从“甜心教主”到“甜心奶奶”，在内娱颇为贫瘠的当下，今年39岁的王心凌在《乘风破浪的姐姐3》（以下简称《浪姐3》）中，凭借一首《爱你》成功霸屏社交圈。

据燃财经不完全统计，5月22日当天，微博文娱热搜榜中，与“王心凌”和《爱你》相关的词条占据8个。截至5月23日晚十点，微博话题#王心凌乘风破浪再唱爱你#、#你一票我一票心凌80还唱跳#、#王心凌 断层#的相关阅读量高达3.9亿次、3.4亿次和2.7亿次，讨论次数分别为48.7万次、7.6万次和6.7万次。

抖音娱乐热搜榜中，与王心凌相关的话题#谁的青春里没看过微笑pasta呢#以787.7万的热度，稳居第一。与此同时，登上微博热搜的#你一票我一票心凌80还唱跳#同样冲进抖音前五。

除此之外，在小红书上搜索“王心凌乘风破浪”，短短3天，笔记数量就已超6300篇。

图/王心凌霸榜

来源/抖音、微博 燃财经截图

随着时间的推移，王心凌的热度也从霸榜社交平台火到了霸榜音乐App。

5月23日晚的网易云音乐热搜榜，排名前三的分别为“王心凌”、“爱你”和“大眠”。同样的情况也出现了QQ音乐，不管是QQ音乐中的抖音热搜榜还是热门搜索榜，位列前三位均有王心凌的身影。不仅如此，“甜心教主王心凌来QQ音乐屠榜啦”成功成为QQ音乐邀请用户开通会员的“门面担当”。

对于自己的爆火，5月23日凌晨，王心凌发文回应表示，“刚刚工作结束，听同事说大家这几天在网络玩得很开心。如果这几天让大家想起美好的回忆，那真的是一件更好的事。我会和你们继续创造更多记忆，也希望能用音乐，陪大家走过各种历程。”

01、甜美教主，回忆杀

“兼并青春的回忆和实力派”、“20年前的基础国民度换来现在的天时地利人和”、“王心凌男孩来了！真的超甜！”……一首《爱你》重回大众视野，粉丝也重新被燃起热情，舞蹈甚至已经出现“人传人”现象，王心凌成为了这个夏天继刘畊宏之后，又一个“顶流”。

打开短视频App，全民各种视角的饭跳版本中，最出圈的当属已婚人士，老婆拍下老公看到王心凌后的反应。再到后期发酵，男士们已经被老婆们安排跳《爱你》，可谓是“肉身打榜”。朋友圈更是掀起了打榜浪潮，男男女女为甜心教主应援，也让其成为近期唯一能和“刘畊宏女孩儿”叫板的“王心凌男孩儿”。

来源/抖音、微博燃财经截图 

毫无疑问，凭借《浪姐3》火出圈的王心凌，很大程度上的共鸣在于，“一身水手服，马尾辫，能被风吹起的刘海儿，熟悉的歌曲，熟悉的舞步，时隔这么多年她还是当初认识的那个王心凌。”也正是因此，在成功点亮90后一代人的集体记忆后，网友也集体直呼“爷青回”。

“大概从2004年开始，王心凌成为了我的爱豆。但那个时候都叫偶像，并没有‘爱豆’这个词。”90后男生小风告诉燃财经，那时候每周的零花钱只有6元，但为了能够买一部MP3随时随地的听王心凌的歌，甚至可以存下近一半的零花钱。

在终于拥有了自己的MP3之后，《爱你》、《彩虹微笑》、《第一次爱的人》等耳熟能详的歌曲便每天在小风的耳边想起。“王心凌于我，就像周杰伦于很多粉丝那样，可以算是一个时代的标志。”小风表示，喜欢王心凌，不仅是因为她拥有甜美的歌声，更因为她是一位努力的艺人。

比小风早一年“粉”上王心凌的还有80后可可。从买海报、卡带到看演唱会，可可表示，喜欢王心凌近20年，唱王心凌的歌更是成为了朋友聚会唱K的必须。“喜欢王心凌的原因很简单也很纯粹，一方面是她总是给人一种‘活力感’，另一方面则会觉得她拥有那种积极向上的态度。”

如上述两位粉丝所言，从出道至今，可爱、单纯、甜美，是王心凌身上摘不掉的标签。

2004年，《天国的嫁衣》夺得台湾年度收视冠军，王心凌也凭借此剧走进了大众视野。同年，王心凌凭借《睫毛弯弯》疯狂出圈。2006年首播的《微笑Pasta》打开了无数人偶像剧的大门后，2011年王心凌和贺军翔搭档《爱上查美乐》更是风靡一时。

如今，尽管王心凌已经不再是曾经的少女，但凭借多年积累的好作品以及极强的自律，她还是凭借《浪姐3》成功让一众网友有了青春再次活过来的感觉。

再次在屏幕上看到王心凌跳《爱你》，可可直言，几乎从不看综艺的自己早在节目播出之前就和几个好友谈起过这个话题，“我们都知道她老了，但却也不妨碍我们继续支持她。当音乐响起，她一上场，我们就知道，她还是那个少女。”

就像在节目里，王心凌自己“cue”自己所说，“甜心奶奶这个称呼也很好啊”。

02、男粉也是“粉”

很显然，这一次不仅是偶像的再次翻红，更是粉丝的一场集体狂欢。只是与以往“疯狂女粉丝”不同，这次“捧红”王心凌的是一众“中年男粉”。

在这种被流量掌控的娱乐圈里，中年男粉的力量早已呼之欲出，打榜应援一样不差，正如网上很流行的那句话，“80后只是老了，不是死了。”

小风告诉燃财经，与很多女粉丝在意粉丝团名称或者粉丝团平均年龄不同，男粉对于外界的这种评价一概不当回事儿。“男粉根本不在乎#王心凌的中年男粉#这种词条，而是选择独具一格的打榜方式。现在的粉丝已经不单单是打榜应援，让偶像帮自己挣钱才是王道。”

来源/小风供图

小风口中独具一格的方式或为风靡全网的“买股票法”。

5月23日早间，便有网友呼吁，“心凌男孩一人十手！用涨停支持王心凌！”随后，“你一票我一票，投给心凌有依靠。你一票我一票，心凌八十还唱跳”顺势登上微博热搜。每日经济新闻在文章中写道，有股民表示，“中年男人的青春，明天买一手纪念我的青春回忆，也支持我姐。”

不过，这届男粉似乎行动没有跟上言论。5月23日，芒果超媒股票不涨反跌，35.5元/股收盘，较上日跌1.11%，总市值664亿元。与2021年92.84元/股的高点，已跌超过六成。

对粉丝效应颇有研究的业内人士篮球直言，尽管从直播打榜上来看，男性粉丝的消费力确实不容小觑，甚至很多给偶像打榜应援的男粉丝成为平台强有力的支撑，但对比强大的女粉丝群体以及女粉丝疯狂的消费行为，男性粉丝的“执行力”还是略显不足。

如篮球所说，据观研天下数据显示，在整体粉丝经济中，女性粉丝占比高达80%以上，而男性粉丝占比不足20%。

篮球强调，尽管这届80后、90后的男粉在王心凌出圈的过程中起到了一定的助推作用，但很显然，并不是王心凌霸屏的根本原因。“根因在于，内娱真的太无聊了。”

中创模式总监谭震曾在燃财经文章《这届娱乐圈，靠“考古”活》中表示，现在整个文娱市场已经进入了一个停滞或缓慢进行的发展阶段，所以说在这种情况下，很多新的爆款热点已不复存在。但为了刺激市场，从业者肯定会抓住一些比较怀旧、更能触动大家情绪的内容，所以“怀旧杀”自然而然会被推出。

很显然，王心凌属于“怀旧杀”。除此之外，篮球补充道，没有大热的综艺内容和选秀节目，陷入“无人可追”的网友顺势成为了营销的“猎物”。而拥有多个代表作品的王心凌，在上述多重因素的作用下，能够掀起如此大的热度也不足为奇。

正如此前艾媒咨询CEO张毅所说，能再度翻红并持续的明星，大部分是由于他们本身的根基就不错，比如演技、唱歌水平以及为人，总有一样表现优异，才能被再次挖掘出商业价值。

投资界（ID：pedaily2012）5月24日消息，常州柯特瓦电子股份有限公司（以下简称“柯特瓦电子”）完成数千万元A轮融资，本轮融资由邦盛资本领投，芯湃资本跟投。柯特瓦电子创始人李延洪表示，本轮融资主要会用于人才招募、研发投入、生产自动化升级等方面，进一步提升公司在汽车行业的竞争力，扩大市场份额。

柯特瓦电子成立于2013年，是一家为工业和汽车互联系统提供一站式解决方案的提供商。柯特瓦电子具有独立研发、制造高性能连接器（工业连接器，光伏连接器、汽车高压连接器等），线束（工业线束、汽车线束），天线（各类汽车天线包括高精度GNSS（GPS、BDS、Glonass、Galileo）天线、5G天线、V2X天线、PEPS天线等）的能力。

柯特瓦电子创始人李延洪表示，随着新能源汽车和车联网的发展，车企对汽车天线的需求开始从简单的收音机天线+导航，逐渐变成了5G+高精定位+V2X等多种高端需求的集合，这直接推动了天线模块供应商的技术革新。柯特瓦电子通过天线宽带技术、高隔离度技术、多输出端口GNSS天线技术等技术突破，建立了5G天线、定位天线、V2X天线等完整的产品矩阵和解决方案，同时打造了9合1、12合1等5G组合天线产品。面对不同客户和不同车型，柯瓦特电子可灵活提供集成天线和分布式天线产品，满足客户需求。在性能方面，李延洪表示，整车天线的性能在研发阶段需要进行模拟仿真，在制造出原型产品后也要进行深度测试，以保证其能够满足使用要求；柯特瓦电子拥有电磁仿真软件和仿真工作站系统，同时拥有多年的仿真模拟和工程经验，具备强大的设计仿真实力。同时，柯特瓦电子布局了高压连接器和汽车线束产品。新能源汽车中的高压连接器和线束关系到整车安全和车辆性能，对供应商资质要求较高，目前大多数新能源车企仍会倾向于选择海外供应商，但同时国产供应商也开始在市场上发力，相关产品开始落地。

李延洪表示，近期，柯特瓦电子已经成功拿到海外新能源车企整车的高压线束包的定点；此外，柯特瓦电子的5G天线产品也已经供应小鹏、上汽等车企客户。柯特瓦电子目前采取直销的商业模式，直接对接车企客户。

人员和生产方面，柯特瓦电子拥有200人的人员规模，其中研发团队有几十人；柯特瓦电子在常州拥有生产基地，据介绍其满负荷年产值在5亿左右。李延洪表示，柯特瓦电子近年来营收水平不断提高，即使收到疫情冲击，预计今年营业额仍可保持50%以上的高速增长。

邦盛资本合伙人郭小鹏表示：“纵观汽车产业的发展，其天线配置也经历了诸多阶段，近年来，支持多频通信的车载智能天线迎来了大量落地的时间窗口，在汽车天线行业内，柯特瓦以其优质稳定的产品和及时全面的服务得到了多家头部车企的认可，相信在此成功经验的基础上，公司未来会把握行业机遇，更加清晰自身的产品定位和着重发力点，并随着自动化设备的不断升级和技术迭代，公司将会持续拓展头部优质客户，迅速成长为汽车细分领域内的龙头。”

芯湃资本创始合伙人李占猛博士表示：“作为前同事和合作伙伴，我非常欣赏技术背景的李延洪总对市场敏锐的洞察力和优秀的领导力，公司在2016年就和刚成立不久的小鹏汽车一起研发新一代车载天线，在未对外进行过融资的情况下，依靠相对稳定的连接器业务所产生的现金流持续投入到车载天线的研发中。凭借着多年的技术积淀，柯特瓦也顺利成为小鹏汽车的Tier 1供应商，在今年即将推出的G9 SUV新车型中，也搭载了公司自主研发的5G天线。与此同时，公司还借助团队出身国际连接器大厂的背景和优秀的客户资源，进入市场容量更为巨大的汽车高压连接器领域，并已经取得了某海外新能源车企的订单。相信公司在资本的助力下，一定会抓住新能源汽车电动化和智能化的历史性机遇，不仅完成国产化替代的需求，更会成为行业的引领者，我坚定地看好公司的前景，并作为跟投方持续为公司助力。”

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202205/492727.shtml

2023年的互联网大厂们活跃起来了。

春节开工后的短短十余天里，抖音就接连被爆出上线了超市、以及即将上线外卖等新业务。

*悄悄上线的抖音超市并没有得到字节跳动官方的过多宣传，在APP内甚至没有醒目的位置，用户手动搜索“抖音超市”才能看到购物入口。

就在抖音超市在业内引起的瞩目还未褪去时，又有消息称抖音即将于APP内上线全国外卖服务，有知情人士称该业务已在北上广三地进行内测，同时字节跳动招聘官网已挂出外卖业务相关的岗位。

虽然该消息被抖音官方部分否认，称外卖服务上线的具体时间和产品模式尚未确定，但一个愈加清晰且明显的变化趋势是：

互联网正在迎来“超级APP2.0时代”，诞生并成长在这个时代的抖音正在通过不断于内部生态孵化新业务的模式，成为比超级APP1.0时代的互联网平台更加惊人的存在。

从“APP工厂”向“超级APP”的转身 

作为一款以音乐创意为基础的短视频产品，抖音最初于2016年9月20日上线，这一年是字节跳动成立的第四年。从当时来看，无论是资讯聚合类App今日头条，还是短视频App抖音，都做到了国内市场的“前无古人”，颠覆式地将互联网内容产品推向了一个高峰。

就在这年年末，张一鸣接受了《财经》的专访并被问及今日头条（字节跳动前身）的业务扩张逻辑是什么，彼时这位创始人给出的回答是：

“我们有一个原则——尽量不做别人已经做好的事，不能比别人做得更好就不做，除非是业务防御关键点。”

这个回答的前半部分对字节跳动前四年的发展做出了精准的总结概括，但现在看来，后半部分才是这家企业成长轨迹的真实写照。如果把字节跳动2017年—2023年的变化宏观地分为两个阶段，其中的转折点可能是2021年，这之前的字节是外界眼中的“APP工厂”，而之后则逐渐变成了以抖音为核心的“超级APP”。

据品玩不完全统计，字节跳动在“APP工厂”阶段自研和收购的独立App近150个，仅受到外界较多关注的产品就有23个，多以社交、视频、工具、网文、游戏，以及教育等产品领域为主。

其中2017年正式推出的西瓜视频、懂车帝、悟空问答等产品，初始时都是以今日头条为依托、通过新增“频道”的方式进行试水，并于后期裂变出独立App。这种“APP工厂”逻辑也体现在字节跳动另一个拳头产品抖音上，比如2018年上线的短视频社交产品多闪就是从抖音平台的私信功能独立出来的，短视频工具产品剪映也是从抖音孵化而来。

然而字节跳动这座“APP工厂”却在2021年放缓了速度。

相比于前些年马不停蹄地上线独立App，字节跳动2021年仅推出了8款新产品，其中除了悟空浏览器和被媒体提前曝光的识区之外，其他产品鲜有人知。与此同时，受相关政策和互联网大环境影响，字节跳动旗下包括游戏和在线教育等多条产品线，也在2021年进行了大幅收缩与裁撤。

这一现象在2022年进一步加剧。

品玩据公开资料整理，字节跳动在2022年上线了11款独立App，其中汽水音乐、派对岛、可颂、悟空搜索，以及正式上线的识区一度被行业给予厚望，但除了汽水音乐和悟空搜索仍在不温不火地运营之外，其余产品均被官方陆续关停下架。

一时间，“App工厂熄火”、“字节跳不动了”、“大厂没有新业务”等话题引起了行业内外的激烈讨论。

但如果进一步观察字节跳动同期对抖音的布局和调整，会发现这家企业是将以往生产App的能力与惯性，内化为打造超级App了。

而从这个阶段开始，字节跳动也彻底打破了“不做别人已经做好的事”的原则，它甚至不再如“App工厂”时代般追求比“别人做的更好”，而是大举、全面地于抖音内部孵化竞争对手主营领域的业务，进行商业防御。

抖音正式迈向“超级App”的里程碑是2021年11月的字节跳动组织架构大调整。

在此之前，字节跳动一直是“大中台小前台”的组织架构模式，内部甚至没有按照业务线划分的事业部，只有以用户增长（User growth）、技术部，以及商业化三个核心部门驱动的拉新、留存和变现。而这种模式为字节跳动“App工厂”阶段提供了非常灵活且高效的资源支持与调配。

但在梁汝波正式接手字节跳动后进行的组织架构大调整中，曾经平行于抖音的今日头条、西瓜视频、搜索，以及百科等多款明星产品，被统一合并进“大抖音”部门，这也再次印证了以往“App工厂”多线程发展路径向火力集中打造“超级App”的转变。

于是肉眼可见般，2022年的抖音开始密集地在App端内上线“新业务”。

据品玩观察，抖音在2022年6月先是在产品顶部推出了“探索”频道，内容以图文和视频为主的双列信息流，该页面的感官体验与种草平台小红书极为相似；也是在这个月，抖音正式将货架电商模式的“商城”放在了App的一级入口处，而无论是低质1折的高性价商品，还是低价补贴的大牌，亦或是玩游戏领水果的功能，都像极了拼多多。

紧接着，抖音上线“新业务”的速度在2022年末迎来高潮。

2022年10月，抖音开始试水本地生活领域，多地的运营团队开始与探店博主和商家进行合作，上线了包括酒店和门票预订在内的住宿、餐饮、景点服务；12月，抖音还在平台内放开了出行产品入驻功能，包括T3出行在内的服务商可以通过小程序的方式为抖音用户提供服务。

与此同时，抖音甚至在安卓版App内上线了一个应用中心，相当于将豌豆荚这类提供应用和游戏下载的产品，内置到了自己的平台生态里。

而2023年开年以来，抖音上线的超市业务和相传即将推出的外卖业务，也都让这款最初的短视频应用奔向了一个超级App。

超级App1.0时代 VS 超级App2.0时代

事实上，对于国内和海外互联网行业而言，超级应用（Super App）都并非是一个新概念。

国内互联网从2010年左右步入移动端后，以BAT为代表的老牌互联网大厂便携手开启了超级App1.0时代。互联网本质上是个流量生意，相比于PC端较为开放的Web流量，由独立App构建而成的移动互联网天然就具有打造超级App的温床。

擅长做社交产品的腾讯、凭借电商起家的阿里，以及占据搜索入口的百度，它们各自的核心产品微信、百度App、淘宝和支付宝，共同形成了移动互联网从信息交互的源头，到具体消费场景，再到终端支付的流量闭环，而作为每个环节的国民级应用，微信、淘宝、支付宝和百度，也随着行业的极速发展成为了*代超级App。

与字节跳动在“App工厂”阶段的业务扩张逻辑相似，互联网大厂在这个阶段对业务的拓展与延伸，实则都是以超级App作为冷启动引流池，并通过批量打造独立App来进一步做大自身的流量盘子。

究其原因，在移动互联网仍处于增长期时，多数大厂们的商业化途径是流量变现。更直白些，“App工厂”模式很大程度上也是一种流量的倒买倒卖。

当以超级App为核心、独立App为矩阵的流量盘越做越大后，互联网大厂一方面可以将流量直接转卖给有需要的广告客户，另一方面当这种模式跑通并日趋成熟之后，互联网还可以搭建起流量营销联盟，帮助中小型App开发者找到广告主从而实现流量变现，字节跳动的巨量引擎和穿山甲就分别负责实现字节跳动以上两个方面的商业化。

这种流量变现的信仰甚至一度反过来成为了互联网大厂拓展业务边界的指向标。品玩曾在《互联网广告的葬礼》一文中报道过，字节跳动在2019和2020年高成本投入的游戏、网文、在线教育、房地产几个业务，实则正是互联网广告增速最猛、线上投放最多的几大领域。

但严格来说，由于上线时间较晚且字节跳动早期的业务集中化程度并不高，抖音在1.0时代中还没有成长为一款真正意义上的超级App，反而是今日头条这款产品曾被内部给予超级App的厚望，但囿于图文内容受到了短视频内容的剧烈冲击，终未成功。

当移动互联网整体步入存量时代之后，抖音才逐渐成为超级App2.0时代强有力的领跑者。

存量时代来临之后，随着移动互联网增速的放缓、流量越来越贵，独立App的拉新成本也同期大幅提升。对互联网大厂来说，通过做大盘子进行流量变现的路越来越窄，虽然短时间内各家商业化的主要来源仍以广告为主，但长期来看只有把现有流量在端内转化为用户消费，才能根本上改变营收结构。

这也是为什么抖音自2021年开始重磅加码电商、本地生活、超市，以及外卖等交易型业务的根本原因。

实际上，交易型业务的变现效率要远高于流量变现，据光大证券发布的数据，阿里巴巴和美团的变现效率是腾讯和百度的4-5倍。同样作为头部互联网大厂，腾讯的盈利结构中投资占比高达65%，不同于字节跳动以独立App作为流量变现的介质，腾讯的流量变现是以投资为主要渠道的，外界一度称其“用投资换来了自己的半条命”。

图源：光大证券研报

而与抖音向超级App2.0模式进化类似，腾讯在移动互联网存量时代也相继减持了京东、美团、SEA集团在内的股份，这种“收回自己半条命”的举动背后，除了反垄断政策的影响之外，实则也是这家企业对流量之于自身意义与价值的一次重新思考。

这种反思也体现在马化腾2022年末于公司内部的讲话中，他直言“我已经不相信买量了”，就算别人能通过买量获得成功，这也不是腾讯的核心竞争力，而“视频号基本上是全场（全公司）的希望”。

对比抖音和微信近年来的变化，会发现抖音在App内部试水交易型业务、微信在App内部孵化短视频业务并计划打造交易电商闭环，两者本质上都在向着超级App2.0时代迈进——在这个时代里，超级App将更彻底地成为一个全面的商业生态平台。

换个角度来说，互联网大厂们也的确在超级App2.0时代尝到了甜头。在超级App1.0时代中，腾讯曾多次试水独立短视频App，却始终不得要领；而字节跳动也频繁地推出独立电商App，也同样没能找到方向，抖音盒子的高起低走也证明了这一点。

但这种尴尬却在超级App2.0时代一扫而光，抖音电商2022年的GMV已突破1.4万亿人民币，成功跻身与淘宝、京东、拼多多同齐的万亿GMV阵营；而依托于微信生态，视频号的日活也已趋近5亿，月活超过8.2亿，要知道快手2022年Q3财报公布的日活也只有3.2亿。

不管大厂怎么想，人们究竟需要怎样的超级App？

据信息技术研究机构Gartner统计，到2027年全球50%以上的人将会成为超级应用的日常活跃用户。这意味着，不只是国内互联网在迈向不断升级迭代的超级App时代，全球互联网都在向超级App时代大踏步前进。

在硅谷公司所覆盖的欧美市场，Meta、亚马逊、Paypal、微软，以及Twitter在内的一众互联网巨头都曾公开宣称自己打造“Super App”的计划，马斯克甚至多次直白地表达想要打造“西方微信”的野心，“在中国，基本上你可以活在微信里，如果Twitter可以再现这样的状态，就能够取得巨大成功”。

毗邻中国的东南亚市场也在向着超级App时代狂奔。东南亚两大超级App——Gojeck和Grab，几乎承包了东南亚人们从交通出行到电商、物流、外卖，再到数字支付在内的所有交易场景，其打造的超级商业生态甚至比欧美和中国都更为*。

虽然互联网迈向超级App时代已是大势所趋，但对于身处其中、与之关系越来越密切的大众用户来说，人们需要的究竟是怎样的超级App？

一千个人（用户）眼中固然有一千个哈姆雷特，然而所有人对不断变化的超级App实则都有一个共同的期待——不要丧失最原始的吸引力。

一位深耕全球化App创业多年的人曾对品玩谈起过近年来他*的一个困惑：

无论是老牌BAT，还是弯道超车的字节跳动，这些打造超级App的互联网大厂在过去相当一段时间里，都是中国App创业者参考效仿的*模版，在时光机理论盛行的前些年里更是如此。于是中国创业者打造的产品在国内外都有一个显著的特征，就是每当市场上出现了一个新兴产品/玩法，中国创业者都会挖空心思地找到一个方式，将其放到自己的App里。

“如果有些用户一段时间没登录，再度打开之后甚至完全不认识这款App了。”

该从业者表示，这种疯狂做加法的方式，的确会让产品在某个阶段的用户留存与使用时长非常可观，但过了三五年之后再看，那些产品定位清晰、坚守创业初始特色的App，才真的笑到了最后。

当然初创型产品的发展逻辑并不能完全适应于超级App，可多数用户能感知到的是，抖音极尽所能地加强交易型业务的同时，某种程度上已开始反噬自身最核心的内容生态环境了。

其中最为典型的例子是，随着抖音不断加码电商，用户推荐流里广告内容占比正在不断飙升，多位抖音日活用户曾向品玩表示少则每刷5条会遇到1条广告，多则每刷3条就会遇到1条，如果看完广告内容后下单了商品，后期刷到广告的频率会变得更高。

很明显，在抖音奔向超级App2.0的过程中，它不可避免地在牺牲自己的内容优势，也是这款App之于多数用户而言最原始的吸引力。

不仅是抖音，从上线首日就定位于“一款简单的社交工具”的微信，也同样经受着超级App2.0时代带来的反噬。

在用户对日渐臃肿的微信吐槽声不绝于耳时，曾有科技博主拆解过这款月活用户超13亿产品的安装包，在微信上线的11年里它更新了108个版本，安装包大小从457KB大幅增加至257MB，翻了575倍，相比于1.0版本微信安装包的199个文件数，现在这个数字已超过1.26万，但实际上90%的更新用户使用频次并不高。

微信诞生前的两个月，张小龙曾频频在饭否上发布自己对互联网产品的思索，其中就包括那句被解读讨论十余年之久的话：“一个产品要加多少功能，才能成为一个垃圾”。

然而无论张小龙多么抗拒微信正在成为一个大而全的超级App，在被这个既定的事实裹挟般推搡向前的洪流中，他都不得不改口、并为超级App2.0的到来找到某种合理性。就在微信十周年的公开课上，他面对着千万人的瞩目，以一贯略带紧张的口吻说：

“微信如今真的变成了某种意义上的生活方式，希望它是个加多少功能，都还不会是一个垃圾的产品。”

也是在这场公开课上，张小龙试图告诉人们微信做视频和直播的必要性，或许从这一刻起，连他自己也正式放弃了让用户对微信“用完即走”的理想化期许。

*能从这位传奇式产品经理的演讲中读到的些许执拗和坚持，是他一如既往地表达出了对流量变现的不屑与反感。

“当大家去考虑流量和变现的时候，大家的工作就已经不是做一个*的产品了。”

或许无论是抖音还是微信，当App加上了“超级”的前缀后，它就再也不仅仅是一款产品了。

更何况是超级App2.0呢。

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仅仅两个月，“刷屏”社交平台的ChatGPT已积累1亿用户。

而*批ChatGPT用户正从好奇的尝试者转向狂热拥趸，并在仅仅两个月间开始“疯狂吐槽”。

2022年12月底，作为在美国某大学就读的学生，阿韩在尝试用ChatGPT翻译英文论文后，一度将ChatGPT封为“留学生赶due神器”，对她而言，ChatGPT不仅能够帮助她提高英文文献阅读速度，还能在输入论文题目后帮助梳理大纲和行文思路，写完论文后还可以逐段润色。

图/用ChatGPT写论文（白字为需求，绿字为输出答案）

来源/阿韩提供

在澳大利亚研读的Freya亦惊喜地发现，ChatGPT比谷歌搜索更智能，输入问题后直接分点生成答案，极大节省了检索、筛选的精力，“昨天我预计要写一个小时的作业，用它两分钟全部搞定了。”

留学生训练ChatGPT帮自己写论文、翻译文献，职场人训练ChatGPT写邮件、工作总结、求职信，甚至辅助进行线上面试，一时之间，互联网到处都在“训练ChatGPT为自己打工”。

不过，从“留学生赶due神器”到“糊弄学大师”，随着谷歌聊天机器人首秀回答出错，以ChatGPT为代表的AI问答机器人也很快跌下神坛。

林方发现，ChatGPT输出答案里推荐的文献看起来有模有样，但实际上“都是搜不到的，很可能是ChatGPT乱编的”，此外，用写代码时，输出的代码，“看起来一本正经，实则完全没办法使用”，脱离了可以“写车轱辘话”的文科领域，在金融、生化等理科专业，ChatGPT开始“露怯”。

而即使在ChatGPT熟悉的语言学习领域，阿韩亦发现ChatGPT并不能真正理解专业术语，提出的观点缺乏深度，“更像鹦鹉学舌”，更何况，使用ChatGPT辅助论文写作，也未得到学界认可，ChatGPT用户们仍然面临着抄袭的风险。

同时，ChatGPT爆火之后，各类“山寨版ChatGPT”也争相上线，均打着ChatGPT的旗号，却暗藏陷阱——比如在使用一段时间后，表示免费对话额度已用完，需要收费，实际能力和水平也并不佳。

在久未迎来热点的国内市场，ChatGPT的爆火仿佛一场“久旱逢甘霖”，各个企业都不愿错过这一个热点。

斩获1亿用户的ChatGPT，作为数据和算力结合的一款优化对话的语言“大模型”，正引发全球AI热潮，国外谷歌、微软等大厂争相布局，国内百度、腾讯、网易、阿里、小米等大厂亦纷纷入场。

2月10日，继阿里、腾讯、字节、百度之后，京东表示，京东云旗下言犀人工智能应用平台将整合过往产业实践和技术积累，推出产业版ChatGPT——ChatJD，并公布了落地应用路线图“125”计划。

同日，华为在回应媒体时表示，已有鹏城盘古大模型。

只是在舆论热热闹闹，大厂一哄而上之后，ChatGPT能火多久？ChatGPT是切实、有价值的未来，还是又一场追风，火过一段时间便被遗忘？舆论的声音并不统一。

01 火爆的ChatGPT

随着ChatGPT不断掀起讨论，在小红书、抖音等社交平台，以留学生为代表的学生群体正俨然成为ChatGPT的新“拥趸”。

正在美国某大学读本科的阿韩告诉燃次元，2022年12月底，她偶然在小红书上刷到了用ChatGPT写论文的帖子，“因为我实在是又菜又不会写论文。”面对导师布置的小论文，“无法可想”的她决定尝试用ChatGPT写论文。

“完全可以用ChatGPT搭建论文大纲。”阿韩表示，设置*字数后，ChatGPT根据她的要求输出的内容从5个点增张到3个大点8个小点，而她不用再头疼没有论文写作思路，“只要在这个基础上进行扩展即可。”

和阿韩一样，Franco亦表示，近两个月，留学圈学生都在讨论ChatGPT。

Franco在写论文的时候，经常写着写着就会出现很多拼写和语法错误，虽然花重金购买了grammarly（在线语法纠正和校对工具，这款工具被留学生们广泛使用）的会员，但Franco发现，grammarly理解中文能力并不强，有时会出现翻译错误，有时甚至需要她一句句再去修改，因此，ChatGPT的出现让她多了一个润色论文可尝试的新工具。

Freya亦表示，现在在澳大利亚研读的她发现，ChatGPT是比Google更好用的搜索工具，“我预计要写一个小时的作业，用它两分钟全部搞定了。”

对于课程安排的简单问答题，“以前用google，搜索后会出现很多广告里，广告里夹杂着论文。”如果想找答案，Freya需要“越过广告”一篇篇点开论文寻找，而使用ChatGPT，“它会直接报出答案，并且分一二三四点，我直接复制就行了。”

在小红书平台，燃次元搜索“ChatGPT”关键词时，相关笔记已达到1万篇以上，其中“ChatGPT真的可以用来写论文”、“用ChatGPT改paper绝了”等贴文引发热议，而在抖音，截止发稿前，ChatGPT的话题播放量高达6.3亿次。

图/ChatGPT小红书帖文（左）

抖音ChatGPT话题（右）

来源/燃次元截图

而在留学生之外，高校学生们也争相涌向外网注册使用ChatGPT，并通过社交平台不断学习ChatGPT的“花样用法”。

苒苒告诉燃次元，正在实习的她看到领导在群内发了关于ChatGPT的介绍后，出于好奇当即就进行了试用，输入导师给出的毕业论文要求后，苒苒发现ChatGPT能够迅速反馈，这让她惊喜不已，“感觉ChatGPT未来能取代搜索引擎了。”

而在辅助论文写作之外，1998年出生的林方在小红书上刷到了“使用ChatGPT理解代码写代码”的帖子，他先尝试性地问了一些和自身研究相关的常识性问题，希望用ChatGPT帮自己的论文整理材料，发现“用ChatGPT能完成互联网资料整理”后，林方惊喜不已，决定试着用 ChatGPT完成一些代码理解和重复性的代码写作。

同时，林方还发现，由于ChatGPT可以流畅得实现中英文互译，并且能够支持在线问答，简直是“高效读英语论文的神器”。

林方告诉燃次元，由于英语论文往往阅读需要克服专业术语繁多，英语语言障碍等等问题，读一篇英语论文的时间至少是中文论文的一倍，但如果用ChatGPT，不仅可以先用它把英文文献查找到，随后可以输入指令，要求ChatGPT总结论文内容再翻译成中文，还能持续提问论文内容，“用 ChatGPT再也不用担心英文论文读不懂了。”

除了学生群体，ChatGPT也悄悄在打工人里“火”了起来。

方群现在工作已经离不开ChatGPT了，在英国工作的她，完全“把ChatGPT当做文书秘书在使用”，由于英语不是母语，之前“头疼写得不地道”的邮件、发言稿，现在都可以直接交给ChatGPT来完成，“ChatGPT写完了，我只要稍微改改就能用，比我自己写得好。”

此外，ChatGPT还可以用来写cover letter（求职信），“自己写也是去网上找模板，不仅模板要花钱买，最后还要自己改。”用ChatGPT能“把企业的介绍，核心价值观很好的融入，并且直接给你写好”，对方群而言，“虽然成品算不上深刻，但已经足够了。”

写论文、写代码、写邮件，甚至改cover letter、模拟面试，从学生到打工人，他们正忙于训练“用ChatGPT为自己打工”。

02 被“疯狂吐槽”了

但总体来看，目前ChatGPT更擅长于一些搜索、资料整理的工作。从四面八方涌来的ChatGPT拥趸们，也无奈地发现，人工智能工具也有“智障”时刻。

作为金融方向的研究生，林方起初震惊于ChatGPT回答问题的速度，“语言流畅，显得非常专业”，而且会“列出知识点”，“一句话的功夫比我一周找的文献还牛”。

但在最初的震惊过后，林方发现，ChatGPT回答问题所使用的内容，一部分来自于网络的科普文章，一部分则根本“经不起推敲”，最重要的是，虽然推荐的文献看起来有模有样，但实际上“都是搜不到的，很可能是ChatGPT乱编的”。

同样的乌龙也发生在用ChatGPT写代码时，林方发现ChatGPT输出的代码，“看起来一本正经，实则完全没办法使用”，可能“一是因为流行病学和生物信息学并非ChatGPT擅长的学科，二是ChatGPT在数据集中这方面的训练数据比较少”，林方补充道。

而且，ChatGPT输出答案的质量也受到了质疑。

林方发现，虽然邮件、发言稿这类日常文稿使用ChatGPT可以极大解放双手，但到了学术写作领域，“ChatGPT始终更像是糊弄学大师”，即在学术写作时ChatGPT只是学习语言的“pattern”（模式），并不是基于对信息和学术用语的理解输出回答，这导致“ChatGPT的学术写作经不起细读，感觉更像是概念的生搬硬套”。

Franco也表示，“ChatGPT有时用词和表达方式并不专业”，而由于ChatGPT本身仍属于AI工具，难免出现“车轱辘话”，甚至误解语义的问题。

“虽然想训练ChatGPT当小工，但发现局限还是不小。”林方坦言，“ChatGPT准确度并不高，比如，我提供给ChatGPT两篇观点相反的文献，ChatGPT会出现三种输出方式，即AB都说XX是好的；目前众说纷纭，A说好B说不好；AB都说不好。”

然而，一旦林方对其进行反驳，提出输出的内容不对，ChatGPT就会立刻更改，即使输出的是正确答案。

“ChatGPT的观点都太普通了，只能对学术写作起到辅助作用。”阿韩直言，“专业的论文写作需要深刻的观点阐释，而你可以利用ChatGPT收集信息的能力迅速了解一个课题，却无法让他输出专业的观点。”

特别是在一些理科领域，如金融、生化环材、电子信息等等专业，ChatGPT更容易“露怯”，“即使就ChatGPT目前搜集资料、处理数据的能力而言，对于会Python的人来说，吸引力也并不大。”

此外，随着ChatGPT风靡全球，关于其背后的数据伦理和版权抄袭问题的讨论亦甚嚣尘上。

阿韩告诉燃次元，无论是写求职信还是提问论文涉及到的问题，她始终“不敢把个人信息上传到ChatGPT内”，此外，对于“尚未发表的文章数据或者结论上传到ChatGPT数据库”从而可能被用作AI智能训练和学习的资料“是否合适”的问题，阿韩也在心里打了一个问号。

虽然作为辅助工具，ChatGPT能够在语法润色、内容扩写、提供论文思路等等方面有极大助益，但其背后隐藏的风险也引发了学生群体的担忧。

“我的教授特意告诉大家，如果用ChatGPT写结课作业，会被AI检测出来直接认定为学术不诚信。”Franco担心地表示，现在“整段润色我还是会再观望一下”。目前Franco在使用ChatGPT时也会尽量删去敏感词，只将ChatGPT作为免费的文章润色工具使用。

而根据财联社报道， 近日，针对使用ChatGPT撰写学术论文现象，多家知名学术期刊正在更新编辑规则。其中《科学》明确禁止将ChatGPT列为合著者，并且不允许在论文中使用ChatGPT所生产的文本。《自然》虽然允许在论文中使用包含ChatGPT在内的语言模型生成的文本，但不能列为合著者。

03 ChatGPT还能火多久？

进入年后，ChatGPT的风头更盛，在年轻人的日常讨论也有涉及，比如一天下午闲聊时，朋友便扔了一个ChatGPT的链接邀请一起玩耍，在抱怨工作无法进行，写不出文稿时，也会有朋友提议“打开ChatGPT”。

一哄而上，热热闹闹的不只大众，至今，几乎每个大厂均已涉足，或宣布即将涉足ChatGPT业务。

在国内，大厂摩拳擦掌、跃跃欲试。2月7日，百度宣布推出名为“文心一言”的ChatGPT项目，英文名ERNIE Bot，预计三月份完成内测，面向公众开放。2月8日，据阿里巴巴一名资深技术专家爆料，阿里达摩院正在研发类ChatGPT的对话机器人，目前处于内测阶段。

2月9日，有消息传出，腾讯表态正在有序推进ChatGPT和AIGC相关方向的专项研究。此外，华为、京东、网易有道、小米等众多互联网公司也表示涉足ChatGPT。

在国外，2月6日，谷歌已向人工智能初创企业Anthropic投资约3亿美元，用于开发ChatGPT竞品，并推出名为Bard的对话式人工智能服务；2月7日，微软推出ChatGPT技术支持的新版Bing（必应）和浏览器Edge，升级后，用户可以直接提出问题，搜索引擎生成答案，新版Bing宣布上线的48小时内，已经有超过100万名用户申请加入，这使得bing下载量飙升，一度登上AppStore免费榜的第十名。

此外，AIGC的爆火也带动了相关概念股股价的飙升。例如被称为“美版头条”的数字媒体公司BuzzFeed，近日宣布将使用ChatGPT辅助制作网站内容，消息发出后股价三天内暴涨300%，成交量超过4.38亿股。

2023年开年，ChatGPT就掀起了一股“AI热潮”，甚至360创始人周鸿祎在与搜狐创始人张朝阳对话时提出，如果企业搭不上ChatGPT这班车，很可能会被淘汰。

不过，对此产业时评人张书乐则表示，大厂此时下场，似乎更像带着“被胁迫的味道”来“刷存在感”。在此之前，人工智能只在电竞、无人驾驶等较高消费层级和小众领域向公众展示肌肉，而如今，随着ChatGPT这一人人都可使用的聊天机器人横空出世，原本小众的AIGC圈层的平衡性被打破，大厂也不得不下场。

而大厂入场也有弊端，“*的问题就是容易损伤企业公信力。”

较之公众对ChatGPT的容错率极高，带有极强娱乐色彩的传播轨迹而言，大厂的AI工具一旦表现失常，都将成为一场公关危机。例如，谷歌人工智能首秀答题错误，股价暴跌8%。过去大厂的人工智能更强调技术突破，而不考虑消费级训练，在这一波短期AI热中，势必处于舆论被动和市值不稳的状态中。

而ChatGPT的爆火，是一时追风炒作，还是切实可追的未来？

从投资人的视角来看，“ChatGPT还有很大的想象空间。”国内硬科技领域天使轮投资平台中科创星创始合伙人李浩告诉燃次元，做为数据和算力结合的一款优化对话的语言“大模型”，ChatGPT目前可以广泛应用在基于文本的简单重复性工作里，例如撰写文章、论文、报告等。接下来还能拓展到图像、音/视频等领域，替代一些简单的剪辑工作。

而且，ChatGPT拥有“训练”功能，特别适合代码的训练，可以广泛应用在诸多机器人应用领域，如陪伴机器人等。早在2019年，中科创星就天使轮投资了智谱AI，在鹏城实验室的华为升腾芯片上每天为中国程序员生成超过100万行代码。未来，随着AI模型能力的提高，在金融、教育、工业、医疗等方面也有不小的应用前景。

而目前相对于二级市场的火热，一级市场的投资者们仍在理性观望。华创资本合伙人王道平表示，“对于国内来说，大部分创业公司或者投资，都还处于早期或跟随状态。”

张书乐亦直言，“ChatGPT只会是短期网红，在‘玩腻’后很大可能被‘月抛’。”不过，这种应用后续有望在智能客服、搜索引擎的资料整合等场景进行应用。

“事实上，ChatGPT的技术性并不强，只是针对资料深度学习和进行了语法上的强化训练，和更关注垂直领域和商用领域的大厂技术，并不能同日而语，就目前而言，ChatGPT的应用场景依然不够宽广，以ChatGPT为例说人工智能真正进入了消费级市场，还为时尚早。”

*文中苒苒、林方、阿韩、Franco、Freya、方群为化名。

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自 AI 这一概念从1956年的达特茅斯会议诞生至今，“AI代替人类工作、取代人类”的可能就被反复讨论，以至于衍生了大量的影视作品。而随着 ChatGPT 的横空出世，这一话题再次被推上风口浪尖。

2022年11月，ChatGPT一经推出，迅速在社交媒体上走红，不到一周，用户数就突破100万人，月访问量达2100万人次。到2023年1月末，其月活用户已经突破了1亿，成为史上用户增长速度最快的消费级应用程序。

在此情况下，ChatGPT也快速尝试商业化变现，包括推出试点订阅计划，面向各行业受众提供收费服务；将Office全家桶等微软产品全线接入。人们也更加担心，若ChatGPT商业化应用加速，可能会对人类工种造成不可逆影响，在职场中取代一部分劳动力。

什么是ChatGPT，它目前能做到什么？

ChatGPT，是由美国人工智能研究实验室OpenAI开发的一款语言模型，它以对话的方式进行交互。对话的格式使得ChatGPT能够回答后续问题、承认错误、质疑不正确的前提并拒绝不适当的请求。

其使用人类偏好作为奖励信号来微调模型，能够通过学习和理解人类的语言进行对话，还能根据聊天的上下文进行极为接近人类自然交流的互动，甚至能完成撰写邮件、修改代码、文本翻译等内容创作任务。

ChatGPT火遍全球，越来越多用户开始“试探”ChatGPT能否取代自己的工作。

但随着使用的不断深入，ChatGPT的专业性同样遭受质疑：

据《华尔街日报》报道，德克萨斯大学教授保罗·冯·希佩尔(Paul von Hippel)发现，ChatGPT可以肤浅地谈论数学，但它不能真正深入地“理解”数学。

“它不能纠正错误的数学概念，还经常会引入自己的错误概念，有时还会犯一些基本的电子表格或手动计算器不会犯的莫名其妙的数学错误。”

财通证券近日使用ChatGPT撰写了一份关于医疗美容行业的研报，内容包括行业简介和全球市场概述。

“它像专家一样行事，有时还能令人信服地模仿专家。但它通常是一种胡扯艺术家，把真相、错误和捏造混在一起，听起来令人信服，除非你自己也有一些专业知识。不可否认，ChatGPT在文字表意、标题撰写等方面均具有较高水平，但采用这种直接生成+翻译模式形成的报告仍有问题。”财通证券表示，问题包括标点和术语错误、无法得知引用数据来源及可靠性等。

OpenAI的首席技术官米拉·穆拉蒂在接受《时代》杂志采访时也承认，机器人在写句子时“可能会编造事实”，并将其描述为“核心挑战”。

为何会产生这样的问题，还要回过头来分析ChatGPT的技术框架。

InstructGPT模型的参数数目为1750亿，作为InstructGPT的兄弟模型，有理由相信ChatGPT的参数量也在这一量级。但据“训练语言模型以遵循人工反馈”论文，在对话任务上表现*的InstructGPT模型的参数数目为15亿，所以ChatGPT的参数量也有可能与此相当。但无论如何，ChatGPT的参数量级都是“亿”打底。

InstructGPT训练数据包括但不限于：经过基础过滤的全网页爬虫数据集（4290亿个词符）、维基百科文章（30亿词符）、两个不同的书籍数据集（一共670亿词符）、GPT-3所收集的人类的评价和反馈数据。而ChatGPT则在此基础上加入了由AI训练师同时扮演聊天机器人和用户双方的对话数据。

面对如此庞大的模型，用户可以仅提供小样本的提示语、或者完全不提供提示而直接询问，就能获得符合要求的高质量答案。

但高质量答案之下同样隐藏着不少问题：

1.即时性。ChatGPT背后的大型语言模型的训练集最近数据截止于2021年底，所以任何关于过去一年里发生的事件，它无法给出准确的答案。语言模型不可避免的问题，不具备自主学习的能力；

2.准确性。当用户想利用ChatGPT获取准确信息（例如写代码，查菜谱）时，ChatGPT回答的准确度是不稳定的，用户需要具有鉴别回答质量与准确性的能力。而且用户对于问题的描述同样会影响准确性。

此外还存在一个致命性的问题：ChatGPT的奖励/偏好模型。

上文提到 ChatGPT使用人类偏好作为奖励信号来微调模型，而OpenAI在其博客中给出了具体的处理思路：针对一个问题，用多个模型给出多个回答，人工按照一定的标准对这些回答进行排序，以此来训练一个奖励模型/偏好模型（reward model）。

人工排序这种训练模式，不可避免导致模型瞎想的错误被混入。换言之，模型最终*的回答甚至可能不是一个正确的回答。想要彻底解决这个问题，还有许多辅助性的工作需要进行。

综合来看，ChatGPT知识量丰富但逻辑性和创新性不足,作为一个辅助工具可以，但远远达不到大家想象中的“一个工具解决所有问题”的程度。

对于人类而言，那些需要很强的逻辑性和创新性的岗位暂时是安全的。那些重复性的、高度标准化的岗位，倒是面临着不小的风险。

任何新技术出现，都会被视为颠覆者，因为这种说法会给人巨大想象空间。但历史证明，新技术和旧生态之间并非完全冲突，更多的是互相融合。ChatGPT也是这样，未来更多的可能是会被嵌入到各大平台和应用当中，成为赋能平台的一个工具。

所以与其担心工作被AI取代，不如发挥主观能动性和创造性，利用好新技术、新工具提高工作效率和生活质量。

毕竟，人工智能是人的延伸，社会真正的主角是作为万物之灵的你。

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刚带领乐华娱乐在港交所上市，42岁的女老板杜华又马不停蹄地开了个新公司，这次是和57岁的“玻尿酸女王”赵燕联手。

1月19日，杜华敲钟的同一天，一家新公司“北京润熙禾生物科技有限公司”注册成立。

乐华娱乐旗下天津壹华管理咨询有限责任公司与华熙生物旗下北京华熙海御科技有限公司共同成立北京润熙禾生物科技有限公司，双方分别持股50%。杜华的丈夫孙一丁还出现在这家公司的董事名单中。

作为两家上市公司的两位老板，杜华被称“娱乐教母”，最新身家近15亿元，而华熙生物董事长赵燕曾在2021年以超500亿身家成为山东女首富。

一家是国产玻尿酸巨头，掌握着“颜值”生意，一家是如今炙手可热的明星经纪公司，掌握着明星们的“曝光量”，这两家公司的合作让人意外，细究起来，也不乏其理。

01、新公司主要卖“宝宝玻尿酸”？

医美巨头华熙生物擅长批量制造“美女”。2000年成立的华熙生物，是全球*的玻尿酸原料提供商，占2021年全球玻尿酸原料市场超4成份额。

而此次，它和娱乐经纪公司乐华共同成立的“北京润熙禾生物科技有限公司”，注册资本2000万。其未来的业务方向很可能围绕母婴功能个护产品展开。

华熙生物官网显示，润熙禾是其几年前推出的母婴玻尿酸功能个护品牌，针对准妈妈和宝宝推出护肤产品，包括宝宝面霜、护臀霜、抚触精华，以及准妈妈面部精华、头皮精华等。

据润熙禾视频号介绍，其研制了一种“宝宝专研玻尿酸”，能保护相比成人更脆弱的婴儿肌肤，抵抗外界损伤。

以卖原料起家的华熙生物，最近几年开始发力C端，推出了一些比较出圈的品牌，比如润百颜、夸迪等。但润熙禾相比于润百颜等品牌，体量差距较大。

目前，润百颜和夸迪的天猫旗舰店粉丝分别在510万和305万左右。而润熙禾天猫期舰店粉丝9万，多数产品月销为个位数。截至2月9日12点，店铺内销量最高的孕妇面膜月销18件。

或许正因为此，才有了二者合作的可能。

华熙生物方面回应媒体称：北京润熙禾主要经营业务为婴童品牌，华熙生物主要负责科研和产品开发，乐华娱乐则在品牌运营传播上发挥优势，双方形成优势互补。

据华熙生物官网介绍，除玻尿酸外，其还利用合成生物技术，在胶原蛋白等生物活性物上逐步进行产业转化。华熙生物研发团队超过 600人，近50%的研发人员拥有博士及研究生以上学历。

头部经纪公司乐华旗下有王一博、李汶翰、孟美岐、吴宣仪、程潇、朱正廷、范丞丞等数十个流量艺人。作为知名“造星工厂”，乐华在全球范围内选拔练习生，录取率低于0.3%。

杜华签约的王一博，为其带来了巨大的商业回报，仅王一博一人就撑起乐华过半业绩。2022年下半年以来，王一博就拿下了包括高端羽绒品牌盟可睐、水晶品牌施华洛世奇等多个代言。今年年初，杜华带着王一博上市敲钟。

一家精于研发和产品，一家手捏流量和注意力，华熙生物和乐华娱乐，有着完全不同的特质和基因，但都与 “眼球经济”相关，有了互补的可能。

02、强强联手，各取所需

两位女强人最近有各自的烦恼。

不满足于B端原料收入的华熙生物，对自己的定位是一个“生物科技圈全产业链平台型企业”。

在华熙生物官网，董事长赵燕如此描述业务布局：分为B2B、B2B2C、B2C三大板块，分别包括玻尿酸原料业务、功能护肤品、医美产品、功能食品等。“B2B代表了公司的深度、B2B2C代表了公司的高度、B2C 则代表了公司的广度。”

这背后，或许有原料市场触及天花板后寻找新增量的考虑。

一方面，玻尿酸原料需求未有大的增长。截至2021年底，华熙生物年产量470吨，已经能满足全球市场近半需求，短期增长空间有限；另一方面，近年来玻尿酸市场价格不断下降，无法支撑华熙生物的利润前景。

近几年，华熙生物完成了从B端市场到C端消费市场的转变。

受益于旗下品牌“润百颜”“夸迪”“米蓓尔”和“BM肌活”的增长，2021年华熙生物的功能性护肤品营收超过33亿，收入占比近67%。而到了2022年前三季度，功效性护肤品业务收入占比进一步提高，达 72.46%。

但在这个转变过程中，华熙生物也付出了高昂的市场投入和品牌建设费用。2022年第三季度，华熙生物销售费用达20.30亿，同比增长45%，超过营收的一半。而国内另一医美巨头爱美客，销售费用率保持在10%左右。

赵燕曾解释，2019年开始，华熙生物大举进军 C端，因此市场投入加大。一旦产生品牌复利，市场费用率也会降低。

与乐华的合作，或许可以部分缓解华熙生物的增长焦虑。

作为一家经纪公司，乐华收入主要来自艺人管理，其中很大一部分是旗下艺人品牌代言、商业推广的“抽成”。但乐华想成为一个可复制的、可持续化的和规模化的一个公司。毕竟，艺人会翻车，“摇钱树”也有一天会解约。

杜华曾表示，“每个人不同时期有不同的焦虑，我现在的焦虑是公司上市后业务的多元化。公司的第二增长曲线是虚拟艺人，第三和第四增长曲线又是什么？”

在押注虚拟偶像的同时，杜华也通过投资频频进军消费行业。其最近的投资版图中，包括功能性食品“Minayo”、戚薇香氛品牌“SEVENCHIC香氛笔”等。

与此同时，杜华还亲自上阵，为公司的新面膜品牌Dr.JE造势。面膜不仅上了“疯狂小杨哥”直播间，乐华旗下艺人也参与了推广。早先，购买Dr.JE面膜还有机会抽取李汶翰演唱会门票。

乐华想“*化”流量和渠道资源，为自己所用，也能获得更大的利益。相比此前与其他品牌的代言等合作，共同成立公司操盘一个品牌，是一个更新也能更深度绑定的模式。

当二者都希望在C端消费市场进一步深入，需要寻找一个合适的标的。

润熙禾目前规模和知名度都较小，这也意味着有增长的潜力和机会，也是双方理想的实验田。

此外，当美妆市场逐渐呈现饱和状态时，更垂直的儿童护肤赛道热了起来。

医美巨头贝泰妮推出薇诺娜宝贝，上美集团旗下的母婴护理品牌红色小象2021年营收超过18亿元。主营业务之一为婴童护理的润本集团及宝露泰奇，都在去年提交了招股书，争夺“婴童护理用品*股”……

在通往更大野心的路上，这两个商界女强人在此刻有了交集，希望强强联合能捕捉一个新风口。商业世界，因利而合，交集能够持续多久、能够合作多深，还要看润熙禾的产品究竟如何，乐华在品牌端的造势能力究竟如何。

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投资界（ID：pedaily2012）5月30日消息，近日，北京天地和兴科技有限公司（以下简称“天地和兴”）成功完成近7亿元D轮融资，本轮融资投资方包括国电投集团基金、中电科研投基金、国网英大产业基金、上汽集团尚颀资本、南京南钢产业基金、中科院国科嘉和基金、苏州国发资本、松禾资本涪陵基金、复星创富基金、中叶资本、银杏谷资本共计11家央国企产业资本、地方国资基金等国内知名一线投资机构。密码资本担任独家财务顾问。

天地和兴是工控系统全生命周期的信息安全解决方案提供商，公司成立于2007年，2013年开始关注工控信息安全，主要从事电力行业工控安全，拥有全系列电力工控安全产品ISF，ISF 从业务流程保障、安全事件报警、安全处置反馈、安全状态显示四个方面来保障电力工控安全。

天地和兴的业务包括工业网络安全领域，包括工业控制系统安全、工业互联网安全、工业物联网安全、车联网安全、工业云平台安全、工业网络系统安全集成、工业网络安全教育实训和工业网络安全服务，构筑了全域工业网络安全矩阵。目前，天地和兴推出的安全产品，涵盖了检测评估、防护隔离、审计分析、平台管理等全域工业网络安全需求，具备安全风险管理、渗透测试、攻防演练、安全培训、安全测评、应急响应等全方位的工业网络安全服务能力，已成为关键信息基础设施行业网络安全体系化建设的主要赋能方。

复星创富投资执行总经理杨安琪认为，中国是全球范围内唯一的拥有完整工业体系的国家，工业体系的复杂程度、联动效应远超过其他国家与地区，工业网络安全至关重要。天地和兴在多年前便超前布局工业网络安全产业，深耕产业，成长为行业领先企业。

天地和兴CEO江炳思表示，此轮融资的圆满成功，标志着天地和兴在行业认可度、股东含金量、工业底蕴、国家队背景等众多维度达到了新的高度，再次夯实公司在工业网络安全领域的行业地位，进一步提升我国工业网络安全生态水平。“重量级央国企及地方国资背景机构涵盖电力、电网、军工、钢铁冶金等工业领域，他们的加入，是对天地和兴过往成绩的认可，更是对天地和兴与工业企业一同共建工业安全生态的肯定。”

本文来源投资界，作者：王阿瞒，原文：https://news.pedaily.cn/202205/493179.shtml

年营收百亿、估值千亿的跨境电商巨头SHEIN引来无数“后来者”，但这样的“神话”似乎很难被复制。

最近，跨境电商圈传出一个消息，字节跳动（以下简称“字节”）旗下跨境电商平台Fanno将关停。据蓝海亿观网消息源，Fanno 已被字节内部淘汰，项目组已于今年4月解散，连负责人也已经离开。

对此，Fanno业务的相关负责人表示：“Fanno仍可以正常使用，我们将持续支持用户和商家。”但其并未透露后续动作。在跨境电商圈，一些卖家们的态度普遍比较悲观。

《天下网商》发现，目前Fanno APP仍能正常打开，但一些迹象透露了Fanno地位的降低，譬如原本高频率迭代的APP版本已经有一个多月没有更新。数据平台Silimarweb显示，Fanno在4月的流量相比3月出现了明显的减缓趋势。这也被业内人士解读为，官方可能放弃了对它的运营，不再为其注入流量。

由于采取邀请制，Fanno上的商家数量并不多，仅有数百家。据《天下网商》了解，有卖家将其作为辅助渠道打理，并不会着重运营。“偶尔有单，偶尔没单。有单就接，没单就放着。”

由于走低价策略，Fanno更像“海外版拼多多”，但单量较少。《天下网商》发现，首页商品销售量多在两位数，有的只卖出去几单，一些折扣更高的爆品才能冲上百单。

作为重要发力方向，字节曾大手笔投入布局跨境电商。但今年以来，这样的路线或许有了新的调整和思考。

今年2月，字节旗下跨境女装平台Dmonstudio在上线3个月后宣布关停，在媒体报道中，这个对标SHEIN的项目被砍是“千亿美金计划破产”。没想到，仅过了3个月，Fanno也传出收缩消息，“海外版拼多多”的故事似乎生出变数。

01 “海外版拼多多”走不通了？

10英镑的美容仪、4.77英镑的“钻戒”，以及6英镑的黑色羽毛透视连衣裙……在Fanno上，动辄打5折、6折的价格充满诱惑力，略显粗犷但直击卖点的图，总是让你眼前浮现出义乌小商品市场的影子。

Fanno对标的是Wish，试图在海外在复制出一个“拼多多”。Wish以低价著称，一度是中国跨境卖家的主阵地之一，和速卖通、亚马逊、ebay并称为“跨境四小龙”。

在Fanno平台，一只形状酷似Airpods、价格只要1.99英镑的“蓝牙耳机”下边，有不少用户给出了1颗星：“这个蓝牙耳机连不上手机，我已经把它扔进了垃圾桶”，“这跟我想的一点都不一样”，“一个月才收到，但根本用不了，卖家根本不回复”……

除了商品质量外，买家评论也直指Fanno的其他问题，譬如商家迟迟不发货、物流配送慢、拒绝消费者退款申请等。也有卖家反映，目前的价格、运费和优惠措施，几乎无法平衡成本。

上线半年的Fanno，目前尚未开放招商，仅定向邀约商家入驻，且标准也颇高，需满足以下条件：具有海外电商平台、独立站运营经验；月销售额大于50万美金或订单量大于1万单；优先考虑在海外仓有备货的卖家。

据悉，Fannno 主要面向欧洲国家，目前在英国、法国、德国、意大利、西班牙五个国家上线，此前仅在意大利运营较好。

两个月前，一位Wish卖家等待良久后终于成功入驻Fanno，他充满希望：“期待Fanno将来的爆发。”

彼时，这位卖家在Wish上经历了订单的“断崖式下滑”，正在寻找更多渠道替代，除速卖通在稳定出单外，Fanno也成了新的目标。

但两个月运营下来，订单量并没有什么起量，他如今把它当成一个“可有可无”的渠道，即“有单就发，没单就放着。身边的同行也都是这么做的。”也因此，Fannno 的关停传闻，并没有让他意外，也没有给他带来太大的困扰。

跨境电商竞争日益激烈，仅靠低价一条路已经越来越难切到一块蛋糕。

早期Wish起量的方式是低门槛卖家入驻，这一定程度上导致后期平台上“鱼龙混杂”。Wish目前也深陷“风暴”——用户流失，卖家出走。上市1年多，Wish市值跌去9成，目前仅剩11.97亿美元。

02 打造流量闭环，布局已久，投入巨大

疫情以来，海外线上消费需求增长，激发了跨境电商活力。

强于内容及流量运营、急需形成流量闭环的字节，早就将目光瞄向海外电商。2020年12月，张一鸣在一封内部信中提到，跨境电商成为接下来重要探索方向。

几乎同一时间，字节成立内部代号为“麦哲伦XYZ”的团队推进跨境电商业务，并着手建立各项基础设施。

去年以来，字节投资了亚马逊“大卖”斯达领科和帕拓逊。这两个商家在家居、户外等多个领域具备供应链优势。随后，字节又投资了两家跨境物流公司，分别是覆盖欧美地区的纵横集团和中东地区的iMle，为跨境电商补上物流拼图。

在马不停蹄的布局中，去年年底，已经拥有超10亿月活的TikTok正式开启电商业务。

TikTok推出两种电商模式，分别为：Tik Tok Shop，类似抖音小店，可在应用内完成交易；另一种是Tik Tok Storefront（合作店）模式，Tiktok负责商品展现和引流，而后续步骤可在品牌自身合作的独立站内完成。

据36氪，TikTok电商2021年GMV最高约60亿元，交易主要来自印度尼西亚和英国，2022年目标翻一倍。相较而言，抖音电商在成立初期的2020年便实现了5000亿元GMV规模。

TikTok电商依然充满挑战。在记者了解的多位商家中，都提到了转化较低的问题。

Tiktok是娱乐内容平台，需把握内容与转化平衡，难以承载字节在电商方面的野心。去年4月，抖音电商总裁康泽宇曾表示，并不希望将电商业务过度依附于抖音，而是以抖音APP为电商业务基础，向外进行新的探索，一个新的电商平台正在酝酿中。同样的逻辑似乎也用在Tiktok上。

Dmonstudio官网公告截图

去年以来，字节连续推出性价比电商平台Fanno和对标SHEIN的跨境电商女装独立站Dmonstudio。

但半年过去，Dmonstudio已正式关停，Fanno状况低迷，尚不清楚字节跨境电商筹码是否仅剩TikTok，但无疑，字节的电商出海之路如今充满更多迷雾。

03 跨境电商的难度被低估了

据亿欧智库测算，2021年中国出口跨境电商交易规模将达7.73万亿元，预计在2023年突破9万亿元。水大鱼大，出海成了一个新的“掘金风口”。

但这条路并非坦途。

去年，亚马逊平台掀起史上最大规模“封杀潮”后，商家们深感均摊风险的重要性。因此，商家们对字节在海外的电商布局曾寄予厚望，Tiktok在前方不断聚集起的流量也给了他们信心。

但有业内人士分析，流量仅是跨境平台中次要的因素，更重要的是供应链、卖家和产品。

“Fanno对标Wish，但并没有想清楚其中的业务复杂度，包括供应链、仓储、头程与尾程的物流。商家圈原本想借着平台的流量红利赚一波钱，但是没想到它从字节战略里面已经被放弃了。”

讲述亚马逊创立故事的书《一网打尽》中提到，“亚马逊高效运送货物的能力以及精准顾客送货能力使其在众多竞争对手中脱颖而出。”无论是高效订单履约体系，还是会员体系，都需要花时间投入巨大人力物力，不断打磨细节。

抖音电商在国内所倚仗的成熟物流体系，并不能在海外即刻获得。不仅如此，跨境电商还面临支付、仓储、海关、本地化等多个复杂关卡。

另一方面，更成熟的海外电商平台速卖通、亚马逊、wish牢牢占据市场，并仍在不停出击。

“Fanno主打欧洲本来是想避开亚马逊的主场地。但这段时间亚马逊招商的重点已经不在美国，而是欧洲，这也是速卖通今年的重点。所以Fanno进入的话，可以说前有狼后有虎。价格有wish和ebay压着，如果定价高，有亚马逊在那边挡着。”

也有一些商家对字节出海电商项目的低迷传闻不感到意外。

“字节就是个APP工厂，倒掉一两个项目很正常。跨境电商投资重、流量贵，自家TikTok流量又不能接住，看不到前景就及时止损。”

电商出海诱惑巨大，但荆棘丛生。Dmonstudio、Fanno之外，字节或聚焦于用电商将Tik Tok流量最大程度变现，或在酝酿新的跨境电商APP。无论哪一条路，距离见到曙光都尚有时日。

对于和暄资本而言，2021年是颇具里程碑意义的一年。

在这一年里，他们作为B轮最大领投方完成了对AI独角兽思谋科技的4000万美元投资；

在AI制药企业晶泰科技与云计算芯片企业Scaleflux的最新轮次融资中，他们各投3000万美元，是最大的跟投方；

2019年投资的跨境支付企业Airwallex空中云汇刚官宣了55亿美元估值新融资，估值比2年前投资成本跃升6倍；

同时，另一家被投企业商汤科技即将迎来它的港股IPO……和暄资本的科技投资版图由此次第展开。

与此同时，和暄资本在上海和纽约核心地段的办公室相继开业，陆续迎来3位新的合伙人，一个完整的合伙人阵容正式对外公开——回想四年多前，在投行历练了11年的项与秋离开摩根大通，在香港创办了和暄资本，彼时的他带着一本PPT走中环。现在，和暄的管理资产规模已经超过12亿美元。

在对的时间进入一个对的投资领域，即便是对最富前瞻性的VC/PE来说，也是一件幸运的事。专注科技领域投资，便是和暄资本在4年内建立起的重要形象之一。在项与秋看来，这个坡长雪厚的赛道中，投资人要有足够的眼光，寻找最有潜力的行业头马，抓住业绩爆发增长的拐点。更重要的是，你是否有资格投的进去赛道中的头部企业？

一位年轻的PE掌舵人

2021年6月8日，上海静安嘉里中心顶层，和暄资本的第二家办公室悄然开业，在它的楼下分布着淡马锡、凯雷、IDG资本等一线机构的办公点，对面就是项与秋老东家J.P.Morgan的大楼。

这是一家年轻的美元PE，其背后掌舵人是一名85后。创办和暄资本之前，项与秋有10余年的国际投行经验：澳大利亚麦格理银行见证了他入门，摩根大通给他机会经手“中国最顶级的IPO项目”——其中包括史诗级的中国农业银行221亿美元A+H股两地上市，这是彼时全球有史以来最大的IPO项目；中国人保35亿美元H股上市、中国光大银行30亿美元H股上市等等。

“那个时代中国最大的IPO都参与过了，但创业的心一直在涌动，再多一个或者少一个IPO对我来说区别都不大，所以就想当机立断出来。”他说。

和暄资本创始人、CEO项与秋

那是2016的年尾，在投行满10年的项与秋深感“对自己有一个交代了”，决定告别华尔街投行体系，去做陪伴公司更久的投资人。

2017年7月17日，项与秋做好一切准备上阵了。和暄的名字取自一首唐诗，《春日漫成》有云：“莫道和暄能遍照，韶光好处五侯知”，和暄二字意为“温暖的阳光照射大地”，他希望能和所有的被投企业、出资人、合作伙伴都能有如太阳般温暖的合作——这大概是一个PE人所能想出来的浪漫。

和暄资本的第一批出资人尽是家族办公室和高净值人群，其中包括香港和台湾的一些家族基金，直至目前他们仍是和暄的LP；随后又吸引了近10家央企、国企出资，以及众多亚洲地区排名靠前的半导体家族、地产家族以及消费品家族企业。这是总部位于香港的和暄在募资上的一种优势——香港和台湾的老牌家族基金（old money）意图加大在科技互联网的投入；近年来成长起来的、从内地到香港开设家族办公室的new money们本就对科技投资感兴趣。

第一笔投资是腾讯音乐。当年，和暄资本斥资1.5亿美金占股这家全球最大在线音乐企业近1%的股份，这是和暄资本收获的第一家上市公司，也是2018年世界最轰动的在线音乐平台上市项目。2017-2018年之间，和暄投资了不少消费互联网企业，直至2019年转向了硬科技赛道，成为一家全面聚焦科技领域投资的PE基金，如人工智能、云计算、芯片、企业服务等。

直至目前，和暄资本管理资产总量超过12亿美元，总投资了17家公司，其中包括4家美股上市公司：腾讯音乐、360金融、金融壹账通、陆金所，此外，和暄被投企业中的商汤科技、喜马拉雅、微医已经公开地递交香港上市申请。

在这个过程中，和暄资本的合伙人团队也扩充完毕。和暄资本的总裁及管理合伙人张梦涵是项与秋在摩根大通时的老同事，曾任摩根大通企业科技投行主管及摩根士丹利中国投行部运营官，操盘过500多亿美元的港股、美股IPO和并购项目，张梦涵的加入促成了和暄资本正式进驻上海滩。当年项拉张梦涵出来创业时，张有着在摩根的大好前程，却义无反顾加入了和暄：“主要是对创业的向往，还有和暄在科技领域投资的宏大愿景”，张梦涵说。

随着拥有近20年投资经验的摩根士丹利的资深副总裁张珣加入，香港办公室合伙人阵容进一步增强，紧接着和暄资本的纽约办公室也落地，和暄的LP之一——纽约单一家族办公室Accathon Capital拥有人朱勇也加入进来，担任北美地区主管，拓展和暄的全球LP网络。

和暄资本合伙人团队

可以说，这是一个有着顶级华尔街投行背景、从投行跨步到投资、且自立门户的GP团队。如果说2014年-2016年的VC裂变，催生了一批有着纯粹VC/PE背景和丰富投资经验的GP管理者，在这几年后（2017年）成立的和暄资本，则是拿着「投行利剑」闯江湖的投资人——他们曾经的漂亮履历在投行而不是一线投资，如今要在投行之外建立起自己的投资体系，再帮着被投企业去上市，这似乎也是一种天然路径。

从思谋到地平线

他凭什么投到这些科技独角兽？

一段时间里，项与秋最常被问到的问题是：“你们为什么能投进去XX公司？”XX可以换成很多家科技互联网细分赛道的独角兽，比如思谋科技、商汤科技、地平线、晶泰科技、Airwallex空中云汇、腾讯音乐、医联等等。

2021年6月，思谋科技完成2亿美元B轮融资，成为最年轻的AI独角兽。和暄资本是这一轮的第一大投资方。对于思谋科技的创始人——香港中文大学终身教授贾佳亚，和暄资本早有耳闻，当他从腾讯出来创业，这位在全球计算机视觉领域学术地位颇高的科学家引发了不小的轰动，和暄也一直在关注着。

2020年末，在和暄资本另一家AI被投企业创始人的介绍下，项与秋和贾佳亚在上海共进晚餐，“贾老师特别亲和，而且思路清晰，极具战略眼光。”项与秋介绍，当晚，这笔投资基本敲定，在贾佳亚的安排下，项又和思谋科技联合创始人、CEO，香港中文大学博士沈小勇在外滩吃了顿火锅。沈的业务能力和思考深度，更坚定了和暄要大规模投资思谋的决心。

项与秋这样看待这家公司：第一，AI+工业一定会是一个万亿级别的巨量市场，我们一直在寻找一个能够颠覆整个工业领域的AI公司，“思谋就是”；第二，思谋科技与其他公司的核心区别在于，它解决的不仅仅是工业制造领域中某个环节的问题，更是生产制造全流程中的智能化问题，“外界总喜欢将思谋与一些机器视觉公司作比较，例如Cognex、Keyence、包括国内的天准科技等，但思谋实际在做的事情要比这个大很多，我们认为思谋会是人工智能时代的IBM与西门子”；第三，这家2019年12月才成立的公司，目前已覆盖了飞机汽车、新能源电池、智能手机、芯片、精密光学等多个领域，业务拓展速度和财务数据表现都超过预期。

回到前面那个问题，为什么和暄能够投进去？总结起来就是：做有价值的财务股东。

首先，和暄资本专注在科技赛道，深深的“tech investor”标签，心无旁骛，拒绝诱惑。和暄不光是投资人，也是创业者，更容易理解科技企业，专心做最懂科技创业者的投资人。

其次，投后前置，一家管理层友好型基金体现在方方面面，甚至在投资前，和暄也愿意帮助被投做BD，把认识的B端客户资源毫无保留介绍给被投企业，促成合作——比之2C消费互联网，2B科技公司多一个B端客户，也许就意味着数百万的收入。

第三，投行、资源利剑。一方面，当被投企业筹备上市时，曾经执行过上百家IPO并购项目、超过1000亿美元融资规模的和暄团队有毋庸置疑的优势，可以帮助公司寻找合适的投行团队，评估上市过程中发生的各种问题等；另一方面是在人才资源的助力，“很多公司C轮之后想找一个专业CFO或者其他高管，我们也会推荐一些外资投行圈的MD，这些朋友圈都是我们从2006年开始积累下来的，知根知底。”

“认识创始人，你当然不排除一些推杯换盏的交情在里面，但在这之后呢？如果一家机构只有单维度的帮忙，可能创始人也觉得一般。但我们是把所有合伙人的资源、朋友圈的资源、平台的资源全部给到这些公司，时间久了对方就会知道你是一个很有价值的股东。”项与秋说。

只投一线公司，“给创始人递水和毛巾”

即将迎来一波上市潮

成立4年多来，和暄资本在科技投资形成了一套自己的方法论。

首先，「只投一线公司」是和暄资本的原则之一。因此，尽管每周投资团队都会sourcing到大量的项目，其投委会最终过会率始终小于2%，每年只投资8-10个项目。和暄内部一个不成文的规定是，只看每个细分赛道5家排名前列的同业公司，最终选出他们认为的中国市场最强者。

顺着这个思路，和暄在AI+智能制造领域找到了思谋科技；AI+制药发现了晶泰科技；AI+自动驾驶芯片就坚定选择了地平线且不断加码，同时也投资了亚洲最大的AI软件企业商汤科技。例如，成立于2015年7月的地平线，是中国首创同时也是全球最早的AI芯片公司之一，2020年和暄资本成功完成了地平线C轮新股融资，投资金额为2000万美元，2021年，和暄又进一步加码地平线数千万美元。

其次，投资主线可以概括总结为“中国企业的数字化”，即Digitalization of Chinese enterprises。他认为，凡是有利于提高中国企业效率的领域，无论是AI、云计算、企业服务还是芯片，都是未来5-10年非常值得重金下注的领域。这些领域最核心的特点就是坡长雪厚：To B科技领域的公司，前期冷板凳可能要坐久一些，无论是硬科技的研发，还是企业客户在应用场景端的合同落地，都需要时间，但一旦到达那个拐点之后，就会形成非常深的护城河。

项与秋非常喜欢Nvidia，这家成立于1993年的公司，在成立之初便非常坚定地瞄准PC市场，依靠强大且持续的研发投入，不断推出新的产品，在市场站稳脚跟，同时又有超前的远见，提前布局人工智能领域，直至今天成为一家市值超过8000亿美金的巨头。在国内，和暄资本在地平线身上看到了这样的影子——在苦练多年内功后，征程二、征程三芯片已得到市场全方位的认可，同时全球领先的征程五芯片终于流片成功，现在商业落地进展迅速。

此外，传统生产制造项目投资过程中的财技、指标，并不适用于科技投资，和暄资本更倾向于从行业空间是否够大、公司是否拥有领先的技术、是否拥有良好的落地能力、founder是否有足够的视野等角度去判断一家公司。“当一家公司在这些层面足够优秀时，短期的估值、亏损等相对来讲就不是最首要考虑的因素了。”

近年以来，当几乎所有的VC/PE都在下注科技领域时，硬科技投资的挑战也越来越大。项与秋总结，第一，这个领域无法在两三年内就有爆炸式增长，通常都需要五年或者更久的积累，这既考验公司创始人的掌舵能力，同时对GP的认知、判断以及LP的耐心也有非常高的要求；第二，当越来越多的人聚焦技术本身，往往有些人会忽略技术的迭代速度和应用场景——可能在现在这个时间点这个技术是市场领先的，但是否真的比别人超前很多，被超越的可能性有多少，这一点需要做大量的研究；第三，技术的应用场景也往往被忽略，在高校和科研机构顶尖的技术，或许市场需求几近于0，这样的案例时有发生。

他们把科技领域投资的点滴心得融入寻找下一家被投企业中。不过，“企业founder始终是掌舵人，我们充其量是在场边给founder递水拿毛巾的人。”项说。

项与秋追求确定性和成长性兼顾，这大概与团队出身华尔街投行、信奉精密测算不无关系，所以和暄偏好10亿美元左右估值的项目；他同时又崇拜硅谷那种爱好冒险、改变世界的精神，对失败宽容、对机会慷慨，“颠覆整个人类社会的科学技术往往就是树上掉下来的那个苹果，所以要去包容、理解这些科学家们的天马行空，并有足够的耐心长期陪跑。”

如今，结果证明这些理解、包容与耐心得到了回报，这家伴随科技企业成长的PE即将迎来一波退出潮。项与秋透露，在和暄资本的17家被投公司中，除了已经IPO的4家公司，未来6-12个月还有6家公司会陆续上市，其余公司均有IPO计划，整个盘子退出的确定性极高。目前，和暄资本正在密集与全球的LP商谈，准备在明年募集一期新的专注中国企业数字化的美元基金。

4年12亿美元的成绩不容小觑，未来，这个20多人的“摩根系”团队，将继续在香港、上海、纽约三地寻找他们心中的“中国市场第一名”。

在线音频不赚钱，就是交个朋友？

当眼睛被短视频占满，耳朵的价值开始被重新审视。

11月22日，蜻蜓FM完成新一轮融资，这是近两年内完成的第3轮融资。在此之前，蜻蜓的融资历程和喜马拉雅一样，停留在2018年，沉寂两年之后，三巨头又开始活跃。2020年，蜻蜓FM获得小米的投资，荔枝FM夺得在线音频第一股的称号，第二年9月13日，喜马拉雅递交IPO申请，意欲流血上市。

在线音频重回资本的牌桌，但在线音频三巨头的日子并不好过。上市之后股价持续低迷的荔枝，市占率高达70%却依旧没有实现盈利的喜马拉雅，以及依靠融资“续命”的蜻蜓FM，亏损已经成为在线音频平台的通病。

但亏损似乎没有成为在线音频被放弃的理由。注意力争夺赛中，视觉战场已经分出胜负，更加空荡的听觉市场依旧是下一个争夺对象。

在第八届中国网络视听大会上，蜻蜓FM副总裁陈强就曾介绍过公司对于FM4.0时代的一些目标，Audio First、第25小时、一人一条音频流。音频像是从耳朵入侵的“短视频”，在24小时的碎片中，抢出了“第25小时”的新空间。而互联网大厂们手握流量和版权强势入局，让在线音频行业的格局不再明朗。

新玩家不断涌入，在线音频战事正酣，但三巨头已经开始悄悄地“走出”音频平台，希望探索新的盈利渠道。喜马拉雅拥有自己的智能语音机器人，荔枝FM携手小鹏汽车推出车载播客，蜻蜓也和第一服务建立合作，希望推出声音+智能社区的新模式，实现场景范围的突破。

然而，努力打通全场景的在线音频恐怕依旧不会是一门好“声意”。

01、声音的红海

声音的生意从2011年开始。

2011年，蜻蜓FM成立，集合电台、版权内容、人格主播等优质音频IP，是国内最早的在线音频平台。两年后，喜马拉雅和荔枝FM先后上线，但所走路线并不相同。喜马拉雅引进大量优质内容，在内容版权上花了不少心思，而荔枝FM更倚重用户个人创作内容。

质量和数量的比拼下，喜马拉雅越做越大，荔枝依靠音频直播找回一部分市场，据其财报数据显示，几乎九成九的营收都来自音频娱乐。而起了个大早的蜻蜓反倒最不起眼，论综合内容，比不过注重头部内容的喜马拉雅，拼市场表现，抵不住已经上市的荔枝FM，十年踌躇，蜻蜓依旧在点水。

（图为荔枝FM2021年第二季度财务报表数据）

据中国网络视听节目服务协会公开数据显示，截至2020年，荔枝和蜻蜓“蜗居”第二梯队，瓜分着不到20%的市场份额，而喜马拉雅独自占领第一梯队，吃下近七成的市场，三足鼎立的市场格局基本形成。

然而不断扩大的市场吸引着越来越多的玩家加入战场，三角形也不够稳固。近两年内，短视频卷无可卷，为了进一步抢占用户的注意力，听觉生意被扶上牌桌，字节跳动、网易、B站、腾讯等互联网大厂接连跑步入场，抢占高地。

网易云在耳朵经济的赛道盘踞已久，早在2013年就推出电台板块，2020年11月，网易云再次下注，播客业务被放到底部的一级入口，目前，网易云已经成为国内仅次于喜马拉雅的播客平台。

而字节跳动的番茄畅听拥有番茄小说手中的海量网文资源，加上西瓜视频的内容支撑，以及抖音神曲的音乐集合，短视频的病毒式传播在番茄畅听业务重演，“听书赚现金”的诱惑甚至吸引到不少中老年群体的注意，借助与西瓜视频和抖音直播的联动带来流量，隐晦地表达着对孵化自有IP的梦想。

同时，微信读书背靠腾讯的大树，虽然内容专注于电子书，但享受着微信的庞大流量，在有声书的垂直领域有较强的话语权。新玩家们弹药充足，且来势汹汹，三足鼎立的局面或许即将被打破。

据第三方数据平台显示，移动端短视频的渗透率超过70%，在线音乐渗透率高达57%，而音频的渗透率不过16%，而到2025年，预计国内在线音频渗透率将达到39%。对比国外市场47%的渗透率，国内在线音频市场无疑拥有较大的想象空间，但视频平台的加入，让这场争夺耳朵的战争难度更上一层楼。

除了收购的猫耳FM，哔哩哔哩播客登陆行动也正式启动，在视频中添加“听视频”的选项，意图在耳朵经济中抢占更多市场。字节跳动在打造独立播客APP之余，在抖音小范围测试“听视频”功能，企图在声音的红海中插上一脚。在长视频平台，如爱奇艺、优酷、腾讯视频等，也能够找到有声小说的入口。

高渗透率带来的巨大流量让视频平台的起点更高，但新玩家也不甘示弱。由即刻团队制作的小宇宙强势入场，虽没有大厂背景，但和QQ音乐一拍即合，获得了对方一级入口的资源倾斜，站在巨人的肩膀上快速成长。主打播客模式，依靠优越的互动性和较低的创作门槛吸引到大量用户，小宇宙俨然成为在线音频赛道中冉冉升起的新星。

短视频带来的刺激拉扯着年轻人的眼球，音频引起的共鸣负责填满内心的情感需求。新老玩家齐聚一堂，互联网大厂们带着流量强势挤入，耳朵经济火热，但“声意”并不好做，主要原因还是不赚钱。

02、不赚钱的耳朵经济

喜马拉雅FM创始人余建军认为，“做平台是需要佛性的，佛性就是利他。”从喜马拉雅的招股书中能够看到，他似乎真的做了一个“利他”的平台。

目前的在线音频遇到了瓶颈，关于这一点，喜马拉雅已经验证过。从2018年到2020年，四年的努力仅仅把日均收听时间从123分钟提高到141分钟，每天两个多小时，几乎就是日均收听的顶峰。

喜马拉雅在整个赛道的高度并未辜负它的名字，截至2021年6月30日止六个月，喜马拉雅移动端用户共花费8478亿分钟，约占中国所有在线音频平台移动端收听总时长的70.9%，行业老大的地位目前坐得稳稳当当。

然而，市占率高并不能让喜马拉雅安然度日，就招股书数据显示，喜马拉雅目前仍未实现盈利，近三年内亏损超过20亿元人民币。

平台收入虽年年增高，但营销费用涨得更快。截至2021年6月30日，喜马拉雅在营销方面花费超过12亿元，占同期收入近50%，较去年同期增长95%以上，而同期收入较去年增长不过55%。

除了营销费用，喜马拉雅的内容成本也居高不下，从招股书中能够看到，2020年喜马拉雅支付给内容创作者和签约方的收入分成达12.93亿元，占总营收比例超过30%。同时在版权方面与140余家出版商签约，和多个知名内容生产团队建立深度合作，2020年花在版权方面的内容成本高达2.55亿元，占总营收比例为6.3%。目前的喜马拉雅似乎处于花钱守市场的尴尬局面。

而作为“在线音频第一股”的荔枝FM，上市不过两年时间，股价一直在低位徘徊，16.75元的高位昙花一现，短暂的高潮过后是不超过5元的常态，低迷的股价背后是持续的亏损。截至2021年6月30日，荔枝亏损近1亿元，与上年同期相比亏损幅度扩大30%左右，不赚钱的荔枝在二级市场略显狼狈。

根据公开数据，喜马拉雅的付费率仅12%左右，而荔枝移动端用户付费率甚至不到1%，音频平台的低付费率与视频平台平均20%的付费率形成鲜明对比。

从招股书数据来看，喜马拉雅UGC（即用户生产内容）在平台内播放时长比例超过52%，而从蜻蜓FM的主要内容来看，整体更偏向于PGC（专业生产内容），高晓松、蒋勋、梁宏达、张召忠被称为蜻蜓FM四大金刚，荔枝却在社交上下足了功夫，希望依靠音频社交走出不一样的步伐。

然而打开主流在线音频平台的APP能够发现，电子书、相声、脱口秀、广播剧、播客等分类大同小异，甚至不少主播在多个平台同时更新。根据艾媒咨询发布的《2020-2021年中国在线音频行业研究报告》显示，近九成受访用户表示会因为IP音频栏目而特意使用未使用过的在线音频平台。在内容趋于同质化的情况下，各个平台的竞争似乎就落在版权资源。

谈到版权问题，腾讯可以挺直腰板说话。旗下的懒人畅听虽然也有播客、相声评书、广播剧等多种分类，但更加侧重于网络有声小说，手握阅文的海量资源，懒人畅听在IP方面拥有极强的话语权。在2020年的脑海发布会上，阅文集团高级副总裁张蓉也表示，“阅文是IP的源头，到动漫、动画、游戏、影视、电视剧、大电影，再到增加了有声这一块，与酷我的合作，能够让IP的力量变得更大。”

用户跟着内容走，当平台内容缺乏独特性，用户黏性就会下降，平台的盈利能力自然有待考证。内容社区难盈利的问题已经成为行业通病，在线音频平台的下一战势必要走出社区。

03、下一战不在社区

对于大部分玩家来说，内容社区的尽头似乎只能是流量入口，真正的商业化还需要探索新的道路。

在蜻蜓FM的最新一轮融资中，中文在线的身影格外引人注目。实际上，早在2020年5月，中文在线就跟蜻蜓FM建立过战略合作，中文在线提供旗下17K小说网和四月天小说网的数字版权授权作品，交换蜻蜓FM对其音频作品在平台上的推广资源。本轮融资更是拉近了二者之间的关系，中文在线曾在媒体采访中表示，“本次投资主要基于看好音频行业良好的市场前景，拓宽公司海量版权的变现渠道，提升版权价值”。

偌大的在线音频市场，似乎最重要的意义就是提供流量？关于内容社区的商业化难题，在知乎、B站、豆瓣、小红书等多个内容平台均有体现，平台规模不断扩大，整体营收持续增长，但亏损状态却亘古不变。

以B站为例，从二次元视频社区到如今的全品类长视频平台，成功破圈的B站在流量上的优势毋庸置疑，高水准的原创视频内容让用户黏性更强，流量和质量，B站都不太缺，但在进行商业化的道路上，B站仍旧靠游戏业务“养家”，内容社区的增值服务以及广告不过是餐后甜点。

同样想破圈的还有小红书。在小红书种草，却不在小红书拔草，作为内容社区中的一员，小红书是最典型的“流量跳板”之一，为了摆脱这样的命运，小红书企图靠电商业务扳回一城，然而小红书的努力并未得到太多回报。对于巨头来说，或许“种草”带来的流量，才是小红书估值高达200亿的依据。

内容社区和商业化之间的矛盾难以调和，在线音频平台也不例外，持续亏损的他们或许走出社区才能找到活路。

全场景生态的目的依旧是提高音频的渗透率，充分利用耳朵的空闲时间，增长用户日均收听的时间，但渗透率和付费率却不一定呈正比。

喜马拉雅作为行业老大，在“出走”这件事上也领先一步，从2018年开始就有所动作。目前，喜马拉雅已经通过下游的智能硬件覆盖3000万车载、穿戴、音响智能设备用户，包括阿里、华为、小米、海尔、宝马、福特、比亚迪等2000余家品牌接入了喜马拉雅的音频内容，甚至打造出自己的智能语音机器人得助。然而，几年的努力并未让喜马拉雅实现盈利，或许全场景生态的故事还需要更多的时间。

作为在线音频第一股，荔枝也不甘示弱，2021年，荔枝与小鹏汽车建立合作，推出车载播客，希望打破自己的瓶颈。蜻蜓也早在2019年就提出“全场景生态”的战略，与小米、OPPO、vivo等厂商建立合作，希望能够打造一个在手机、智能硬件和车载场景下的全场景生态圈。

据统计，蜻蜓FM整个生态系统头部合作伙伴已达500余家，实现了9000余万智能家居、可穿戴设备和车载智能终端内置量，该生态流量月活跃度高达1.3亿。2020年，蜻蜓与第一服务建立合作，企图打造“声音+社区”的新模式，然而第一服务虽然拥有完善的社区体系，但与蜻蜓合作的实际意义还有待验证。

全场景下，音频虽然能找到更多缝隙，但被切割的不仅是时间，内容和用户注意力也被迫分散，被当作背景的音频，又凭借什么提高用户黏性和付费率？耳朵的生意挤在破碎的第25小时，依旧听不清他们的未来。