上市四年，被誉为“中国ZARA”的拉夏贝尔濒临从A股退市，引发一阵唏嘘。

3月30日晚间，*ST拉夏（603157）发布公告，公司收到上海证券交易所的终止上市通知，公司股票自3月31日起停牌，将在年报披露的15个交易日内召开上市委员会进行审议，并作出相应的终止上市通知。

同日，*ST拉夏发布2021年年度报告并发表公开信表示，A股退市不会对H股造成直接影响，后续公司进行调整之后或会选择再度进入A股市场；公司直面债务问题，对每一位债权人负责；用行动来保障全体员工的利益。

▲拉夏贝尔退市公告

最新财报数据显示，拉夏贝尔2021年营业总收入为4.301亿元，同比暴跌76.36%，归母净利润为-8.213亿元，同比2020年的-18.4亿亏损收窄，连续四年亏损，触发退市机制。

拉夏贝尔从门店近万家，营收破百亿的快消费女装巨头到上市四年连年亏损，触发退市条件，背后究竟是公司内部决断不明还是时代原因，抑或兼而有之。

01 成也扩张，败也扩张

回顾拉夏贝尔的发展史，不难发现三个关键节点。

第一，非典时期。拉夏贝尔大改经营模式，由经销转为直营抢占市场份额，在其他大牌商家收缩生产、撤单之时，拉夏贝尔转变思路，加快生产填充库存。

非典结束后，国内市场迎来一波“报复性”消费，在其他大牌商家库存不足的时候，拉夏贝尔刚好填充了市场空缺，以3折的力度疯狂促销，消化了大量产能，声名鹊起。

创办前10年拉夏贝尔发展稳健，10年间拥有的门店和专柜数量近700家，凭借精准的白领时尚定位、多元款式和平民价格，发展一直很稳定。

2006年，一批以“快准狠”为特点的的国际快时尚品牌入驻中国市场，其中具有代表性的有ZARA、H&M、优衣库等，掀起国内一股快时尚风潮。在快时尚席卷的大背景下，国内风投机构也加大对服装行业和市场的关注与投资。与此同时，拉夏贝尔进入风头机构的视野，在此后的10年间，进行了5次融资，成功登陆香港交易所和上海证券交易所。

在资本的裹挟下，拉夏贝尔进入高速发展的快车道，至此迎来了其发展的第二个节点。

2013年，拉夏贝尔“自断臂膀”砍掉全国所有加盟商，全面转为直营模式。与此同时，在资本的加持下，拉夏贝尔提前把握Shopping Mall渠道，全面扩张占领市场。

全面扩张的成果我们从拉夏贝尔2013年的财报数据可窥得一二，2013年全年营业收入为62.25亿元，同比上涨60.77%，毛利润为42.83亿元，同比上涨54.25%，净利润为4.07亿元，同比上涨56.71%。

拉夏贝尔尝到全面扩张的“甜头”，时间拉到2017年——拉夏贝尔发展的第三个节点，先后在港股和A股上市。这一年，拉夏贝尔门店扩张至峰值9269家，为后来的疯狂闭店埋下了隐患。

在表面繁荣之下，危机也正在悄然酝酿。

2018年，拉夏贝尔在营业收入破百亿（101.76亿）的情况下，首次出现亏损，净亏损1.6亿元，同比下降132%；2019年，公司营收下降25%，净利润下降1258.07%，净亏损高达21.66亿元。其背后的原因在于门店租金、人工等成本费用太高，门店盈利不足以覆盖成本。仅总裁一职，2020一年内就换了五个人，并有多名高管出走。

此后，拉夏贝尔开启了漫长的变革求生之路，裁员、关店、变卖资产、处理库存、贴牌销售、出租总部大楼回血。

02 大创品牌，忽略主业

拉夏贝尔财报指出，2011年-2017年，公司采取“多品牌、直营为主”的业务发展战略，不断自创品牌，收购其他品牌。

除了La Chapelle、La Chapelle SPORT、Candies 三大主营品牌，公司2011年8月推出的男装品牌La Chapelle Homme，2012年4月推出的新兴少女品牌7.Modifier，2012年10月推出的日韩系少女装品牌La Babite，2013年更是相继推出以Office Lady为主旨的成淑女装品牌Laetia by La Chapelle ,亲子装La Chapelle Mini,童装La Chapelle Kids，并通过外部控股合并等方式推出OTHERMIX、MARC ECK、JACKWALK、O.T.R、Siastella、GARTINE等多个线上线下品牌，巅峰时期旗下品牌多达二十余。

除去“圈地”服装行业，拉夏贝尔还涉及女装租赁平台、咖啡品牌、眼镜等行业，颇有野心地准备打造“拉夏生活圈”。但品牌扩张和多方发展并未带来业绩上涨，反而让其忽略了主业存在的问题。

拉夏贝尔财报数据显示，2017年全年营业收入为89.99亿，同比增5.24%，净利润为4.99亿，同比下降6.29%。

上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄表示，“多品牌、直营为主”的模式主要掩盖了上市之前品牌就一直存在的门店坪效过低问题，一旦模式出现问题，发展失速带来的弊端就会呈现出来。

同时，在“多品牌、直营为主”的业务模式背后，拉夏贝尔也面临着诸如新品牌前期投入大、品牌雷同无法差异化、直营渠道带来的人工、租金等问题，这也是品牌扩张却业绩未涨的根本原因。意识到决策失误的公司内部立马调转方向，2018年开始聚焦以女装品牌为核心的品牌差异化发展，主打La Chapelle主品牌，收缩不盈利的非核心品牌。

即便如此，调整方向后的拉夏贝尔也难挽颓势。旗下各品牌在2019年均未实现营收增长，主品牌La Chapelle营收下降29.01%，La Babite营收下降35.24%，男装品牌营收下降47.19%。

从渠道来看，拉夏贝尔线上业务起步较晚，错过了电商发展早期的红利期，导致其2017年-2019年线上收入占营业总收入的比例仅为13.65%、14.13%、10.65%。重压之下，拉夏贝尔从2018年末就开始关闭直营店，调整品牌，意图回血。2018年末，拉夏贝尔门店数量有9269家，2019年关闭门店5170家。

03 消费放缓，企业承压

2020年初，新冠肺炎疫情肆虐，全球经济增长预期不断下调，服装需求大幅下滑，需求不振正在成为一种长期存在。

疫情之下，拉夏贝尔的危机最大化。

受新冠疫情影响，公司线下多经营点关闭，货品采购数量减少，2021年度营业总收入为4.3亿，较上年同期18.19亿减少13.89亿元，同比下降76.36%。同时，公司还面临较高的逾期债务、债务罚息、诉讼费用、资产冻结查封、融资渠道关闭、资金链断裂等问题。

拉夏贝尔的陨落并不是个例，国内目前多家本土服装品牌都在面临困境。一些品牌将销量提升寄托在电商直播间上，拉夏贝尔也一度依靠直播间大甩卖走出“破产”危机。

据相关媒体报道，拉夏贝尔宣布破产首日，21万人涌入直播间捡漏，人气值是平时的两倍之多，但看似繁华的直播间无法真正解决拉夏贝尔的债务困境。拉夏贝尔在2021年财报中表示解决历史遗留问题的同时，提升线下经营网店的店销、坪效及盈利水平，积极完成品牌的全新蜕变，继续向轻资产、高毛利、快周转的经营模式转型。

转型轻资产的同时，租赁成为其主要收入来源，财报显示2021年公司通过出租不动产实现收入5192万元，后续将会加大物业资产的使用效率。

4月1日，拉夏贝尔总裁张莹受中新网采访表示：“目前拉夏贝尔已经跌入谷底，要放低姿态，卸下心理包袱重新开始，现在的每一步都是上升。”

但鞋服行业独立分析师程伟雄分析表示，退市后的拉夏贝尔，不论是租赁还是其他业务都不可持续，再加上拉夏品牌无论在影响力还是消费者认知层面都已经大幅下降，此番退市之后若想东山再起有很大的难度。

这年头，素人走红速度，堪称魔幻。

小吴用了一个表情包，小马云用了一张照片，气球哥用了一个镜头。

11年前，气球哥在《谭谈交通》左手把车头右手举气球，肆无忌惮的在机动车道“危险驾驶”，还在警察批评教育时疯狂唱山歌整活。

11年后，气球哥再度翻红，一首翻唱歌曲《孤勇者》，短短几天，播放量破了200万。

气球哥火了，网友却不干了，上千万人“血书”，拼命劝退他别当网红。

但当不当网红已经不是气球哥能决定的了——气球哥换上正经西装，手足无措地站在镜头前，签了MCN机构，估计要以“网红”身份出道。

在直播和短视频为王的年代里，MCN机构堪称是最神奇的“造星”机构，无忧传媒能一周让刘畊宏成为抖音顶流，遥望网络能让贾乃亮变身直播达人。

把气球哥捧成网红的MCN，又是何方神圣？

01 底层草根，一夜成为网红顶流

这几天，陈奕迅的《孤勇者》开启了霸屏模式。

在B站，气球哥拿着矿泉水瓶，在黑夜中翻唱了这首歌，播放量破了200万。

气球哥的翻红史，可以说是一部逆袭史。

2011年6月，《谭谈交通》镜头下的气球哥，出场10多分钟，却戳中了大众的泪点。

他黑黑瘦瘦，无儿无女，卖假烟假酒，被工商查，拉无牌三轮，被交警查，攥在手里的气球，是唯一的生计。

气球哥的前半生，简直是现实版的《活着》。

在他的认知中，有钱就能拥有一切。“如果自己有钱，老婆就不会离开。”气球哥说，有钱能使鬼推磨。

世人皆苦。如果仅仅是穷苦，大家不会对气球哥念念不忘，以至于寻找十年。

他的独特之处在于活着有劲头。

刚见到谭警官时，气球哥就要送他一个灰太狼气球，来表达他的爱。

乐观、向上、热情生活。这期视频下，网友们总结了气球哥的人生关键词。

11年后，也就是2022年，谭乔在第二次探望气球哥后，这些关键词变了，取而代之的是欺骗、谎言与利益。

这一切的改变，都源自于气球哥签约了网红MCN机构。

在《谭乔寻人记》中，气球哥不再卖气球了，他住在200块钱的群居房里，上个月的房租还差几十块钱没有交，为了省钱，连午饭都省了，最值钱东西是台电视机。

“如果我的房子比现在好的话，我早就想和你见面了。”气球哥对谭乔说。

2022年，气球哥没有接触过智能手机，他或许不会想到，自己有一天会成为网红。

这期节目一播出，就有MCN机构找上了门，给他注册了各类平台账号，而账号运营者，自称是气球哥的“远方侄儿”。

在“成都气球哥”的微博账号下，气球哥一改往日形象，他不再穿着背心、趿拉着拖鞋，而是换上了得体的西装，说着自己的音乐梦想，“钱不过碎纸几张”。

这些台词，像极了音乐选秀节目中，导师们常规发问：你的梦想是什么?

消息一出，谭乔再次找上了门。

“听说你签MCN机构了。”面对谭乔的灵魂拷问，气球哥闪烁其词，试图蒙混过关。

就在此时，气球哥的“歪侄儿”赶来了，所谓的侄儿，其实是经纪人，而“谎话”是经纪人特意交待的。

气球哥的谎话一出，评论区炸了锅。

大众之所以失望或许不是他签约MCN机构，而是那份不坦诚。

曾经在镜头前坦荡唱歌的气球哥不在了，不可否认的是，气球哥确实火了。

02 草根“上位”，谁是幕后最强推手？

有人说，《谭谈交通》是马路上的浮世绘，不是小品，而是生活。

在播出的13年里，大大小小有3000多期，贡献了不少名场面，富贵大爷、二仙桥大爷、气球哥血洗B站鬼畜区多年。

分析气球哥的爆火之路我们不难发现，素人走红——前期靠运气，后期靠推手。

1、他们，要比普通人更草根

《1818黄金眼》明明是档正儿八经的新闻节目，硬生生地变成了造星节目。

不仅“捧红”了发际线小吴、浴室玻璃小张、连戴口罩的郑女士都没放过。

如果说算是普通人，那么气球哥、陆仙人则是更草根的底层人物，他们出身贫穷、毫不起眼，甚至没上过学。

但气球哥用歌声抵抗生活，承德养鸡大叔于新伟因播音腔出圈。

于新伟因一段字正腔圆的《再别康桥》爆火，一场直播38万人次观看、120多万点赞。

农村野模陆仙人，用废旧渔网和垃圾袋制作衣服，披着垃圾在田野乡道、破旧厂房走秀，花了3年时间，走上了巴黎时装周的舞台，成为国际超模。

早些年，炫富人设是最吸金的人设。在小红书上，网红几乎都顶着“个个二十岁、人均法拉利”的标签出道。

相比炫富人设，这些底层人物与众不同的是，他们努力生活的冲劲，这种反差感格外动人，毕竟每一个努力生活的人都值得被尊重。

2、不装，才更稀缺

看过太多精心策划的东西，真实正在变得稀缺。

在谭乔请气球哥吃饭时，他开心得说：“我从来没有吃过这么好的饭菜”。

在分离时，气球哥目送谭乔，忆及当年，他说：“我送你的灰太狼气球，是不是过时了？”气球哥的真诚，让网友泪目。

抖音网红张同学，2个月涨粉千万，他还原了东北农村小伙的日常，非常接地气。

视频中，他用手指头测煮饭时水的位置，睡觉时塞在枕头下的袜子，扔在窗台砖底下的钥匙等细节，处处埋着回忆杀和青春梗。

这种视频看上去非常朴实、简陋，是真正的土。但他的内容创意十足，有过乡村生活的人看了怀旧，而没有过的人看了新奇。

3、每个红人背后，都有个努力的MCN机构

气球哥《孤勇者》的爆火，离不开背后的签约公司。

业内人士分析，主播和MCN机构的分成，一般是3：7或4：6，MCN机构有专业的团队和打法，相当于网络红人的“大管家”。

以无忧传媒为例，它旗下有刘畊宏、多余和毛毛姐、麻辣德子等多位签约主播。

“多余和毛毛姐”签约后，首先重新定位人设，一人分饰两角，之后上综艺、发单曲、拍剧，还和黄晓明、徐峥等大牌明星合作，扩大知名度。

仅1年间，“多余和毛毛姐”的粉丝高达3400万，一跃成为抖音幽默搞笑类的顶流。

如果没有MCN机构在精心策划，更多的素人只会是小红，MCN机构才是素人爆红的最大推手之一。

比普通人更草根、真实感和MCN机构的助推，气球哥的再次爆火正符合这三大逻辑。

03 被全网群嘲，气球哥的“网红梦”能做多久？

“别当网红，会变得不幸。”

这两天，为了劝气球哥别当网红，网友操碎了心。

被热捧、被质疑、被嘲讽、再被忘却，这几乎是素人网红逃不掉的宿命。

从爆红到爆糊，网红的生命周期越来越短，有的只有2-3个月。

图源：全媒派

专业网红、主播或是KOL几乎都不是一个人战斗，从化妆、拍摄到文案策划、产品制作，一切都有背后团队在支撑。

他们更多的是工业化的产物，有完整的生产线和变现路径。

相较于专业网红，毫无经验的素人网红，更大的困局在于流量变现。

还拿气球哥来说，气球哥签约后，他的侄儿明确的表示，这是个商业行为。“如果气球哥没有名气，我们为什么要找来他？”他对谭乔解释。

据网红公司所说，是看中了气球哥声音，想帮他出唱片，但气球哥签下的合同中也埋了个大雷：“违约方应赔偿守约方人民币100万元”。

气球哥连200元房租都凑不齐，如果违约了，又如何承担这个天文数字。

当一夜爆红来临时，不是每一个人都能接得住名与利。当无人问津之后，也不是每个人能都承受得住冷却之后的落寞。

因一碗拉面三块钱，卖了15年不涨价，“拉面哥”火了，不断涌入的看客、主播，将村子围了个水泄不通，差点逼疯拉面哥。

“我就像一块肉,谁都想啃一口。”拉面哥说。

他还被套路跟网红公司签了约，不愿成为敛财工具的他，不得不与人对簿公堂。

更可悲的是“小马云”，在本该上学的年纪，荒废学业。他解除合同回到农村时，又回到了“走红”前那个“又皮又脏”的孩子，穿着沾着油渍的衣服在村里到处跑。

流量狂欢之后，留下的往往是一地鸡毛，许多网友担心气球哥成为下一个小马云。

结语：

采访结束，谭sir离开的时候气球哥唱了一首《千里之外》，笑容逐渐消失。

看着谭sir远去，气球哥叫住了他，“我那年送给你的灰太狼气球”说完停顿了一下，思考了一会憋出了三个字“过时啦？”

谭警官只说：“往前看，你就不会过时的。”

气球哥的流量，在MCN机构那里是一块肥肉。

在气球哥发布出精心策划过的视频之后，有人留言：“谭sir是风，观众是风，资本也是风，只有‘气球哥’自己，是那个随风飘荡的气球。”

每个普通人有选择当网红的权利，但也要想好为此牺牲的代价。

希望他们，能善待每个一夜爆火的普通人。

继教育、游戏后，字节看中了又一个新的千亿市场。

Tech星球独家获悉，字节旗下的抖音悄然入局数字时尚产业，计划推出名为“沸寂（pheagee）”的业务，该业务挂靠在上海沸寂科技有限公司，该公司为字节全资入股的关联公司，其法人为字节VR业务“PICO”负责人任利峰。

据悉，“沸寂”是一个全新的数字时尚社区，主要将科技人文融入时尚，为时尚产业构建一个新的市场。知情人士透露，沸寂或涉及虚拟服装、虚拟人、虚拟时装等方面，与抖音电商、PICO等业务进行联动，成为一个持续输出数字时尚的平台。目前，项目团队位于上海和北京两地。

字节的数字时尚业务，在后期所连通的自有业务并不少。Tech星球发现，字节在近期开始招募的部分数字时尚产品经理岗位，明确要求负责数字穿搭场景探索和功能迭代，实现虚拟试穿的解决方案和工具落地，包括但不限于app端AR试穿特效、图片虚拟试衣。并深入了解渲染引擎、数字人、虚拟偶像等发展趋势，可见该项目欲连通自有多个业务进行协同发展。

Tech星球就此向字节方面求证，抖音相关负责人回复：“沸寂”是一个针对时尚设计师的线上时尚创意平台，目前还在早期的探索阶段。

数字时尚是一门新兴行业，围绕数字领域中服装设计、穿着和收集文化。数字时尚的兴起，得益于疫情后，实体时尚行业转型与虚拟技术结合，打造线上商品进行售卖和展示，引领新的穿戴潮流。

前不久，数字时尚平台RTFKT为马斯克打造的一双虚拟球鞋，在网络上报价高达5万美元，并引发万人哄抢，有人无法理解，有人认为物有所值，到底是这个世界太疯狂，还是一种新的消费趋势？这背后的一切，都是近年来迅速崛起的数字时尚所带来的新消费风潮。

而字节跳动正通过布局新兴的数字时尚产业，是为寻找下一张互联网船票。

01 字节悄然打造数字时尚产业链

数字时尚是人们在虚拟世界中必不可少的一部分，在虚拟世界，或者元宇宙中，虚拟衣物能让用户在虚拟世界中表达多重自我的身份，并探索自己虚拟形象的新生活方式。类似于游戏玩家通过皮肤穿戴展现另一个自我，在游戏中构建一个虚拟精神享受空间。

前不久，据VentureBeat报道，数字时尚品牌The Fabricant完成了由Greenfield One领投的1400万美元A轮融资。这轮融资也掀起了资本对数字时尚的投资风潮，随后，又有多家数字时尚的相关企业获得了投资。

资本的渗入，加速了数字时尚的发展。一位行业人士表示：数字时尚需要一种全新叙事模式，在虚拟环境中，我们将存在多重数字身份，数字时尚将变得可交易并大众化，这是一个能够使每一名用户从中受益的经济体系。

从市场背景看，数字时尚有着广大的发展空间，字节的入局并非一时兴起。

根据英国时尚购物搜索平台Lyst与数字时装公司The Fabricant合作发布的《2021数字时尚报告》显示，全球约有35亿人是数字时尚客户，在总购买力中超过55%。分析人士认为，在国内，市场在未来将达到千亿元之巨。对于字节而言显然不会放过这个新兴市场。

虽然，字节的数字时尚业务还处于早期的探索阶段，但基本的产业链已在无形中成型。

除了作为数字时尚产品的产出来源“沸寂”外，字节在与数字时尚相关联的技术、应用场景上都有所动作。

数字时尚离不开技术的支持，特别是元宇宙紧密联系的相关技术支持，比如MR、XR、VR、AR等。就在去年，字节曾花费巨资收购了元宇宙技术厂商PICO，这为字节在数字时尚的技术方面提供了支持。

另外，Tech星球还了解到，字节在收购PICO后，正在加码对XR、MR方面的研究，并招募了旷视等AI企业的技术人才，而这些技术也将让真人通过AR等形式，以更真实的方式进行穿戴。

值得注意的是，字节的数字时尚业务目前挂靠在上海沸寂科技有限公司，其法人为字节VR业务PICO相关负责人任利峰。相关人士透露，数字时尚业务与PICO将会有一定的关联。

与时尚相关的虚拟人和虚拟偶像也将成为数字时尚的重要场景，这些虚拟人物想轻松带火一件虚拟衣服并不难，它们就是数字时尚中的KOL。字节在招募相关的数字时尚岗位中也明确了对数字人、虚拟偶像的探索，并在近两年未雨绸缪，分别投资了虚拟数字人“李未可”，以及虚拟偶像A-SOUL。

图源：字节跳动招聘官网信息

在消费端上，字节也试图加码数字时尚与电商的联系。抖音目前正在组建数字时尚方向的电商团队。电商是数字时尚的重要消费窗口，通过数字时尚中的AR试穿功能，能够实现十分真实的试穿效果，可以让用户在线上完成虚拟穿搭，再根据体验结果，完成购物，这将提高用户的购买效率。

当然，数字时尚最终的应用场景仍将是虚拟世界，随着技术推动着互联网向元宇宙发展，每个用户都将在虚拟世界中扮演一个角色，而这些角色离不开在虚拟衣服上的消费，这无疑是一个巨大的消费场景。

02 华为、腾讯、小红书也争相布局

除了字节之外，华为、腾讯、小红书等头部企业，也在密集布局数字时尚业务。

4月18日，小红书与新天地XINTIANDI上线虚拟时尚活动。携手9位知名设计师，在小红书R-SPACE首发虚拟时装新品，包括ANNAKIKI、CHENPENG等9个品牌发布18款限量虚拟时装新品。

用户还可以在小红书个人主页R-SPACE功能模块中，以AR等各种形式解锁和体验这些数字衣服，发笔记与平台网友一起分享，通过这种新奇的时尚穿着，带动社区内的社交氛围。

不仅如此，近日，小红书还启动 “小红书虚拟时尚招募计划”，邀请对虚拟时尚有热爱、有创意、有想法的设计师、艺术家等创作者入驻小红书。这些设计师的入驻，将为小红书营造一个数字时尚氛围，让用户体验到不同的穿戴体验，并接触到前沿的数字时尚。

腾讯在数字时尚上的布局，主要以超级QQ秀为主，并在有着成熟的变现方式。

超级QQ秀延续了QQ秀在时尚服装上的创意玩法，即用户可以通过购买虚拟衣服进行虚拟人物的装扮，表达自身的个性。但相比于偏静态的QQ秀，更加动态的超级QQ秀能更好的向他人展示虚拟着装，这也让数字时尚得到了有效地应用场景，随之而来的是带动用户对这些虚拟衣服的付费。

Tech星球在多个超级QQ秀的群中了解到，每当超级QQ秀发布新一期的数字时装时，不少00后的群员都会争先购买，虽然一套衣服的价格在80元左右，但他们并不会犹豫，并将购买后的穿着图片，发布至群中向他人展示。此外，在群内，有群员会提供相关的穿搭攻略，供他人参考，俨然形成了一个数字时尚交流社区。

而传统企业，如李宁等也借着超级QQ秀，通过联名的数字时装，向Z时代消费者进行潮流展示。可见，无论是互联网企业还是传统的服装企业，都希望通过数字时尚，完成对消费者在穿着方面的消费观念的转变。

作为科技公司的华为，在今年1月，与浙江某公司在深圳华为总部签署了“AI数字时尚产业联合创新项目合作协议。基于华为云AI盘古大模型技术和星链C2M数字化产业解决方案，为传统产业提供数字化整体解决方案。

紧接着又在1月底，与深圳龙华区人民政府共同签署了数字时尚产业新城合作协议，拟打造“中国数字时尚第一城”。

对于华为而言，数字时尚或成为其在新消费中的重要棋子。

在这风口之下，数字时尚行业将成为互联网，甚至是传统服装行业的新一轮战场。

03 寻找字节的下一条“增长曲线”

据彭博社引述知情人士报道，二级市场股权交易表明，抖音母企字节跳动的估值现已超过2500亿美元(约1.95万亿港元)，仅次于腾讯、阿里。

对于现阶段的字节而言，凭借一个抖音，在未来难以撑起万亿元估值。就像腾讯、阿里，不仅仅是依靠各自的社交、游戏和电商优势，并其向更多方向进行拓展，并实现对这些新市场的绝对占领，以此撑起现有的估值。

所以字节在近一年内，探索了多个领域市场。纵观近一年，字节在新业务上的布局可以发现，字节实现了在至少9个方向的业务拓展，主要在电商和元宇宙方面进行布局。

根据公开信息整理，图中展示仅部分字节布局的主要业务

除了电商业务正逐渐成长为字节的又一大增长引擎外，其他业务还未展示出预期的结果，或仍处于探索的阶段。

在广告业务疲软、教育、游戏等业务未有起色的情况下，字节急需要找到一条新的增长曲线，比肩甚至超越“抖音”，并证明自己仍可打造爆款的能力。而此次入局的数字时尚，或许会成为字节的新增长点。

可以发现，字节探索的其他业务，比如音乐、小说、社交等，早已是存量市场，竞争尤为激烈，而数字时尚则是一片未开垦的田地，抢先入局就意味着能够更加接近成功。

另外，该新市场中也有着更大的机遇，在互联网中，人们最大的消费集中在“衣食住行”上。具有代表性的如：“食”已被美团外卖所把持，“行”则被滴滴所把持，“住”则被相关互联网企业所瓜分，唯独线上的“衣”还没有动作，数字时尚无疑可以作为撬动这一市场的利器，成为网上的新消费场景。

不仅如此，数字时尚能够很好地与字节的“电商”、“虚拟人”等业务相联系，可以帮助字节完善生态上的互补，打造更大的消费圈。

当然，数字时尚产业如何落地，如何让数亿用户消费，字节还处于早期探索阶段，未来前景如何目前尚未可知。

在抓住了“短视频”的风口后，字节一跃而起，跻身国内互联网头部企业的行列，此次，面对“数字时尚”，字节能否再次把握住一张有望通往下一代互联网的船票？

9月6日，清科集团与苏州工业园区、苏州恒泰合作的“苏州清科创新中心”项目在北京正式进行签约，三方将共同建设苏州清科创新中心产业园，打造科创企业新兴集聚地。清科集团创始人、董事长倪正东，苏州工业园区党工委副书记、管委会主任林小明，园区党工委委员、管委会副主任倪乾，苏州恒泰控股集团有限公司董事长余国华出席活动。

此次合作是苏州工业园区整合创新资源，探索灵活运行机制的重要举措，体现了清科集团加深城市战略布局、加强助力区域创新中心建设、加速服务创新中国的坚定信心，也是苏州恒泰“引进上下游产业链、打造楼宇产业特色”新路径的深入探索。清科集团、苏州工业园区、苏州恒泰三方将充分发挥市场机制在资源配置中的基础作用，优势互补、互利双赢、共同发展。

近年来，国家区域战略及政策陆续出台，区域协调发展亮点纷呈，长三角经济区以其雄厚的经济基础、完善的产业结构、强大的技术创新成为引领全国经济发展的引擎。苏州工业园区的生物医药、纳米技术应用、人工智能三大新兴产业正在高质量蓬勃发展，成为科创企业首选的培育沃土。林小明表示，希望清科集团与恒泰集团精诚合作，推动创新中心围绕引进一流人才、开发一流技术、培育一流企业的目标，吸引更多优质企业参与园区的高质量发展，培育更多独角兽和“潜力股”企业，实现机遇共享、合作共赢。

创新是发展的第一动力，作为国内创业与投资综合服务引领者之一，清科集团是综合服务商及知名投资机构，旗下拥有清科创业与清科投资两大业务模式。通过清科研究中心、清科传媒、清科沙丘投研院、清科资本、清科创新中心、清科创业中心等综合业务专注服务创投进程每一环节，旗下拥有私募通、投资界、项目工场、沙丘学堂四大互联网产品，已成为中国创业与投资市场的重要“基础设施”。此次设立的“苏州清科创新中心”将依托清科深耕行业二十余年的丰富经验及优质平台资源，通过科创企业精准引进、科创载体打造、资本无缝对接以及投融资生态的营造，打造集企业办公、展示、投融资对接于一体的创新型科创企业特色集聚地，打造资本助力科技创新的标杆性运作体系，以丰沛的金融“活水”激发强劲的创新动力。同时，随着企业入驻成长过程中形成的产业集聚效应，清科集团将与苏州恒泰设立基金，以科创基金投资为抓手布局科技创新型企业投资。“苏州清科创新中心”将助力园区以最优服务理念、最佳创新生态，全面汇聚创新企业、人才和项目，为园区加快建设世界一流高科技园区、一流自贸试验区，打造面向未来的苏州城市新中心提供强劲动能。

金秋九月，一场全球创业者盛会即将在北京拉开帷幕。2021年9月10-11日，HICOOL 2021全球创业者峰会将在北京顺义新国展举办。本届峰会以“创业互联 创新无界”为主题，将举办HICOOL全球创业大赛颁奖盛典、HICOOL全球创业者高峰论坛，其中包括主旨环节、科技创新需求发布等核心环节，在两天的展览展示环节还将举办多场内容丰富的分会场活动。峰会围绕北京国际科技创新中心建设，以赛、论、展、投、秀等丰富形式，汇聚全球创新前沿理念，打造最具品质、最具规格、最具国际性的全球创业者交流盛会。

一场汇聚全球英才的顶尖盛会

本次峰会为期两天，总面积2.6万平方米，主舞台活动时长超8小时，分舞台同期活动时长超20小时，30余位全球重量级嘉宾将登台分享。

为体现对全球创业者的诚挚邀请和高度礼遇，9月11日上午，HICOOL 2021全球创业大赛颁奖盛典将在现场隆重举行。大赛总奖励资金1亿人民币，今年在聚焦海外项目的基础上，新开辟了本土项目参赛通道，最终将有140个项目胜出。据统计，大赛今年共吸引来自全球84个国家和地区的4018个项目、5077名创业人才报名参加，与去年2026个参赛项目相比，参赛项目规模同比增长98.32%。报名项目中，获得过融资的项目达336个，同比增长66%，项目质量大幅提升。参赛的外籍创业人才1290人，同比增长25%。此外，以色列项目从去年的2个增长至203个，俄罗斯项目从去年的12个增长至125个，实现疫情下大赛国际化程度的逆势提升。

大咖云集脑力激荡，高朋满座汇聚众智。在HICOOL 2021全球创业者峰会主旨环节中，HICOOL力邀多位全球顶尖投资人、独角兽企业创始人、行业领袖和行业专家等尊贵嘉宾在峰会期间发表真知灼见，掀起一轮全球创新创业的新思潮。红杉中国沈南鹏、创新工场李开复、智源人工智能研究院张宏江等顶尖投资人及创业嘉宾将围绕创新创业最新趋势进行主题演讲，畅论全球创新变革趋势，分享创新前沿洞见。

峰会既是展现全球创业者风采的舞台，更是树立北京国际科技创新中心形象的窗口。此次峰会展区面积1.8万平方米，展览为期两天，共计260家展商参展。展览聚焦人工智能、医药健康、新能源等领域，由国际科技创新中心及国际人才社区展区、HICOOL优秀项目展区、创新国家主题展区、科技创新企业主题展区、创业生态主题展区等板块组成，预期展出优秀HICOOL创业项目160余个。

依托顶尖国际人才与优质科创成果，本届峰会还设置“基金小镇”创投对接特色活动区，吸引40余家知名投资机构设置展位，创业者将可在一天时间内与多家投资机构进行对接洽谈，峰会还邀请香港证券交易所为创业者介绍赴港上市的政策，提供上市资源对接渠道。此外，还有20余家大型企业创新中心设展体现最新科技创新需求方向，头部企业需求发布等丰富的对接活动将在峰会期间举行，更可以通过现场交易数据看板实时获知HICOOL的交易、加速成果。

本届HICOOL全球创业者峰会颁奖盛典及分论坛同期活动累计时长20余小时，现场交响乐队演奏贯穿峰会全程，充分彰显对创业者的尊崇与礼遇，打造中华民族文化和世界流行元素融合交织的视听盛宴。

一次优质项目圆梦北京的难得机遇

HICOOL全球创业者峰会是HICOOL“六位一体”创业生态的重要组成部分，也是国际人才和全球优质创业项目的磁力场。HICOOL构建的“大赛、峰会、商学院、基金、管家、产业园”等“六位一体”的全链条创业生态服务，为创业者提供全流程精细化的项目落地孵化服务。

在创业人才高度集聚，创新创业文化浓厚，创业服务、投资等链条完备的北京，HICOOL 2021全球创业者峰会正是北京这座“机遇之城”邀请全球一流人才在北京施展才华、成就梦想的第一舞台与窗口。

HICOOL 2021全球创业者峰会将牢牢把握“两区”建设机遇，全力推动北京2025年建成国际科技创新中心战略目标的实现，创新服务、完善链条，迎接全新挑战，持续优化创新创业生态，构建开放共赢的北京创新创业新格局，打造具有全球影响力的创业者盛会。

7月20日，南京市新冠肺炎疫情防控指挥部正式通报禄口国际机场新冠病毒检出阳性情况，建邺区各部门迅速响应、全力以赴，落实落细各项防控措施。

作为建邺区重点打造的资本要素撮合平台，金鱼嘴每日路演第一时间调整形式，实现创投活动云端化和线上化，做到“周周有活动，次次有新意”，维持良性创投生态，维护区域经济稳定。

推出“云上讲堂”，赋能特殊时期企业发展

站在疫情防控和推动企业发展的十字路口，金鱼嘴每日路演创新性地推出新栏目“云上讲堂”，为企业提供各类公益直播课堂，赋能特殊时期企业发展。

作为金鱼嘴每日路演平台的深度合作伙伴，清科创新中心快速响应，制定了详细的疫情直播课计划。联合各合作单位，清科围绕“政策”、“股权”、“融资”等主题，每周邀请一位专家导师，开设公益线上讲堂，为“全民抗疫”，贡献“清科力量”。

在南京本轮疫情爆发到全域低风险的一个多月里，金鱼嘴每日路演共举办云上讲堂活动7场，活动累计覆盖约2450人次，得到了众多企业、机构的一致好评。

特色路演不间断，远程助力企业融资

疫情虽然影响了线下投融资活动的开展，但是线上的特色路演活动并没有间断。金鱼嘴每日路演对受疫情影响较严重、有投贷需求的企业优先排期，开展了丰富的特色路演活动，帮助企业精准对接投资机构及银行，解决融资及业务渠道等问题。

为建邺区深度挖掘行业独角兽，推动区域科技创新，金鱼嘴每日路演与清科创新中心合作，推出全新活动品牌——清科“寻星计划”。随着首场活动的顺利举办，“寻星计划”也在南京创投圈正式亮相。本次活动受疫情影响，采用线上路演的形式展开，7个信息技术领域优秀项目与10余位投资人在云端相聚，共话信息技术产业前景。会后清科创新中心也为4家项目进行了投资机构对接。

此外，由金鱼嘴基金街区承办，清科创新中心协办的“金鱼嘴每日路演科技抗疫专场”也成功举办。与往常的路演不同，本次参与路演的7家企业均是在这次南京新冠疫情中积极运用各自产品和研发能力助力抗疫的企业。为进一步给这些企业搭建新的机遇桥梁，本次路演活动应运而生。据了解，这场路演邀请了7家创投机构合伙人和2家银行投行部负责人担任点评嘉宾，并邀请了20家以上投资机构、银行、券商投行等通过线上平台观看路演。活动观看人次超20万。

2021年正值“十四五”规划的开局之年，也是疫情后我国经济重回发展正轨的关键之年。进入新发展阶段，贯彻新发展理念、构建新发展格局已经成为中国经济发展的关键词，加强科技支撑、厚植发展新动能已成为新阶段的动力引擎。股权投资行业对于促进创新资本形成，支持科技创新和产业结构调整，具有十分重要的战略性作用。

在此背景下，由清科创业（01945.HK）、投资界主办的第二十一届中国股权投资年度论坛将于2021年10月20-22日在上海举办。作为业内专业论坛，此次大会将坚守行业本质，赋能行业生命力，营造良好行业发展生态，与千万投资人共赴行业之约。

过去的三十年，中国股权投资行业飞速发展，中国股权投资年度论坛作为多年来的“同行者”，一路见证行业的变迁与发展。本次峰会广邀百余位具有行业影响力的投资大咖嘉宾分享、众多行业精英参与，共同打造一场专业务实、思想激荡的年度盛事。

根据清科研究中心报告显示，2021年上半年投资市场明显回暖，经济复苏预期推动投资案例数和总投资金额快速增长，大消费类投资显著回暖，IT、医疗健康、半导体及电子设备等行业保持高投资热度。论坛作为中国股权投资行业的“晴雨表”，本届设置趋势、策略、预见、行业、价值、赋能六大主题篇章，共同探讨ESG投资、产业链投资、碳中和投资、投早投小、科技创投机遇、价值投资等时下前沿话题，另设大健康、消费及硬科技等话题方向，畅聊大热赛道的下一站机会。

产业的繁荣发展是城市影响力提升的重要力量，链接城市、产业与创新，第二十一届中国股权投资年度论坛现场特别开辟了城市专场，邀请新经济城市进行主题推介，助力激活城市创新生态。

同期，年度论坛上将重磅发布《2021年中国股权投资行业年度报告》，从募资、投资、退出等细分市场分析行业现状并展望未来趋势，呈现一张中国股权投资市场的行业全景图。此外，论坛上还将发布《2021年中国股权投资年度排名》，并进行《F40中国青年投资人榜单》的揭晓。

中国经济发展步伐愈发稳健，步入第二十一年的中国股权投资论坛风华正茂，是长期主义的践行者、是勇担行业重任的奋进者，更是扎根创新创业土壤的服务者。10月20-22日，第二十一届中国股权投资年度论坛邀您共赴思维碰撞盛宴，同启高质量发展无限机遇，以创投赋能之举，拔节而上之势，与行业并肩，奔涌向前！

详细内容请点击https://events.pedaily.cn/cvcf/956/

据台积电在最新年报中披露，2021年，台积公司为535个客户生产1万2,302种不同的产品。其应用范围涵括整个电子应用产业，包括于个人计算机与其周边产品、信息应用产品、有线与无线通讯系统产品、高效能运算服务器与数据中心、汽车与工业用设备，以及包括数位电视、游戏机、数字相机等消费性电子、人工智能物联网及穿戴式设备，与其他许多产品与应用。

能够获得这样的成就，与公司持之以恒的技术投入有重要的关系。按照台积电所说，公司去年全年研发总支出占营收之7.9%，此一研发投资规模相当于或超越了许多其他高科技领导公司的规模。这也帮助公司在多个领域进行了布局。从财报可以看到，除了发展互补金属氧化物半导体（CMOS）逻辑技术，台积公司广泛的对其他半导体技术进行研发，以提供客户行动系统单芯片（SoC）及其他应用所需的功能。

具体而言，台积电在2021年完成的技术包括以下这些：

1、通过第五代（Gen-5）CoWoS的验证，硅中介层面积高达2,500平方毫米，可容纳至少二个系统单晶逻辑芯片和八个高频宽存储器（HBM）小芯片堆栈；

2、成功验证第七代整合型扇出层叠封装技术（InFO-PoP)， 可支援具备增强散热性的行动应用；

3、开始生产第三代整合型扇出暨基板封装技术（InFO-oS Gen-3），提供更多的芯片分割及整合，拥有更大的封装尺寸和更高的频宽；

4、扩大90纳米、55纳米、40纳米以及22纳米技术的十二吋BCD技术组合，支援不同整合度的各种快速成长的行动电源管理芯片应用；

5、维持28纳米嵌入式快闪存储器的稳定高良率且达成技术验证，支援消费电子级与第一级车用电子技术应用；

6、40纳米电阻式随机存取存储器（RRAM）进入量产，28纳米和22纳米准备量产，以作为价格敏感的物联网市场的低成本解决方案；

7、增加22纳米磁性随机存取存储器（MRAM）生产率，于2021年完成技术验证，以支援下一世代嵌入式存储器MCU、车用电子元件、物联网，以及人工智能应用；

8、在四相侦测（Quad Phase Detection, QPD）CMOS传感器结构达成13%的画素尺寸微缩，支援行动影像市场。

而截止2021年，台积电已经开发或已提供的制程技术包括：

逻辑制程技术

3纳米鳍式场效晶体管制程（Fin Field-Effect Transistor, FinFET）（N3）技术开发依照计划进行并有很好的进展，并预计于2022下半年开始量产。

N3增强型（N3E）技术系N3技术的强化版，技术开发依照计划进行并有很好的进展。N3E技术将持续针对行动通讯与高效能运算应用提供领先业界的优势，量产时间预计在N3量产后一年进行。

4纳米FinFET（N4）技术为5纳米FinFET（N5）技术的强化版，已于2021年为客户产品试产，并预计于2022年量产。

4纳米FinFET强效版（4nm FinFET Plus, N4P）技术开发依照计划进行并有很好的进展，并预计于2022年试产。

N4X制程技术于2021年推出。此一技术系台积公司针对高效能运算产品所量身打造，在台积公司5纳米系列制程技术中，展现极致效能与最高运作时脉，预计于2023年上半年试产。

5纳米FinFET强效版（N5P）技术为N5技术的效能强化版技术，已于2021年量产。

6纳米FinFET（N6）技术于2020年量产，并于2021年广泛应用于手机、高效能运算，以及消费性电子产品。

7纳米FinFET（N7）及7纳米FinFET强效版（N7+）技术已为客户量产5G及高效能运算产品多年，并于2021年开始为客户量产消费性电子与车用产品。

12纳米FinFET精简型强效版（12nm FinFET Compact Plus, 12FFC+）技术于2021年第一季量产。

奠基于12FFC+的技术及硅智财生态系统的N12eTM技术，于2021年推出新的极低漏电的极高阀值元件（Extreme High Threshold Voltage, eHVT）。

22纳米超低漏电（Ultra-Low Leakage, ULL）（22ULL）技术于2021年推出新的强化版低漏电及具有成本效益的元件，进一步强化22ULL技术平台，以支援客户更广泛的产品应用。

特殊制程技术

5纳米车用基础硅智财（Foundation IP）开发依照计划进行并有很好的进展，并预计于2022年通过AEC-Q100 Grade-2验证。

N6射频（Radio Frequency, RF）（N6 RF）技术于2021年开发完成，客户产品投片预计于2022年开始。

16纳米FinFET精简型（16nm FinFET Compact, 16FFC）射频技术于2021接获多个客户产品的投片。

22ULL RF技术于2021年开始量产，涵盖消费性电子与车用产品等应用。

22ULL嵌入式RRAM技术是台积公司第二代RRAM解决方案，具备成本和可靠性的平衡。2021年已有多个客户采用此一技术完成产品验证并准备生产。

22ULL嵌入式MRAM技术硅智财于2021年完成超过100万次的循环操作耐久性和回流焊接能力的验证。此一技术展现了汽车AEC-Q100 Grade-1能力，并已为客户量产穿戴式产品多年。

28纳米ULL嵌入式快闪存储器制程（eFlash）已通过AEC-Q100 Grade-1可靠性认证技术，于2021年完成安全产品验证，并将为客户量产。

十二吋晶圆40纳米绝缘层上覆硅（Silicon On Insulator, SOI）（N40SOI）技术提供领先业界的竞争优势，于2021年接获多家客户产品投片，并预计2022年开始量产。

十二吋90纳米双载子-互补式金氧半导体-扩散金属氧化半导体强效版（Bipolar-CMOS-DMOS Plus, BCD Plus）技术于2021年通过验证。台积公司也于同年协助客户完成新的设计定案，并采用此一技术开始量产。

第一代硅基板氮化镓（Gallium Nitride on Silicon）技术平台于2021年完成进一步强化，以支援客户多元的市场应用。第二代硅基板氮化镓技术平台开发中，并预计于2022年完成开发。

持续精进互补式金氧半导体影像传感器（CMOS Image Sensor, CIS）技术，因应智慧手机对先进影像传感器的强劲需求。2021年，台积公司协助客户将世界最小画素的产品导入市场。

台积公司成功于2021年采用压电（Piezoelectric）微机电（Micro Electro-mechanical Systems, MEMS） （Piezoelectric MEMS）技术协助客户推出首款微机电单芯片扬声器。

具体而言，台积电的特殊技术和应用覆盖如下所示：

（1）混合讯号／射频

随着第五代行动通讯技术（5G）毫米波时代的到来，台积公司已经提供了许多利用射频设计-技术协同优化（DTCO）具有竞争力的技术解决方案。2021年，台积公司持续提供6纳米射频技术支援5G收发器设计，也提供40纳米特殊制程支援在6GHz以下设计的5G射频前端模块（FEM），以及提供28纳米高效能精简型强效版（HPC+）制程支援5G毫米波FEM设计。

（2）电源IC／双极-互补金属氧化半导体-双重扩散金属氧化半导体（BCD）

2021年，台积公司扩大其十二吋BCD技术的制程组合，涵盖90纳米、55纳米、40纳米以及22纳米，以因应快速成长的行动电源管理芯片应用，例如专用的5伏电源开关，以因应锂电池驱动的功耗成长需求。90纳米BCD技术顺利进入量产，支援5伏到35伏的广泛应用，40纳米BCD 20/24伏技术也开始量产，具备超低功耗基准与整合式可变电阻存储器模块。公司将持续开发28伏及5-16伏高压元件以涵盖更多的电源管理芯片应用。

（3）微机电系统

2021年，台积公司完成压电微机电技术的验证，以生产具备高音质及快速响应的微机电扬声器。未来计划包含开发下一世代高敏感度压电麦克风、十二吋晶圆微机电光学影像稳定（Optical Image Stabilization, OIS）系统、医疗用单芯片超音波传感器，以及车用微机电应用。

（4）氮化镓半导体

2021年，台积公司第一代650伏氮化镓增强型高电子移动率晶体管（E-HEMT）完成验证，进入全产能量产，市场已推出超过130款充电器。公司持续扩充产能以满足客户的需求。第二代650伏和100伏E-HEMT之质量因素（FOM）皆较第一代提升50%，预计于2022年投入生产。100伏空乏型氮化镓高电子移动率晶体管（D-HEMT）已完成元件开发，预计于2022投入生产。此外，台积公司也开始开发第三代650伏增强型高电子移动率晶体管，预计于2025年推出。

（5）互补式金属氧化物半导体（CMOS）影像传感器

2021年，台积公司在互补式金属氧化物半导体影像传感器技术获得数项技术进展，包括：

（a）在崭新的四相侦测（Quad Phase Detection, QPD）传感器结构上画素尺寸微缩13%，可支援行动影像感测市场；

（b）电容在双重转换增益（Dual Conversion Gain）与横向溢出集合电容（Lateral Overflow Integrating Capacitor）影像传感器上实现画素内嵌式三维高密度金属-介电质-金属（MiM），支援高动态范围机械视觉与安全相机的应用；

（c）量产新世代车用影像传感器，具有比前几代产品高25dB的动态范围与低三倍的暗态电流，与可应用于自动驾驶辅助系统之能力。

（6）嵌入式快闪存储器／新兴存储器

2921年，台积公司在嵌入式非挥发性存储器（Non-volatile Memory, NVM）技术领域达成数项重要的里程碑。在28纳米制程方面，支援高效能行动运算与高效能低漏电制程平台的嵌入式快闪存储器开发维持稳定的高良率，并已通过消费性电子级与第一级车用电子技术验证，预计于2023年完成最高规格第零级车用电子技术与产品验证。台积公司亦提供电阻式随机存取存储器技术，作为低成本嵌入式非挥发性存储器解决方案，支援对价格敏感的物联网市场。40纳米进入量产，而28纳米和22纳米已准备量产。

台积公司也在嵌入式磁性随机存取存储器完成数项重要成就。已量产的22纳米MRAM，透过简化整合制程已成功提高产能，于2021年完成技术验证。支援车用电子应用的16纳米制程亦维持稳定的高良率，预计于2023年完成技术验证。同时，台积公司完成了多功能磁性随机存取存储器之可行性评估，以因应客户在微控制器（MCU）、人工智能，以及虚拟实境（VR）应用上高速及低功耗之要求。

3DFabricTM ：台积公司先进封装技术

TSMC-SoICTM（系统整合芯片）三维硅堆栈制程技术中的芯片对晶圆（Chip on Wafer, CoW）技术，成功于2021年在客户产品的静态随机存取存储器（Static Random Access Memory, SRAM）与逻辑芯片的异质整合（Heterogeneous integration）上，展现出优异的电性表现。

CoWoS®-S（Chip on wafer on substrate with silicon interposer）技术于2021年新增了嵌入式深沟槽电容的选择以及扩大硅基板至三倍光罩尺寸，并且完成验证，协助客户在高效能运算产品运用上，能够整合更多的逻辑与高频宽存储器（High Bandwidth Memory）。

CoWoS®-R（Chip on wafer on substrate with redistribution layer interposer）技术于2021年完成技术验证。

用于N 4晶圆覆晶封装的细小间距阵列铜凸块（C u bump）技术于2021年成功进入试产。2021年，台积公司致力于维系与许多世界级研究机构的强力合作关系，包括美国的SRC及比利时的IMEC。公司亦持续扩大与全球顶尖大学的研究合作，达到半导体技术进步和培育未来人才的二大目标。

2021年的研究成果

在财报上，台积电还分享了公司在2021年的研究成果。首先看工艺制造方面：

（1）3纳米制程技术

2021年，台积公司建立平台支援N3技术，支援高效能运算及系统单芯片应用，也开始试产，预计于2022年下半年开始量产。台积公司也开始开发N3E技术，改善了生产制程容许范围，具备更佳的效能与功耗，预计于N3制程量产一年之后量产。

（2）2纳米制程技术

2021年，台积公司进入2纳米制程技术的开发阶段，着重于测试载具之设计与实作、光罩制作，以及硅试产。主要进展在于提升基础制程设定、晶体管与导线效能。

（3）微影技术

2021年，台积公司的研发组织借由提升晶圆良率达到可靠影像以支援3纳米试产，公司也提升极紫外光（EUV）的应用、降低材料缺陷与增进平坦化的能力以支援2纳米技术的开发。此外，台积公司研发单位致力于减少EUV曝光机光罩缺陷及制程堆栈误差，并降低整体成本。

台积公司的EUV项目在功率输出及稳定性上有持续性的突破，进一步提升生产力，在EUV微影制程控制、光阻材料光罩保护膜，以及光罩生产质量皆有进一步进展，进而提升良率，以达到大量生产所需的要求。未来，公司将持续研究下一世代产品的生产与节能契机，以支援EUV项目达成2050年净零排放的长期目标。

（4）光罩技术

2021年，研发组织聚焦于提升极紫外光光罩在线宽控制和光罩层叠精准度的表现以符合3纳米微影制程的要求。借由2纳米光罩材料与光罩制程的基础开发，台积公司持续精进极紫外光光罩技术。

来到导线与封装技术整合方面，台积公司将晶圆级芯片到芯片制程之细间距连接技术命名为3DFabricTM，其中包括在互连之前嵌入芯片的整合型扇出（InFO）、将芯片嵌入预制的线路重布层（RDL）上的CoWoS®，以及芯片与芯片直接堆栈的SoIC。

台积公司提供通用晶圆级系统整合（WLSI）技术系列，包括SoIC、晶圆上系统（SoW）和整合基板系统（SoIS），以满足未来运算系统整合微缩的需求。在2021年，公司也取得了下述进展。

1.三维集成电路（3DIC）与系统整合芯片（TSMC-SoICTM）

系统整合芯片（TSMC-SoICTM）是创新的晶圆级前段三维集成电路（3DIC）芯片堆栈平台，具有卓越的接合密度、互连频宽、功耗效率和薄形轮廓，可透过系统级微缩来延续摩尔定律，具有持续性的效能提升和相对应的成本优势。系统整合芯片接下来可以使用传统封装或台积公司崭新的3DFabricTM技术，例如CoWoS®或整合型扇出来做封装，以支援下一世代高效能运算（HPC）、人工智能（AI）和行动应用产品。

目前台积公司的SoIC制程预计于2022年下半年完成初步验证。台积公司将继续追求系统整合芯片技术的微缩，以便与台积公司先进的硅技术保持一致，进一步提高晶体管密度、系统PPA（功耗、性能及面积），以及成本的优势。

2.后芯片（Chip-Last）CoWoS®

含有硅中介层的CoWoS®是针对高端高效能运算与人工智能产品应用的2.5D领先技术。此技术之硅中介层具有次微米级的绕线层和整合电容（integrated Capacitors, iCap），因此可以在上面放置系统单芯片（SoC）和高频宽存储器（HBM）等各种小芯片。第五代CoWoS®的硅中介层面积高达2,500平方毫米，可容纳至少二个SoC逻辑芯片和八个HBM堆栈，已于2021年通过验证。2022年，台积公司的主要重点在于完成验证CoWoS®技术上崭新的第三代HBM。

3.先芯片（Chip-First）整合型扇出（InFO）

2021年，台积公司持续领先业界大量生产第六代整合型扇出层叠封装技术（InFO-PoP Gen-6）以支援行动应用，并生产第三代整合型扇出暨基板封装技术（InFO-oS Gen-3）支援HPC晶粒分割的应用。第七代InFO-PoP也已成功通过验证支援行动应用和增强散热性能。第四代InFO-oS如期完成开发，可提供更多的芯片分割，整合更大的封装尺寸和更高的频宽。

4.先进导线技术

借由实现领先技术，台积公司先进的导线技术持续协助客户强化竞争力2021年，崭新材料的开发达成了导线电阻与电容的降低，以提升芯片效能。此外，导入创新的导线讯号布线与功耗设计，可提升芯片效能，并同时降低成本。

正在研究的先进技术

元件及材料的创新持续提升先进逻辑技术的效能并降低功耗。2021年，台积公司与二所一流大学合作，成功展示一个在半金属铋（Bi）和半导体的单原子层二维过渡金属二硫族化合物间的创纪录低接触电阻，实现了单原子层二硫化钼二维晶体管的最高导通状态电流密度。

2021年五月，此项突破发表于全球最重要科学期刊之一的《自然》（Nature）。在2021年举行的国际电子元件会议（International Electron Device Meeting, IEDM），台积公司展示了另一项接触技术，进一步提升热稳定性和相对的低接触电阻，该成果亦获得正面的媒体报导。

台积公司持续研究新兴的高密度、非挥发性存储器元件和硬件加速器以支援人工智能和高效能运算应用。台积公司与美国重点大学密切合作，在国际固态电路会议（International Solid-State Circuits Conference, ISSCC）和超大型集成电路技术与电路研讨会（Symposiaon VLSI Technology and Circuits, Symp. VLSI）等高规格会议上发表了数篇关于使用电阻式存储器（RRAM）进行存储器内运算的论文。存储器选择器是实现高密度非挥发性存储器的关键元件。

在2021年的超大型集成电路技术与电路研讨会，台积公司展示了一种高效能无砷的锗碳碲阈值型选择器，具有超过1011次循环的创纪录高耐久性，以及约1.3伏的低阈值电压和约5纳安培的低漏电流。

在2021年的国际电子元件会议，台积公司进一步推出了一种氮掺杂的锗碳碲选择器，能够与后段制程兼容并且具有超低的循环到循环间的阈值电压变动。台积公司也在2021年的超大型集成电路技术与电路研讨会上展示了数种新技术来达成多阶存储器单元（MLC）数据存储，支援神经网络应用，包括多阶存储器单元的相变化存储器（PCM），其保留时间提高了10万倍，同时将推论的准确度下降保持在3%以内。

图片说明：以上计划之研发经费约占2022年总研发预算之80%，而总研发预算预估约占2022全年营收的8%。

为保持公司的技术领先地位，台积电表示，公司计划持续大量投资研发。在台积公司3纳米及2纳米先进CMOS逻辑技术持续进展时，台积公司的前瞻研发工作将聚焦于2纳米以

下的技术、三维晶体管、新存储器，以及低电阻导线等领域，为未来技术平台建立坚实的基础。

台积公司的3DIC先进封装研发，正在开发子系统整合的创新，以进一步增强先进的CMOS逻辑应用。公司亦加强聚焦于特殊制程技术，例如射频及三维智能传感器，以支援5G及智能物联网的应用。

先进技术研究部门持续专注于未来八至十年后可能采用的新材料、制程、元件和存储器。台积公司也持续与学术界和产业联盟等外部研究机构合作，旨在为客户尽早了解和采用未来具有成本效益的技术和制造解决方案。

凭借着高度称职及专注的研发团队及其对创新的坚定承诺，台积公司有信心能够透过提供客户有竞争力的半导体技术，推动未来业务的成长和获利。

经过了漫长的两周时间，马斯克对美国社交媒体巨头 Twitter 的收购案终于尘埃落定。

Twitter 发布了一篇官方新闻，表示董事会已经全票通过并接受了马斯克的收购和私有化要约。公司将以每股54.2美元的价格，约合440亿美元的总计交易规模，全资出售给科技富豪马斯克。

交易完成之后，Twitter 将不再作为纽交所上市公司，完成退市。私有化 Twitter 也是这次马斯克发起收购的关键目标之一。

截图来源：美通社

按照马斯克和 Twitter 董事会的协议，在交易完成之时，Twitter 股东将会收到每流通股$54.2的现金。相比马斯克月初突然公开自己持有了9% Twitter 股份时，这一收购报价的溢价率约为38%。

收购达成官宣后，Twitter 股价小幅上涨至接近52美元，当日收盘于51.70美元，涨幅5.66%——虽然距马斯克的报价仍有距离，但至少一定程度上扫除了过去两周以来的阴霾。

自打马斯克在两周前突然对 Twitter 发起恶意收购，公司股价一直没有上涨至接近他报价的水平，代表过去的两周里股东对这次交易普遍不看好。

分析认为，之前 Twitter 董事会起初不看好马斯克毫无来由的收购要约，最主要原因就是担心他像之前2018年宣称要私有化特斯拉那样，并没有搞到足够的钱来完成收购。

不过，根据马斯克方面在上周提交给美国证券交易委员会（SEC）的一份文件显示，他已经锁定了足够的资金来完成收购。

具体来说，马斯克从大摩旗下的 Morgan Stanley Senior Funding 以及其它金融机构获得了普通、周转、过桥、保证金贷款等在内的总计255亿美元贷款承诺，并且自己也承诺出资220亿美元用于收购交易。

在收购完成后，马斯克将对 Twitter 进行大刀阔斧的改革。值得注意的是，改革的其中一项，就是对用户进行某种实名认证。

“Twitter 已经成为一个在线版的市民广场，很多对于人类未来尤为关键的话题讨论都在这里发生，”马斯克表示，“我希望用新的功能来强化这个产品；让 Twitter 的算法实现开源从而提升信任；打败平台上的垃圾机器人，并且对所有真人用户进行认证。(authenticating all humans)”

马斯克并没有具体解释这种实名认证究竟怎样进行。

Twitter 的收购和私有化交易预计将于年内完成。

01  一个月，马斯克步步为营，“接管”Twitter

2021年3月14日，低调增持：

马斯克开始低调增持 Twitter 股票，向 SEC 提交了相关文件。文件显示，他计划以被动投资的方式收购 Twitter 公司9.2%的股份。从当时到4月初这中间的半个月里，他并未公开透露过自己有持股意向，同时也未和 Twitter 董事会告知过自己的行动。公众对此也并不知情。

不过如果按照“被动投资”的定义，意思就是自己看好这家公司，并没有左右甚至接管 Twitter 的意思，只是通过持有其股票进行理财的计划。

3月底到4月初，大搞舆论战：

在这段时间里，他一直在自己的 Twitter 账号上发表对于这家公司的各种看法意见，比如在3月25日，他发布一项投票，询问粉丝是否认为 Twitter 遵守“Free Speech”原则，结果有超过200万用户参与投票，其中七成认为 Twitter 在这一点上不合格。

3月26日他在投票结束后发问：既然 Twitter 做得这么不好，那我们应该怎么办呢

4月4日，开始入局：

开盘之前，马斯克突然宣布自己以28.9亿美元的价格收购了 Twitter 9.2%的股份，这个持股比例超过了当时所有个人、机构股东的持股比例，使得马斯克一夜之间突然成为了 Twitter 的大股东。

消息一经传出，Twitter 股价在盘前就已经开始暴涨，持续了一整个交易日，当日盘后价格一度高达50.22美元一股，涨幅达到27%，创造了 Twitter 股价自从2018年以后的单日涨幅纪录。股价上涨也使得马斯克本人持有的 Twitter 股份增值了接近8亿美元。

不过，马斯克的延迟披露行为可能涉嫌违法。美国证券交易相关法律规定，上市公司股东增持比例超过5%的情况下应该尽快/最晚必须在10天内公开披露，而马斯克拖了整整整整半个月。

4月5日-4月9日，婉拒董事会席位：

Twitter 现任 CEO Parag Agrawal 通过个人账号恭喜了马斯克加入公司，并邀请他加入董事会：“我非常兴奋地和大家分享，我们将任命马斯克加入董事会！通过最近几周和他的对话，我们越发相信，他将为董事会带来巨大价值。”

然而在当时，也有人指出了一个关键的问题：如果真如马斯克所说的“被动投资”那样的话，加入董事会已经超过了被动投资的定义。这也是为什么很多观察者都认为，马斯克之前使用“被动投资”的名义，只是为了最大限度避免自己的持股计划，以及后续的“阴谋”，提前被 Twitter 董事会察觉。

随后，Twitter 突然发布公告，宣布马斯克不想当董事。CEO Agrawal 表示，马斯克的董事任命本来在当天正式生效，然而董事会收到了马斯克的消息，表示不会加入董事会。“我相信这是最好的结果，”Agrawal 写道。

4月4日-4月9日，进行试探

在最初的持股消息公布后的一周时间里，马斯克继续在个人账号上发表围绕 Twitter 的观点和讨论，其中不乏有迷惑言论。令人意外的是，他很快就把这些内容删掉了。一些坊间传闻认为马斯克应该是收到了 Twitter 董事会的封口令。

虽然删掉了自己发的内容，但马斯克在那几天点赞了许多推文，似乎在暗示自己为了 Twitter 好的一片真心，被董事会当成了狼心狗肺。

过了两天，马斯克的律师向 SEC 更新了持股文书。这次的文件增加了一句后来影响非常深远的话：“除了之前的安排之外，申报人将保留随时修改持股计划的权力。”

这句话在今天的语境下，意思就是马斯克将来还有可能继续增加持有的股份——果不其然，两天后，马斯克就对 Twitter 发动了总攻。

4月13日，发起总攻

马斯克向 Twitter 董事会发去了全资收购并且私有化的要约。他表示将以每股$54.2的价格收购自己尚未持有的所有 Twitter 股份，并且将公司私有化。

在和 Twitter 董事长Bret Taylor 的一通电话中，马斯克下达了自己的“最后通牒”：1）价格合适，股东会满意的；2）对 Twitter 现任管理层完全没有任何信心；3）这次是正经来收购的，不想跟董事会打太极拳；4）已经没有别的可选手段，最后才决定要收购；5）自己如果投资了一家公司，就一定要看到这家公司向好发展，然而以当时 Twitter 作为上市公司的身份呢是无法实现的，所以自己必须全面接管并且私有化退市。

4月14日，遭遇抵抗：

马斯克打算全资收购的消息正式曝光。一些大股东开始了各自“抗马”的行动，包括并不限于：此前的最大股东 Vanguard 增持了股份，达到10.3%的比例，超过了马斯克；沙特王子 Alwaleed bin Talal 表示马斯克的收购要约不符合 Twitter 的内在价值，沙特王室控股公司将直接拒绝收购要约；还有另外几家股东联合对马斯克发起了诉讼，指责他延迟披露违反了法律，对股东造成了损失。

同一天，马斯克出席在加拿大温哥华举办的 TED 大会，直接对投资者喊话：我想要保留投资者，但是如果不买账我可以把他们的股份都买断，“我不喜欢失败。”

4月15日，毒丸计划：

为了抗击马斯克的恶意收购，Twitter 董事会启动了毒丸计划。正式名称为股权摊薄反收购措施，Twitter 的这颗毒丸将在收购方占有的股份达到一定比例时启动。具体来说，为了保住其它股东的控制权，公司会大量低价发行新股，让其它股东买入，从而导致恶意收购者手中的股权摊薄，增大收购成本。

虽然听上去有点吓人，但实际上，启动毒丸计划也并不是真的一定要执行下去，它其实也是为进一步谈判争取时间，相当于其它 Twitter 股东用毒丸作为要挟，要么继续提价或给出满意的收购方案，如果不满意就只能一起毁灭了。

事实上，Twitter 也确实没有真的继续执行毒丸计划，而是和马斯克继续展开了谈判。

4月18日-21日，搞定资金

马斯克的此次收购遭到了整个行业的质疑，有人认为他可能像之前私有化特斯拉（失败）那次那样，并没有拿到足够的钱来完成交易。

马斯克提交了一份文件，表示由于 Twitter 董事会对自己的收购请求没有回应，自己不排除有可能使用“要约收购”(tender offer) 的手段，也即不再通过 Twitter 董事会投票批准的方式，而是直接从其它股东手中收购部分甚至全部的股份，从而完成交易。

在该份文件中，马斯克也回应了坊间对于他没钱买下 Twitter 的传言，表示已经从包括摩根士丹利等金融机构拿到了超过250亿美元的债务融资/贷款承诺。，并且自己也将出资210亿美元。

4月25日：再施压董事会，心愿达成。

02 马斯克为什么要买 Twitter？

《纽约客》杂志的一篇文章指出，以 Twitter 目前的情况来看，毫无疑问已经是一家“机能失调”(dysfunctional) 的公司。

Twitter 的产品进展跟不上其它竞争对手（比如 Facebook、TikTok）；功能更新极其不稳定，一直拒绝提供用户希望有的功能，导致用户口碑较差；基于广告的商业模式也从未变过；非主流的言论（如极端保守派主张）遭到过于严格的封杀等等。

马斯克之前也曾经“剧透”过自己未来如果掌管 Twitter 会带来哪些改变：增加一个修改推文的按钮将会是最直接、最受欢迎的改变之一。

马斯克自己就尝过胡乱发推的苦果。

在2018年他发了数百条和私有化特斯拉有关的推文，对公司股价和股东权益造成了不小的负面影响，使得 SEC 对其发起了诉讼。后来，马斯克不得不接受让特斯拉董事会专人审查自己发表的和公司有关的推文，才和 SEC 达成了和解，并支付了大笔和解金。

正如马斯克在收购声明中所说的那样，此番收购 Twitter 的最重要目的，就是彻底修改和重写这个平台对于言论管理和发表言论后果的各项规章制度。他在最近各个渠道多次表示过希望保护在这个平台上保护“free speech”。

在声明中，他还表示将对 Twitter 产品和整个公司做出如下改变：

1）用新功能来强化产品：编辑按钮、更好用的短视频/直播、音频直播功能，都在可能的考虑范围；

2）开源算法来增进公众信任：他只是这么说过几次，没有具体阐释开源什么算法，怎么个开源法。但是根据公开资料整理和合理猜测，他的意思应该是公开 Twitter 时间线信息展示的算法，也即让公众明白自己为什么会在时间线上看到何种内容，甚至在未来不排除有可能让用户自己定义这个算法的工作方式，从而让时间线更符合自己的需要；

3）击败垃圾机器人：总的来说，消除机器人账号/水军的存在，让平台更干净一些，应该是所有用户都希望的结果。

4）认证所有真人用户 (authenticating all humans)：目前还不确定具体怎么个认证法。我们只能继续看马斯克后续的动作了。

以及，最后，关于保护言论，马斯克在今天发了这么一条推：

“我希望即使那些最讨厌我的批评者也能继续呆在 Twitter 上，因为那才是 free speech 的真正含义。”

但马上有人指出了他的虚伪：

图注：因为一名风投业者批评特斯拉发布会体验极差。马斯克亲自取消了他的特斯拉汽车订单。

投资界（ID：pedaily2012）4月26日消息，在线教育科技企业「风变科技」近期完成了数千万级人民币B+轮融资，投资方为中银粤财。资金使用将投入在自动化教学技术优化、产品研发、人才招聘等方面。

在创建风变科技公司之前，创始人刘克亮最早的创业经历是从一个高校公益组织平台开始。从查课表、讲座、考试安排、学习内容的提供、对授课老师的评分、学习资料的共享到在线课程等，截至2014年，这个公益组织共覆盖服务了超过五百万中国大学生。为了向社会提供更多优质教育资源，以及为成年人提供更好的学习体验和效果，成立于2015年的风变科技，始终以交互式教学的形式，专注于提供成人教育的技术解决方案，至今公司已推出了多款产品，分别是：熊猫书院、熊猫小课、风变编程、IDP个人发展计划、Python智能交易、风变MTP管理课等在线学习产品。

熊猫书院、熊猫小课相继推出之后，风变科技又研发了第三款线上产品——风变编程，以自动化授课为核心的Python编程教学，课程平均学习时长在45分钟-60分钟之间，单节课实验环境下从出勤到完课达到98%，完课再出勤达到99%。上线短时间内即为公司带来千万级别营收，同时用户次日留存高达98%，远超行业10%的平均水平。

刘克亮透露，过去大部分学习类视频，设计角度以老师授课的视角出发，本质上更重视老师要表达哪些知识内容，导致学生的吸收比较被动。而风变科技推出的课程形式，站在学生的角度去考虑用哪些交互形式能够帮助学生更好地吸收知识，以用户为中心的设计思维，面向学生提供可解决实际问题的教学方案，产品的设计理念的转变与优化直接带来了用户数量增加与收入增长。

近期，风变科技将围绕“新生活”、“新工具”两个方向，打造更多的优质课程。在刘克亮看来，“新生活”是指一个人在人生的进程中，需要新的能力和知识来匹配新的身份与新的人生阶段所带来的新学习需求。而“新工具”，则是指在文明发展的进程中，我们需要新的生产工具来更高效地解决问题，从而带来了新的学习需求。与之相关的多门学科课程内容已在风变的孵化计划中，未来可为用户提供更多个人持续学习、成长的新途径。

团队方面，目前风变科技人员规模约600人，其中，产品研发人员多达200人，其他运营与服务岗位比例接近一比一。未来，团队将会加大人员招聘力度。

关于本轮融资，资方中银粤财高级投资经理周小琳表示，首先，中银粤财持续看好职业教育赛道，职场终身学习已经成为现代人共同追求的生活方式，人工智能、大数据等数字技术的突破也为职业教育发展带来了更多新的增长点；其次，风变科技首创的人机互动式授课模式，在保证了用户体验的同时，降低了扩张边际成本，实现单位经济模型大幅优化；最后，公司先进的中台系统，我们认为理想下的互联网打开方式，是一个标准化、模块化、数字化的内部运营系统，风变的中台系统充分满足了我们的想象。整个团队在职业教育的广阔发展前景之下，不断迭代和提升，让更多学员收获成长。

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202204/491025.shtml