35家，其中 15 家为榜上企业；累计参评企业 6538家，获得股权投资额共计 247.32亿元，TOP系列榜单已成为企业提供对接金融资本的重要平台。除聚焦企业榜单外，更有“2022投资西安十佳投资机构”榜单呈现，发掘对西安具有投资贡献的投资机构，通过榜单聚焦到创投行业，吸引更多专业机构聚焦于此。

西安创投生态因科创而生，因资本而兴，因政策而强。这片创投西部高地的沃土，将加速释放科创活力，为西安国家中心城市高质量发展提质，一张创投之都的新蓝图正在徐徐展开。

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202209/500508.shtml

11部新片扎堆的“最挤中秋档”，最终交出2014年以来史上最差成绩单。

据灯塔专业版数据显示，截至9月12日21时，2022 年“中秋档”总票房为3.7亿元，同比下降25.36%，观影总人次926.1万，同比下降30.67%，总场次102.8万，同比减少16.8%。档期票房为2014年以来史上最差，只比2017年的3.55亿略高，当年中秋假期与国庆节重合，也就是相当于一天的大盘。

民众无心观影，疫情影响下旅游热情同样不高，露营、骑行、民宿度假等本地游，成为假期主旋律。携程《2022中秋小长假出游总结报告》显示，在多地倡导就地过节背景下，出游人群主要由本地、周边客群构成，占比超过六成。文旅部统计数据显示，中秋实现国内旅游收入286.8亿元，同比下降22.8%，恢复至2019年同期的60.6%。

夹在暑期档和国庆档之间的中秋档，历年来中小体量项目扎堆，不受重视，即便如此，纵向比较来看今年中秋档仍表现垫底，也间接折射出一些结构性难题。国庆档能够加热市场吗？

易烊千玺带不动文艺片：

口碑提升、难破圈、持续片荒

今年中秋档，由马丽、常远、魏翔主演的新片《哥，你好》收获1.44亿票房，成为档期冠军断层领跑。亚军和季军由两部上映26天、47天的“老片”获得，分别是档期票房3547.86万的《新神榜:杨戬》，档期票房3202.31万的《独行月球》，间接说明新片是何等乏力。

整体来看，提前一周空降的《哥，你好》算是及格的国产商业片，虽然并非开心麻花出品，但同样有着开心麻花喜剧气质，导演前作《老师·好》也属于小黑马，成为普通观众*并不令人意外。

档期内其他大部分新片均为温情向的中小成本制作，无论内核为亲情还是爱情，均表现出了浓厚的文艺向、地域向属性，女性题材扎堆，娱乐性不足，一定程度上导致内容难以破圈。

映前热度较高的《世间有她》，集合了三位华语*女导演李少红、陈冲、张艾嘉，以及周迅、郑秀文、易烊千玺、冯德伦等豪华明星卡司，排片和预售稳定居于第二的位置，但“拼盘电影”仍旧暴露出三个单元完成度参差不齐等问题，豆瓣评分仅有5.5分，口碑不及预期，导致后续走势不断下滑。顶流易烊千玺出演，依旧带不动文艺片。

关注老年群体、讲述母女亲情的《妈妈！》由吴彦姝、奚美娟、文淇主演，由联瑞影业操盘，延续了《我的姐姐》《送你一朵小红花》《人生大事》等影片的“亲情催泪向”路线，但缺乏有票房号召力的主演，同时内容题材更为小众。

黄子华、邓丽欣出演的港式爱情喜剧《还是觉得你*》具有浓厚的地域属性，在粤语地区表现更佳，广州成TOP1票仓城市，在中国香港已经斩获1500万港元+票房。

值得一提的是，票房虽表现不佳，但口碑相对有所提升。《还是觉得你*》以豆瓣7.7分口碑领跑，迎来小幅度逆跌，其后是《妈妈！》豆瓣7.5分，尔东升执导、根据三千孤儿入内蒙真实事件改编的《海的尽头是草原》7.2分，动作片《狼群》7.0分。参考《隐入尘烟》等口碑文艺片在上映50多天后爆发，四部影片豆瓣评分评分均在 7 分以上，或有利于这些影片在9月中下旬爆发长尾效应，不妨将宣发战线进一步拉长。

《哥，你好》等多部影片均从上半年撤出转战中秋档，《请别相信她》则从中秋档撤出。突发性撤档、延后上映、极限宣发等仍将继续。中小体量影片扎堆内卷小档期，已经成为近年来的常态。

最差端午档、最差五一档之后，最差中秋档再现。疫情导致成都、深圳等重要票仓缺席，上座率受限，是中秋档表现惨淡的直接原因之一，但更深层次的原因是连续几年疫情影响下，行业持续生产供给不足-上映项目吸引力有限-观影意愿进一步下降形成的“循环往复”。

8月，在北影节论坛上, 华夏电影发行有限责任公司常务副总经理黄群飞谈到了片荒问题。“立项备案数量无论是同比环比都在下降，5月份比4月份环比下降了57部，4月份跟去年相比下降了75部，5月份跟去年5月份相比下降了71部，如果今年立项备案的数量这么少，那么明年市场怎么办？这是目前面临的*困扰和问题。”

内容供给不足，进一步影响IP授权、衍生品开发等整个产业链。“如果没有内容，后续投资也谈不到，所以希望资本能够投资于内容。”应对新的形势变化，需要内容质量“打铁自身硬”，也需要更精准、高转化率而前置化的宣发。

中秋档与国庆档

“五巨头”背后的资本局

将目光投向中秋档主要项目的幕后操盘手，会发现《哥，你好》身后是万达影视、猫眼微影等，《世间有她》出品方涉及亚太未来影视、淘票票等，而《还是觉得你*》身后是安乐影业、阿里影业，《妈妈！》出品方有横店影业、联瑞影业、中影等，《海的尽头是草原》出品方为博纳影业、阿里影业等。

影片在各大档期的表现，关系着其背后上市公司的业绩表现和股价起伏。Wind数据显示，2022年上半年28家影视上市公司中仅有11家盈利，金逸影视、华谊兄弟、上海电影、横店影视、北京文化等17家影视公司均亏损。中秋档、国庆档票房表现，将折射于上市公司下半年的Q3、Q4财报中。

半年报显示，万达影视上半年净亏损5.81亿元，同比下滑190.98%。万达影视表示，上半年，受疫情影响全国最多时近一半影院暂停营业。上半年，华谊兄弟实现营收2.12亿元，同比下降63.40%，上半年仅有3部电影上映，其影视娱乐业务今年上半年营收仅为2.09亿元，同比下降约59%。

以电影为主业务的公司中，中国电影、光线传媒、博纳影业成为盈利的少数派，或集中布局于投资回报率稳定的中小体量制作，减少回本风险，或手握多部主旋律爆款。根据博纳影业 2022 年 8 月 8 日更新的招股书，2022 年上半年，公司实现营收 14.73 亿元，同比增长 81.89%，归属于上市股东净利润 2.36 亿元，同比增长 783.15%。

光线传媒上半年营收为5.83亿元，同比下降22.78%；归母净利润2亿元，同比下降58.67%，半年报指出“公司业绩受到疫情直接影响”，同时也表示，目前，国内疫情防控形势向好，暑期档票房表现良好。从供给端看，影片量、质齐升，下半年电影市场有望加快恢复。

当然，中秋档只是“前菜”，国庆档才是关系着上市公司能否回血的“主菜”。国庆档阵容初露端倪，《万里归途》《长空*》《深海》《中国乒乓》《无名》五大头部项目不约而同开始密集发布物料，但却迟迟不宣布定档，开启了“只宣发、不定档”的节奏，形成“四大主旋律+一部动画”的格局。

《长空*》由亭东影业、 阿里影业、 华夏电影、 中国电影 、博纳文化等共同出品，聚焦战斗机试飞员群体，强调视觉层面的突破。

《中国乒乓》由恒业影业、爱奇艺影业、橙子映像共同出品，以国人耳熟能详的中国男乒为故事原型，基于过往“邓超+俞白眉”组合的表现，目前网络评论对其内容口碑有所担忧。

《万里归途》由华策影业主控，根据利比亚撤侨事件改编，有着爱国民族情绪强烈的优势，而顶流王俊凯的加盟，也为其带来了更多年轻女性群体关注。

《无名》由博纳影业主控，为《长津湖》《中国医生》之后的中国胜利三部曲第三部，梁朝伟、王一博主演，聚焦于抗日战争期间中共地下党员的谍战故事，导演程耳有着强烈独特的个人风格。

《深海》由光线影业主控，为“国漫之光”《大圣归来》导演田晓鹏七年磨一剑的新作，有着广泛的国民基础，另外作为*的全年龄层动画，内容娱乐性优势明显。片中的萌物“海獭”担纲着宣发主力KPI，卖萌短视频在抖音上播放量遥遥*。

因此，这个国庆档，如果不考虑《热烈》，顶流王一博可能至少有《长空*》《无名》两部影片同时上映，一方面为影片带来了关注度，另一方面其演技也将经受考验甚至质疑。受李易峰塌房事件影响，流量艺人当前正处于舆论风口浪尖。

在中秋档的疲软表现之后，国庆档肩负重任：截至今日，相比去年同期，仍有84.63亿的票房缺口，弥补缺口有赖于几部主旋律大片和国漫大片稳定甚至超常发挥。专资办数据显示，上半年国内电影总票房为171.80亿元，同比下降37.68%。观影人次为3.98亿，同比下降超四成。

世界范围内来看，整个院线行业都面临着不同程度的困难。据报道，全球第二大影院运营商、英国 Cineworld，将在未来几周申请破产。当前的电影观众尤其是年轻观众群体，还愿意重返影院吗？行业需要更多信心注入。

起步晚而快速成长的中国CVC（企业战投）进入到了深水区。

在过去一年中，*了国内过去十年CVC投资浪潮的互联网公司战投，迎来了调整和洗牌。

“过去互联网的流量可以改造很多C端的生活场景，以流量为优势变成很多生意的入口。（大厂）希望把流量重复利用，所以去并购很多其他领域的公司、项目，进而快速进入这个领域。”深创投创新投资研究院研究员林玮告诉全天候科技，他认为，“这种竞争并不公平。”

随着反垄断政策的逐步落地，互联网大厂的战投部门纷纷传出紧缩、解散等消息。

在今年年初，字节跳动被曝出战略投资部解散，涉及员工约百人。字节跳动对此回应称：公司年初对业务进行盘点和分析，决定加强业务聚焦，减小协同性低的投资，将战略投资部员工分散到各个业务条线中，加强战略研究职能与业务的配合。相关业务和团队还在进行规划讨论。

近期以来，更多在资本市场上活跃的产业资本已经以新身份出现。它们多数在中基协备案GP身份，有资格以独立身份对外募资，而不再仅仅使用自有资金。

在去年，娃哈哈、农夫山泉等相继完成了私募基金管理人备案登记。在今年7月，疑似与字节跳动关联的锦秋基金也完成备案，并已经在东南亚市场上搅动风云。

他们正在成为新一轮中国CVC投资的领军者，脱胎于大企业集团，并向独立运营的专业化风投基金靠拢。

只是当这类风投基金走向独立的“募投管退”时，市场对它们的考验才真正来临。

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从“野蛮生长”到“独立时代”

2005年春节，刘炽平买了一张从曼哈顿飞往深圳的机票。

在马化腾的多番邀请下，这个毕业于斯坦福大学、拥有麦肯锡和高盛履历，刚过30岁的投资人，决定加入这家刚上市半年的中国互联网企业。而这意味着他必须放弃在高盛可以拿到的2/3年薪。

以“首席战略官”职位，刘炽平开始在腾讯大展拳脚，主要负责战略、并购和投资者关系这三大板块业务。也是这位专业的投行人士加入之后，腾讯才正式开始了投资布局，并在3Q大战后快速冲刺。

创业邦睿兽分析数据显示，腾讯投资在过去十多年中投资总量达到近1000家公司，其中包含百余家上市公司和独角兽企业。在2021年，其投资收益已经占到了总盈利的65%。

而与腾讯同期布局CVC的，还有同个时代的互联网巨头：阿里、百度。在2019年之前，阿里的活跃度在 CVC 资方里排名前三；百度旗下也有包括百度风投、百度资本、百度集团等多个投资主体。

在过去十多年，互联网资本是中国CVC投资的主力军。据《2021年中国CVC投资并购报告》显示，截至2021年底，中国历史上曾经出手投资或收购的 CVC 机构有747家，互联网企业占比 21%，但在投资总数上，互联网企业占据了58%的份额。

互联网资本驰骋CVC的十多年，也是罗永浩口中的“大航海创业时代”。

在2010年左右，创业板开闸，IPO窗口大开，多家企业上市，随之而来的是“全民PE”潮。中国股权投资基金协会会长邵秉仁曾如此回忆：“从券商直投、保险机构到银行、企业家，到民间资本，纷纷投身PE，围抢pre-IPO项目。”

而到2015年左右，私募股权市场进入鼎盛时期，大量资金进入，推助新基金的成立。

在过去中国风投行业*的10年里，诞生了无数的独角兽，并成长为庞然大物，百倍回报的故事也在不停地书写。在风口之下，许多企业也逐步向风投行业跨界。

最常见的CVC形式是企业的战投部门，例如B站的战略投资部、“解散”前的字节跳动战略投资部。

但这类部门的组建，时常不是专业的投资人团队，而是从各个业务部门抽调。投资目的也较为随机。当一个阶段性的投资完成后，部门的运营便陷入停滞。据一位投资人透露，他与同行交流时了解到，许多企业的战投部门一年都投不出一个案子。

另一种则是以LP的形式进入到风投领域。

例如泡泡玛特及其创始人在已知的工商信息中，已经成为了正心谷资本、黑蚁资本、金慧丰投资、蜂巧资本的LP；今年，腾讯和美团联合投了源码资本；阿里与美团一同入股了广州华芯盛景创业投资中心（有限合伙）。

在张一鸣和字节跳动的 LP版图中，已经有着黑蚁资本、UpHonest Capital、XVC等，张一鸣个人也投资的源码资本等等。

根据调研数据显示，49%的CVC机构做过LP。

但在GP的主导下，作为LP的企业对投资“投、管、退”并没有话语权。

在加强话语权的需求下，企业CVC又衍生出了与GP成立专项基金以及外包战投部的形式，即用第三方的资源、人才去投资某个特定赛道、产业上下游。

以资生堂与博裕资本合作成立的“资悦基金”为例，这是一个专项投资基金，重点聚焦于美妆、健康等领域。在刚刚多去的8月，江苏创健医疗科技有限公司完成首轮近2亿元人民币融资，资悦基金为其领投。

一些GP也从中看到了商机。在2014年，三个年轻的投资人成立了金鼎资本，侧重于做“上市公司投资部外包”。

其创始合伙人何富昌表示，在2015年左右，一批民营企业扎堆上市。他们并不具备足够的能力和资源去做多元化，但他们希望以投资、并购实现产业上下游的布局，并收获财务回报。

于是金鼎资本的模式孕育而生。在这样的模式下，金鼎资本在上一轮消费投资中大放异彩，投资标的中有不少热门项目，如拉面说、永璞咖啡、夸父炸串、王小卤等等。

而随着部分大企业战投的成长，对投资的认知逐渐成型，许多企业完成了私募基金管理人备案登记，正在成立独立的私募基金。据证券时报报道，截至今年8月中旬，已经有近50家科创板公司设立了产业投资基金。

今年年初，华为旗下的哈勃资本完成私募基金管理人备案登记。有投资人向媒体透露，哈勃已经开始筹备在广东募集一支新基金。

碧桂园创投的管理合伙人牛若磊也向全天候科技表示，虽然当前碧桂园创投使用的都是集团资金，但在未来也将向市场化基金靠拢，并开启市场化的募资。

互联网大厂更是想要淡化旗下CVC基金与自身的关系。

在前不久，锦秋基金领投了一家东南亚企业，引发了行业关注。

资料显示，锦秋基金由原字节跳动财务投资负责人杨洁带队，创始成员不乏字节跳动财务投资团队成员。且字节跳动的*个办公室也正是锦秋家园。

虽然投资行业大多认为锦秋基金与字节跳动关系匪浅，但在出资人上并未出现字节跳动。

相似情况的还有龙珠资本。成立于2017年初，公开资料显示龙珠资本根植于美团点评，却完全以独立市场化运作方式进行投资。有了解龙珠资本人士曾告诉全天候科技，美团方面都希望弱化龙珠跟美团的关系。

而这些信号都在透露着，根植于企业资本的CVC们，开始以独立的身份进入到了风投市场。

2

为何独立求生？

在过去几年，“财大气粗”的地产CVC在市场上展现出了举足轻重的力量。

据了解，碧桂园创投从碧桂园集团的创投部门孵化而来。在2018年，碧桂园集团提出了转型高科技综合性企业，碧桂园创投便随之成立。其投资方向简单而言为：科技、消费、大健康，以及地产产业链。

在3年的投资摸索之中，碧桂园创投的投资标的不乏跨界项目，如商业航天项目蓝箭航天、紫光展锐、盛合晶微、万华禾香、蜂巢能源等都是其“狩猎”成功的项目。还包括新消费项目，如遇见小面、文和友。

背靠龙湖地产的“龙湖资本”也在消费项目上大放异彩，投资了*日记、元气森林、叮咚买菜、和府捞面、蜀海供应链、极兔物流、海马体、高仙机器人等一系列项目。

当地产主业的增长遭遇天花板，多元化转型已经成为了许多地产企业近年来业务重心。而以CVC的形式来增加业务的宽度，对企业而言是最容易的方式。在这个过程中，成立独立的私募基金也显得十分重要。

在CVC机构工作的投资人陈兮兮向全天候科技解释：“对于一些上市公司而言，兼并购一些产业相关的资产，需要体现在财务报表里，这类投资适合以企业为主体来做投资行为。”

而对于一些与主营业务无关，具有前瞻性的项目，它在未来可能会体现出很大的价值，但短期内与企业业务没有太大的关联性。且这类项目大多是早期阶段，亏损的可能性也较高。通常而言，对上市公司而言并不愿意纳入到财务数据之中。在这种情况下，以一个基金为主体去投资，对母公司的风险更小。

同时，跨界投资项目，尤其是一些处在风口上的项目，需要决策层有快速的应对能力。而大集团复杂的组织框架在其中往往成为了阻碍。

一位财务投资人介绍，企业内部的战投在选择项目时，往往涉及到多个部门的协同，做投资决策的往往是董事会、股东，或者创始人、董事长，在流程上更为复杂。而且决策曾对投资的认知也将影响投资的决策。

“独立运营的CVC基金也会有一套投委会的标准流程来决定投资行为，投资效率可能会更高。”上述投资人表示。

相关调研数据亦显示，大部分CVC投资人希望获得更多自主权，以促进完成更快速、更灵活和更高效的投资流程。

不仅是决策的自主权，独立资金投资某些标的也更加方便。

陈兮兮告诉全天候科技，一些产业链上的公司并不愿意接受企业战略投资部门的入股，因为这往往涉及到“站队”和“排他性”。对许多处在快速成长的公司而言，过早“站队”或将局限其发展天花板。而这类公司对企业战投有可能存在的收购、并购行为也十分警惕。

“而以独立的基金为主体进行投资，毕竟隔了一层，（被投企业）的忌惮可能会减轻一些。”林玮认为。且这类基金在市场化过程中也会增加其他LP，决策体系中会有相应的制衡体制，一家独大的可能性相对较弱。

但对巨头而言，成立体外的CVC基金，更关键的原因或许在于反垄断政策。

在过去，许多互联网企业布局风险投资业务时，利用自己的流量优势，赋能被投项目。

林玮认为：“流量优势其实是不公平的，会把被投项目的获客成本直接降低，是一种关联交易。这也会把相近的某些领域，甚至是跨界的其他领域的中小企业的竞争优势搞没了，然后整个竞争格局可能就会变得在互联网巨头底下成长了。”

在如今，越来越完善的反垄断制度，已经不再允许这类资本野蛮生长。

3

起点高，但生存不易

即便是CVC独立在一级市场上驰骋，其仍具有许多财务投资机构不具备的优势。

在“募投管退”整个过程，CVC起点的“募资”环节已经由母公司背书。这是市场化风投基金很难比拟的优势。

且在市场波动时期，作为“行业人士”的CVC也有相应优势。“CVC的基础是产业，他们的信息更多，更容易做风控，拨开市场波动的重重迷雾。”陈兮兮说。

这或许也是近年来CVC表现整体活跃的原因。此外，有部分企业为了提高存活概率，也更倾向于拿CVC的钱。“他们会觉得拿我们的钱是有附加值的。”陈兮兮说。

以遇见小面为例，其创始人宋奇曾在告诉全天候科技，接受碧桂园创投的一个原因便在于，碧桂园物业能够为其拓店提供许多产业上的价值。

甚至于，行业中也流传着一种说法，一个项目有产业投资人参与进去时，财务投资人也更愿意跟投。

不过，大部分的CVC与财务投资机构在项目的价值判断上有所不同。

一位财务投资人表示：“我们看重的是业绩增长，后续融资带来的账面回报；他们更看重能够为（母公司）主营业务带来多少的能力补充和赋能。”

但一个问题也在出现。“他们为了产业协同的目的，甚至可以不计成本。”上述财务投资人告诉全天候科技：“我们需要去计算MOIC，但它可以不算，也会导致一些项目估值飙升。”

据一位投资人透露，他在竞标项目时曾遇到了某地产CVC，原本已经谈得差不多的项目，估值在对方的加价之下一下子翻了一倍，最终项目并未拿下。

而这也在考验CVC基金的绩效机制。一方面，产业投资在财务回报上或许并不明显，但对母公司的战略价值或许更高于财务回报。也有观点认为，在这种情况下，将投资人的绩效与财务成果挂钩可能并不合理。

独立性强的CVC基金在投资上还会存在与母公司未达成沟通的问题。

例如投了许多早期项目，但到最后投完才发现跟自己内部的业务是有竞争的。对他们来说不可能去孵化这样的新项目，机构与被投企业之间也会发生冲突。

4

闯关市场化，募资*关

受访的行业人士均认为，CVC基金转型成市场化财务投资基金的标志便是“开启市场化募资”。

在中国VC 1.0时代，达晨资本是国内最早的一批带有CVC属性的基金。

即便背靠湖南广电传媒，达晨资本在向市场化募资的过程中，也经历了十分艰难的过程。

达晨合伙人邵红霞接受媒体采访时表示，在三个月的募资期间，团队走了三四十个地方，见了无数个人LP，她几乎每天至少得讲上一场，“见1个人也讲，见10个人也讲”。

幸运的是最终的成绩较为成功——达晨首支市场化募集的基金，从计划初的3亿人民币，最终以4.63亿的规模收关。

这份不错的投资成绩单，也得益于当时时代背景下的“全民PE潮”。

在当前，许多投资机构人士透露，向民间资本募资正在变得越来越困难，许多基金出现了部分LP无法出资的情况。有一线募资从业者透露向媒体，“目前民营LP和高净值个人出资受到影响*，中断或终止出资的概率越来越高。”

不仅如此，在2015年前后完成募资的基金，在过去两三年中集体到期。不少LP发现，写在账面上的IRR（内部收益率）并没有最终兑现成为实际的收益。

这也使得民间LP正在变得更加谨慎，一大批业绩不佳，资金管理规模小的基金管理人也将面临生存难题。

清科研究中心报告显示，在2022上半年，募资市场活跃度呈现走低趋势，新募基金数量2701支，同比下滑7.2%；披露募集金额7724.55亿元，同比下降10.3%。

在这个过程中，新一代CVC基金想要说服民间LP，实际上已经进入到了“地狱难度”。

说服民间LP的前提，是交出机构在过去投资的成绩单。一方面，新一代CVC基金的成立时间尚短，还未到出成绩的时候；另一方面，由于许多产业投资的周期较财务投资周期更长，也使得LP做决策的时期还未到来，甚至遥遥无期。

有财务投资人提到，例如航天项目，存续周期很长的美元基金可以投入，但CVC用自有资金去冒险，属于为情怀买单，风险太大。

在没有投资回报的基础上，很难吸引新的LP加入。

并且，母公司的成色也在影响着LP的抉择。行业普遍认为，LP往往更愿意与宁德时代、华为，亦或是互联网资本背景的CVC基金合作，而对传统企业下的CVC更加谨慎。

对后者而言，如何摆脱出身标签，也是其需要说服LP的难题。

站在行业的分水岭上，CVC的“断奶” 遭遇上了募资环境更为严峻的降温期。真正能够翻过这座大山的CVC基金在行业中可能*。

但，这仍然是一场不得不面对的大考。