2022年刚开年，国内SaaS市场就出了“大新闻”，这次的主角是有赞。

先是在2021年12月22日有赞董事会突然宣布，筹备4个多月的中国有赞退市和有赞科技重新上市计划搁浅，所有相应的安排一并取消。

两天后的平安夜，有赞发布公告称，公司董事会董事曹春萌、闫晓田、谷嘉旺、徐燕青集体宣布辞任。此外，同一个公告显示，董秘冯国良也已辞职。

不得不说，这样的大变动在一家上市公司的管理进程中实属罕见。

“一般是公司战略遇到重大的调整时董事会出现很多不同声音，才会有这样的变化。在停止有赞科技上市进程和终止中国有赞退市之后，有赞董事出现这种变化，一方面可能是跟曾经确认的投资人现在要退出有关系，另一方面也说明有赞现有的某些核心管理层，对有赞的发展前途产生了动摇。”香港知名证券分析师刘宇鑫对「子弹财经」表示。

紧接着，在2022年1月11日，中国有赞发布公告称，公司与配售代理（即富瑞金融集团香港有限公司）订立配售协议，据此，公司已委任配售代理作为其代理，尽最大努力安排及促使承配人根据配售协议的条款及在其条件规限下，按每股配售股份0.385港元的配售价认购最多8.10792亿股配售股份。

假设全部配售股份成功配发，公司成功募资3.12亿港元，所得款项将用于系统升级、产品开发及营销开支、潜在战略投资及收购，以及补充运营资金。

消息一出，资本市场顿时大哗。接下来三天，中国有赞的股价断崖式下降，截止1月14日收盘，有赞股价报收0.36港元/股，当日下跌幅度近10%。而从配售公告发布后三天之内，中国有赞的股价消失1/3，市值蒸发超过20亿。

一时间，业内关于“有赞到底还行不行？”的讨论甚嚣尘上。

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一文钱难倒英雄汉

实际上，中国有赞的股价自从2021年2月达到4.52港元/股的高点后一路下跌，当前跌幅超过90%。

而跌跌不休的股价背后，是营收的日益降低和亏损的增长。

在2017年有赞成立第五年时，创始人白鸦曾在内部邮件中雄心勃勃提到，华宇注册开户有赞要深度对标目前全球最大的交易SaaS类产品Shopify，将在产品技术、GMV、收入全面超过Shopify。

然而，白鸦的梦根本就没有做两年。

2021年6月，有赞科技准备重新上市的招股书数据显示，2018年、2019年、2020年，有赞的营收分别为5.57亿元、9.98亿元、15.76亿元。而2021年11月中国有赞发布的三季报显示，2021年前三季度其营收为11.76亿元，同比减少9.96%；归母净亏损3.56亿元，同比减少99.35%。

2018年、2019年、2020年及2021年9月30日止，有赞科技分别亏损了7.14亿元、5.04亿元、3.33亿元及6.69亿元。相应地，其累计亏损分别为33.26亿元、38.3亿元、41.44亿元及48.13亿元。

多年亏损迟迟不能盈利，再加上今年上半年的亏损额相比去年同期增长了100.67%，有赞的业绩难以支撑起其盈利乃至超越Shopify的梦想。

毕竟，Shopify已经实现盈利，有赞在国内主要的竞争对手微盟也曾尝到过盈利的滋味，只有喊出“全面超过Shopify”的有赞，从创立到上市、到推动有赞科技上市，再到放弃有赞科技上市路程，白鸦提出雄心壮志的这五年来，有赞一直深陷亏损。

这产生了一个“副作用”，就是有赞经营现金方面的压力非常大。

2021年中报显示，截至2021年6月30日，有赞的货币资金余额为10亿元。在上半年6个月时间内，有赞的经营现金流为-3.55亿元，投资现金流为-2.67亿元。而第三季度三个月有赞的净亏损在3亿，这就意味着有赞年初的现金余额，想撑到2021年年底比较困难。

“这样的资金情况，想重新包装有赞科技上市，在整个资本市场层面来看，确实显得不太可能。”香港知名证券分析师林曦对「子弹财经」表示，机构投资人现在非常关注风险和企业发展的持续与稳定。

“有赞当下亏损失血严重，现金还非常吃紧，看起来上市的目标并不‘单纯’， 华宇平台注册地址机构投资人肯定会考虑到其中的风险。”林曦补充道。

在他看来，有赞科技无法完成上市进程，是一个大概率的事件。

而有赞最终确认有赞科技无法上市之后，做的第一个决定是“解雇了”部分董事会核心成员，第二个决定就是把有赞科技的现金流——4.8亿港元紧急借给中国有赞，而且是无担保的低息贷款，并把时限延长到三年。

然后，就是一次令人费解的折价配股行动。因为根据公告，从价格上看有赞此次的配售价较港交所1月10日中国有赞的收盘价折价18.95%。考虑到此前有赞的股价持续下跌，此次再进行折价配售，自然让投资人难以接受。

林曦对「子弹财经」分析道：“按照有赞2021年年中的10亿货币资金的金额来计算，加上有赞科技4.8亿的运营资金，到2021年年底有赞账面上的资金数量可能存货不多，融资的需求较迫切。”

而另一个侧面传来的信息，也似乎表明有赞的财务状况变得糟糕。2022年1月初，在脉脉平台上有人爆出有赞开始进行大规模裁员，初步裁员人数在1500位以上。

若这个传闻属实，有赞或相当于裁员超过1/3，这在任何一家公司都是“伤筋动骨”的变革。

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只做表面功夫不行了

事实上，在2021年8月30日宣布“换子上市”的有赞，当时想法除了解决支付牌照问题以外，最核心的就是想整合自己旗下的SaaS资源，当然还有体现出创始人白鸦以及管理团队对SaaS电商的重视，甚至是All in一切的决心。

毕竟，亏损是悬在有赞头上的一把“达摩利斯之剑”，而在总收入已经超过50%且毛利率甚至超过76%的SaaS电商业务，因为其超乎想象的增速早已成为白鸦手中为了扭亏的“秘密武器”。

但问题是，白鸦看到的SaaS，跟很多深入到企业系统中的软件平台不同，其更像企业电商的操作后台。而为了让企业能够付费，白鸦不得不想方设法帮助企业打通前台销货的渠道。

作为一家第三方平台服务商，有赞目前拥有有赞微商城、有赞零售、有赞美业、有赞小程序等SaaS软件产品，能在微信、QQ、微博、快手、百度等各种渠道帮助商家开店、营销、管理客户、获取订单。

2018年，有赞和快手达成合作，推出了“短视频电商导购”解决方法，来自快手的数据迅速成为有赞业绩的一大亮点。到了2019年，快手为中国有赞贡献的GMV占据了其总GMV的40%，可以说快手成了有赞最大的增长引擎。

然而，当快手开始做自己的快手小店和快手联盟后，从有赞导流的数据迅速下降，有赞不得不考虑打造其他的流量出口和自有流量平台的问题。

这就相当于让一个熟悉管理的人去做销售，不光浪费资源，同时也把有赞的业务聚焦力分散了。

其实，在我国进入产业互联网的阶段，企业能使用的链接工具已经数不胜数，而且云服务越来越规范和简单，企业在某个领域通过引入数字化工具提升效率已经没有什么问题了，这也是有赞这种平台在当下有很多类似竞品存在的重要原因。

但从长期看，这些还不是产业互联网的核心，因为现在的需求和供给都是碎片化的，未来这种碎片化会随着消费者个性需求的增长越来越显性。

在数智化时代，很多企业对自己的业务管理数字化、信息化的重视程度都较之前更高。因为原有的简单数字化（OA、ERP、BMP等）是工业和信息时代的产物，在如今的AI、数字孪生的新时代，已经达不到管理效率再度提升的作用，数字化和平台化成为企业在数智管理领域最重要的需求，这将是软件行业的一场革命。

这也就意味着，原来那些单独的SaaS软件平台公司，在未来的日子可能不太好过。因为如今的企业需要的是可以协同共生并打穿数字底层将所有的数据统合运营，最终为企业管理和发展提供支持的平台与工具。

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转型迫在眉睫

当前，中国有赞的股价几乎跌到了谷底，已经接近“垃圾股”的警报线，而且还面临同行的激烈竞争。

有赞也并非没有意识到危险——在2021年前三个季度，有赞的研发支出为4.71亿元，同比增长53.25％，发布了企业微信助手、导购助手、CRM等重要产品和解决方案，以全域营销、导购分销、会员运营为三大增长板块，期望能有所突破。

不过，在SaaS服务赛道上并不缺抢跑者，除了微盟等老对手，微信也陆续上线了小商店等功能，更是借助视频号出圈效应，推出直播任务，捆绑住大品牌客户，进一步蚕食有赞原有市场。

另一方面，当前中国产业互联网发展带来的新机遇，需要企业不光熟悉自身，还要理解客户和行业，能做到各方共生才能获取未来长期的健康发展。在某种意义上，产业互联网就是一种数字化的长期主义。

因此，企业要在产业互联网有所突破，不是简单上个系统平台那么简单，而是需要守正出奇，找到确定性才能建立护城河。毕竟，在数智化时代，企业需要同时被三个方面赋能：经营赋能、产品赋能、基础设施赋能。

在这个过程中，企业需求端产生大量的数智化服务，而每个模块的数智化服务商大量存在。企业需求驱动供应链体系，需要一个智能匹配者，放大供给能力，满足企业不同阶段、不同个性化的需求，这或许也是有赞这类SaaS平台要进行新一轮转型的原因。

SaaS软件平台用友创始人王文京曾在演讲中表示，数字经济时代，技术在企业中的应用“正在从聚焦企业内部流程优化，逐渐过渡到面向产业链上下游、企业全生命周期的商业创新，在线平台则会重新定义企业软件”。

在他看来，新时期企业数智化发展，将是更深入的业务与管理服务，需要更加专业、更具价值、持续的咨询、实施、客开服务（即“客户二次开发服务”），需要更加跨企业、跨组织的协同应用与服务。

这可能才是白鸦和有赞最后的机会。

在经历了一波集中的流量与用户增长之后，互联网医疗不得不面对变现问题。2020年的行业基调是前者，2021年则是后者。

互联网医疗发展至今，已证实单次、低频的问诊服务无法充分满足用户需求，更难以支撑企业实现规模营收。同时，互联网医疗的变现逻辑与其他互联网行业也大相径庭，毕竟即使拥有了用户，也不可能总是激励用户看病。

纵观2021年行业发展现状，除了药品销售这类清晰的模式之外，企业主要通过整合型医疗服务进行变现路径尝试，期望在同一体系下，同时为多方用户创造实际价值而获得收入。

“卖药”以外的六大支付方

互联网医疗在疫情期间成为线上服务“顶流”，但在这之后，行业多年来商业模式的尝试与验证到了一定阶段，2021年，业内面对的收入增长问题更加紧迫。

从已经公布经营数据的企业可以看到，药品销售的确是实现规模化收入甚至实现盈利的最直接方式，但各家企业也从未停下对其他付费方式的摸索。由于药品销售和个人支付医疗服务的方式已被业内熟知，华宇注册开户本文梳理的变现模式主要指的是在此之外的类型，并且以付费方来划分。

■ 医保付费：探索以结果为导向、按人头打包付费的支付方式

此前，微医、平安健康、医联等公司旗下部分互联网医院实现了医保统筹账户或个人账户支付。2021年，企业所属互联网医院新增的医保支付不多，且以头部企业为主。

2021年3月，圆心科技集团旗下银川妙手互联网医院正式纳入医保定点支付机构名单。截至2021年底，微医共计18家互联网医院接通医保支付。

2021年被纳入或上线医保支付的部分互联网医院，资料来源：银川市政府官网、公开报道

与北京、上海等地公立互联网医院快速实现医保支付不同，医保并未在企业所属的互联网医院实现大规模覆盖，短期内迅速接通的可能性也不大。上述医保支付几乎都是慢病复诊的诊费与药品费用报销，均是按项目付费，医保部门对基金安全、对骗保风险的考量自然会很重。此外，互联网医疗的医保支付是通过其依托的实体医疗机构申请，本质上是部分线下报销往线上转移，从整体上看，属于医保报销的“存量空间”，而非“增量”。因此，对互联网医疗企业来说，实现慢病复诊医保报销的意义，更多在于吸引患者更高频次地使用平台，获得疾病管理收入。

2021年，微医在天津尝试按结果付费的支付方式。由天津微医互联网医院牵头组建的天津市基层数字健共体部署数字化慢病管理服务，为全市近40万糖尿病患者提供管理服务，探索医保“按病种、按人头打包付费”等支付方式，根据医疗健康管理质量考核结果，落实“结余留用、超支不补”的激励约束机制。

目前，在按人头付费落地几个月后，已实施的基层医疗机构医保结余率达到16%-31%。

在这种模式中，互联网医疗企业承担了医保控费压力，有动力在管理好患者的前提下，控制医疗和药品费用。从已公布的医保结余率来看，是能产生效果的，但具体能节省多少资金？节省的资金是否足以支撑企业运营成本？还需经过更长周期的实践，通过更多数据来表现。

■ 商保付费：理赔直付和健康管理覆盖面扩大

和医保支付一样，商保付费在互联网医疗行业内也被给予厚望。

动脉网曾于2020年在《互联网医疗+商保的四种可能性，商保赔付有望占线上医疗支付的10%？》一文中，梳理了商保为互联网医疗患者端服务付费的情况，当时涉及的企业较少。

到2021年，头部企业正在完善商保支付渠道，主要包括两种模式：一是互联网门诊险，对互联网门诊诊费及药品费用进行直接赔付；二是医疗险健康管理，将互联网医疗服务纳入其中。

2021年部分互联网医疗服务相关的商保产品情况，来源：公开报道

门诊险方面，京东健康、春雨医生等公司分别与外部合作推出了覆盖医、药、险全流程服务的门诊保险，对在线问诊和购药进行目录内、限额内的赔付。

由于互联网门诊险几乎都由互联网医疗公司、保险公司、保险科技公司等多方联合开发，产品设计与运营同步考虑了数据互联互通、理赔流程等因素，因此，几乎都能实现线上就诊时直接赔付。而线下就诊场景中，保险公司与医疗机构信息互通程度低，往往还需复杂的资料搜集和报销流程。在这一点上，互联网门诊险优势显著。

2021年，平安健康也协同平安健康险上线了互联网医院商保直付新功能，实现商保与互联网医疗之间的连结。投保相关保险产品的用户不仅可以通过平安健康APP问诊、购药，还能够享受零结算便利，责任内的问诊服务和药品费用直接由平台与保险公司结算，实现商保直赔。

健康管理方面，平安健康、阿里健康、京东健康等公司均有布局。

2021年，平安健康在平安寿险重疾险保单上增加“臻享RUN”系列服务，保单用户购买主力重疾产品后，可享受相应的健康增值服务。

阿里健康联合众安保险推出“全家保”家庭百万医疗保险，融入互联网医疗服务；还推出面向乙肝患者的百万医疗险，串联起肝病患者包括筛查、诊断、治疗用药和保险赔付全周期的健康管理。

京东健康与复星联合健康、京东安联保险等多家保险公司联合推出“家医保”管理型健康险服务，将健康险与京东健康的医疗服务、健康管理能力相结合。“家医保”在保险公司提供的抗疾病风险保障产品基础上，融合“京东家医”的管家式健康管理服务，在家庭成员的疾病发生之前介入；通过健康促进、健康管理服务和医疗干预方案，降低疾病发生风险和延缓疾病进展，进而保障全家人的健康。

上述产品均在2021年内推出，动脉网暂未从企业处获得全面的销售数据。不过，既往数据可以看到一些趋势。

2020年，众安在线尝试了互联网门诊险“众安尊享e生2020（门急诊版）”以及互联网医疗健康管理产品“众安医管家”之后，2021年将互联网医院服务与更多医疗险产品进行全面融合。据众安在线2021半年报显示，截至2021年6月，已有超过600万健康生态用户的保单中含有互联网医院权益，渗透率达约42%，相信这一变化是互联网医疗与健康险结合带来了积极影响之后产生的，商保支付或许是乐观的方向。

■ 药企付费：数字化营销成为高利润率业务

互联网医疗直接连接了医生和患者，在药品集采、医保谈判等政策影响下，成为药企触达医生和患者、进行数字化营销的渠道。目前，除了好大夫在线这类完全将购药需求引导至第三方的公司之外，头部互联网医疗企业大多涉及了药企数字化营销。尤其是拥有从问诊到药品供应链一系列服务渠道的公司优势明显。

2021年10月，阿里健康大药房发布“新药首发扶持计划”，为药企提供院外市场突破口。2021年，罗氏、百济神州等多家大药企已在阿里健康自营药店首发上线原研药产品。此外，阿里健康还与卫材中国、欧加隆等上百家知名药企形成深度合作，通过专业的数字化营销能力帮助药企触达用户。

2021年申请上市的圆心科技在招股书中披露，可向医药公司提供创新市场营销服务。丁香园则在2021年将旗下面向企业端的数字营销服务作为独立品牌运营，品牌名为dmc（DXY Marketing Center），昵称“大麦茶”。

收入方面，京东健康2021年半年报显示，在线平台、数字化营销及其他服务为19亿元，同比增长73%，数字化营销服务费增加主要是由于平台上的广告主数量增加。

智云健康招股书显示，可针对与慢病管理相关的药物为制药公司提供数字营销服务，帮助药企向医院和医生推广药品，并从药企的销售收入中收取一定比例的服务费。截至2021年3月31日，智云健康已与15家制药公司签约，数字营销收入也呈上升趋势。

智云健康的药企数字化营销收入增长情况，来源：招股书

招股书还说明，2019年至2020年，智云健康毛利率由11.7%增至27.7%，增长原因之一即院内解决方案的毛利率增长；而院内解决方案毛利率增长则“主要由于收入结构持续转变，即来自利润率相对较高的数字营销服务的收入占比增加”。

在互联网医疗公司已经具备了一定数量的医生和用户资源前提下，进行药企数字化营销是一件成本相对较低的事，成本主要是线上技术功能的开发和使用，无需进行线下重资产投入，因此利润率较高，也在互联网医疗企业中广泛开展。

不过，值得一提的是，2021年《互联网诊疗管理办法（征求意见稿）》出台，禁止统方、禁止药品回扣。数字化营销在触达医生、促进药品销售的过程中，还需严守政策底线。

■ 企业付费：使用习惯不足，正处于初步尝试阶段

此处企业付费是指企业购买互联网医疗服务为员工或客户提供福利的模式。

平安健康财报显示，截至2021年6月，公司的产品包已累计服务超过3800家企业客户，覆盖近百万名企业员工，为员工提供定制化的健康管理方案。

2021年，微医递交的招股书显示，与大型商业银行合作向信用卡客户推广健康管理服务，还与企业客户合作制定员工的健康管理计划，企业每年支付会员费。截至2020年底，微医已为200多家企业客户服务。

此外，好大夫在线也推出了会员制服务包，并向银行、保险公司销售，作为其员工福利。

由于目前企业健康福利尚未形成广泛的使用习惯，且要求服务提供方具有足够的服务能力，正处于初步尝试阶段。

■ 个人付费：开发与销售健康产品，向消费领域延伸

互联网医疗通常都要提供医学科普信息，科普内容难免会涉及健康建议，且容易对用户形成号召力。因此，互联网医疗平台无形中发挥了“带货”的作用，甚至投入健康产品开发销售中。

丁香园是一个典型的案例。丁香园将健康生活方式定位为疾病的“上游”，着力解决“上游”需求，例如：与五谷磨房合作推出健康食品，针对鼻炎患者推出改善“红鼻子”的鼻子纸。2021年，还推出护肤品品牌“颜指补丁”。

2021年，春雨医生也在皮肤科、儿科、营养科、妇科和心理科等方面进行了探索：皮肤科医生与暨南大学基因药物工程中心合作开发医学级护肤品，营养科医生与新希望集团联名推荐肠道益生菌新型酸奶。

这些健康产品以医学、营养学等知识沉淀作为基础，消费属性强，用户规模远大于患者本身，用户使用频率也高于医疗服务。不过，这对互联网医疗平台在C端的影响力要求也比较高，产品本身也需比同类型的纯消费产品更有竞争力。

■ 政府付费：公共服务招标采购，参与企业少

本文主要指政府部门或医疗机构向企业采购互联网医疗相关的公共服务。此外，也有政府或医疗机构向企业采购互联网医疗系统的模式，本质上属于信息化项目采购，模式已较为成熟，本文不进行重点探讨。

前者例如微医的“流动医院”，整合了公卫体检车、检验检查设备、互联网医院平台，由县级卫生健康部门或基层医疗机构采购，用于基层医疗卫生服务。中国政府采购网公告显示，一辆“流动医院”车的价格约在100万左右。截至2020年12月，“流动医院”已覆盖69个县。

不过，微医及其招股书暂未公布“流动医院”车辆的具体数量，因此无法计算来自这项业务的收入。

在中国政府采购网搜索还发现，除了微医之外，鲜有互联网医疗公司涉足政府采购服务。对微医来说，“流动医院”也并非主要收入来源，它还承担了在微医数字健共体战略中基层医疗服务的作用。

针对以上几种付费方，目前还难以准确掌握全面的收入情况。但可以肯定的是，单纯对某一付费方服务难以形成规模，企业通常服务于多个付费方，在这背后构建体系化的服务。

整合型医疗服务的体系化布局

2021年，互联网医疗以整合型医疗服务为主，体现服务的体系化，以支撑各种付费方式。即：根据患者或用户需要，将健康促进、疾病预防、诊断治疗、护理康复等各种医疗卫生服务及其管理整合在一起，协调各级各类医疗卫生机构为患者或用户提供终身连贯的服务。按主要的服务对象分，可以分为三种类型。

■ 以大众为主要对象的HMO服务

在互联网医疗发展早期，健康维护模式（HMO）就被行业注意到，并作为创新目标。不过，HMO模式需要构建一定数量和质量的医、药、险资源，吸引足够的用户参与、实现数据互通，才能形成相互制约的闭环。2021年，在前期基础资源铺设的基础上，一些企业的健康维护模式更加成型。

微医在天津建设的基层数字健共体即HMO模式，截至2021年11月，天津230多家基层医疗卫生机构已实现数字化升级，累计服务患者超过21万人；医、药、险资源及较大规模的用户数量、数据互联互通得以实现，支付机制形成，HMO模式所需要的要素更加清晰。

2021年，平安健康提出，以HMO模式为行业内的商保、医保、企业、个人等支付方渠道的用户提供高价值医疗健康管理服务。平安健康原本就背靠平安集团资源作为商保支付方，经过近几年的积累，截至2021年9月，组建起2000人的自有医疗团队、4.65万人的外部签约医生，并将二者组合为内外部协作、专家与普通医生协作的医疗服务体系；此外，还搭建了线上药品商城、线下18.9万家合作药店的药品供应体系。

■ 以慢病患者为主要对象的互联网慢病管理

慢病患者人群庞大、病程长、疾病负担重，慢病管理成为互联网医疗企业的必争之地。除了微医、平安健康在其HMO服务体系中涉及慢病管理之外，还有一些公司以慢病管理为主要业务，或者对此加速布局。

2021年，智云健康提交上市申请，披露了其慢病管理模式。即：围绕慢病管理，为医院和药店提供医疗产品和SaaS，为制药公司提供数字营销服务；面向个人的解决方案中，智云健康为患者实现院外监测、问诊和处方开具。

方舟健客则在2021年上线专科慢病管理健康科普平台“方舟医聊”，打造品牌医生，对患者进行科普教育，解决信息不对称问题，丰富其互联网慢病管理维度。

2021年，阿里健康围绕神经、心血管、肿瘤、免疫等疾病设立了12大健康关爱中心，并以基层为主拓展互联网慢病管理服务，截至2021年9月，慢病用户人数同比增长170%，患者可获得药品、用药随访、用户患教、专属医生等慢病管理服务。

同时，以慢病管理为主的精神心理领域在2021年发展势头强劲。好心情、昭阳健康均获得大额融资，继续扩大业务规模。简单心理、壹点灵等互联网心理健康服务平台不仅获得融资，还布局互联网医院，补充其整体业务中的医疗服务环节。在精神心理领域，互联网健康服务与互联网医疗服务的分界线越来越弱。

■ 以医疗机构收治患者为主的互联网全病程管理

这种模式的特征是互联网企业与医院深度合作，线上线下患者相互导流，且服务互补，重在对患者进行院前准备、院后康复的干预。

互联网全病程管理2015年由中南大学湘雅医院开启，医院至今仍与第三方公司智医在线共同运营全病程管理服务。据公开资料显示，截至2021年，医院已组建了100多个专病管理团队，参与课题2项、发表论文20余篇，制定单病种作业指导书、单病种全病程管理路径、及个案管理培训方案。

微脉是早期介入互联网全病程管理的实践者之一。自2017年起，微脉与全国多家医院合作打造了孕、产、妇、儿、肿瘤、心血管等多个重点科室的全病程专科创新管理平台，组织由主管医师领衔、个案管理师/疗程管理师辅助的多学科团队，向患者提供更高质量、更连续的服务，并通过诺依曼AI人工智能技术对全病程管理服务进行全面支持。

发展具有中国特色的管理式医疗组织（MCO）是微脉创新的方向。微脉持续深度实践基于EMR （电子病历）+ RWD （真实世界数据）的DTx（数字疗法），正在孤独症家庭干预、肿瘤并发症管理、阿兹海默症干预等领域开展临床验证。当前，微脉已与全国数百家公立医院合作，围绕1000多个细分病种开展互联网全病程管理服务。

圆心科技也于2021年启动了互联网全病程管理。据其招股书显示，公司与医院合作，为患者提供各种各样针对单个疾病和患者状况定制的病程管理服务。目前，圆心全病程管理平台已经研发运营了两百多个病种的管理路径，在全国数十家医院的各个科室进行推广。

医联在2021年将原有的慢病管理扩大至疾病全流程管理，并完善云检验、云影像、云药房、云医保等云基建能力，与多家业内领军的合作伙伴共同打造云检验整合服务方案，以及院外影像医疗生态体系等，增加资源供给，努力构建覆盖“预防、诊断、治疗、康复”的疾病全流程管理闭环。同时，未来医生并入医联后，其覆盖全国16座城市的70多家全科诊所、专科诊所及日间手术中心将为医联的线上疾病管理体系提供更有力的线下支撑。整体上看，医联也更具有互联网全病程管理的特质。

尽管以上三种模式针对人群和服务内容各有侧重，但其中仍存在重合。例如， 华宇平台注册地址慢病患者占比本来就较高，因此，健康维护模式中也会针对慢病患者；同时，慢病患者也可能因并发症住院治疗，成为互联网全病程管理的服务对象。因此，三种模式是相对区分，并不绝对，划分的意义在于分析各家企业的战略重点，也能看到其构建整合型医疗服务、进行体系化布局的共性。

资本热度减退后的挑战

资本方面，2021年互联网医疗一级市场融资18起，总融资额97亿元；与2020年的16起、167亿有一定差距。

2021年，微医、智云健康、叮当快药、圆心科技四家公司已向港交所提交招股书申请上市，但目前均无上市的确定性消息传出。

2021年互联网医疗企业融资情况（以自建了互联网医院的平台统计），数据来源：动脉橙

此外，港股三家互联网医疗企业表现不尽如人意，股价下跌。这不仅仅只是给三家公司带来挑战，更是给行业带来巨大挑战。

业内人士认为，投资者对数字医疗的期许相当高，认为这些公司未来会产生颠覆性影响，因此给予其较高的估值。不过，从2021资本市场的形势看，投资者对互联网医疗的态度逐步回归理性。

那么，“颠覆性影响”应该是怎样的？此前业内也有过关于互联网是否能够“颠覆”医疗服务的争论。既然互联网医疗强调了“医”字，那么回答这个问题就需要站在当前医疗卫生体系的整体走向来看，而非仅从技术层面探讨能否“颠覆”。

当前，老龄化、慢性病等带来的疾病负担重，各支付方压力大；医疗资源总量不足、分布不均，而未来要实现包括医疗服务在内的公共服务均等化。实现途径即：疾病的源头防控，医疗资源相对充足可及，以及各方费用控制。互联网医疗无论是技术创新还是模式创新，应该在与宏观趋势保持一致的前提下谈“颠覆”。

正如本文梳理的内容，互联网医疗在服务模式、付费方等方面，已有体系化的布局，是否能将它们融合为符合大趋势的模式？是仍需面对的问题。

去年有个著名的财经调查，估计很多人看过，《中国青年报》面向全国大学生就业调研，近7成的00后认为自己毕业10年内，达到年入百万。

现在这世道，新闻都像电视剧有上下续集。

最近12日发布的《2021年中国本科生就业报告》，仅4.3%的2020届本科生毕业半年后月收入过万，五分之一的本科生毕业起薪在4000～5000元之间。每十个里就有一人月薪不到3千。

我看了下评论区，嘲讽全开“被知乎忽悠瘸了”“知乎人均年薪百万，微博人均985”“年轻人有梦想，谁都了不起”。

说真心话，没必要嘲笑年轻人。今天，整个社会都在弥漫教育焦虑气氛。

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设想下，一个中产家庭的00后，他的父母高校毕业，他从小背负希望，在鸡娃教育中成长。整个社会都在告诉他“书中自有黄金屋”“吃得苦中苦方为人上人”，亲戚是这么说的，老师是这么说的，报纸电视都是这么说的。

铺天盖地的课外班广告，向中产家庭制造焦虑：“您来，我们培养您的孩子，您不来，我们培养您孩子的竞争对手！”家长不得不投入畸形的教育军备竞赛，内卷卷到幼儿园阶段。

年轻人十多年的苦读，青春全部献给书山题海，终于考上一个985/211。换成谁，谁都会觉得必须赚他个年薪百万，不然，怎么弥补之前的投入。

长辈亲戚们告诉他，考上大学后，日子就轻松了，可以成为人上人了。然而就业市场给他回馈，只有不到一成的人能月薪过万。

这种社会现实和他之前脑子里输入的东西是完全相反的。

00后以为自己应该是社会精英、人中龙凤，十年内年薪百万，华宇注册开户结果他毕业后在北上广只能租15、20平米的房子，没有获得精英的生活，你怎么劝00后接受现实？

现在社会上灌输的教育观念大多是错的，严重高估教育回报率，仿佛一个人学历高，就万事大吉，money honey 自然 go my home。

网易内容频道的某70后编辑曾在饭桌上说过，他自己进入互联网行业工作二十年，工资涨了二十倍。这种直升机涨薪是罕见现象，时代的运气，个人的运气，大部分国家的人是一辈子遇不上的。

经济学家托马斯·索维尔做了一个调查，统计美国农工商各行各业。1970年代，事业黄金时期（取的年龄段是35至44岁之间）的员工挣的钱，仅仅比自己刚入行时候多了1 倍。到1990年代，涨工资幅度稍微高了些，事业黄金时期的员工比自己刚入行时多3倍一点，远远少于中国的成功人士。

进一步说，教育回报率这个东西，到底是因还是果，值得仔细思量。一些白领岗位并不需要啥学历，高中生也能干。

美国很长时间以来，会计营销等白领职业都不需要大学，你只要在专门的学校（类似中国的大专）接受训练，就能出来干了。而到了1970年代以后，大公司卡学历逐渐严格起来。这时候工作岗位稀缺，必须加一道门槛。

在中国有个非常典型的岗位——银行柜员。这个工种技能有啥难度？没有的。

但是08年之前，只招收名牌大学生，学历低了，银行看都不看你一眼。北京上海的银行，录用一个柜员起步要求就是211硕士毕业。

优秀人才就这样被废掉了，除了少数人进入银行高管层，多数在底层的柜员岗打杂。

今年的考公热也是如此，基层公务员岗位填写报告，报户口材料之类的琐事，没啥技能难度的，美国接近一半的公务员岗位是高中生。

现在的中产鸡娃，要是鸡出个比尔盖茨马斯克，也倒算是促进生产力，有益社会，但是通常鸡出个编制工。预计2022年有212万人考公，462万人考研，900万人考教，几乎60%多的大学生，加入了考入体制的内卷大军。

02

有人讲，中华民族有科举读书的传统。

其实呢，中国人爱学习、艰苦奋斗是被逼出来的，本质是低福利社会，缺乏保障。

一旦福利高了，大家就不谈“吃得苦中苦方为人上人”，以前计划经济时代就是如此。城市国企子弟下课后就玩，青少年玩得很hight，不投身教育军备竞赛。

今天网上有个很著名的笑话。

新华字典：“小明考上了北大，小王考上了中专，我在商场当营业员，我们都有光明的前途。”

其实，在八九十年代，商场营业员确实有前途，是个不错的职业。当时的工人阶级普遍高工资，北京三级技工和中学教师的收入相差无几。

因此国企工人子弟对考试并不上心，喜欢玩耍、体育运动，跟现代欧美式的宽松教育没太大区别。

结果还搞出了意外效果，体育事业有声有色，足球、篮球等运动特别繁荣。

1954年国家颁发《关于在政府机关中开展工间操和其他体育运动的通知》，根据调查统计，全国1191家厂46万工人，常参加体育活动占总数30.43％。

上海作为重工业基地，体育事业异常发达，工人热情地投入球类运动。1956年，全市共建7个产业体协和3395个基层体协，足、篮、排和乒乓球队共11918个。

其他城市的工人体育活动也不落后。在沈阳、武汉、天津等工业城市，建造露天灯光球场成为各单位、厂矿的一大景观。每到国庆节、劳动节等重要节庆，民众都要开展大规模的体育活动。

截至1989年，全国有各行业基层体协4000多个，有300多个大中型企业办了高水平运动队。

为啥工人武德充沛，体育能力max？因为他们享受高质量的生活条件。从出生到退休，企业办社会，看病去的单位医院，育儿的有单位托儿所，不发愁。

同样原因，城市的文艺生活也非常繁荣。

家长没有望子成龙的强烈意愿，父母实行宽松教育，允许孩子打球或者玩音乐。那种一定要孩子高考，上个名牌大学的家长，很少存在。

前几个星期，微博上有个民粹分子翻车了，他说电影《钢的琴》是小资产阶级情调。

评论区，网友当场打脸，告诉他，八九十年代的工人业余生活精彩，弹琴欣赏艺术，工人不是刻板印象里满手机油的大老粗。

03

从计划经济时代看出，只要福利有保障兜底，普通人很快就拥有自我，灿烂人生。所谓中国人刻苦学习，爱读书的泡沫幻影，立刻就破了。

现代欧美国家可以看作是超级大号的国企社会，福利扩大到全民阶层。意大利等国实行过特殊的劳动力补贴制度，它定期调整生活成本，将工资与通货膨胀挂钩。一旦物价上涨，劳动者获得一定比例的津贴补偿，这个制度被形象地称为“自动扶梯”（escalator）。学历较低的蓝领工作，也能获得安稳的生活。

西方发达国家，尤其是北欧，通过税收等工具，调整社会各阶层，减小两极分化。在福利国家制度下，最穷的群体有政府保障兜底，社会气氛安逸，不崇尚竞争，没必要从小折腾孩子。

根据OECD的调查，2016年上海的十五岁学生平均每周花13.8个小时做作业，另外很多学生要上补习班。美国的高中生写作业为6小时，英国的高中生为5小时，而北欧为3小时，北欧不愧为福利天堂。

有本《爱，金钱和孩子》，最新前沿的教育问题著作，介绍了当前最新的西方育儿模式。书里做了问卷调查，墨西哥等贫富悬殊的国家，他们家长跟中国人一样极为重视勤奋，坚信“书山有路勤为径，学海无涯苦作舟”，墨西哥中产阶级赞成刻苦读书的比例在65%以上，在德国这个比例就小了，为30%，在福利制度最完善、两极分化最小的北欧五国，这个比例最低，在11%—17%之间。

在丹麦、挪威，国家正式义务教育要到7岁才开始，小学生在年满13 周岁之前不会收到任何成绩单。在一到三年级的课堂，孩子们甚至可以不坐在位子上，在教室里闲逛。

瑞典首都斯德哥尔摩郊区的一所独立学校，教学模式非常独特，校方允许学生每周自己制定时间表，按其个人意愿决定修课数量。学生也可以制定和修改自己的学习目标。

宽松教育丝毫没有影响他们的创新水平，瑞典这个盛行佛系养娃的国家，在2016年全球创新指数（Global Innovation Index）中名列前茅。

04

说到底，欧美教育通向的最终结果是做大蛋糕，一个国家最聪明的人，用知识创造新的财富，不断涌现新的点子，为社会生产新的蛋糕，然后让全体国民受益。

有的国家，最聪明的那一批人读了书后，往现有蛋糕里瓜分，抢食，这种鸡娃模式又有何益。

我记得自己读书那会，大概2000年到2010年左右，还有媒体反思中国教育的弊端，填鸭式做题不利学生身心健康，提倡欧美教育。

现在压根很少人敢提了，稍微说两句，就会被“美国宽松教育不给底层出路”“中国高考最公平”的唾沫星子给淹死。

微博知乎上的一些贩卖焦虑的号，谈到国外，言必“日本阶级固化”“美国穷孩子不能出头、哈佛耶鲁一半是权贵精英”，还装模作样列数据，美国年收入超过63万美元的前1%家庭，入读常春藤的可能性比年收入3万美元以下的家庭要高77倍（华东师范大学田雷教授主编的《雅理译丛》）。

这些号不告诉大家，另一面事实——人家美国蓝领住大house，居住条件比北上广互联网企业上班的白领好多了，美国中西部农村一个穷人的消费能力吊打北上广中产。

华盛顿智库Action Institute曾经依据BEA的数据，对美国贫困户（即收入位于社会金字塔最底层的20%）生活水平进行了横向比较。

美国贫困户的商品和服务的消费，比世界多数发展中国家国民人均水平还高出3-30倍不等；

美国贫困户的人均消费水平高于全部OECD国家，也高于大多数欧洲国家的人；

如果把美国贫困户人口（总数约6200万）单独成立为一个国家，就消费能力而言，该国仍是世界上最富有的国家之一。

《乡下人悲歌》那书的作者万斯，他说，人生第一次感受到世界国际格局，是去伊拉克服役，看到了当地的人权状况和穷人的生活。万斯自己作为美国底层社会的孩子，从小到大那些唾手可得的现代化生活用品和服务设施，在国外是稀缺品，伊拉克有的地方，基本的水电都不能正常供应。

而早在2001年，低于美国官方贫困线的穷人家里都有中央空调和一个微波炉。2001年大多数贫民窟装有有线电视，并且还是两台。到了2003年，接近四分之三的低收入家庭拥有一辆汽车， 华宇平台注册地址40%的家庭拥有两辆甚至更多辆汽车，官方贫困线以下美国人的人均居住面积超过欧洲人的平均水平。

漫威电影《小丑》刚上映的时候，美国人用它来发泄社会不公，底层怒火。但我们中国人看了后，感官却是：美帝真富强，主角亚瑟·弗兰克住的房子真大，不愁吃穿，还有医保，第一次去看心理医生，居然是免费的。

国内有自媒体号贩卖焦虑，担心欧美贫寒子弟不能阶层跨越。

人家老外需要中国人来操心？

真是幽默。

发达国家这种高福利模式是必然的趋势，一个良好的社会，应当是通过教育为社会生产新的财富，把蛋糕做大做好，让蓝领阶层的中专生、职校生过上体面生活，而不是拼了命内卷，千军万马过独木桥，名校高材生在为数不多的蛋糕里争个头破血流。

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1月4日消息，12月27日，微波芯片设计厂商合肥芯谷微电子有限公司（以下简称“芯谷微”或“公司”）完成近4亿元人民币C轮融资，广发乾和领投本轮融资，基石资本等多家投资机构进行了跟投。 华宇平台注册地址通过本次融资，广发乾和将助力芯谷微转型升级为该领域的IDM公司。

据了解，微波芯片用于实现微波信号的频率、功率、相位等各种变换，广泛用于雷达、导引头、通信、电子对抗等领域以及民用市场5G等应用场景。目前中国微波技术正在加速追赶国际一流水平，未来有望在相控阵等领域实现弯道超车，并带动微波产业链迎来发展拐点。广发乾和看好在未来很长一个周期内，微波芯片的国防市场空间非常广阔，同时通信、医疗等民用市场的渗透和应用，亦将带来更大的想象空间。

芯谷微致力于微波、毫米波芯片的研发和生产。公司核心技术团队主要来自于硅谷的老牌IDM公司，继承了原公司在电路设计、芯片制造、芯片测试、器件封装等方面近30年的丰富经验和技术积累。华宇注册开户公司可以提供微波、毫米波电路全系列十几种类型近400款的货架产品，并能提供多功能芯片、套片及系统级芯片产品。

芯谷微的产品主要运用于雷达、电子对抗、导引头、无线通信、医疗电子设备、太赫兹安检仪、卫星通信设备等市场。通过优秀的产品设计能力及独特的商业模式，公司累计积累了超过500家客户，在过去几年中，每年的经营业绩均成倍数增长。广发乾和看好其能够成为所在领域内系统重要性企业。

1月2日消息，北京至真互联网技术有限公司（以下简称：至真健康）宣布完成新一轮近亿元B轮融资，由华夏恒天资本与福合永信创投联合投资。这也是至真2021年内完成的第二轮融资，2021年上半年至真完成了由翕然资本领投的数千万A+轮融资。

本轮融资将重点用于加大医疗服务市场开拓，以及智能硬件产品研发，持续优化升级AI算法核心能力，并将扩大AI软硬一体化解决方案在三甲医院及基层医疗服务机构的临床应用，加速在教育、保险、华宇注册开户养老和慢病管理等场景的落地和覆盖。

至真健康是一家专注于人工智能眼健康的医疗科技公司，其凭借人工智能、云计算、大数据等技术以及互联网模式与思维，整合优质医疗资源，实现患者、医疗机构与医学的互联互通，打造线上线下相结合的全民眼健康产品与服务。

在全民大健康的背景下，临床医疗面临区域医疗资源分配不均、分级诊疗建设缓慢等问题，诸多患者未能及时享受到优良的医疗服务；慢病管理和眼健康管理，对产品与服务提出了多元长尾的疾病检测防控、保健康复与疗护等需求。对此，至真健康提出了院内临床医疗与院外健康管理两大产品线。

院内临床医疗产品线包括院内诊断与转诊整合化服务、医联体健康服务平台，华宇平台注册地址分别有效整合院内科室资源、院外优质医疗服务资源，推动资源供应均衡化。

院外健康管理产品线提供一站式健康评估解决方案，帮助用户全自动自主检测，并出具个人眼健康风险评估报告，供用户早筛早诊早治。两大产品线共同服务于H端、B端与G端市场。

华夏恒天董事长郭勇亮先生表示：AI不是用来替代人类，而是更好地帮助人类提高效率。在“视、听”之外，“理解”是最重要的能力，它可以不断地积累能力，在某些领域逐渐成为永不疲劳的专家，而且不受情绪影响！至真健康三大优势是远远超越于同行业的：一是庞大的眼健康数据库，获得数百家三甲医院数千万级别的眼底影像数据支持；二是具有百度在人工智能领域深厚的技术积淀与强大计算算力的支持；三是以北京协和医院为代表的全国数十家三甲医院的临床研究与合作，相信至真健康会在这个领域走得更远更好。

“一口种植牙一套县城房”的时代要结束了！

近日，在北京召开的国常会会议再次强调，决定常态化制度化开展药品和高值医用耗材集中带量采购，逐步扩大高值医用耗材集采覆盖面，对群众关注的骨科耗材、药物球囊、种植牙等分别在国家和省级层面开展集采。

没错，一直被行业认为偏消费医疗、不太可能被集采的种植牙赫然列在名单内。

尽管此前各省份或市区已经有了一些种植牙的调研、收集数据的工作，但开展起来仍面临诸多困难。这次国家层面首次强调种植牙全国集采，无疑释放了明确的信号：要让更多国人能种上牙齿，让患者受益。

“去年我带65岁的父亲去医院检查牙齿，牙医告诉我们父亲现在的口腔状况已经不适合做烤瓷牙，最好是选择种植牙或者种植牙配活动假牙的方案。结果一算价格，四颗种植牙的治疗费用都在5万左右了， 华宇平台官网这还不算后续骨粉的费用。”家住重庆璧山的张显荣告诉动脉网，“只要集采成功，我们就立刻去种牙。”

但另一边，集采“砍下”的费用实际是种植牙从生产端到消费端中间的利润。因此一旦种植牙开展集采，相关参与方将受到不小的冲击，这势必影响口腔行业当前的演进路径。

如果按照此前全国高值耗材集采的经验，种植牙降价幅度或在50%到90%。也就是说，集采后患者或将以现在的5折，甚至1折价实现种牙目标。

毫无疑问，留给种植牙暴利的时间已经不多了。

01 种植牙究竟贵在哪？水分该从哪里挤？

近年来，有关降低种植牙治疗费用的呼声很高。于是当此次种植牙成为集采的目标时，一下成为了行业与消费者密切关注的事件，原因有二。

·一方面，一颗种植牙动辄上万的价格，导致患者负担重。根据我国财政部门的数据统计，我国月工资超过5000元的人口量不足全国总人口数十分之一，种植牙的门槛对于大多人来说偏高。

·另一方面，随着老龄化的加速，种植牙的市场需求正逐步变大，成为了切实的民生问题。据全国老龄办统计，我国65至74岁年龄的老人，因各种原因缺失牙齿10颗以上占50%；74岁以上人群，26％的人已缺失所有牙齿，且还在呈上涨趋势。

有需求，有市场，按理说竞争相对激烈，那为何种植牙还如此之贵呢？

这需要从种植牙的产业链情况分析。具体来说，种植牙分为以设备和耗材企业为主的上游，以器械经销商为主的中游，以及以口腔医疗机构为主的下游。

来看上游，作为种植牙中的核心耗材，种植体目前在消费者支付总费用中约占10%，且整体以进口品牌为主，国产化率很低。其中，韩系和欧美系品牌是主流。“国产和韩系的种植体价格在1000元到2000元左右，欧美系品牌的价格普遍在3000元及以上。”一位资深的口腔投资人吕桑告诉动脉网。

器械经销商所在的中游流通环节也占据了一定成本。根据动脉网此前的调研，下游口腔服务机构呈现“单小散”的格局，拥有数万家口腔民营诊所，再加上上游临床SKU繁多，中游的重要意义就在于“桥梁作用”，通过规模效应赚取利润，种植牙整体费用在这个过程中的成本占比约在10%左右。

最后是下游医疗服务价格。“一名牙医的学习和时间成本非常高，从医学生本科到读研读博，至少10年到13年。另外，种植医生还需要为患者投入大量的时间去完成诊断、建成设计方案以及实施后续治疗。”一位不愿具名的口腔连锁机构负责人表示，口腔机构日常器械购买、营销费用等都是成本。

也就是说，种植牙治疗整体的费用大部分聚焦在了下游口腔医疗服务机构，华宇登录用于支付医生服务费用、市场营销费用、相关设备费用、场地租赁费用等，其费用占比约为60%到80%。

理清了种植牙各个环节的价格后，那又该如何挤去水分，让患者在种植牙时实现普惠价呢？

首先，需要明确的是，集采针对的是上游医疗器械公司和中游经销环节，而不是医生和医疗服务机构。

根据上面的分析，种植体等耗材和中游流通环节二者的成本在整个种植牙医疗花销中占比20%左右，如果某患者种植一颗牙齿的费用为1.5万元的话，那有3000元花在了耗材和流通环节，集采挤出去的水分也是在这3000元里去扣除。

“不过要意识到，种植牙终端价在以前百花齐放，原因是没有监管。一旦集采落地，政府给予指导价，耗材价格变得公开透明后，其实也会压缩下游端的价格。”吕桑表示，基于市场占有率的考量，口腔服务机构甚至会掀起一波“价格战”，终端价格会持续下降到合理位置。

但这也引起了口腔服务从业者的担忧。“政策从长期看是能够规范行业发展的，不过我们也比较担心消费者未来只考虑最终价格，却忽视了医疗服务质量。因为每个牙医的时间是有限的，优质医生资源也稀缺。如果价格压得太低，会减弱好医生的积极性。”武汉某口腔医院的牙医告诉动脉网，“所以我希望后续的患者教育也能跟上。”

从以上维度看，种植牙集采确实有不错的挤利润空间，能够带来整体治疗费用的降低。但具体能降多少，最终还是要看以种植体为主的耗材集采价格出炉后市场的反应，特别是下游医疗服务机构未来的定价策略。

“从去年各地陆陆续续放出种植牙集采的消息以来，不少行业的人士开始担心对口腔行业带来巨大的冲击，这个影响肯定是有的，且可能对部分群体的利润压缩厉害。但也要意识到，这里面也有巨大的产业机会，比如国产替代，或者通过高端化出海竞争。”一位长期关注口腔行业的基金经理表示。

在这个过程中，我国种植牙市场会如何演变呢？

02 市场渗透率有望快速提升，我国种植牙行业将如何演变？

在种植牙领域，我国国产种植体的起步较晚，目前市场份额大约在7%，市占率偏低。

这是因为国产种植牙在技术、经验等方面积累不足，产业化相对滞后，与国外相比还处于技术跟随阶段。

以表面处理技术为例，根据高禾投资研究中心的资料，两大种植体龙头企业NobelBiocare和Straumann分别采用TiUnite和SLActive（活性亲水SLA）阳极氧化处理和亲水喷砂酸蚀处理的第四代技术，具备更好的生物相容性、耐腐蚀性和骨结核强度。而大多数国产口腔种植品牌还停留在简单涂层和喷砂酸蚀处理的二三代水平，相对落后。

具体来看，欧美、韩系的市场占比分别为35%、58%。欧美种植体性能最优，占据高端市场的主要份额，韩系的价格较低，市场份额在C端消费者中占比最高，国产种植体价位与韩系接近，但起步较晚受到韩系性价比压制。

“种植牙纳入集采之后，对于拥有价格优势的国产种植体的发展具有推动作用。”在吕桑看来，通过省级和国家的集采行动，国产种植牙和韩系品牌的市场占有率会逐步上来。原因在于种植体行业是通过量起规模的，量一旦起来，企业的盈利就能跟上。

国海证券的研报显示，2020年我国种植牙植入数约400万颗，每万人种植牙数量28颗，而韩国每万人种植牙为632颗，是我国的22倍，这意味着我国种植牙渗透率提升空间广阔。而集采导致种植牙价格下跌，同时也带动了整体销量上升，加速提高市场渗透率。

“这里有个还有个不太容易注意的趋势。据我了解，其实国产的种植体企业在公立医院，特别是在北上广公立医院开户成功的比较少，前几年国产品牌几乎没机会进入，大家都聚集在不需要开户的民营医院或诊所。但集采的到来或许能打开这个通道。企业在公立医院开户成功，自然渠道各方面都能更好走通。”吕桑表示。

但同时，这个过程中也有风险。“企业在研发上该投入还是要敢于投入，不要种植牙价格下来了，一上量，产能却扩不出来，品质也控制不了，这个问题就很大。”

另外，从路径来看，对于相对低端的产品，要积极进入集采以扩充市场份额，而对于中高端产品则要寻找特定高价值人群，从整体解决方案层面占领用户心智。

中游端的价值在短中期也还将存在。吕桑认为，耗材出厂价、种植牙的终端价这些可能都会降低，但是渗透率的提高使得种植牙总的市场蛋糕每年呈现快速的增长，口腔中游作为链接上下游的核心价值方，其收入主要是供应链服务。整体蛋糕大，自然收益影响也不大。

下游医疗服务端则会出现两种走势。一种是品牌较弱的企业可能出现“增收不增利”的情况，甚至在行业的价格战中造成该项业务利润下滑；另一种则是行业头部企业凭借优质医生和服务资源，虹吸区域内大部分的患者，通过口腔整体的解决方案（除了种植牙外，针对患者家庭配套口腔护理等其他服务）提高粘性，实现更高溢价。

除了上中下游企业各方的变化外，另一个重要的话题在于种植牙未来是否会纳入医保。

针对此，多位行业人士皆表示医保的定位是“保基本”，除了种植牙外，缺牙修复还有活动假牙、烤瓷牙等多种选择，加之各地医保基金的情况不尽相同，所以短期内种植牙很难纳入医保中。

综上，一旦集采落地，我国种植牙市场的国产替代进程会加速，率先放量的上游品牌将抢得发展先机，但要注意产能和质量的提升。对于中下游经销商和服务机构来说，市场蛋糕会变大，马太效应也会更明显。另外，种植牙纳入医保短期内概率不大。

03 万物皆可集采，消费医疗行业将走向何处？

众所周知，消费医疗一直是资本热衷押注的领域。

核心逻辑在于，消费医疗主要是TO C的商业模式，大多产品都是医保之外的品种，比如医美产品、OK镜、保健品等。这使得消费医疗的毛利处于医疗行业的前列，市场化程度更高。

但此次国家层面首次提出对种植牙开展集采，也预示着集采向消费医疗迈进一步。

要知道，集采对于医疗细分行业的发展具有重要影响。比如在股价层面，2019年10月进行的首次药品集采，2020年冠脉支架集采和2021年安徽IVD集采，都造成了医药行业指数高达20%到30%的下跌。

那是否意味着，一直被资本视作香饽饽的消费医疗赛道未来在投资上也遭遇估值错杀？

“我认为政策的逻辑不是针对消费医疗，而是民生问题。种植牙价格过高，需求量又大，在老龄化社会加速到来的现在，越来越受社会关注，集采是回应民生关切的一次举措。”一位行业资深人士表示，“前几年政策制定方有去研究过隐形正畸，后来发现其市场份额70%以上都在民营医院，消费也主要以20到30岁的年轻人为主，所以就没有继续深入了。未来如果有大量的人群需要牙齿矫正，且影响了生活品质，那集采大概率就会介入进来。”

从这点看，消费医疗仍将持续火热。多个行业人士认为，种植牙的市场普及越高，越能对市场有好的教育，也更能让消费者注重口腔预防与牙周维护的重要性。这其实反而能带动口腔行业的发展，比如口腔护理、儿童口腔等新兴消费医疗赛道。

“民生永远是国家关心的大问题，种植牙的价格下探会为未来数以亿计的国人带来幸福感的提升。以口腔为代表的消费医疗行业要抓住这样的趋势，去挖掘更多市场需求，从治疗到预防，全链路为用户创造价值。”上述投资人表示。

从这点看，尽管留给种植牙暴利的时间不多了，但这正契合了国家带量采购常态化的初衷，让患者真正受益。在这个过程中，勇于抓住时代机遇的企业，也势必迎来发展的黄金期。

难！2021年的餐饮业依然很难！

此前，海底捞宣布陆续关闭全国300家分店，茶颜悦色不定时关闭70家门店；更早之前，呷哺呷哺、乐乐茶等知名餐饮品牌也公开宣布关停部分门店。

12月，即将迎来“20岁生日”的轻食连锁品牌新元素按下了“暂停键”,宣布进入破产清算流程；上海两家标志性餐厅米氏西餐厅和魅蓝餐厅宣布2022年2月15日起歇业……而在我们不知道的地方，大批新品牌甚至是经营多年的老品牌，更是难以熬过今年的冬天。

据企查查数据显示，2021年1-11月，餐饮行业吊销或注销了80.9万家门店。为什么2021年会有那么多餐厅倒下？它们倒下的原因有哪些？

对此，红餐网归纳总结出以下几点原因，或许可以给大家一些参考和思考的方向。

01 持续的疫情，让餐厅难逃困境

2021年，反复无常的疫情让餐饮人的日子越来越难熬，而这也是导致很多餐厅倒下的最大“元凶”。

从年初到年底，广州、成都、哈尔滨、长沙、西安、武汉、南京……各地陆续传来病例,而随着这些地方疫情复燃而来的，是越来越严的疫情防控：限制堂食或是暂停堂食；封锁某一区域，大家都窝在家里不出门。而这直接导致的后果就是很多餐厅的客流归零，营业额大幅下降甚至腰折。

2021年6月,广州疫情反扑，8个区宣布限制堂食，广州餐饮业集体进入“至暗时刻”。广州的东山口、体育西、北京路这些连工作日都人满为患的商圈、街区，一下子变得空无一人。一些餐饮老字号宣布永久闭店，一些知名粤菜品牌也以租期已到为由关停部分门店。

2021年11月，成都因为有确诊病例，全城通宵核酸。而做完核酸的第二天刚好是周末，原本热闹的街道和常常堵车的路段，空无一人。

对此，红餐网专栏作者、豪虾传创始人蒋毅在《成都餐饮，立冬！》一文中写到，疫情下成都的餐饮“温度”，每天都在骤降！第一天公布确诊病例时，很多餐厅生意只是下降40%左右， 华宇平台官网第二天下降60%左右。

在这之后，疫情阴影持续笼罩，一段时间下来，成都大多数餐厅的生意下滑了80%-90%以上，一些餐厅的业绩甚至直接挂零。

2021年12月，哈尔滨、杭州、东莞、西安等城市出现本地病例，全民核酸、交通管制、学校停课、限制堂食人群、限制聚餐人数、部分地区暂停堂食的场景再一次上演。一些餐厅老板面对空荡荡的餐厅，抱头痛哭。也许，等到解封，街上又将有不少餐厅门口贴上停业转让的告示。

“时代的灰，落在每一个人身上都是一座大山。”面对疫情这些不可抗拒的因素，餐饮人，除了坚持和自救，其实是束手无策的。唯有希望寒冬早点过去，餐饮业早日迎来温暖的春天。

02 盲目扩店，如今吃下“苦果”

去年，因疫情突击，不少餐厅出现资金链断裂倒闭，街上出现了大量商铺空置，以往一铺难求的热门商圈和位置纷纷贴出转让公告。彼时，一些餐饮企业高喊着“抄底餐饮的机会来了”，趁机抢商铺密集开店，开启狂奔模式。

但在蒙眼狂奔之下，不少餐企为了开店而开店，根本无暇顾及餐厅的运营，产品、服务、人员都没有跟上，根基不稳的结果就是许多品牌现在要逐一品尝门店“大跃进”的苦果。

呷哺呷哺宣布关停200家门店，海底捞在今年年底宣布陆续关店300家效益不佳的门店，茶颜悦色宣布不定时闭店……

在高速扩张之下，企业想要在越来越饱和的市场下维持每家店盈利，华宇登录并不是件容易的事，而且随着门店数增加，商圈的客流量必定会被分流，门店与门店之间的竞争会加剧，从而出现某些集中区域出现供大于求的现象，门店更难盈利，最后只能闭店。

在大环境不明朗的情况下，餐饮人还是要有冷静、清醒的头脑，谨慎拓店，切勿急功近利，否则终酿苦果。

03 资金链断裂，回天乏术

所谓“现金流治百病，营业额解千愁”，如果一家餐厅现金流出现了问题，那绝对是大问题。

去年，因为疫情禁止堂食，不少餐饮品牌都出现了资金链断裂的危机。不过，在疫情之前，大多数人过得都算比较滋润，加上一些房东发出了减租免租的政策，因此，2020年一些餐饮人熬一熬也就过去了。这些熬过来了的餐饮人，原本以为今年能翻盘，结果没想到今年还要熬，资金链彻底撑不住了。

疫情一来，餐厅就没有人，没有人就没有营业额，现金流也就断了，但是人工、房租还需要支付。不少餐企无法顶住现金流的巨大压力，最后只有“一死了之”。

广州东海堂、上海烘焙品牌宜芝多、上海西餐品牌新元素餐厅等就是因为资金链断裂而倒下的餐企。

现金流对餐厅非常重要，因为门店的食材、物料采购，租金、人工，都需要现金流的支撑，而一旦现金流断裂，整个门店都将停摆。维持良好的现金流，拥有健康的资金链，也是餐企应对危机的最佳方案。

欠薪、停业、破产……没有良好的现金流和资金链，即便是二十几年的老品牌也无法支撑，更何况是普通的餐饮门店。

04 触碰食品安全“高压线”，非死即伤

2021年，食品安全这根“高压线”的电压更高了，“踩线”的餐企非死即伤。

5月中旬，郑州市各层级监管所对全市区域内的蜜雪冰城旗下门店进行“地毯式”监督检查，发现多家门店均存在台账记录不完善、使用过期食材、仓库管理混乱等问题，责令35家门店限期整改，3家门店立即停业整改，当场对9家涉事门店下达行政处罚决定书。

6月中旬，深圳市市场监督管理局对“泰式茶饮”等15家网红饮品进行专项抽检，发现20批次样品中有15批次超范围添加食品添加剂日落黄。最终，15家茶饮单位被进行立案调查。

7月7日，明星杜海涛与吴昕联手打造的火锅品牌“辣斗辣”，也因食品卫生问题被相关市场监管部门责令整改，这一热点事件一经曝光立刻冲上社交媒体热搜。

7月17日，微博视频号“内幕纠察局”发布了“两家外卖平台销量第一的炸鸡店，华莱士、韩式炸鸡有多脏”的视频，顿时这两个品牌被“架上了火堆”。特别是名气最大门店最多的华莱士，瞬间就引来了网友的疯狂吐槽，而华莱士各地的门店也遭突击检查，总部负责人也被约谈。

8月，北京胖哥俩肉蟹煲部分门店被曝出后厨存在食品安全问题，11月17日，北京市丰台区市场监督管理局对其经营公司北京宏聚餐饮有限公司进行警告、罚款50万元并没收违法所得6974元等处罚。

9月，号称“上海第一网红日料火锅自助餐”的一绪寿喜烧被曝食材以次充好、过期，后厨操作不规范等问题，门店停业整顿，最终被罚50万元。

近期，星巴克在无锡的两家门店也被曝出存在“篡改食材保质期”等问题，声誉顿时下降。明星郑恺曾参与的火锅品牌火凤祥，也被发现使用的鹅肠中残留排泄物、黄喉变质、剩菜回收再用等问题。

食安问题就是餐饮企业的底线，连基本的安全卫生问题都无法保证，必定会遭到消费者的淘汰。

05 盲目跟风，大多没好结局

在餐饮行业，跟风是一个非常普遍的现象。可以说99%的餐厅，都是在学习和模仿别人，甚至有人说餐饮，本身就是一个靠“跟风”来获得进步的行业。然而一味模仿，盲目跟风，没有自己的创新学习能力，最后一定会成为炮灰。

以一度大热的火锅食材超市为例，2020年，火锅食材超市这一品类，凭借“方便、快捷、性价比高”风靡全国，成为炙手可热的火锅新物种，孕育了锅圈食汇、懒熊火锅等行业头部品牌，同时还吸引了海底捞、盒马、三全、安井等巨头争相布局。

然而，风口来得快去得也快，不到一年时间，曾经是当红炸子鸡的火锅食材超市就迎来了无人光顾的局面。2021年，大批火锅食材超市关门，落得一地鸡毛。

还有当下大火的茶饮、咖啡和火锅品类，只要一款产品爆红，立马就会有无数品牌跟上，结果就是将原料的价格炒高，大家都没落得多少好处。

万物过犹不及，“适合”与“理性”这两个词，才是最重要的准绳。餐饮老板在选择餐饮品类之前，一定要综合考量自身条件和外部环境，并不是所有风口都能追的。

06 网红店退潮，高潮来得快去得也快

近年，网红餐饮扎堆出现，在餐饮市场上掀起了不小的风浪。但2021年，一度混得风生水起的网红餐饮也变得越来越艰难。

曾经，网红是一个褒义词，意味着高曝光率高话题性，但是如今网红已经成为了“短命”的代言词。究其原因主要是随着时代的快速发展，网红餐饮的红利期开始缩短，加之产品单一，过度营销，缺乏根基，同质化严重等，网红餐饮的弊端开始不断显现。

在疫情前，大家可能还愿意花钱去打卡试错，但是在疫情的影响下，消费者的消费观念大大改变，大家都开始捂紧腰包追求高性价比，在这样的环境下，大多网红餐厅仍然遵循“华而不实”的那一套，有价无质，退潮也是意料之中。

今年，被誉为蛋糕届“爱马仕”的网红蛋糕品牌LADY M，就连续关停多家门店。这个起源于美国纽约，曾被美国时代周刊评选为“全美十佳蛋糕品牌”的烘焙品牌，2017年在上海开出内地首店，当时因为排队的人太多，首店开门不到72小时就被强制关门了。2018年8月，LADY M入驻北京朝阳大悦城，同样引发了排队打卡风潮。

然而进军国内市场才4年，LADY M对中国消费者的吸引力就已经严重下滑。今年，Lady M接连关闭了在北京的三家门店，之后香港机场店也被爆关门，在深圳湾的旗舰店也变成了一家小柜台店。

业绩不佳是其关店的原因。据了解，LADY M的一块蛋糕的基本价是68元、75元不等，价格昂贵高，味道却很一般，大量网友的反馈都是价高质低，而LADY M自成立以来，一直主打“千层蛋糕”，并没有什么新品，顶多每季更换一些新的口味，所以产品单一也是导致它被消费者无情抛弃的重要原因，

网红餐饮退潮并不止LADY M这一个孤例。武汉知名网红餐饮品牌“靓靓蒸虾”，今年上半年在宁波开出分店，花了数百万元装修，结果还没撑过半年，就草草收场。消费者的反馈是，“价格贵，东西也少，如果没有促销活动，性价比就更差了，装修环境也不大舒服”。

通过这些网红餐厅，我们不难看出，过度营销、产品单一、有价无质、缺乏根基、管理混乱……是它们的通病。依靠网红经济，餐厅或许能赚取一时红利，但若门店的竞争力只是靠营销靠噱头来营造的话，大部分难逃一死。

07 品牌老化，倚老卖老被时代淘汰

说起老字号，以前大家会觉得历史悠久，值得推荐。如今，提起老字号很多人想到的就是“很久没去了”“这是老人家才去的”。为什么具有悠久历史和群众基础的餐饮老字号会沦落至此呢？

缺乏创新和创意，产品品质下降，服务体验差，还“倚老卖老”，把百年老字号“金字招牌”当成“免死金牌”，是导致这些老字号陷入困境的重要原因。

2021年，又有一批老字号遭遇生存危机。

比如，曾经的包子界领军品牌“狗不理”在经历了去年（2020年）王府井店的“难吃又贵”差评风波后，线下门店就开始收缩。今年3月29日，有媒体报道“狗不理北京最后一家门店停业”，狗不理全面退出北京市场。

一个全国知名的百年老字号不仅没能顺利全国化，反而退缩天津一隅，确实令人惋惜，但似乎也在情理之中。狗不理本是普通百姓起家，因物美价廉而著称，但如今狗不理产品的价格几乎是同行的7倍，不仅口感没有随价格的升级而升级，味道却越来越差，自然会被消费者淘汰。

世界上没有长青的品牌，更没有屹立不倒的巨头，仅依仗老字号这个招牌，在时代发展的大流中固步自封，如何能基业长青？大象转身艰难，并不意味着无法转身，只是需要一定的时间和空间，企业和品牌亦是如此,千万不要让品牌老化，变成致命危机。

小结

开店容易守店难。2021年倒下或闭店的餐企，背后牵涉的原因众多，谨以此文供各位餐饮人借鉴。

餐饮本身就是一个高淘汰率的行业，餐企经营者在经营的过程中，稍有不慎，便会面临满盘皆输的局面，因此，餐饮人必须守住底线，时刻保持清醒的头脑，随机应变。

洗牌的局面往往令人唏嘘，但从另一方面来看，优胜劣汰其实也是市场发展的必然结果，相信熬过大洗牌的玩家们，必将推动行业进一步健康发展。

1月13日消息，西湖欧米（杭州）生物科技有限公司完成数亿元Pre-A轮融资，本轮融资由倚锋资本和老股东高瓴创投共同领投，幂方资本、老股东高榕资本和西湖科创投跟投，融资资金将继续推进蛋白质谱驱动的体外辅助诊断（IVD）产品和AI制药产品的研发。

西湖欧米成立于2020年7月，致力于开发和应用以蛋白质谱为主的多组学技术，助力人类健康事业。目前，公司已组建一支拥有交叉学科背景的专业团队，其中囊括生物技术、人工智能和药物研发等领域的高精尖人才。同时，西湖欧米已拥有多项专利技术，成立全资子公司杭州欧米医学检验实验室有限公司及杭州欧米智造生物技术有限公司，与Sciex、Thermo Fisher、Bruker等质谱厂家签署战略合作备忘录，成为Pressure BioSciences Inc 在中国的独家代理和服务商。西湖欧米已与海内外70多家顶尖医院、科研单位、药厂构建密切合作关系，荣登2021年Venture 50 新芽榜单，荣获“浙江省中小科技企业”称号。

西湖欧米创始人郭天南表示：“人类对疾病的理解逐渐深入到微观分子层面。华宇登录西湖欧米目前已掌握多种前沿技术可从微量临床样品中对数以千计的生物分子进行精确测量。目前我们专注于不断开发优化高通量质谱技术，对微量组织的蛋白质组进行深度、低成本的测量，并开发AI技术，对由此产生的蛋白质组大数据进行分析，尝试从底层改善重大疾病的治疗，提高药物研发效率，密切监测健康状态，助力大健康事业。”

倚锋资本管理合伙人朱湃表示：“蛋白质组学是对基因组学的补充和完善，是后基因组时代极富潜力的新技术，其应用范围广泛，囊括治疗伴随诊断、新药靶点发现、药物机理毒理研究等多角度。西湖欧米作为蛋白质组学领域的旗帜性企业，聚焦AI赋能的分子诊断，有望多维度应用于精准医学和药物研发等不同场景，值得期待。”

高瓴创投项目负责人表示：“蛋白质组学作为一门新兴学科，是人类对生命奥秘探究的又一突破。西湖欧米团队以AI赋能的蛋白质组学技术为切入口， 华宇平台官网以其深耕蛋白质组学领域多年的经验，持续推动体外辅助诊断产品的面世。西湖欧米是高瓴创投从种子轮开始支持的企业，我们期待在不久的将来看到更多蛋白质组学相关的产品应用于临床，辅助精准医疗。”

幂方资本投资人蔡红表示：“郭天南博士带领的西湖欧米团队深耕蛋白质组学研究多年，在基于质谱的蛋白质组学底层技术发展上做出了全球引领性的成果，搭建起AI深度学习的能力，结合广泛的临床资源，致力于推进应用转化。期待西湖欧米团队在蛋白质组学领域不断突破极限，为加速推动临床应用转化进程贡献力量。幂方资本看好在技术不断优化、成本持续降低趋势下，蛋白质组学在全球临床科研、疾病诊疗和药物研发中的转化应用潜力。  

高榕资本副总裁乐贝林表示：“高榕资本始终期盼与世界级的跨学科团队，通过前沿尖端的技术，不断突破人类对生命理解的边界。郭天南博士带领的团队，致力于在无限复杂和动态的微观蛋白质世界，基于蛋白质组大数据，去发现蕴含在其中的生命规律，进而去解决诊断和治疗两大精准医疗方向中的难题。投资西湖欧米种子轮以来，我们也惊喜地看到公司在蛋白质组大数据积累、临床诊断产品研发上快速推进，并基于中国丰富临床资源搭建精准医疗平台。期待西湖欧米的技术未来应用于更多未被解决的临床实际问题，助推中国蛋白质组学的进步。”

西湖科创投董事长沈丽芬表示：“蛋白质组学是实现精准医疗的重大突破口，我们将持续在资金、政策、产业等方面，全面协助欧米研发及落地以临床蛋白质组学为基石的分子诊断产品。后续，西湖科创投将继续加大对西湖区优质科创企业的赋能力度，重点助力大健康计划的实施落地，支持生物医药科技企业成长，为临床诊断、治疗、预后提供更精准的解决方案。

1月13日， 红杉中国宣布将收购源自首尔的全球时尚潮流品牌WE11DONE的多数股权。这是红杉中国在国际时尚产业布局的最新力作。去年，红杉中国就先后成为法国设计师品牌AMI的控股股东，以及国际潮流电商SSENSE的首个投资者。

此次对WE11DONE的投资，红杉中国将充分利用本土及全球资源，以及技术创新、零售创新的丰富经验，加速WE11DONE直接触达中国、美国和欧洲等全球各大市场的消费者。

面对快速变化的全球时尚消费潮流，尤其在中国消费者在国际时尚消费市场的影响力不断增加的今天， 红杉中国在积极扶持本土时尚与生活方式创新品牌之余，深耕国际时尚产业布局，携手引领新时尚文化行业的创业者，以科技和资源赋能，在全球新时尚业界增强影响力。

WE11DONE由好友Jessica Jung（郑惠珍）和Dami Kwon（权达美）共同创立，以男女同款、设计师款街头时尚、融合东西方美学而闻名。两位创始人将继续在公司保有显著股权， 华宇平台官网并且将继续引领品牌的艺术方向。首席运营官Sang Mo Kim也将继续负责整体业务。

WE11DONE创始人Jessica和Dami表示:“我们很高兴能将红杉中国的全球影响力和数字化经验，与WE11DONE新颖独特的设计美学、创造国际新风尚的热忱相结合，谱写开启全球时尚风格的新篇章。我们在中国已经有很多热爱WE11DONE的消费者，也期待正式进入中国，给中国用户带来更好、更直接的服务。“

红杉中国投资合伙人张宇

红杉中国投资合伙人张宇表示:“ 在Jessica和Dami的创意领导下，WE11DONE擅长将含蓄的亚洲美学融入国际化的表达方式，是当今韩国创意浪潮中立于潮头的时尚玩家。继投资了AMI和SSENSE之后，与WE11DONE的合作再次体现红杉中国致力于支持以新的创意语言诠释世界各地年轻人多元的时尚态度、华宇登录引领潮流的创业者。”

图片来源WE11DONE官网

此外，由Chanel第五代继承人David Wertheimer创立的法国基金Mirabaud Lifestyle Impact & Innovation也将成为WE11DONE的少数股东。Wertheimer先生表示:“我们相信WE11DONE蕴含巨大的全球潜力，希望通过与红杉中国的合作能够发挥我们在时尚领域的洞察力，帮助品牌拓展欧洲市场。“

1月12日消息，2022年1月13日，专注于柔性生物电子技术产品开发的平台级解决方案提供商柔电芯云（珠海）科技有限公司（以下简称“Rotex”），宣布完成数千万元A轮融资。本轮融资由雅惠投资领投，高瓴投资、海南满高、海莱新创跟投，资金将主要用于基于柔性生物电子技术的创新产品开发，扩建和新增医疗级和非医疗级产能，并推动多个医美领域在研产品进入产品注册临床研究。此前，Rotex还相继获得合力投资、启融创投领投，上海皑斯投资、横琴金投、深圳市泰姬投资等机构的前期投资，已经累计募资超亿元。

据了解，Rotex成立于2015年，拥有来自材料、电子、力学和生物医学领域的跨学科顶尖科学家团队，其核心柔性生物电子皮肤技术可广泛应用于透皮给药导入、体表物理治疗、柔性电子植入物、生物电信号传感和力学信号柔性传感等多个领域。

过去6年间，Rotex依托全球生物材料领域TOP 10的国家生物医学材料工程技术研究中心的科研资源，完成多个基于柔性生物电子技术的产品落地、成功实现低成本的规模化量产和市场商业化验证，其自主研发的钛电子皮肤美容产品解决方案与多家品牌商的合作，颇受好评。目前， 华宇平台官网Rotex正在积极推进柔性生物电子技术的医疗级、非医疗级（如家居美容类、经期疼痛管理类）应用产品转化。

雅惠投资的投资总监林思博表示：“Rotex是业内领先的生物柔性材料研发型企业，基于顶尖的材料科学家的科研成果，结合公司自身出色的工程化研发能力，已经形成丰富的医疗级和消费级柔性产品管线。我们持续看好公司在医疗柔性材料的前沿方向持续突破，在电生理、电场治疗等重要领域不断开发出全球创新的关键部件和解决方案，为中国智造走向全球提供重要助力。”

突破电子技术关键

柔性电子技术，就是将电子器件制作在柔性或可延性塑料、薄金属基板之上，让弯曲、折叠、扭曲、压缩、拉伸、甚至变形成任意形状的材料仍保持光电性能、可靠性和集成度。从某种意义上讲，柔性电子技术是一场全新的电子技术革命，曾引发全世界广泛关注，发展迅猛。2000年，美国《科学》杂志将有机电子技术进展列为世界十大科技成果之一，与人类基因组草图、科隆技术等重大发现并列。同年，美国科学家艾伦黑格、艾伦·马克迪尔米德和日本科学家白川英树由于他们在导电聚合物领域的开创性工作而获得诺贝尔化学奖。

伴随导电高分子研究的持续突破和柔性电子制造工艺的不断优化，这项新兴技术已经展示出在信息、能源、医疗、国防等多个领域的广泛应用前景，极大拓展了电子技术的应用范围。现阶段，柔性电子技术的应用场景主要包括柔性电子显示器、薄膜太阳能电池板、射频识别和电子皮肤。

电子皮肤或柔性生物电子，由于可实现电子器件与人体组织的完美兼容，成为近年来兴起的热门应用。例如，在机器人技术中，电子皮肤集成了各种传感器和导电体，华宇登录将外界的受力或受热情况转换为电信号后传递给机器人的电脑进行信号处理。再如，电子皮肤与透皮给药技术相结合，扩大了药物与人体皮肤的接触面积、减少接触位移，从而提高导入效率，并降低硬质导入设备与皮肤长期接触造成的过敏、灼伤等各种风险。研究显示，通过电子皮肤透皮给药，渗透率将提高近百倍。

通常，柔性电子技术的基本结构包括电子元器件、柔性基板、交联导电体和黏合层。其中，柔性基板是柔性电子技术最具特色的模块，研发难度极大。它具有传统刚性基板的绝缘性和高强度，还有独特的柔韧性和薄膜性。比如，电子皮肤通常采用柔性非常强的硅有机树脂，后者被压缩到微米级厚度，虽称为基板，但在尺寸上已然是薄膜。现有材料往往无法兼顾柔韧性、电学特性及特定场景下的抗疲劳性、生物安全性等要求，而研发新的柔性基板材料涉及机械、材料、物理、化学、电子等多学科交叉，需要准确把握每种材料，甚至分子结构的理化特性，对研发团队综合实力要求极高，这在一定程度上限制了柔性电子技术更广泛的应用落地。

持续迭代的产品组合

Rotex作为国内柔性生物电子技术应用转化的先行者，已经利用电子皮肤技术，在透皮给药、经皮神经电刺激、柔性应力压力传感、生理电传感、微流控智能检测等方面打造了丰富的产品解决方案体系，并计划推进脑机神经接口的应用研究。

Rotex开发的电子皮肤厚度仅有头发丝直径的1/100，能够达到人体皮肤柔软度的1/60，但电导率是现有柔性电极材料的1000倍，并且属于获得国家药品监督管理局认证的可植入钛金属。现阶段，透皮给药是Rotex开发和应用最为成熟的领域。具体而言，Rotex的解决方案帮助终端产品开发商，通过电场将有效成分导入至皮肤真皮层，同时刺激人体胶原再生。实验室专业皮肤检测仪器显示，采用这种解决方案后，对应美容产品对用户面干纹、细纹等静态纹路、皮肤平滑度、饱满感均明显改善。

此外，经皮神经电刺激系统主要用于术后非药物疼痛管理，将电子皮肤和人工智能技术相结合，通过控制变频脉冲有效抑制疼痛，患者可以利用APP控制疼痛抑制程序。相比药物，这种解决方案实时起效、无副作用、无递延反应、不形成药物依赖等优势明显。柔性可拉伸压力传感器阵列被应用到专门为长期卧床患者提供的床垫中。这项解决方案对人体卧床的压力分布进行动态监测，根据压力的分布情况及阈值，利用气动系统调节受力，从而预防褥疮。生理电传感方面，Rotex已经具备可连续采集ECG（心电）、EEF（脑电）、EMG（肌电）、EOG（眼电）等多种人体生物电的可穿戴采集设备，这类基于电子皮肤的解决方案相比传统设备，轻薄柔软、佩戴舒适、低功耗、干扰少，并且动态数据稳定、质量高，方便长期使用。微流控智能检测技术主要被应用于纸尿裤，可以超过90%的准确率区分大小便，统计排便次数并实时预警，并且成本低。

未来，Rotex还将依托柔性生物电子领域的原创研发能力和广泛的科研成果转化体系，将这项颠覆性技术应用到更多的场景中，持续输出更高效的解决方案。其中，Rotex将脑机接口作为下阶段产品开发重点，计划以柔性生物电子为基础，开发脑机神经接口，通过在智能义体上的电子皮肤传感器系

统将外部温度、触觉等感知转化为电子信号，再反馈给脑机接口，实现设备对外部的感知，并通过脑机神经接口实现对义体的灵活控制。