2021年12月，申万中药指数曾在一个月内上涨20%，引发市场广泛关注。新年以来，中药板块随大盘进行调整，近期，在大盘继续调整的背景下，中药板块却再次躁动起来，再次引发市场关注。

问题来了，从基本面的视角看，当前的中药板块真有值得参与的行情机会吗？

一、基本面的变化：政策频出，预期向好

1、短期逻辑：药材涨价加大药品涨价预期

不同于化学药，中药的上游为种养殖业，供应存在周期性且易受自然灾害等不确定因素影响，故而，中药材涨价往往会成为中药板块的行情催化因素，即中药材涨价传导至中药产品涨价，板块盈利能力上升，这一点与调味品等消费板块的涨价行情逻辑具有相似性。

以片仔癀和安宫牛黄丸为例，这两款药品均以牛黄、麝香等稀缺原材料为主要成分，且具有很强的保健品消费属性，涨价逻辑十分清晰。据统计，2005-2021年间，片仔癀累计提价11次，从125元涨至590元；同仁堂的安宫牛黄丸累计提价3次，从350元涨至860元。

2021年下半年以来，中药材显著提价，且当前仍处于上行趋势中。中药材涨价短期内拉低了板块毛利水平，但也显著提升了市场的中药涨价预期，板块迎来短期的涨价炒作逻辑，开始受到市场关注。

2、中长期逻辑：政策给力，中药创新令人期待

一直以来，中药龙头给人的感觉都是创新不足，业绩增长全靠一两个拳头产品，如云南白药的云南白药、片仔癀的片仔癀、同仁堂的安宫牛黄丸、以岭药业的连花清瘟、九芝堂的六味地黄丸、马应龙的痔疮膏等，甚至中药龙头白云山的拳头产品不是中药，而是西药仿制药金戈和凉茶饮料王老吉。

这么多年来，上市中药龙头虽有多产品线布局，但基本还是“1+N”或“2+N”模式，拳头产品决定业绩走向。这种“守成有余、创新不足”的风格很有老字号风范，但市场不喜欢。由于不能与时俱进，越来越多的消费者开始把中药当成“安慰剂”甚至“智商税”，结果是中药在国内市场难以与西药进行抗衡，增速偏低。

据统计，2015-2019年，中成药市场规模年复合增速仅为6.8%，这个增速根本让资本市场提不起兴趣。所以，除了片仔癀因稀缺涨价特性备受关注外，其他中药企业很少走出独立的趋势性大行情。

不过，事情正在发生变化。随着“十四五”时期我国把中医药振兴发展提升至国家战略层面，近年来扶持政策密集出台，尤其是2021年12月以来医保局和药监局相继发声，分别从支付端和药品审评审批端给予实质性支持，更是显著改善了市场对中药板块的中长期基本面预期，成为此轮中药板块行情重要的支撑因素。

以中药创新为例，2016-2020年，我国中药创新药年均申报380件，年均获批仅2.6件；在政策支持下，2021年显著提速，当年申报1371件，获批13件，超过此前五年的总和。

3、预期逻辑：医保控费逻辑下，中药消费特性更显稀缺

国内西药板块仍以仿制药为主，这两年受医保控费压制，基本面预期变差，相比之下，具有更强消费特性的中药板块开始受到市场更多关注。当然，中药也在陆续纳入集采，也受医保控费影响，但整体上看，中药的消费属性强于西药，零售渠道占比更高，受影响要少得多。

此外，新冠疫情期间中药发挥了重要作用，其治疗效果开始被更多的消费者认可。而2015年药审改革后，中药临床试验更加规范化，也有助于提升市场信心，助力中药逐步摆脱“安慰剂”的负面标签，稳步提升市场渗透率，提振市场预期。

二、值得关注的两大细分板块

A股上市中药企业共计71家，近期的走势分化很大，因为彼此之间的差异也大。就支撑行业向好的中长期逻辑来看，具有医保免疫属性的消费型中药企业和政策着力扶持的创新型中药企业更值得关注。

1、具有医保免疫属性的消费型中药

受传统中医文化的影响，我国消费者普遍接受“药食同源”的理念，从市场结果来看，具有保健属性的补益类中药常常比治病型中药卖得好，因为真到治病的时候，多数人还是遵医嘱，以西药为主。当然，也有例外，就是类似普通流感、止咳化痰、肠胃调理及部分妇科调理等，本来就具有一定的自愈性，消费者更愿意用中药进行调理治疗，且以自我诊疗（ConsumerHealthcare，简称CHC）为主，即自行去药店购药，自己给自己治病。

补益类中药和自我诊疗型中药都具有很强的消费属性，消费类产品一般以品牌为核心竞争力，现阶段的中药龙头普遍走的便是这个路线：有一个传承已久的老字号品牌或靠大量的广告投入砸出一个知名品牌，旗下有一个或几个拳头产品，然后以此为基础进行多产品线、跨产业链布局。

实事求是地讲，消费型中药企业的小日子过得普遍不差，但在促进中医药创新和行业发展上面，普遍对不住自身龙头的地位。但责任担当归责任担当，站在投资的视角，资本市场更关注企业的盈利能力。

现阶段，消费类中药的投资逻辑主要有两个，一是医保免疫，其主要市场在医药外，不花医保的钱，自然不受医保控费影响，盈利前景更好；二是随着消费升级和人口老龄化，人们更愿意花钱也更有必要调理身体，药食同源的中药显然是最佳选择，市场空间广阔。

2、政策着力扶持的创新型中药

部分行业龙头忙着靠品牌力和消费属性赚钱，相比之下，一些中小药企因缺乏躺着赚钱的资源禀赋，不得不走上一条创新发展之路，反倒成长为中药创新的领头羊。用数据说话，2001年以来上市中药新药数量最多前三家上市公司分别是康缘药业（18个）、以岭药业（11个）和步长制药（10个），2015年以来新药申报数量最多的分别是康缘药业（12个）、扬子江（4个）、以岭药业（3个）和天士力（3个）。

就2022年以来中药板块的这波行情来看，大市值中药企业普遍没跑赢中小市值企业。因为始于2021年12月的这轮板块行情更多地是扶持性政策催发的，自然是创新性更强的中小型中药企业涨幅更好，至于消费型中药，疫情之后的消费复苏才是更好的行情催化窗口。

现阶段，政策对中药创新的扶持主要体现在审批要求及流程上。如相比2007版文件，新出台的2020版中药注册文件将中药分为创新药、改良型新药、古代经典名方中药复方制剂和同名同方药四大类，创新与传承并重。同时，2020版文件更加强调基于中医药理论和中医临床实践价值评价中药有效性，淡化了2007版对有效成分和有效部位的含量要求。

换言之，对于具有人用经验且有确切疗效的中药品，会适度减免药理学申报资料要求，更加尊重中药自身的研发逻辑和特点，为中药创新发展提供了助力。

三、如何看中药板块现阶段的参与价值

经过近三个月的上涨与调整，当前中药板块已从绝对低估的位置爬了上来。

截至2022年2月25日，以总市值为权重的中药板块平均市盈率分位为47%、市净率分位为43%；若去掉片仔癀、云南白药和同仁堂这三家大市值公司和另外8家亏损企业，剩余60家中药企业平均市盈率和市净率分位分别为33%和31%，仍处于相对合理的水平。

从基本面视角来看，无论是医保免疫和消费升级驱动下的消费型中药逻辑，还是政策扶持下的创新型中药逻辑，都还处在刚刚展开的阶段，当前中药板块的表现，只不过是资本市场对基本面逻辑变化的一种提前反应。考虑到基本面的变化是缓慢发生的，资本市场的这种提前反应存在短期反应过度的可能，即不排除后续有下调风险，但从中长期看，中药板块在A股市场里的表现才刚刚开始。

在这个意义上，如果着眼于长期投资，现在正是最好的时候。

2022年2月24日，阿里（NYSE：BABA；HK：09988）发布2021年第四季（2022财年Q3）未经审核业绩公告。2021自然年，阿里营收为8364亿、同比增长29.8%。截至2021年末，全球年度活跃用户（年内至少有一次交易）达到12.8亿，较9月末净增4300万。

数字媒体及娱乐相关的251亿商誉减值使净利润下降了75%，经调整EBITA亦下降27%至448亿。

按2022年2月25日收盘价，阿里市值2926亿美元，仅相当于亚马逊（NASDAQ：AMZN)的18.6%。虽然阿里营收增速放缓但仍比亚马逊高一大截，市盈率却较亚马逊低十几倍，市值不到亚马逊的五分之一。

01 低通胀下的营收增速

2015年（自然年，下同），阿里营收944亿；2016年突破至1439亿、同比增长52.4%；2017年营收2269亿、同比增长57.7%。

随后几年，营收增速开始回落。2021年，阿里营收8364亿、同比增长29.8%。

2015年~2021年间，阿里营收平均增速43.9%。同期亚马逊营收年均增速为38.1%。

阿里营收分为商业（自2020年10月起合并高鑫零售业绩）、云业务（2021年4月1日起，钉钉业绩由“创新业务”重新分类至“云业务”）、数字娱乐及创新业务等四个部分。亚马逊营收分为北美、海外、云业务等三个部分。

阿里商业（原称“核心商业”）、亚马逊商业（云业务以外的收入）占各家总营收的比例都在90%一线。

阿里商业增速明显高于亚马逊。2015年~2021年间，两者年均增速分别为42.6%、26.6%。

2021年，阿里商业同比增长31.3%，亚马逊（商业）增速为19.6%。

2021年，中国CPI指数上涨不到1%，美国CPI指数飙升到至7%。尽管由于口径不同，比较中 美CPI指数不严谨，但可以断定美国消费品价格上涨幅度远远大于中国。

在低通胀背景下，阿里商业增速比亚马逊高11.7个百分点。如果说“阿里不及预期”，预期的合理性值得商榷了。

02 营收多元化

阿里在收入多元化方面取得许多进展，特别是云业务。奈何电商业务太强劲，阿里又不愿无节制烧钱快速提高新业务营收，因此多年来收入格局几乎没有变化。

1） 自然年营收结构

2021年，阿里商业营收达7267亿；云业务、数字娱乐、创新营收分别为724亿、323亿和51亿；三项业务营收同比增速分别为30.2%、6.5%、12%。

云业务是阿里旗下增速仅次于商业的板块，与亚马逊云（AWS的差距不断缩小）。2017年阿里云营收入为亚马逊AWS的9.5%，2021年提高到18%。

数字娱乐营收增速不断下滑：2019年增速16.4%；2020年收入303亿、同比增长10%；2021年收入323亿、同比增长6.5%。

创新业务增速波动：2019年同比增长5%、2020年下降3.2%、2021年增长12%。由于基数很小，创新业务对阿里营收增长的影响可以忽略。

2020年，阿里商业对总营收增长的贡献率高达90%，高于其在营收中的份额86.9%。

2）阿里已不是昨天的阿里

2021年第四季度开始，阿里对业绩披露架构进行了微调，主要是细化了阿里商业：

1） 中国商业，涵盖淘宝、天猫、淘特、淘菜菜、天猫超市、天猫国际、盒马、阿里健康、高鑫零售，以及包括1688.com在内的批发业务；

2） 国际商业（lazada、速卖通、Trendyol、Daraz及Alibaba.com）；

3）本地生活服务，涵盖基于位置的服务，包括饿了么、高德、飞猪及淘鲜达；

4）菜鸟，包括国内及国际一站式物流服务及供应管理解决方案。

2021年Q4（自然季），中国商业营收1722亿、占阿里商业营收的80.5%、占阿里总营收的71%；国际商业营收164.5亿、占阿里商业营收的7.7%；本地生活营收121.4亿、占阿里商业营收的5.7%；菜鸟营收130.8亿、占阿里商业营收的6.1%。

中国商业的主体“中国零售商业”，分为“管户管理”和“直营及其他”两大类。前者是提供基于效果付费的营销服务，包括P4P营销服务、展示营销服务及淘宝客服务及佣金（费率介于0.3%到5%之间）；后者收入主要来自高鑫零售、盒马和天猫超市。

2021年Q4，客户管理收入突破1000亿、占中国零售业务营收的59.6%；直营及其他营收679亿、占中国零售业务营收的40.4%；“四六开”格局贯穿整个2021年。

核心中的核心——中国零售，四成收入来自直营。许多人还没有意识到，阿里已不是昨天的阿里！

客户管理收入中，线上营销、佣金之间的比例约为4：1。2021年客户管理总营收3164亿，其中线上营销收入超过2500亿，约为阿里总营收的30%、较2018年下降10个百分点。

03 分部利润

1）阿里商业EBITA

阿里商业EBITA具有显著的季节性：金额高峰出现在四季度、利润率高峰出现在二季度。

以2020年为例，EBITA峰值为666亿出现在四季度，EBITA利润率峰值38.4%出现在二季度。

进入2021年，EBITA利润率“整齐划一”地“矮了一截”。2021年四季度，EBITA金额498亿、利润率23.3%。与2020年Q4相比，EBITA减少141.6亿、利润率下降11个百分点。

阿里商业EBITA利润率下降是市场环境与公司策略调整共同作用的结果：

第一，线上GMV保持增长，利润率下降，说明变现率在下降。方便交易、降低交易成本是互联网发展的大方向；

第二，“赚差价”的自营业务利润率远低于“赚佣金”的平台业务，如今阿里商业中自营收入占比已达40%；

2)拆解阿里商业EBITA

阿里商业的核心是“中国商业——客户管理”，营销、佣金占比分别为80%、20%，这两类业务的特点是固定成本刚性强，可变成本/边际成本很低（这是所有互联网服务的特征）。

GMV保持增长（尽管增速不到10%），利润降低的原因只能是降低费率。

国际商业、本地生活、菜鸟EBITA亏损都有所增加，共计亏损123亿，比2020年Q4多亏损22亿。但三项业务亏损率却有升有降——国际业务亏损率提高7个百分点、至17.7%；本地生活亏损率下降4个百分点、至高达41%；菜鸟表现非常好，亏损仅为0.7%，扭亏指日可待。

中国商业之外的其它业务，亏损在可控范围内且发展势头良好，成为推动营收增长的重要引擎：

截至2021年末，阿里国际商业活跃用户达3亿，单季净增1600万，季度订单量增长25%，菜鸟国际日均处理包裹500万个。第四季度，Lazada、Trendyol营收分别增长52%、49%；

本地生活服务活跃用户3.7亿，单季净增1700万，季度订单量同比增长22%；

抵消跨分部交易前，菜鸟营收增长23%至196亿，季度订单中的67%来自外部客户。

3）云业务、娱乐、创新业务 EBITA

阿里云业务彻底告别了亏损并保持着30%的营收增速，2021全年营收、EBITA分别为724亿、11.8亿，利润率1.6%。而2020年EBITA亏损10.6亿、亏损率1.9%。

数字媒体及娱乐板块的业绩呈显著季节性波动，总体而言亏损不再“触目惊心”。2019年Q2，EBITA亏损23亿、亏损率36.3%；2021年Q2亏损降到4.2亿、亏损率5.2%；2021年Q4亏损13.7亿、亏损率16.9%。

但与媒体/娱乐板块相关的商誉减值达251亿（非经常性损益），对阿里整体业绩影响很大。

数字娱乐亏损收窄后，“创新及其他”（包括天猫精灵、达摩院等业务）成为亏损最多的板块。2021年Q1，EBITA亏损达32亿、亏损率260%；Q3亏损29亿、亏损率201%；Q4亏损16亿、亏损率156%。

2021年Q4，云业务、娱乐、创新三项业务盈亏相抵后的EBITA亏损占阿里商业EBITA盈利的5.7%。2019年以来，11个季度（剔除情况特殊的20年Q1）中有6个季度，这个比例低于10%。

04 结硬寨、打呆仗

2017年（自然年），阿里EBITA达953亿、利润率42%；2019年EBITA为1381亿、利润率28.2%；2021年EBITA为1372亿、利润率16.4%。

没有哪个行业、哪家公司可以永远“躺着赚钱”。整体而言，中国互联网公司“舒心的好日子”过去了，踏实服务用户、深挖护城河才能长盛不衰，用曾国藩的话讲就是要“结硬寨、打呆仗”。

电商发展到今日，早已不是简单的流量变现。好比在黄金地段开个饭馆，门脸、字号都很吸引人，客人络绎不绝，一时间流量变现带来滚滚财源。但饭馆要开得好、做得久，还得靠令人满意的服务。

电商开放平台要做得大、做得久，必须替消费者与卖家的人性进行博斗——不让夸大宣传生意就少，不让卖假冒伪劣赚得就不多，做好售前/售中/售后服务成本必提高，监督、激励千千万万卖家忤逆自己的人性，这件事阿里做了二十年。自营电商相当于说“管不了你们，但能管好我自己”。

直播带货依托电商平台，品质、服务才有保证（从支付到物流，从售后服务到无理由退货）。纯流量平台不具备对十亿级SKU、千万级卖家进系统监督、管理及服务的能力。

倒退十几二十年，或许有机会进化出这种能力，今天的用户已被成熟电商“惯坏”，纯流量平台的粗放服务难以服众。

直播带货的兴起对电商平台的冲击是暂时的，电商重视直接、纯流量平台能给的优惠都能给。从中长期看，这种“新兴模式”利好电商平台。

在被媒体预先曝光后，天猫全新自营业务「猫享」于近日悄悄上线。

此前据《晚点LatePost》报道，阿里巴巴B2C零售事业群将开设天猫自营旗舰店，手机天猫App也将为此更名为“猫享”——简单来说，阿里要学京东做自营了。

2月18日，手机天猫App更新12.00版本，更新日志中出现了两项与猫享相关的内容：一是新增“猫享自营”，系官方自营业务；二是上线“猫享闪购”频道，每天固定时段上线自营正品的折扣秒杀活动。

但据36氪-未来消费观察，猫享实际上线时间较这次版本更新有所延迟——至少在4天（2月22日）后，搜索“猫享/猫享自营”等字样，才会出现自营商品。

2月21日（左）与22日（右）搜索结果对比

针对媒体报道，阿里在回应中试图弱化猫享业务的战略层级，称其“只是天猫App里的一个探索项目”。上线不到一周，猫享也并未做太多推广运营动作。

36氪-未来消费在体验猫享后发现，目前的猫享可以简单理解为，阿里已有自营商品的整合入口、关于“自营”的统一品牌认知。

阿里做自营并不算新鲜事，除了盒马以外，在天猫体系内，也有天猫超市、天猫国际直营等板块。但由于业务相对分散，自营业务的消费者端心智一直不强。

“猫享”试图以统一的项目IP输出与建立消费者对猫系直营的认知，形成类似“买自营上京东”的平台认知。如果推进顺利，“猫享”还可能成为阿里对位京东的重要工具，其所代表的自营业务也可能成为一个新的增长点。

01 “猫享”学京东

阿里（淘宝天猫）和京东，分别代表了电商的两种模式——平台和零售。

阿里做平台生意，属于B2B2C，品牌/商家入驻开店、向消费者卖货，阿里从中抽取交易佣金、收取广告投放费；京东做零售生意（即是自营），属于B2C，其先向供应商采购商品，再卖给消费者，并提供仓储、配送等服务。

作为天猫官方全新自营业务，猫享采用的是京东模式——前端是“猫享自营”和“猫享国际自营”两家自营旗舰店，后端由平台自建采购团队、提供客服售后和物流配送。

据《晚点LatePost》此前报道，猫享将首先从3C品类推进，并向手机品牌商开出了比京东更优厚的合作条件。3C数码一直是京东最核心的阵地，加之模式雷同，猫享因此被认为是阿里“复制京东”的尝试。

但就目前情况来看，猫享精准狙击3C数码的意图并不明显。根据官方介绍，猫享的主营类目分为数码家电、个人护理、美容彩妆三大类；具体到在售商品，从价格区间、类目分布都较为宽泛——下至平价日用百货，上至3C数码家电，箱包、手表等奢侈品，高端服饰，甚至还卖正版高达手办。

价格方面，猫享在天猫生态内并不占优。以一款同等配置的苹果笔记本电脑Macbook Pro为例，其在苹果官方旗舰店（第三方品牌）和天猫国际进口超市（同样是平台直营）的售价都比猫享更低。

相较于价格，猫享更强调物流体验的优化。根据官方介绍，部分猫享自营商品享送货上门，可做到当日/次日达，并提供不上门必赔/晚到赔付、预约配送等服务。

自营模式的竞争力也在于此——为消费者提供从品质到时效的多重保障，从而达到更好的购物体验。但这要求平台深度参与到采销、仓储、物流等环节，前期投入大，供应链管理难度高，京东因此从2007年就开始自建一套仓配物流体系；相比之下，平台模式更轻盈，本质上是卖流量、赚佣金的掮客生意。

早年的马云因此视京东的自营模式为异类，其在2011年淘宝全员沟通会上的评价被媒体反复提及：“自己采购、自己销售、自己做物流，这样的模式走不了很久。”

但越做越重的京东不仅活下来，并且赢下了2016年的猫狗商超大战；采用平台模式的阿里也在2013年开始牵头搭建菜鸟网络。而随着流量红利衰减、用户数量增长放缓，电商平台不得不更加重视存量用户的深度运营，直营模式在体验端的相对优势开始凸显。

这在3C数码、奢侈品等一些高客单价、重消费决策的品类竞争中尤为明显。拼多多百亿补贴的价格战一打就是好几年，但京东依然凭借平台自营背书、高效物流体验等优势，占领着数码产品的消费心智。

猫享要探索的，便是以直营的方式优化用户体验，与现有的平台模式互为补充，同时构建消费者对于天猫直营业务的统一品牌认知。

不同于早年从零起步的京东，阿里在供应链、物流和运营方面都有一定的基础——此前，天猫体系内已有天猫超市、天猫国际直营等业务，据36氪-未来消费了解，猫享自营商品主要由顺丰和丹鸟负责配送，后者此前便服务于天猫超市。

02 加大自营投入

虽然做平台模式为内核，但阿里对于自营模式的探索早已开始——收购银泰，控股高鑫零售，开辟天猫超市、盒马、进口直营（考拉海购、天猫国际直营）等业务。

2021年10月，天猫超市和进出口事业群升级为“B2C零售事业群”，成立FC（Future Clients For Customer）事业部、B2C零售事业群供应链管理中心、风险治理中心。当时，有阿里人士对媒体解读称，这反映了阿里对于自营业务的投入决心空前。

对标京东的自营项目“猫享”，据称便由FC事业部总经理赵昆（空无）负责。

“猫享”项目的一个重要的背景是，老对手京东正在侵入服饰等阿里核心类目。受制于“二选一”，京东在服饰等类目的拓展一直都不顺利。但自去年以来的反垄断政策，给予京东攻入阿里腹地的机会。据36氪-未来消费观察，去年双11期间，波司登、太平鸟等曾经撤出京东的服饰品牌，。

出于防守与反制需要，自营项目“猫享”与手机天猫App或将在接下来扮演对位京东的角色。

实际上，阿里已经多次对其他竞争对手采取类似的对位策略。比如，用主打M2C工厂直营的淘特App拦截拼多多；又如将淘宝直播App升级为“点淘”，几经迭代后，其短视频+直播的产品形态高度接近于抖音和快手。

在外部竞争因素之余，阿里对于自营业务的加大投入，也是出于内部增长需要。

从财务指标来看，自营业务的重要性正在提升。阿里的主要营收板块——中国零售商业，可以拆分为两个部分：一是客户管理收入，即平台服务费；二是其他收入，主要来自直营业务（即高鑫零售、天猫超市、盒马和进口直营）。

根据阿里2022财年半年报（对应2021年3月至9月），“客户管理收入”同比增长仅9%，占收入比重从46%下降到38%。财报解释称，客户管理收入的低增长源于中国电商市场状况放缓，且电商市场参与者增多。

相比之下，“其他收入”的营收规模同比增幅达95%，占营收比例也提升至27%，财报将之归因于高鑫零售并表，以及盒马等自营业务贡献。尽管受此影响，存货、物流等成本支出增加，利润水平也受到压缩。

用户增长见顶、消费市场低迷、平台竞争愈发激烈，阿里急需为电商业务找到新的增长点，自营便是其中之一。

“复制一个京东”的难度必然巨大。一方面，猫享还处于试运行的早期阶段，参考淘特的成长路径，其后续发展需要阿里投入大量资源倾斜；另一方面，电商消费市场已经趋于饱和，从淘特到点淘，至今都未能撼动各自的目标。

但对于现阶段的阿里而言，这依然有投入的价值和必要。

本届北京冬奥会与元宇宙相关的“黑科技”无处不在。但你知道吗？背后的诸多产品（VR电竞产品、XR滑雪模拟器等）都来自同一家XR企业（当红齐天），而它的联创则是本届冬奥会的总导演张艺谋。

冬奥会还没落幕，当红齐天就因为融资新闻又出了一次圈。近日，当红齐天宣布完成B+轮融资，离上一轮完成数亿元融资还不到半年。

成立7年，6轮融资，当红齐天不仅靠的是背后的豪华团队，还有它选择的赛道。作为开启元宇宙时代的重要载体，XR行业在近一年来备受资本关注。根据IT桔子数据显示，2021年国内VR/AR行业发生融资145起，共计287亿元。有机构预测，全球XR市场规模预计从2021年的310亿美元增长到2024年的3000亿美元。

“融资格外得顺利。”一位获得了融资的XR行业创始人对铅笔道描述道；近日，还有一家相关企业的创始人对铅笔道透露，新一轮融资已经完成且即将对外官宣。与当红齐天一样，该项目的上轮融资也差不多才半年时间。

很多人表示，在5G、云计算和AI等技术的推动下，XR产业行业容量正在迅速提升。随着端云协同计算、网络通信、数字孪生等技术的发展，以沉浸式体验为核心的XR互联网，即将迎来新一轮的爆发期。并且不同于几年前VR刚诞生时的情景，XR技术目前已经形成了广阔的下游应用，不断渗透进各行各业。

VR行业曾风起，然后又坠落，这一次XR的时代真的来了么？

-01-张艺谋联合创立的XR公司再融资

张艺谋参与创立的那个科技公司又融资了。

近日，“当红齐天”宣布完成B+轮融资，投资方包括拉卡拉以及蓝色光标作为基石投资人发起设立的蓝图海兴基金。并且，离上一轮该项目完成数亿元融资还不到半年。

根据该公司的介绍，当红齐天是一家XR公司，集“XR内容制作+载具研发+数字运营整体解决方案及产品落地”于一体，致力于创造沉浸式体验。业务涉及XR+乐园、XR+科技秀、XR+爱国主义教育、XR+博物馆、XR+应急、XR+电竞、XR+体育等。目前，公司在北京、上海、澳门、三亚、成都、柳州、洛阳等全国12个城市成功落地大型VR乐园。

谈到当红齐天，绝对避不开它的创始团队：董事长齐笑曾受聘于2008北京奥运会，并担任《画卷》的制作人；CEO王磊担任过“天工异彩”总经理，知名电影《寻龙诀》和《龙门飞甲》的后期制作出自他手；著名导演张艺谋担任联合创始人，这也是张艺谋第一次以创始人的身份投资并加入一家公司。

对于加入当红齐天的原因，张艺谋曾在一个公开活动中表示，“我是一个对电影视觉和新技术非常敏感的导演，并且对VR技术也有所耳闻。但我一直觉得这是好莱坞才拥有的技术，没想到国内已经有人做出来了，所以在接到邀请时就一拍即合。”

而当红齐天的创立也始于2008年的北京奥运会。齐笑此前接受采访时表示，《画卷》带给他很大触动和改变，也因此想要建立一个走向世界的中国文化科技品牌，做“科技+文化”的传承，并且像环球影城、迪士尼那样在全球占一席之地。

虽然早有构思，但是彼时的VR行业才刚开始萌芽，齐笑与王磊并没有草率开始创业，而是继续学习技术探讨产业。直到2015年感到机会成熟，齐笑、王磊才邀请张艺谋共同创立当红齐天。

在资本是市场上，当红齐天不愧“当红”之名。成立至今，当红齐天已经完成6轮融资，其中不乏联想创投、英特尔、小米战投、野草创投等明星机构。而小米战投的投资，也被视为小米进军元宇宙的重要动作。

△图源：天眼查

谈及这一笔投资，小米战略投资部董事总经理蒋文曾表示：“我们认为XR（VR）及其应用将有机会成为5G时代的现象级场景。当红齐天过去几年中在XR（VR）领域有了深厚的积累，攻克了大量复杂的技术难点，并在用户体验改善方面做了很多工作。”

值得注意的是，在本次的2022北京冬奥会上，也有当红齐天的身影。本届冬奥会运动员娱乐及健身中心内的各种VR设备，如VR电竞产品、XR滑雪模拟器、“蛟龙”号载人深海模拟体验器等，均由当红齐天提供。其推出的5G+XR智能产品，可为来自世界各地的近3000名运动员及教练员提供全新的智能体育体验。

-02-XR创业者：融资从未如此顺利

不可否认，从创立至今，当红齐天的快速发展在一定程度上得益于两个风口，一个是VR，一个是元宇宙。从融资时间来看，当红齐天的融资也离不开这两个风口爆发的时间点。

一是2016年到2018年。2016年被称为国内的“VR元年”，彼时的市场声音都说VR是颠覆式创新，VR是“下一块屏幕”，会替代手机与PC。

站在风口上，VR理所当然地成为了资本竞相追逐的对象。据公开数据统计，仅2016年1年，AR/VR赛道就有120起融资事件，业内那时流传过一个段子，“没投过VR，都不好意思说自己是投资人。”

然而，VR从风口跌落得也很快。技术的稳定性，商业模式的不确定性……越来越的问题显现出出来，一大批在这一时期成立的VR公司又开始了快速地走向消亡，而当红齐天则成为了为数不多穿越死亡周期的VR企业。

当红齐天的的第二个融资时间点则是2021年下半年至今。这个时期创投圈的关键词则是“元宇宙”，创投圈热炒元宇宙的情形，像极了当年VR被追捧时的样子。

随着元宇宙概念的火爆，XR（包含VR/AR/MR）行业再次迎来生机。中国VR/AR行业的融资并购潮也不断升温。根据IT桔子数据显示，2021年国内VR/AR行业发生融资145起，共计287亿元。不少VR/AR头显终端厂商完成了大额融资。其中，最轰动的投资事件莫过于字节跳动收购深圳VR创业公司Pico，有报道称这一笔收购达到几十亿元的量级。

从VR/AR行业投资方向看，当前全球资本集中在硬件和应用两个产业链环节：在硬件方面，资本较多关注AR眼镜和光学器件；在应用环节，资本则重点关注教育培训、医疗健康及解决方案。

近日，一家VR企业的创始人对铅笔道透露，公司新一轮融资已经完成且即将对外官宣。与当红齐天一样，该项目的上轮融资也差不多才半年时间。

“融资格外顺利。”一位年前获得了融资的XR行业项目创始人此前告诉铅笔道，创业多年，终于体会到投资人上门主动掏钱的待遇。

“经历了VR/AR产业泡沫后，我们认为消费者级VR的硬件、内容以及相关产业已初步成熟。”有从业人士做出判断，基于XR的数字化服务将围绕各类场景不断渗透，将为颠覆性沉浸式的元宇宙数字生活体验带来突破，成为开启元宇宙时代的重要载体。

另外，前不久，有媒体报道腾讯也推出了XR业务，并于日前在内部开启活水招聘（即在内部跨部门调岗）。报道称，腾讯的目标是在行业领军人物的带领下打造世界一流的硬科技团队，争夺硬科技时代的下一张门票。

国内外多家巨头纷纷下场，XR产业投资与布局成为当下主流。

-03-“XR时代”还未到来

有VR从业者与铅笔道交流时表示，过去这些年，VR行业之所以会给人一种一年不如一年的感觉，是因为其商业化变现路径没有打通，整个行业始终处于纯烧钱的摸索期。

而现在，不同于几年前VR刚诞生时的情景，XR技术目前已经形成了广阔的下游应用，不断渗透进各行各业。2C消费级应用包括VR/AR游戏、影视、娱乐、教育等。2B级应用以工业制造、医疗等行业为主。

据数据公司Statista预测，全球XR市场规模预计从2021年的310亿美元增长到2024年的3000亿美元，2021-2024年复合增长率超113%。调研机构Counterpoint则预测，2025年，XR头戴设备出产量将有望增加到1.05亿台，与2020年的700万台相比增加约150%。

很多声音也表示，在5G、云计算和AI等技术的推动下，XR产业行业容量正在迅速提升。随着端云协同计算、网络通信、数字孪生等技术发展，以沉浸式体验为核心的XR互联网，即将迎来新一轮的爆发期。

但是快速发展不代表发展成熟。XR产业因为元宇宙的火爆而走到台前，但整个产业还处在一个发展初期的状态，硬件需要多维度、大幅度、快速更新，才能适应实际需求。

XR被称为下一代计算平台，相较于当前计算环境的提升主要体现在维度和感知的提升，要求XR设备必须具备空间扫描建模、空间定位追踪、全身动捕、眼动追踪、手部追踪、面部追踪等前沿技术集成能力。

在用户层面，C端市场还明显需要培养。这既体现在用户的使用习惯还尚且停留在手机端和PC、主机端，一时间要扭转这个习惯还比较困难；又体现在XR头显设备的价格目前还远不算“亲民”，消费者也缺乏为XR消费的强烈欲望。

“其实XR可以类比一下智能手机的发展历程。”一位创业者提出了这样一个观点。梳理XR和智能手机的发展历程，两者存在较多相似之处。XR作为下一代硬件载体，且随着元宇宙概念的出圈，多个爆款内容及市场反馈较优的硬件产品的上市，当前的发展的状态十分类似于智能手机进入高速发展期的拐点阶段。

智能手机的发展历程中，iPhone4的发布是具备跨时代意义的事件，引发了大屏幕、多点触摸、应用商店等风潮，促进了应用生态的丰富和人机交互方式的迭代。上述创业者表示，“XR行业也需要一个革命性的产品或者事件，带领行业走向全面爆发增长期，而这个拐点离我们还有一段距离。”

名创优品又双叒叕上“热搜”了。

此前，名创优品就因西班牙账号把穿着旗袍的娃娃称为日本艺妓，以及要求店员牢记“不要在店里播放中文歌”深陷争议。

余温未过，8月10日，#名创优品签约仪式曾挂日本国旗#再次触动网友的敏感神经。网传图片显示，名创优品在与外国签约时，曾现场悬挂日本国旗。

此前，名创优品针对日本艺妓发布公告致歉，表明是“翻译错误”，但网友并不领情，一位网友发博表示“这怎么会是翻译错误呢，肯定是针对当地市场有意这么翻译的。”

该网友阐述了一个例子，解释了名创优品的此番迷之操作：他在西班牙认识的兰州拉面店的英文名字叫yummy ramen. 老板的解释是一定翻译个日本名字，因为西班牙当地人以前不接受热汤面，最近通过日式拉面才适应了这个概念。

整体来说，日本的文化输出要更成功，所以很多中国企业都是“借”日本东风卖货。

成也萧何败萧何，对于“日本品牌”名创优品，微博上“二鬼子品牌”、“爹妈不认”的骂声一片。

与名创优品陷于同等处境的，还有擅长“日系”营销的RIO、元气森林。

不久之前，元气森林公开披露，即将推出新产品“元气可乐”，#国产可乐有多惨#的词条登上热搜，在该词条下，除了网友对新品是“无糖可乐低仿品”的调侃，还有“顶着个日语名字卖爱国情怀”的评论。

借鉴日本品牌三得利的RIO，早已因其从产品包装到宣传片风格都与三得利无差饱受质疑，在其推出的最新的广告片中，代言人张子枫身处日式小屋，让不少网友只呼“抄袭”。

然而，曾几何时，靠着“日系”的营销风格，名创优品，元气森林、RIO们也曾捕获过年轻受众的好感。

在它之后，奈雪の茶、源氏木语等品牌一度给人“日本舶来品”的错觉的产品，在中国市场大行其道。日系气息和高格调的“小资生活”，曾几乎画上了等号。

但如今，“日系”营销似乎已是“万恶之源”。

品牌“日系”，除了“の”还有什么

如何“日化”？据营销娱子酱（ID:marketingyuzijiang）观察，中国品牌的“日系”营销，主要分为三个层面。

*个层面，主要聚焦于对日本元素的直接展现。品牌通过在包装与字体上使用日本元素，来彰显自己的“日本基因”。

一般来说，灵活运用平假名和片假名，善用“阪”“君”“藤”“创”“酱”等自带日系氛围的字眼，基本就构成了伪日系产品的命名套路。

其中，“の”在各种试图“日化”的品牌包装上使用频率极高。“XXのXX”这种形式曾一度风靡中国，典型如“奈雪の茶”等。

从发音来看，品牌与消费者之间依旧会默契地将其读做“的”，但仅仅是写做“の”，似乎便能赋予品牌神奇法力，让原本普通的品牌logo高端起来。

除了灵活运用字体，“日式”包装则普遍偏向于简约冷淡的风格。如元气森林的包装设计整体走的是小清新的简约风，再加上其乳茶包装上，极像日本不二家logo的妹妹头像，给消费者的*印象就是一款日本产品。

*个层面，有些品牌会剥离包装及营销设计的表征，选择直接为产品注入“源自日本”的营销概念。

这其中，最典型的莫过于可生食鸡蛋品牌黄天鹅。“黄天鹅，不含沙门氏菌，达到日本可生食标准，孕妇孩子食用更安心”，在黄天鹅的电梯洗脑广告中，“可生食”“无沙门氏菌”“更适合孩子”这一概念，被多次重点强调。

而“生吃鸡蛋”是日本鸡蛋的经典吃法之一，黄天鹅对外宣称的“日本可生食鸡蛋标准”也即“日本PPQC标准”。

甚至为了将“日系”贯彻到底，它还讲了一则品牌故事：2015年，黄天鹅创始人冯斌在去日本旅游时*次吃到生蛋拌饭，对日本市场上每一枚鸡蛋都达到了可生食的高标准所震撼。随后他通过3次亲自远赴日本，又邀请了“日本可生食鸡蛋之父”加藤宏光3次来中国考察，创立了黄天鹅品牌。

除了黄天鹅，拉面说也沿袭了这一套路，旨在提高自己的地域属性，以此标榜自己的特别。

但讲品牌故事的套路，仍不足以满足品牌对日式风格的渴求。因此在中国市场，出现了完全复刻日系品牌。

其中最知名的莫过于国产品牌名创优品。从品牌理念到产品设计，名创优品无疑都是都是日本品牌比如无印良品、优衣库等的翻版。其以英文「MINISO」和日文「メイソウ」设计而成，设计风格是十分简单的红底白字，几乎与优衣库无差。

甚至名创优品在南美、东南亚等海外地区的营销策略，是直接把自己包装成来自日本的品牌。在这一点上，名创和它的韩国前辈“巴黎贝甜”、香港前辈“味千拉面”在逻辑上有着异曲同工之妙。

日系元素、日本化概念及复刻日本品牌组成了“日系”营销的宏观架构。

今天的“伪日系”，翻车了吗？

但是，“日系”营销真的那么好用吗？

总体来看，本土品牌打“日系”概念翻车的案例并不少见。如去年，农夫山泉推出拂晓白桃味苏打气泡水产品，在宣传时强调自己是“福岛县产”，然而，被品牌所忽略的是，福岛正是日本政府想直接向大海排放核废水的地点。在此情形下，农夫山泉立即引发了网友口伐笔诛，“我们不生产水，我们只是福岛核废水的搬运工”。

引发争议后，农夫山泉迅速回应称，“我们研发人员依据拂晓桃的独特风味，创制了类似拂晓桃风味的产品，与拂晓桃产地没有关联”，也就是说，该产品的配料中没有从日本福岛进口的成分。

但网友并不买账，农夫山泉词条声明的微博下，大多数的舆论矛头又迅速转向了质疑农夫山泉先用日本福岛产的白桃为营销噱头，受到质疑后立刻撇清。

然而，农夫山泉翻车的*原因，或许并非源自其试图打造“日系”的产品概念，而在于触碰了民众对于事实认知的基本底线。从另一方面来看，“日系”产品在国人眼中仍未褪去所有光环，光晕弥留之际，一些先进的普适化概念仍然可以令消费者买单。

如国内食品安全焦虑、新颖的日式吃法，如今依旧让黄天鹅的资本故事备受追捧。今年1月，黄天鹅完成了C轮及金额高达6亿元人民币的C+轮融资，投资方包括峰尚资本、华映资本、盈港资本等，创下了近年来基础食材领域中鸡蛋品牌融资金额的*纪录。

其销售价格也随之“水涨船高”。黄天鹅天猫旗舰店内*的可生食鸡蛋售价为81.8元/箱（每箱30个），几乎是天猫超市销售的土鸡蛋价格的两倍。

一面是随时翻车的安全隐患，一边是吸引消费者的流量噱头，“日系”营销左右摇摆之间，持续考验着的是品牌的平衡力。

“日系”，全人类的精致生活？

为什么品牌对“日系”营销乐此不疲？

从表征看来，营销的最终目的是完成销售转化，核心在于如何通过包装、宣传片等有限的平台*限度展现产品的优势，令受众买单，直接对标原本高质的产品，是性价比*的选择之一。

日本作为毗邻中国的发达国家，多种优质产品、丰富文化的输出很大程度上影响了中国年轻一代人的生活和消费观念。

日本产品是不少小资青年的心头好。对日货的*崇尚在2016到2018年期间达到鼎盛。日本药妆、剃须刀、家居产品成为日本代购的热门产品，马桶盖更是被中国消费者买到脱销。

除此之外，日本品牌包装的设计感、漫画感及色彩美学*特色，及日本文化中的“匠心”精神，都比较有助于品牌树立品牌特色。

因此，品牌借“日化”迎合消费者心理，暗示一种更*、更有审美追求的品牌形象。

但放到更宏观的社会经济视野，日货代表的不仅仅是高质量产品，更是高质量的生活品质。

“日本和中国经济惊人的相似之处”曾一度令国人惊叹，在某种程度上，无论是出生率、老龄化还是都市边缘化程度，日本的社会进程预演着中国经济的发展似乎也不再是一个“伪命题”。

在这样的文化背景下，“在极简的节俭状态中，过出精致的幸福感”的日式生活美学，代表一种超前的精致生活。

尤其是对于都市女性群体，日系文化“小而精”的气质，几乎是她们对于小资、格调生活的全部想象。

拿在包装和广告复刻日本三得利的RIO来说，2018年5月，RIO官宣周冬雨为其品牌代言人，其定位是“一个人的小酒”，将微醺系列将少女与暗恋情节相互绑定。

在RIO品牌的广告片，在*日式风格的宽阔庭院，周冬雨一个人听着雨吹着风喝着酒，未完成的画架、老款式的风扇、复古花色的地毯，几个小物件塑造了一个文艺有格调的环境。在换了代言人张子枫后，宣传片延续了几乎相同的风格。

这样女性向营销，一方面为女性消费者打造了产品的应用场景，另一方面，也制造了一场精致生活的“错觉”，因此使其迅速锁定自身的品牌定位，在口碑层面快速流行。

可是，再往大了说。品牌营销趋势背后是整个社会情绪的蔓延。从五年前开始，JK、LO裙、腐文化大范围流行，自热火锅、高端型速食拉面广受好评，盲盒和扭蛋成为年轻人新的娱乐项目，二次元、动漫游戏的受众快速扩大。

单单从一部分消费习惯的演进来看，整个社会在快速的日本化。

本质上，一边生育率降低，人口的快速老龄化，一边房价上涨影响了边际消费空间，再加上是年轻人习惯于都市悦己或者消费主义，才是日本消费模式被疯狂崇拜的源头。

但是摆在所有品牌面前的问题是，过去是过去，现在是现在，那么未来还会有未来吗？

2020年元气森林logo改版时，它在当时的采访中提到，“早前我们主打日系品牌，是因为年轻人的偏好在那里。现在他们的喜好更多元，我们也会进一步调整策略”，品牌战略的调整背后，是整个社会的价值变迁。

一方面，日系产品赋能了人们对于“精致而美好”生活的想象与愿景，成为了困顿中人们规避生活的乌托邦。但另一方面，在国货崛起的当下，人们正在用“去日化”，找回对自身文化及社会氛围的安全感。

投资界（ID：pedaily2012）2月25日消息，高端网络芯片领先企业云合智网近日完成超4亿元Pre-A+轮融资。本轮融资由海松资本领投，LFC、混沌投资、银盛泰资本、萧山开发区产业基金、招商证券、中关村芯创基金、分享投资、华盖资本跟投，老股东前海母基金、活水资本、临芯资本、金沙江资本等持续加注，光源资本继续担任独家财务顾问。

在过去一年中，云合智网已迅速完成三轮融资，累计融资金额近10亿元，显示出市场对高端网络芯片的持续关注，以及对云合智网自主研发能力的认可。本轮融资完成后，公司将继续加速芯片研发及市场落地，进一步完善团队建设。

针对行业发展趋势，云合智网专注研发全球一流的高性能网络芯片及解决方案，帮助互联网公司、中大型企业和运营商打造下一代新型网络。

云合智网的创始团队均曾在硅谷顶级网络及芯片公司担任全球副总裁等高管职位，从业经验都超过20年，其中技术带头人曾领导并完成多款世界顶级交换机芯片的流片和量产。自2020年底成立以来，云合智网吸引了大批来自英特尔、微软、博通、思科、海思、中兴等国内外知名企业的高端人才，已经建立了完整的高端芯片研发队伍。凭借团队对芯片架构设计的前瞻性认知和在网络芯片研发方面的丰富积累，云合智网为国内用户定制灵活高速的架构设计方案，在缩短开发周期的同时，快速迭代并全面赶超国际先进水平。

海松资本CEO、管理合伙人陈立光表示：“网络交换芯片是数据中心最重要的芯片之一，数字化时代背景下，数据中心的高速增长也为网络交换芯片的发展提供了坚实基础。网络交换芯片技术壁垒极高，国内亟需在全球市场具有竞争力的网络交换芯片企业。云合智网拥有国内一流的研发和市场团队，将有机会成为国内乃至全球网络交换芯片的领军企业。作为一家深耕硬科技产业、具备深厚产业资源的私募股权投资机构，海松资本在数据中心、半导体等相关领域拥有丰富的产业经验和投资布局，未来将持续支持云合智网的长远发展。”

混沌投资表示：“我们认为在国家数字化建设大背景下，数据中心基础设施将会率先受益，交换机正是数据中心核心网络设备。交换机芯片行业长期被海外大厂垄断，国内云服务厂商亟需自主可控的产品打破格局，云合智网的交换机芯片正是解决痛点的关键。云合团队在网络芯片领域拥有丰富的经验、深厚的技术背景、完整的团队架构，我们相信公司可以利用自身优势和国际化视野，填补国内厂商在高端网络芯片行业的空白。”

银盛泰资本董事总经理朱璐璐表示：“云合智网是一家在数据中心、5G通信网络快速发展过程中极具竞争优势的企业，银盛泰资本在早期就保持密切关注。公司的高端网络交换芯片定位于填补国内市场空白，创始团队具有国际化视野和成熟的运营管理经验，核心技术团队具有丰富的流片经验。此外，作为初创公司，云合智网加大创新研发力度，其芯片和解决方案将满足国内客户面对创新网络架构的新需求。立足中国，放眼世界，云合智网有望成为一家真正的世界级芯片公司，银盛泰资本将一如既往地见证和支持企业的发展。”

萧山开发区产业基金总经理陈一奇表示：“云合智网是萧山开发区引进的高科技项目。云合智网拥有世界超一流的创始团队，他们不但具有国际化的视野，也非常接本土的地气。数据中心是未来数字化时代的核心基础设施，云合智网在交换机芯片领域的强大研发能力，必将为中国的数字化建设做出巨大贡献。我们期待云合智网在萧山开发区取得更大发展！”

招证投资战略企业团队负责人贾士博表示：“大数据时代，数据底层硬件尤其是芯片的价值将得到重估，与大数据直接相关的芯片领域将明显受益。从全球和我国的交换机及交换芯片市场来看，目前市场上的交换芯片主要被博通、思科垄断。虽然在我国交换机设备市场中，国产厂商参与度较高，但国内中高端网络设备的核心芯片市场仍主要被海外企业占据，国产化替代的需求非常强烈。因此，云合智网所主打的交换机核心芯片将有着非常广阔的市场空间。公司创始人均曾在硅谷顶级网络及芯片公司担任重要职务，拥有着丰富的技术、研发、管理和创业经验。我们愿意陪伴云合智网的优秀团队一起，不负众望，成功打破国外厂商在高端网络设备核心芯片领域的垄断，成为国内乃至国际上的一股重要力量。”

中关村芯创基金总经理、启航投资主管合伙人马建平表示：“随着5G、云计算、自动驾驶等技术加速迭代，网络的数据量将又一次呈几何级数的爆炸性增长，作为网络设备核心技术产品，网络芯片和网络操作系统软件将是一个规模数千亿元人民币并且持续高速增长的巨大市场。云合智网核心团队成员在网络芯片和系统领域具有全球领先的技术研发实力与商业创新经验。该公司也是中关村芯创基金在数据中心领域的重要布局之一，希望云合智网深耕网络行业，在研发国产自主网络芯片的基础上，建立国内自主可控的网络生态，为提高国家网络整体性能和供应链安全贡献自己的力量。”

分享投资董事总经理姜兴伟表示：“云合智网是一家弥补国产高端网络交换芯片空白的公司，该领域难度相当大，一直被博通等美国公司主导，云合智网团队背景非常强，可以说是目前国内唯一能将国产芯片研发出来的团队。我们相信，随着数据中心的建设，国产高端网络交换芯片的国产替代需求会越来越强，云合智网未来有望打破国外垄断的局面，成为国产高端网络交换芯片领域的独角兽，分享投资也将全力支持企业发展。”

华盖资本表示：“数据中心是数字化时代的关键赛道，而云合智网专注研发的交换机芯片作为数据中心最重要的逻辑芯片之一，行业天花板极高。团队核心成员在业内国际龙头企业从业多年、有过成功先例、兼具国际视野又懂国产化需求，我们相信这样的成建制团队能成功推出自主研发的高端交换机芯片，为中国的数字化和网络生态贡献力量，未来发展潜力巨大。”

前海母基金、智慧互联产业基金执行总裁许恺表示：“云合智网团队出身名门、整建制高规格，兼具国际视野与本土实践，并具有被验证过的创新与创业能力。在上一轮投资后，云合发展势头喜人，团队扩充与研发进度均超预期，我们看好公司成为国内最顶尖的高端以太网交换芯片供应商。”

活水资本人民币基金合伙人史联表示：“随着云计算数据量和落地应用的进一步发展，我们期待网络底层技术的更新与爆发，云合智网作为国内实力最强劲的自研交换机芯片，有望成为新一代网络基础标准的定义者。”

光源资本执行董事许银川表示：“在通向万物互联、元宇宙等产业远景的过程中，网络数据量的几何级增长是非常确定的趋势，性能更好的、更自主可控的网络芯片是数据流通的核心。云合智网的核心团队有深厚的产业背景，技术过硬、研发及流片经验丰富，团队视野开阔，融贯中西；上轮融资后，随着更多专业人才的加入，团队建制更加完整，中层团队能力愈发全面，研发进展也超出预期。我们认为云合智网是这个确定的大趋势中极具竞争力的企业，光源资本很高兴能够持续助力云合智网完成融资，期待公司未来能发展成为全球高端网络交换芯片的新巨头。”

云合智网创始人、董事长兼CEO曹图强表示：“过去的一年云合智网发展迅猛，高端网络芯片的研发按计划有序进行，相继完成了几个重要的研发里程碑，已经申请了一百多项专利。云合虎年，在资本和人才的双重助力下，将在高端网络芯片研发的同时，在市场开拓，产品规划，技术创新等方面齐头并进。相信云合智网的高端网络芯片核心技术必将加速推动中国未来网络生态的构建。”

医疗健康业释放出的增长潜力，正在吸引互联网巨头加紧布局。

近日，北京美中宜和医疗管理（集团）有限公司（简称“美中宜和”）发生工商变更，小荷健康科技（北京）有限公司（简称“小荷健康”）完成对前者的股权增持。

此次变动后，小荷健康对美中宜和的持股将从2021年9月的17.57%增至30.47%，而小荷香港则对美中宜和持股达到69.53%。换言之，小荷公司通过两个主体实现了对美中宜和的全资控股。

大部分人或许比较少听说美中宜和，但在妇婴领域，这家企业却有着无法取代的地位。

成立于2006年的美中宜和，定位国际高端私立妇儿医院，能提供产科、妇科、儿科、辅助生殖、产后康复、产后休养等服务。特别是在2020年，美中宜和收购北京宝岛妇产医院后，拥有了极稀有的试管婴儿业务牌照，在业内影响力进一步提升。

截至目前，美中宜和旗下拥有7家妇儿医院、2家综合门诊中心及5家月子中心，覆盖京津冀、长三角和珠三角三个大区。据雷锋网报道，美中宜和占据了京津冀非公立高端医院至少四成的分娩量。

美中宜和发展历程

但这次资本动作之所以成为市场关注的焦点，并非完全因为美中宜和，更在于其收购方。在小荷健康背后，站着一家耳熟能详的互联网巨头——字节跳动。

深耕即时信息、短视频直播的字节跳动，在医疗健康行业造出大动静多少令人意外。

事实上，早在2020年，字节跳动就搭建起了属于自己的医疗版图，成为继阿里、京东、腾讯之后，又一个抢滩医疗赛道的互联网大厂。

字节跳动创始人张一鸣也曾多次表达了他对生命科学的情有独钟。

2018年，在与清华大学经管学院院长钱颖一的对话中，张一鸣曾透露，在报考大学时自己最初选择的就是生物专业；2021年卸任CEO时，张一鸣在内部信中谈到：“虚拟现实、生命科学、科学计算对人类生活的影响已现黎明之曙光，需要我们突破业务的惯性去探索。”

有交易方相关人士向媒体透露，此次字节跳动并购美中宜和金额约为100亿元。

作为“后起之秀”的字节跳动，为了能够闯出自己的一片天地，向来是不计成本、一路驰骋。但由于医疗健康业的特殊性，其与字节跳动自身“基因”尚未能有很好的融合。

这一次，大力投资又有几分创造奇迹的可能？

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“小荷”浮出水面

2020年11月，原头条健康更名“小荷医疗”，字节跳动有了自创的独立医疗健康品牌。

为了在医药和健康领域展开工作，字节跳动还在那一年专门成立了负责大健康业务的极光部门，由原百度副总裁吴海峰带队，向张一鸣汇报。

值得一提的是，吴海峰自2006年从浙江大学毕业后就加入了百度，一干就是十多年。期间他在NLP和机器学习领域取得了突出成就，负责过百度图片搜索、大搜素等业务，曾带领图片搜索团队实现了“搜索满意度十年来*反超Google”的成绩。

但在2019年，吴海峰选择跳出大厂舒适圈，开启创业之旅，成立了医疗健康企业——么零贰四。

技术+医疗的双重经历，让张一鸣看到了吴海峰，并在之后将么零贰四收入麾下。

要知道百度的收入主要就是广告，截至2019年四季度，百度广告收入占总营收比重仍超70%，而医疗又是贡献其收入最多的行业之一。

对于同样以广告收入为主的字节跳动而言，与百度之间不可避免会形成竞争关系。当时，有百度资深人士向腾讯一线透露，百度几大广告收入核心——医疗、教育、游戏、金融，除医疗外都已被字节拿下，“医疗是最后的一块”。

进入一个全新的领域，字节跳动摸着百度过河，引入吴海峰显然是实现弯道超车、成本*的一个方式。不仅能吸取百度医疗业务的发展经验、承接一部分广告资源，还能有效避开百度医疗趟过的泥潭。

随着“小荷医疗”的成立，字节跳动还推出了面向患者的服务App“小荷”和面向医生的App“小荷医生”，以此宣告正式进入医疗健康行业。

或许是业务版图尚未建成，字节跳动初期表现得比较有耐心。

根据Apple Store*信息，“绿松果App”（“小荷”App前身）自2019年11月7日上线后，定位“医疗搜索+重病社区”，整体用户增长并不大；但从2020年10月更名后，七麦数据显示，“小荷”App两个月Apple Store预估下载量为32782，日均下载量462，整体处于平稳增长状态，没有营销推广迹象。

除了为“小荷医疗”在今日头条App开设入口，上线了疾病资料搜索服务“小荷医典”，对于字节跳动而言，更重要的是将用户引流到小荷App。在线上问诊、疾病自测和疫苗预约外，更复杂的业务都需要用户上到App内享受。

在这个阶段，小荷医疗主要围绕问诊、线下看诊预约、患者交流等业务展开，始终停留在线上服务和社区建设上。就连其他互联网医疗平台主打的卖药这项服务，字节跳动也只在小荷App上留有位置，但并没有展开。

直到2021年9月，小荷医疗才开设了线下诊疗机构——松果门诊，将医疗服务延伸到线下。

本次增持美中宜和，有说法认为，字节跳动是看中了医疗“人才”。美中宜和创始人胡澜具备医学博士、MBA学位和投行背景，自2004年回国后就在妇产科领域开拓出了属于自己的天地，在中高端人群中有较高的认可度，这不仅完善了字节跳动的医疗服务版图，也丰富了其服务群体。

此外，胡澜还是北海康城的独立董事，后者是我国罕见肿瘤特药的头部企业。字节跳动通过胡澜在肿瘤及其它专科医疗行业，有了新的探索机会。

还有说法是，字节跳动想通过美中宜和庞大的线下机构组织，实现对线下医疗板块的扩容。

毕竟，互联网医疗一直以来的重要难题就是，停留在线上服务，难以打开线下市场。而医疗并非一个简单交易买卖的行业，需要依赖深层次的医疗行为，大部分服务都要转向线下。布局线下诊所，是企业发展必经之路。

2

医疗版图再延伸

在医疗健康赛道，字节跳动虽然姗姗来迟，却已经默默拿下不少“城池”。

其在医疗领域的*动作，可以追溯到2020年中，对百科名医（后改名“小荷医典”）的全资收购。按照字节跳动当时的说法，此举目的主要是为了建设更完整的平台内容生态。

但如果去翻看当年投资的动作，不难发现，百科名医是字节跳动2020年上半年出手的13笔投资中金额*的一个，达到5亿元。这样的投资手笔和魄力，很难让人不做其他联想。

没两个月，字节跳动就推出了“小荷医疗”，利用“小荷”App和“小荷医生”App从互联网医疗和互联网科普两个角度切入行业。

整体而言，2020年字节跳动在医疗领域始终保持着低调作风，悄然进行业务布局。

比如，当年底，公司在生物计算里领域发布了招聘需求，但并没有引发太大关注，之后还悄悄撤下了需求；收购吴海峰的么零贰四，建成了专门负责大健康业务的极光部门。

但进入2021年，字节跳动就如脱缰的野马，一路狂奔，在医疗健康领域动作频繁：

一方面，字节跳动通过小荷健康强化品牌形象、完善业务范围，于1月成立了海南公司，将经营范围扩展至医药零售等领域，4月申请注册“小荷早筛”商标，6月将C端服务增加至医美领域，11月成立医疗器械公司，12月设立医学检验公司。

另一方面，字节跳动利用资金优势，采用投资、并购等方式，与新药研发平台水木未来、体外诊断企业上海迪赢生物科技有限公司、高端妇儿医院美中宜和、心理健康医疗平台“好心情”、肿瘤多学科会诊平台爱瑞奇迹、临床试验招募平台厚普医疗等“牵手”，进一步完善了医疗版图。

在张一鸣的观念里，拓展业务边界需要遵循一个原则：尽量不做别人已经做好的事，不能比别人做得更好就不做，除非是业务防御。

很明显，医疗并不是字节跳动的基本盘，不存在防御一说。

而就其目前的布局看，字节跳动在医疗领域的思路就是：线上进行医疗科普、数字问诊、看诊预约，线下建设医疗诊所，打通线上线下就医环节，建成医疗生态闭环；从覆盖范围看，包括了药品研发、病理检测、线下机构等关键诊疗环节。

综合对比，与其他互联网医疗平台“科普+问诊+医药电商+线下医院”的发展思路，没无明显差异，甚至在医药电商部分存在一定弱势。

字节跳动没能走出一条新路子，但丝毫没有“放弃”的迹象。

在张一鸣卸任字节跳动CEO时，他都表示：“公司在社会责任和公益上已经有一些进展，其中教育公益、脑疾病、古籍数字化整理等新项目也持续探索中，我个人也有些投入，我还有更多想法，希望能更深度参与。”

3

实力错配野心？

事实上，除了张一鸣，拼多多创始人黄峥、百度创始人李彦宏等互联网大佬都曾公开肯定过生物医疗行业的重要性，表达过要发展相关业务的意向。

究其原因，还是与互联网医疗业巨大的潜力有着密不可分的关系。

艾瑞咨询报告显示，2020年我国互联网医疗市场规模预期408.9亿元，同比增长50.5%；到2022年这一规模将突破700亿元，2023年逼近900亿元。

或许市场规模增速会有放缓，但绝大部分用户都对目前互联网医疗产品持正面态度，而几乎所有用户都愿意在未来尝试购买互联网+医疗产品。

在艾瑞咨询的互联网医疗产品满意度调查之中，大部分用户都认为互联网+医疗产品检测维度多样（95.2%），结果较为准确（95.3%），其结果可对用户生活健康甚至医疗起到指导性作用（96.9%），其结果会对生活质量产生较大影响（95%），产品性价比较高（95.6%）。

这个近千亿的市场中，目前跑出来的只有阿里健康、京东健康、平安好医生等几家。据财报，截至2022年3月31日止12个月，阿里健康实现收入205.78亿元，同比增长32.6%；2021年京东健康总收入306.8亿元，同比增长58.3%。

巨大的蛋糕诱惑和用户满意度面前，资本自然不会放过。

根据《2021互联网医院行业报告》，从2020年8月至2021年9月，互联网医院领域一级市场共有16起融资并购事件，总融资额达234亿元人民币，约一半的融资处于C轮及之后，其中，发生在2021年的有圆心科技、微医、叮当快药、康爱多、好心情的多项融资并购。

2021年互联网医疗行业迎来了一波上市潮，微医、叮当快药、智云健康、圆心科技等企业先后向港交所提交了上市申请，医脉通则成功上市香港联交所。

处在行业前沿的字节跳动等巨头，显然能*波感受到风向变动，不会任凭机会从自己眼皮子底下溜过而无动于衷。尤其是在全平台流量红利见顶的当下，一个新的增量市场就是强有力的“输血”池。

但互联网医疗有太多难题需要攻克，实际操作中，数据、医疗结构性匮乏、资源不平衡、医患不信任、行业协作等难题比比皆是，并非一朝一夕能解决。这就意味着，企业前期需要大量资金、技术和人力投入。

毫无限制的投入，最终能换来多少回报？

从产业链分析，目前互联网医疗链条主要包含五个环节：互联网+医院；医疗信息化；医药电商；医疗健康险；医疗智能硬件。

转换到商业模式上，也就是向医院提供信息化服务、数字医疗技术收入，医药电商销售服务，医疗保险服务和医疗器械销售等。

从阿里健康、京东健康等互联网医疗平台的收入结构也能看到，医药电商是目前两家公司最主要的收入来源。

财报显示，2021财年阿里健康*实现年度全面盈利，年利润为3.43亿元，经调整后净利润达6.31亿元。但到了2022年，阿里健康由盈转亏，截至2022年3月31日止12个月，实现收入205.78亿元，同比增长32.6%；年度亏损为2.66亿元，经调整后净亏损额达3.94亿元。 

阿里健康的业绩驱动源于医药电商业务，主要涵盖医药自营业务、天猫医药平台和新零售业务；其中支柱就是医药自营业务，简言之就是售药：2022财年医药自营业务实现收入179.11亿元，同比增长35.5%，占总营收比例达87%。

与阿里健康和京东健康不同的是，字节跳动优势在于算法，其过往业务也多围绕资讯娱乐、直播短视频而生，缺乏电商基因。这就决定了，目前互联网医疗被验证的盈利路径，很难在字节跳动得到复制。

或许有人认为其所覆盖的肿瘤领域具有一定门槛，未来能给公司带来不菲收入。但医疗战略咨询公司Latitude Health在2016年进行的调研显示，只有28%的用户愿意为慢病管理付费，且67%的用户的付费意愿低于500元一年。

互联网医疗作为医疗系统的补充，在资源聚集、分配和协同上，毫无疑问有着天然优势，不仅能够解决医药紧缺等非常情况下的医疗难题，还能为用户提供更优化的诊疗方案，从根本上来说是实体医疗机构重要助力。

但不得不承认，行业目前仍然缺少能持续跑通的盈利模式。即便拥有技术、资金和货品组织能力的阿里、京东，想要盈利都不容易，字节跳动要想实现超越，难度可想而知。

时钟拨回到一年多前，80后刘鹏接替邓颖忠、邓冠彪父子出任洁柔董事长。除董事长刘鹏外，中顺洁柔还聘请了原金红叶制造总经理李肇锦、原恒安国际品牌总经理邓雯曦为公司副总裁。

公开信息显示，现年42岁的刘鹏，最近几年的任职经历一直在兴业银行，36岁起，先后担任兴业银行江门分行和中山分行行长。

然而一年多过去了，中顺洁柔实现向百亿营收靠近的同时，也暴露出增收不增利的弊端。

那么刘鹏在洁柔的答卷到底如何呢？

新掌舵人能否带领公司，消弭人事变动不良影响、继续在行业头部站稳脚跟，这些问题成为业界关注的焦点。

1、“换帅”是福还是祸

2021年3月22 日，中顺洁柔发布公告称：基于对公司未来战略发展规划考量，公司总裁邓冠彪辞任总裁职务，仍担任第五届董事会副董事长、战略委员会委员的职务；董事会聘任刘鹏为新任总裁。

值得注意的是，距离邓冠彪2021年1月21日被聘任为公司总裁仅仅2个月。

据了解，邓冠彪与中顺洁柔董事长邓颖忠为父子关系。就在他宣布辞去总裁后20天，公司创始人、实际控制人邓颖忠也宣布辞去董事长职务；刘鹏被董事会推举为公司第五届董事长。

外界对刘鹏这个名字的突然出现表示很惊讶，邓颖忠为什么会选择他为接班人？

根据深圳特区报的采访，邓颖忠表示，无论是企业经营、制度管理，还是为人处世理念，刘鹏都展现出了惊人的天分，三观与自己高度契合，尽管两人认识的时间还不到两年。

实际上，生活用纸行业强化品牌建设，中顺洁柔布局新一轮多元化发展，加速冲刺纸业“茅台”的大背景下，中顺洁柔需要这么一位懂品牌、懂经营、精管理、有个人魅力的*。

另外，邓颖忠父子转任战略委员会主席及委员，是希望更专注于公司战略，做企业的“气象观察员”。

换帅并不见有奇效，新官上任一年后中顺洁柔就遭际变幻，2021年业绩忽地急转直下。

2021年年报显示，中顺洁柔营业收入91.5亿，2020年为78.2亿，同比增加16.95%；归母净利润为5.81亿，2020年为9.06亿，同比减少了35.85%；扣非净利润为5.68亿，同比减少了36.3%。

查阅雪球数据进一步发现，中顺洁柔的净利润在2017年—2020年连年高增，可惜到了2021年便戛然而止。

这一态势延续到今年一季度。2022年Q1，归母净利润1.33亿，同减50.82%；扣非后归母净利润1.27亿，同减52.5%。就连营收也比同期减少了10%。

不仅如此，中顺洁柔作为生活用纸领域巨头之一，业绩表现更是远低于同业的维达国际和恒安国际。

作为对照，2021年维达国际营收为186.76亿港元，恒安国际营业收入为207.9亿元人民币；分别为中顺洁柔的1.75倍和2.27倍。但它们的净利润下滑幅度均未高于30%。

这张中顺洁柔换帅以后的首张成绩单，可以用“不忍直视”来形容。

2、新任主帅的想法

不知道邓颖忠对于去年业绩作何感想，不过在刘鹏眼中，似有更要紧的事做。

首先是在公司内部大搞人事裁撤。

按照刘鹏自己的话说，他这一年主要在“抓人”：“光我们报警抓人就已经抓了10个（涉嫌贪污、盗窃等），这是在中顺洁柔历史上从来没有过的。而且开除的、报警的全公司张贴通告，要让每一个人都知道谁被抓了，谁被开除了。”

与之伴随的，是高管的纷纷离职——公司副总裁叶方龙、中顺洁柔联席总裁戴振吉、副总裁周启超相继离任。

根据开源证券研报，中顺洁柔的新团队体系未来将有长远的发展。

比如品牌战略的升级——重申“太阳”“洁柔”双品牌发展，全面布局高中低端市场。

相比“洁柔”以中高端市场为主，“太阳”则定位年轻化、高性价比，将会是主品牌的有力补充。

此外还有产品的多元化战略，母婴产品、美妆产品、卫生巾和消杀产品都将进行精准、精细的独立开发。

不过，邓颖忠退位后，依旧是公司的幕后控制人，并且他对这个金融跨界来的新舵手*信任。邓颖忠曾表示，去家族化一直是他心中的构想。

但不得不提的是，洁柔职业经理人改革是非常危险的一步，汇源职业经理人制度失败后，不久便从国民果汁沦落为“资本弃子”；新光控股集团更是在十年内辗转三位经理人，最终还是传给了儿子。

要知道，邓颖忠已经掌舵中顺洁柔40余年，新*若是做他的“影子”，这个位子岂不是换谁来都一样？

3、“纸茅”何去何从

新的战略构想固然不错，但事实是中顺洁柔的业绩已经扑倒。投资人担忧，未来还将面临多少棘手难题？

在业界看来，最直观的就是中顺洁柔行业地位摇摇欲坠。

中顺洁柔虽然曾经凭借最快的业绩增速，在四大行业巨头中荣获“纸茅”之称。可这得益于规模体量小、起点低，如今增速优势不再，中顺洁柔与恒安国际、维达国际的鸿沟逐渐形成。

牛刀财经还认为，站在行业全局角度来看，近几年赛道一直没能实现大爆发，因为纸巾行业门槛不高、竞争激烈、需求平缓。根据中国造纸协会数据，2015年中国生活用纸消费量为817万吨，2021年为1046万吨，年均增长率不足5%。

雪上加霜的是，原材料价格在增长，虽然此前行业各家均采取供应链、品类布局的应对策略，但始终无法进一步压缩成本。

今年以来，来自供应端的压力不断加深，根据卓创资讯数据，2022年一季度国内木浆均价为6547元/吨，环比2021年第四季度上涨19.1%。这给中顺洁柔造成挑战，更拉大了它和前二名的差距。

在渠道方面，当年助力中顺洁柔崛起的经销商也是未来限制其发展的风险之一。

传统经销商作为中顺洁柔优势渠道，是渠道战略布局的压舱石。开源证券数据显示，中顺洁柔目前已到达近3000家经销商，高线下触达率是公司的护城河；从网点铺设率来看，中顺洁柔达到85%，金红叶约30%，恒安国际超40%。

但大经销商也可以是中顺洁柔决策体系的“包袱”，公司未来要探索六大渠道，少不了经销商体系的动荡；对比之下，电商、新零售的渠道增长迅速，偏偏基数很低——如何做好区隔，是中顺洁柔新任*急需解决的问题。

中顺洁柔从家族企业转型为职业经理人模式，到底是从新时代下的各类新概念中择了一个来试错，还是真正以变革为目的?

若是前者，可能浅尝辄止，后又回退到家族模式；而如果不想食言而肥，中顺洁柔就得给自己下猛药、出重拳。

投资界（ID：pedaily2012）8月9日消息，光伏智能清扫机器人厂商合肥仁洁智能科技有限公司（以下简称“仁洁智能“）近日宣布完成Pre-A轮融资，本轮融资由高瓴创投领投，科讯连山企业家基金跟投，融资金额数千万人民币。 此次融资将主要用于新一代干挂式清扫机器人产品研发及市场拓展，持续夯实产品和供应链。

作为阳光电源首家生态链公司，仁洁智能成立于2019年，是一家为光伏电站提供智能化全场景清扫解决方案的高科技创新型企业，集光伏电站智能清扫机器人研发、生产、销售及服务为一体。公司注重研发投入，运营及研发人员占比超过68%，团队包含多位博士、硕士。产品融合了物联网、人工智能及大数据分析等各类技术，广泛应用于各类电站清扫场景中。

自成立以来，仁洁智能始终关注光伏组件清扫难题，依托完善的自主研发创新体系，在智能清扫领域开发出了全场景应用的光伏清扫机器人，广泛应用于荒漠、山地、水面、农光、屋顶等多种光伏电站场景中。

公司产品线涵盖了干挂式、履带式以及摆渡车，既能适用于集中式地面电站，又可以在分布式屋顶电站使用。针对大型地面电站，全自动机器人可实现大规模自动清扫；针对分布式工商业屋顶，选择摆渡车系统，协助机器人跨排清扫；针对排布较分散的组件，可以采用人工辅助的半自动机器人；针对排布不规则的分布式、BIPV等屋顶，则可以采用无轨的履带式机器人。在中国、中东、南美等国家和地区，已经有多个大型光伏电站投资商选择了仁洁智能清扫系统，为光伏电站提升发电增益，发电量年度提升可达到14%。

智能化应用提升光伏电站清扫效率，目前针对光伏电站的清洁，比较常见的方式有人工清扫、设备半自动清扫以及机器人自动清扫等三大类。清扫机器人通过对电站灰损大数据进行分析，可按照需求定制化设定清扫频率，可以实现每日清扫，而清扫效率则能够达到99.5%，在清扫频率和清扫效果上均远远高于人工清扫。仁洁智能坚信，光伏电站清扫痛点可以通过不断的科技创新和技术进步来解决。

仁洁智能清扫机器人融合了智能四驱、位置识别、姿态调整、AI智能控制等技术，在运行中可以进行自动纠偏、爬坡、智能越障，同时具备主动防风、防跌落等自动保护机制。

机器人通过和电站SCADA以及平单轴跟踪系统的深度融合，可以实现对光伏跟踪支架运行角度、电站气象环境等关键因素的实时监控，实现雨雪风联动、沙尘联动等，对清扫作业任务进行实时控制和紧急避险，保证系统安全。

仁洁智能云平台系统，可通过手机APP和PC等终端对多个光伏电站清扫机器人进行管理，具备机器人状态监控、告警处理、报表分析等功能，减少人为因素干扰，实现规模化运维。

公司CEO胡羽然表示，“仁洁智能自成立以来，深耕光伏市场，凭借对光伏电站应用场景的深刻理解，以及对清洁技术领域的专注，将机器人领域的多项技术应用于解决光伏电站清扫痛点，为客户带来独特的价值。仁洁智能致力于成为清洁技术的领跑者，将通过更多技术创新，为客户提供覆盖光伏电站全场景应用，更加可靠、智能、经济的清扫解决方案和产品。”

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202208/497823.shtml

投资界（ID：pedaily2012）8月9日消息，专注视频智能分析和时空数据管理的新一代AI中台公司闪马智能完成4亿人民币C轮融资。本轮融资由张江高科、张江集团、朗泰资本以及央视融媒体基金联合领投，老股东国创中鼎、线性资本继续跟投。

据悉，本轮融资所获资金，闪马智能将主要用于新产品的持续研发、核心系统的产品化以及产品运营体系的打造，同时加大ATOM深度学习平台、智能AI计算时空数据库等核心技术的科研投入，用科技力量真正助力城市建设与社会发展。

01、交通强国战略指引，AI赛道持续火热

城市数字化浪潮席卷下，交通管理与服务面临更高要求。《交通强国建设纲要》明确，到2035年，基本建成交通强国，要大力发展智慧交通，推动大数据、互联网、人工智能、区块链、超级计算等新技术与交通行业深度融合，推进数据资源进一步赋能交通发展。

远景目标当前，市场顺时而动。一方面，智能交通市场已突破千亿规模。中国智能交通协会公布的数据显示，2011年至2020年，我国智能交通市场总规模由420亿元增长至1658亿元，年化增长率接近20%；另一方面，“AI+”正在进一步助推交通行业向智慧化方向实现深度升级。据前瞻产业研究院统计，智慧交通行业投资金额自2014年起波动增长。2019年整体投资规模达到109.7亿元，同比增长182.83%；2021年达到180.9亿元，同比增长68.19%。

在加快建设科技强国、实现高水平科技自立自强的战略指导下，硬科技已成为饱受资本青睐的新赛道。随着AI技术在交通领域效用的进一步显现，AI公司也越来越受到资本市场的关注。在人工智能领域，商业化落地难是行业共识。因此，能够解决商业化落地难题的AI公司往往能得到资本市场的更多青睐。自成立伊始，闪马智能始终秉承科技创新理念。基于自主研发的ATOM深度学习平台和VisionMind视频智能分析平台，闪马智能推出城市级AI场景方案，在城市空间智能管理领域全面布局，并与各省市政府、公安等城市管理者深度合作，截至目前，已在全国200多个城市区县落地应用。

02、自研核心技术，颠覆城市未来

面对复杂多变的应用场景，闪马智能始终坚持自主可控，把科研命脉牢牢掌握在自己手中。在智慧交通领域，闪马智能围绕高速公路、城市交通等场景推出了智慧高速运营管理、收费稽核、机动车治理以及非机动车治理等系统和平台。以智慧高速为例，闪马智能为高速运营模式带来了重要转变。

首先是感知更精准：感知手段由单一感知向融合感知转变，从而能更好掌握公路的数字化体征；二是管控更智能：管控由以人为主的被动响应式管控到人机协同管控到主动管控到预防式主动管控转变；三是服务更智慧：出行服务由点状触达到线状触达再到全面而精准的触达转变。在智慧交通系统的辅助下，相关部门可以实时掌握道路交通整体运行态势，提前研判和预警，进而有效调配和优化各类公共资源，让救援力量更早地赶到事发现场，保障道路畅通、挽救更多生命。

除了深耕智慧交通领域，闪马智能也将视频智能分析技术运用于智慧城市的其他领域，面向智慧交通、大客流管理、城市环境治理、岗位规范管理、互联网内容安全五大场景，全方位、多维度赋能城市数字化转型，构建安全、干净、有序、文明、美好的城市空间。

闪马智能创始人兼CEO彭垚表示：“作为新一代硬科技公司，闪马智能始终秉承科技创新理念。历年来，闪马智能不断完善‘AI+交通’全布局，在智慧高速、城市交通等领域深入推进，在车路协同、智慧轨交等领域持续扩张。”

03、投资观点

张江高科副董事长、总经理何大军博士表示：“人工智能只有赋能实体产业，自身才有不断发展的动力之源，这就要求创业团队对于行业和应用场景有更深的理解和认知。闪马智能专注于智慧交通、智慧城市的行业深耕，并且能通过自研的ATOM算法开发平台和VisionMind产品开发平台，实现软硬件解耦、高效率算法迭代、高复用模块开发，解决了AI行业落地难、定制化程度高的痛点，在系统集成和底层算法上都有很深的积累。张江高科看好闪马在‘AI+交通’中巨大的发展潜力，也期待闪马为城市数字化转型贡献更大的力量。”

张江集团党委书记、董事长袁涛表示：“闪马智能是计算机视觉领域的领军企业，为推动中国交通领域数字化、智能化做出很大贡献。张江集团很荣幸与闪马共创美好未来。”

朗泰资本创始合伙人王良韬表示：“我们看好闪马智能年轻而充满激情的创业团队和人工智能在视频分析及应用领域里的巨大潜力，期待着闪马智能从浦东起步，纵横东西，业务早日遍布全国。”

央视融媒体产业投资基金管理人海通创意私募基金管理有限公司董事长兼总经理胡曙光博士，看好5G时代下的人工智能产业的广阔前景和闪马智能的成长潜力。胡博士表示：“当前数字化、智能化浪潮驱动着政府管理部门和企业对人工智能技术的创新应用需求。作为中国本土的创新人工智能企业，闪马智能公司瞄准数字经济发展需求和产业趋势，聚焦智慧城市空间的视频AI分析场景，围绕自主研发的VisionMind视频智能分析平台，建立了成熟的AI算法与模型平台，赋能智慧城市空间的全域感知和数字化管理升级，助推中国数字经济发展。”

国创中鼎合伙人蒋轶峰表示：“我们很高兴地看到闪马智能坚持利用人工智能技术在一步步地改善交通和城市治理领域的一些细节，由点及面把单点的技术突破转化到覆盖城市交通、高速公路管理、大客流管理、环境管理等具体应用场景。伴随着公司的成长，我们有幸继续参与本轮融资，祝愿公司在进一步深化自研AI技术的同时，拓展诸如车路协同、智慧轨交等更多的应用场景，把技术和应用更好地结合，协助社会运行的效率提升。”

线性资本董事总经理郑灿表示：“城市空间管理和经济民生息息相关，是一个大而复杂的问题。我们一直在思考面对这样的巨大市场，企业应该从什么角度切入，最终如何广泛地解决问题？闪马成立以来，我们很高兴看到公司凭借在视频智能分析产品的长期积累成为了智能交通领域的领袖。也期待闪马继续成长，成为中国城市空间管理领域的引领者。”

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202208/497838.shtml